💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் Revenue YoY அடிப்படையில் 33.5% அதிகரித்து INR 1,025.4 Cr ஆக இருந்தது. 1HFY26-ல் Revenue INR 543.6 Cr-ஐ எட்டியது, இது 23% YoY வளர்ச்சியாகும். 1HFY26-ல் Segmental contribution-ல் High Voltage (HV) cables 55%, Low Voltage (LV) cables 37%, மற்றும் Conductors 8% ஆக இருந்தது. மொத்த Revenue-வில் 88% பங்களிக்கும் LT மற்றும் HT wire capacities அதிகரிப்பே இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணமாகும்.

Geographic Revenue Split

FY25-ல் Domestic sales 91% பங்களிப்புடன் முன்னிலையில் இருந்தது (FY24-ல் 88% ஆக இருந்தது), அதே சமயம் export பங்கு முந்தைய ஆண்டின் 12%-லிருந்து 9% ஆகக் குறைந்தது. 1HFY26-ல் இது 90% domestic மற்றும் 10% exports ஆக இருந்தது. இந்த மாற்றம் power மற்றும் infrastructure துறைகளில் உள்ள வலுவான உள்நாட்டுத் தேவையைக் காட்டுகிறது.

Profitability Margins

Net Profit Margin FY24-ல் 4.92%-லிருந்து FY25-ல் 6.32% ஆக உயர்ந்தது. FY25-க்கான PAT INR 65 Cr ஆகும், இது 72% YoY வளர்ச்சியைக் குறிக்கிறது. 1HFY26 PAT 49% YoY அதிகரித்து INR 38 Cr ஆக உயர்ந்தது. பயனுள்ள cost management மற்றும் மாறுபட்ட product mix மூலம் கிடைத்த அதிக லாபம் காரணமாக Operating Profit Margin FY25-ல் 10.28% ஆகவும், 1HFY26-ல் 10.63% ஆகவும் மேம்பட்டது.

EBITDA Margin

EBITDA margin FY25-ல் 10.28% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 10.06%-லிருந்து ஒரு சிறிய உயர்வாகும். 1HFY26-ல் இது மேலும் 10.63% (INR 57.8 Cr) ஆக மேம்பட்டது. விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எதிராகப் பாதுகாக்கும் back-to-back raw material procurement இந்த margin உறுதித்தன்மைக்குக் காரணமாகும்.

Capital Expenditure

FY26-க்கான திட்டமிடப்பட்ட capex INR 40 Cr முதல் INR 50 Cr வரை உள்ளது, இதில் INR 25 Cr ஏற்கனவே 1HFY26-ல் பயன்படுத்தப்பட்டுள்ளது. இதில் Rajasthan-ன் Reengus-ல் உள்ள புதிய solar cable facility-ன் நிறைவும் அடங்கும், இது FY27 வளர்ச்சியைத் தூண்டுவதற்காக H2FY26-ல் செயல்பாட்டுக்கு வரத் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

Credit rating CRISIL A- லிருந்து CRISIL A (Stable) ஆக உயர்த்தப்பட்டது. Interest coverage ratio FY25-ல் 6.90x ஆகவும் (FY24-ல் 3.73x), 1HFY26-ல் 10.46x ஆகவும் கணிசமாக மேம்பட்டது. June 2024-ல் preferential allotment மூலம் INR 96.58 Cr கடன் குறைக்கப்பட்டதைத் தொடர்ந்து கடன் வாங்கும் செலவுகள் (Borrowing costs) குறைந்துள்ளன.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Aluminum மற்றும் Copper ஆகியவை முதன்மையான raw materials ஆகும், இவை மொத்த தயாரிப்பு மதிப்பில் 80% முதல் 85% வரை பங்களிக்கின்றன. இந்த பொருட்களின் விலை மாற்றங்கள் விற்கப்படும் பொருட்களின் விலையை (cost of goods sold) நேரடியாகப் பாதிக்கின்றன.

Raw Material Costs

Raw material costs வருவாயில் சுமார் 80-85% ஆகும். வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து உறுதியான ஆர்டர்களைப் பெற்ற பின்னரே கொள்முதல் ஆர்டர்களை வழங்குவதன் மூலம் நிறுவனம் விலை அபாயத்தைக் குறைக்கிறது, இது பொருட்களின் விலை மாற்றங்களுக்கு மத்தியிலும் margins நிலையாக இருப்பதை உறுதி செய்கிறது.

