💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் மொத்த Operating Income (TOI) முந்தைய ஆண்டை விட (YoY) 16.05% குறைந்து INR 1,237.42 Cr ஆக உள்ளது (FY24-ல் INR 1,473.87 Cr). INR 5,363.4 Cr மதிப்பிலான order book-ல் Water Supply Projects (WSP) பிரிவு 59% பங்களிப்புடன் முதலிடத்தில் உள்ளது, Railway பிரிவு 32% ஆக வளர்ந்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

Order book-ல் Rajasthan 48%, Uttarakhand 15%, Uttar Pradesh 9%, Madhya Pradesh 8%, மற்றும் Chhattisgarh 4% பங்குகளைக் கொண்டுள்ளன. மீதமுள்ள 16% மற்ற 6 மாநிலங்களில் பரவியுள்ளது.

Profitability Margins

FY25-ல் Net Profit After Tax (PAT) margin 4.74% ஆகக் குறைந்துள்ளது (FY24-ல் 8.29%). இதற்கு கடன் இழப்புகளுக்கான provisioning அதிகரிப்பு மற்றும் அதிக வட்டிச் செலவுகள் முக்கிய காரணங்களாகும். Return on Equity (ROE) கணிசமாகக் குறைந்து FY25-ல் 7.81% ஆக உள்ளது.

EBITDA Margin

FY25-ல் PBILDT margin 12.56% ஆக இருந்தது. இது FY24-ன் 14.26%-லிருந்து 170 bps சரிவாகும். திட்டங்களைச் செயல்படுத்துவதில் ஏற்பட்ட தாமதம் மற்றும் செலவு அதிகரிப்பு இதற்கு காரணமாகும்.

Capital Expenditure

நிறுவனம் IPO (INR 308.61 Cr) 및 pre-IPO placement (INR 64.50 Cr) மூலம் மொத்தம் INR 373.11 Cr திரட்டியது. இதில் INR 217 Cr குறிப்பாக working capital மற்றும் பொதுவான கார்ப்பரேட் தேவைகளுக்காக ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

ஜூன் 2025-ல், அதிக working capital தேவை மற்றும் interest coverage 2.29x ஆகக் குறைந்ததால், நீண்ட கால வங்கி வசதிகளுக்கான மதிப்பீடு 'CARE BBB+; Stable'-லிருந்து 'CARE BBB; Negative' ஆகக் குறைக்கப்பட்டது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் steel, cement மற்றும் குடிநீர் திட்டங்களுக்கான பிரத்யேக pipes ஆகியவை அடங்கும். இருப்பினும், ஒவ்வொரு பொருளுக்குமான சதவீதப் பங்கீடு ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

லாபத்தன்மை மூலப்பொருள் விலை மாற்றங்களால் பாதிக்கப்படக்கூடியது; இருப்பினும், இந்த அபாயத்தைக் குறைக்க order book-ன் பெரும்பகுதியில் விலை உயர்வு சரத்துகள் (price escalation clauses) சேர்க்கப்பட்டுள்ளன.

Supply Chain Risks

நிலம் கிடைப்பதில் உள்ள சிக்கல்கள், வரைபடங்கள்/வடிவமைப்புகளை இறுதி செய்வதில் தாமதம் மற்றும் அரசு அதிகாரிகளிடமிருந்து நிதி பெறுவதில் ஏற்படும் சுணக்கம் ஆகியவை திட்ட காலக்கெடுவை பாதிக்கும் அபாயங்களாகும்.

Manufacturing Efficiency

நிறுவனம் கட்டுமானத்தின் அனைத்து நிலைகளிலும் உள்நாட்டு வளங்களைப் பயன்படுத்தும் EPC-only மாதிரியைப் பின்பற்றுகிறது. இது தர உறுதி மற்றும் திட்ட காலக்கெடுவின் மீது சிறந்த கட்டுப்பாட்டை வழங்குகிறது.

Capacity Expansion

VPRPL அனைத்து திட்டங்களையும் உள்நாட்டிலேயே செயல்படுத்த சொந்த உபகரணங்கள் மற்றும் சோதனை ஆய்வகங்களை (testing labs) பராமரிக்கிறது. இது வெளி ஒப்பந்ததாரர்களைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைத்து தரக் கட்டுப்பாட்டை மேம்படுத்துகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15%

Products & Services

குடிநீர் திட்டங்கள், railway உள்கட்டமைப்பு, சாலைகள் மற்றும் நகர்ப்புற மேம்பாட்டிற்கான Engineering, Procurement, and Construction (EPC) சேவைகள்.

