💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

HT Cables YoY அடிப்படையில் 115% வளர்ச்சியடைந்து INR 3,379 Mn ஆக உள்ளது; LT Cables YoY அடிப்படையில் 110% வளர்ச்சியடைந்து INR 2,537 Mn ஆக உள்ளது; Building Wires YoY அடிப்படையில் 64% வளர்ச்சியடைந்து INR 942 Mn ஆக உள்ளது; Others YoY அடிப்படையில் 41% சரிந்து INR 57 Mn ஆக உள்ளது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் இந்தியாவிற்குள்ளும் மற்றும் ஏற்றுமதி மூலமாகவும் தயாரிப்புகளை வழங்குகிறது; இருப்பினும், பிராந்தியங்களுக்கான குறிப்பிட்ட சதவீதப் பிரிவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Profitability Margins

H1 FY26-இல் Gross Margin 22.6% (INR 1,560 Mn) ஆக இருந்தது; விற்பனை அளவு வளர்ச்சி மற்றும் குறைந்த வட்டிச் செலவுகள் காரணமாக, PAT Margin H1 FY25-இல் இருந்த 3.3%-லிருந்து H1 FY26-இல் 5.3% ஆக கணிசமாக மேம்பட்டுள்ளது.

EBITDA Margin

H1 FY26-இல் EBITDA Margin 11.3% ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-இல் இருந்த 10.0%-லிருந்து 130 basis points முன்னேற்றத்தைக் காட்டுகிறது. இது operating leverage மற்றும் அதிக லாபம் தரும் (high-margin) தயாரிப்புகளில் கவனம் செலுத்துவதை பிரதிபலிக்கிறது.

Capital Expenditure

H1 FY26-க்கான Capex INR 39.5 Cr (INR 395 Mn) ஆகும்; உற்பத்தித் திறனை விரிவாக்குவதற்காக முழு நிதியாண்டான FY26-க்கு சுமார் INR 80 Cr (INR 800 Mn) திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

Infomerics நிறுவனத்தால் மதிப்பீடுகள் (Ratings) உறுதி செய்யப்பட்டுள்ளன; March 31, 2025 நிலவரப்படி current ratio 1.22x ஆக இருப்பதால் பணப்புழக்கம் (liquidity) போதுமானதாக உள்ளது. March 2025-உடன் முடிவடைந்த 12 மாதங்களில் fund-based limit பயன்பாடு சுமார் 91% ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Aluminum (முக்கிய மூலப்பொருள்) மற்றும் Copper; ஒவ்வொன்றிற்கும் மொத்த செலவில் குறிப்பிட்ட சதவீதம் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் Aluminum முக்கிய உள்ளீடாகக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

Raw Material Costs

H1 FY26-இல் Cost of Goods Sold (COGS) INR 5,355 Mn ஆக இருந்தது, இது Revenue-இல் 77.4% ஆகும்; Aluminum விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களால் லாப வரம்புகள் (margins) பாதிக்கப்பட வாய்ப்புள்ளது.

Supply Chain Risks

கொடுப்பனவுகளுக்கு (payments) அரசு நிறுவனங்களைச் சார்ந்திருப்பது, FY25-இல் 86 நாட்கள் வரை நீண்ட receivable cycle-க்கு வழிவகுக்கிறது.

Manufacturing Efficiency

Inventory management மேம்பட்டுள்ளது; inventory days FY24-இல் 77 நாட்களிலிருந்து FY25-இல் 60 நாட்களாகக் குறைந்துள்ளது.

Capacity Expansion

FY25-இல் தற்போதைய உற்பத்தித் திறன் 1.69 lakh kms ஆகும்; அடுத்த ஐந்து ஆண்டுகளில் (FY30-க்குள்) இதை 7 lakh kms ஆக (நான்கு மடங்கு) விரிவாக்கத் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

50%

Products & Services

HT Cables, LT Cables, Building Wires மற்றும் பிற electrical conductors.

Brand Portfolio

V-Marc

Market Expansion

எதிர்கால வளர்ச்சியைத் தூண்டுவதற்காக இந்தியா முழுவதும் புவியியல் இருப்பு மற்றும் டீலர் செயல்பாடுகளை (dealer activation) விரிவுபடுத்துதல்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை வளர்ந்து வருகிறது, ஆனால் இன்னும் அதிகளவில் சிதறி (fragmented) காணப்படுகிறது; முறைப்படுத்தப்பட்ட நிறுவனங்களை (organized players) நோக்கிய மாற்றம் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களில் HT cables-களுக்கான அதிக தேவை உள்ளது.

Competitive Landscape

பெரிய முறைப்படுத்தப்பட்ட நிறுவனங்கள் மற்றும் கணிசமான எண்ணிக்கையிலான முறைசாரா நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் (Moat) backward integration மற்றும் இந்தியா முழுவதுமான டீலர் நெட்வொர்க்கை அடிப்படையாகக் கொண்டது, இருப்பினும் போட்டியின் காரணமாக லாப வரம்புகள் 10-11% என்ற அளவிலேயே உள்ளன.

Macro Economic Sensitivity

இந்தியாவில் உள்கட்டமைப்பு செலவினங்கள் மற்றும் தொழில்துறை வளர்ச்சிக்கு ஏற்ப இது மாறுபடும், இது cables மற்றும் wires-களுக்கான தேவையைத் தூண்டுகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

பிரிவு வாரியான அறிக்கையிடலுக்கு (segment reporting) Accounting Standard AS-17-இன் கீழ் செயல்படுகிறது; உற்பத்தி அலகுகள் Uttarakhand-இல் அமைந்துள்ளன.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் (Effective tax rate) சுமார் 25.3% ஆகும் (INR 488 Mn PBT-இல் INR 124 Mn வரிச் செலவு).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

மூலப்பொருள் விலையில் (Aluminum/Copper) ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் அரசு நிறுவனங்களிடமிருந்து வர வேண்டிய நிலுவைத் தொகையில் ஏற்படும் தாமதங்கள் பணப்புழக்கத்தைப் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

உற்பத்தி இரண்டு அலகுகளுடன் Uttarakhand-இல் குவிந்துள்ளது; விற்பனை இந்தியா முழுவதும் பரவியுள்ளது.

Third Party Dependencies

மூலப்பொருள் வழங்கலுக்கு NALCO மற்றும் Hindalco போன்ற முதன்மை Aluminum உற்பத்தியாளர்களை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.