Supply Chain Risks

Copper மற்றும் aluminum விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் power மற்றும் infrastructure திட்டச் சுழற்சிகளில் ஏற்படக்கூடிய தாமதங்கள் ஆகியவை ஆர்டர் நிறைவேற்றத்தைப் பாதிக்கக்கூடிய அபாயங்களாகும்.

Manufacturing Efficiency

Return on Capital Employed (ROCE) FY24-ல் 22.9%-லிருந்து FY25-ல் 24.6% ஆக மேம்பட்டது. Reengus வசதியின் debottlenecking மற்றும் செயல்பாட்டுக்கு வந்த பிறகு Capacity utilization மேலும் மேம்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய விரிவாக்கம் solar cables-க்கான Reengus ஆலையில் கவனம் செலுத்துகிறது, இது March 2026-க்குள் நிறைவடையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது FY27 முதல் உற்பத்தி அளவை படிப்படியாக அதிகரிக்க அனுமதிக்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

20%

Products & Services

Low Voltage (LV) cables, Medium Voltage (MV) cables, High Voltage (HV) cables, Extra High Voltage (EHV) cables, solar cables, data center cables, மற்றும் railway signaling cables.

Brand Portfolio

Dynamic Cables

Market Expansion

புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தித் துறை மற்றும் தனியார் உள்கட்டமைப்புத் திட்டங்களை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. தனியார் துறை ஆர்டர்களின் பங்கு FY24-ல் 64%-லிருந்து FY25-ல் 73% ஆக அதிகரித்துள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி (solar) மற்றும் data center-களுக்கான சிறப்பு கேபிள்களை நோக்கி நகர்கிறது. கிராமப்புற மின்மயமாக்கல் மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் விரிவாக்கம் காரணமாக cables மற்றும் wires துறை ஆண்டுக்கு 12-13% வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Competitive Landscape

சிறிய நிறுவனங்களின் விலை நிர்ணய சக்தியைக் கட்டுப்படுத்தும் பெரிய பிராண்டட் நிறுவனங்களின் வருகையுடன் கூடிய மிகவும் சிதறிய மற்றும் போட்டி நிறைந்த தொழில்துறை.

Competitive Moat

Moat என்பது பன்முகப்படுத்தப்பட்ட product mix, நீண்டகால promoter அனுபவம் மற்றும் பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்தும் தனியார் துறை வாடிக்கையாளர்களை நோக்கிய மாற்றம் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. 0.16x என்ற குறைந்த gearing ratio மற்றும் வலுவான interest coverage ஆகியவை இதன் நிலைத்தன்மைக்கு ஆதரவாக உள்ளன.

Macro Economic Sensitivity

உள்கட்டமைப்பு மற்றும் மின்சக்தித் துறை செலவினங்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. வளர்ச்சி இந்தியாவின் GDP, நகரமயமாக்கல் மற்றும் smart cities உருவாக்கத்துடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Indian Accounting Standards (Ind AS) மற்றும் Companies Act-ன் Section 133-க்கு இணங்குதல். கட்டுப்பாட்டு பரிமாற்ற இணக்கத்தை (control transfer compliance) உறுதி செய்வதற்காக Revenue recognition ஒரு முக்கிய தணிக்கை விஷயமாகக் கண்காணிக்கப்படுகிறது.

Environmental Compliance

நிறுவனம் CSR மற்றும் சட்டரீதியான தேவைகளுக்காக Companies Act, 2013-ன் Section 135-ன் படி தேவையான முழுத் தொகையையும் செலவிட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Raw material விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் (மதிப்பில் 80-85%) மற்றும் மின்சாரம் மற்றும் உள்கட்டமைப்புத் தொழில்களின் இயல்பான சுழற்சித் தன்மை ஆகியவை நிலையான வருவாய் வளர்ச்சிக்கு அபாயங்களை ஏற்படுத்துகின்றன.

Geographic Concentration Risk

வருவாயில் 91% இந்திய உள்நாட்டுச் சந்தையில் குவிந்துள்ளது, இது உள்ளூர் பொருளாதார வீழ்ச்சிகளால் நிறுவனத்தைப் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

Aluminum மற்றும் copper சப்ளையர்கள் மீது அதிக சார்பு உள்ளது; இருப்பினும், விநியோகச் சங்கிலித் தடைகளைக் குறைக்க நிறுவனம் பல விற்பனையாளர்களைப் பயன்படுத்துகிறது.

Technology Obsolescence Risk

மாறிவரும் எரிசக்தி சூழலில் பொருத்தமாக இருக்க, data center மற்றும் solar cables போன்ற புதிய தயாரிப்பு வரிசைகளில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் நிறுவனம் தொழில்நுட்ப அபாயங்களைக் கையாள்கிறது.