Brand Portfolio

Vishnu Prakash R Punglia Limited (VPRPL)

Market Share & Ranking

ராஜஸ்தானில் Water Supply Projects (WSP) பிரிவில் ஒரு முக்கிய நிறுவனமாக அங்கீகரிக்கப்பட்டுள்ளதுடன், தேசிய அளவிலும் தனது தடத்தை விரிவுபடுத்தி வருகிறது.

Market Expansion

ராஜஸ்தானைத் தாண்டி Uttar Pradesh, Uttarakhand, மற்றும் Madhya Pradesh போன்ற மாநிலங்களுக்கு விரிவாக்கம் செய்வதன் மூலம் பிராந்திய ரீதியான சார்புநிலையைக் குறைக்கிறது.

Strategic Alliances

பெரிய அளவிலான மற்றும் பல்துறை உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களில் பங்கேற்க கூட்டு முயற்சி (joint venture) ஆர்டர்களைப் பெற்றுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

மத்திய மற்றும் மாநில அரசுகளின் நீர் ஆதார மேம்பாட்டுத் திட்டங்களால், உள்கட்டமைப்புத் துறை 10.05% CAGR வளர்ச்சியுடன் 2029-க்குள் USD 3.03 billion-ஐ எட்டும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

Competitive Landscape

தொழில்நுட்ப அனுபவம் மற்றும் குறைந்த ஏல விலையின் அடிப்படையில் திட்டங்கள் வழங்கப்படும், மிகவும் சிதறிய மற்றும் போட்டி நிறைந்த tender-driven துறையில் இது செயல்படுகிறது.

Competitive Moat

40 ஆண்டுகால அனுபவம் கொண்ட புரொமோட்டர்கள், அரசு வாடிக்கையாளர்களுடனான நற்பெயர் மற்றும் சொந்த உபகரணங்களைக் கொண்ட asset-light EPC மாதிரி ஆகியவை நிறுவனத்தின் நீடித்த பலங்களாகும்.

Macro Economic Sensitivity

அரசின் உள்கட்டமைப்புச் செலவுகள் (Jal Jeevan Mission, AMRUT 2.0) மற்றும் வட்டி விகித மாற்றங்கள் நிறுவனத்தின் கடன் திருப்பிச் செலுத்தும் திறனைப் பாதிக்கின்றன.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

SEBI Regulations மற்றும் Companies Act-ஐப் பின்பற்றுகிறது; ஒரு 'Infrastructure Company' என்பதால், கடன் மற்றும் முதலீடுகள் தொடர்பான Section 186-ன் சில விதிகளிலிருந்து இதற்கு விலக்கு அளிக்கப்பட்டுள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Order book-ல் 34% ஆரம்ப கட்டத்தில் இருப்பதாலும், நிலம் மற்றும் வடிவமைப்பு தாமதங்களால் 50% ஆர்டர்கள் மெதுவாக நகர்வதாலும் திட்டங்களைச் செயல்படுத்துவதில் அதிக அபாயம் உள்ளது.

Geographic Concentration Risk

மொத்த order book-ல் Rajasthan 48% பங்கைக் கொண்டுள்ளது, இது பிராந்திய ரீதியான செறிவூட்டல் அபாயத்தை (regional concentration risk) ஏற்படுத்துகிறது.

Third Party Dependencies

அரசு நிதி ஒதுக்கீடுகளைப் பெறுவதில் அதிக சார்புநிலை உள்ளது; unbilled revenue மற்றும் work-in-progress ஆகியவை பணப்புழக்கத்தைப் பாதித்துள்ளதால், சரியான நேரத்தில் நிதி கிடைப்பது மிகவும் முக்கியமானது.

Technology Obsolescence Risk

செயல்முறைகளைத் தானியக்கமாக்கவும் நிதித் தரவை உடனுக்குடன் கண்காணிக்கவும் ERP-அடிப்படையிலான அமைப்புகளை ஒருங்கிணைப்பதன் மூலம் தொழில்நுட்ப அபாயங்களை நிறுவனம் குறைத்து வருகிறது.