💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-இல் Total Operating Income (TOI) YoY அடிப்படையில் 26.5% வளர்ச்சியடைந்து INR 794.56 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது, இது FY24-இல் INR 627.99 Cr-ஆக இருந்தது. இந்த வளர்ச்சி 3-year CAGR ~23% மூலம் இயக்கப்படுகிறது. Segmental contribution-இல் Solar Cables (35%), Low Tension (LT) Power Cables (35%), மற்றும் Instrumentation & Control Cables (30%) ஆகியவை அடங்கும்.

Geographic Revenue Split

சதவீத அடிப்படையில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் புதிய உள்நாட்டு சந்தைகள் மற்றும் பிரிவுகளில் விரிவடைந்து வருகிறது, குறிப்பாக எண்ணெய் மற்றும் ஹைட்ரோகார்பன் துறைகளில் உள்ள இந்திய PSUs-களில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Profitability Margins

Net Profit Margin FY24-இல் 1.60%-லிருந்து FY25-இல் 1.85%-ஆக உயர்ந்துள்ளது. இருப்பினும், குறைந்த Margin கொண்ட Power Cables-க்கு Product mix மாறியதால், PBILDT margins FY24-இல் 6.62%-லிருந்து FY25-இல் 6.22%-ஆகக் குறைந்துள்ளது. கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் Revenue-இல் Power Cables ~50% பங்களிப்பை வழங்குகின்றன.

EBITDA Margin

FY25-இல் PBILDT margin 6.22%-ஆக இருந்தது, இது FY24-இல் இருந்த 6.62%-லிருந்து 40 basis points குறைவு. பெரிய வாடிக்கையாளர்களிடம் குறைந்த bargaining power மற்றும் சந்தைப் பங்கைப் பெறப் பயன்படுத்தப்படும் competitive pricing strategies ஆகியவையே இந்த சரிவுக்குக் காரணமாகும்.

Capital Expenditure

2024-இன் பிற்பகுதி நிலவரப்படி, நிறுவனம் குறுகிய காலத்திற்கு குறிப்பிடத்தக்க Capital Expenditure திட்டங்கள் எதையும் கொண்டிருக்கவில்லை; இருப்பினும், தேவைப்பட்டால் எதிர்கால கடன் சார்ந்த விரிவாக்கத்தை ஆதரிக்க 1.53x Current ratio-வுடன் gearing headroom-ஐப் பராமரிக்கிறது.

Credit Rating & Borrowing

Long-term bank facilities-க்கு CARE BBB; Stable மற்றும் short-term facilities-க்கு CARE A3 (Oct 2025-இல் உறுதிப்படுத்தப்பட்டது) என தரவரிசை வழங்கப்பட்டுள்ளது. Interest coverage ratio FY24-இல் 1.69x-லிருந்து FY25-இல் 1.96x-ஆக உயர்ந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முதன்மையான Raw materials-களில் copper, aluminum மற்றும் பல்வேறு polymers/PVC ஆகியவை அடங்கும். ஒவ்வொன்றிற்கும் மொத்த செலவில் குறிப்பிட்ட சதவீதம் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் அவை அதிக விலை ஏற்ற இறக்கத்திற்கு (price volatility) உட்பட்டவை.

Raw Material Costs

Raw material costs செலவு அமைப்பில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பகுதியாகும்; இந்த விலைகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் PBILDT margin-ஐ நேரடியாகப் பாதிக்கின்றன, இது அதிகரித்து வரும் input costs மற்றும் competitive pricing காரணமாக FY25-இல் 6.22%-ஆகக் குறைந்தது.

Supply Chain Risks

Raw material costs-இல் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் supply chain பாதிப்புகள் ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும். நிறுவனம் தீவிரமான கொள்கை கண்காணிப்பு மற்றும் சந்தை பல்வகைப்படுத்தல் (market diversification) மூலம் இதைத் தணிக்கிறது.

Manufacturing Efficiency

Inventory turnover ratio FY24-இல் 9.53x-லிருந்து FY25-இல் 11.22x-ஆக 17.73% உயர்ந்துள்ளது, இது சிறந்த சொத்து பயன்பாடு மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறனைக் குறிக்கிறது.

Capacity Expansion

ராஜஸ்தானின் Chopanki மற்றும் Kaharani-யில் உள்ள உற்பத்தி வசதிகளில் தற்போதைய installed capacity ஆண்டுக்கு சுமார் 65,000 core-cable-kilometres ஆகும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

23%

Products & Services

Control cables, Instrumentation cables, Low Tension (LT) Power cables, மற்றும் Solar cables.

Brand Portfolio

CORDS®

Market Expansion

செயல்பாடுகளை விரிவுபடுத்த புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி, solar power மற்றும் hydrocarbon refinery பிரிவுகளில் புதிய சந்தைகளை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

கேபிள் தொழில் unorganized-லிருந்து organized துறைகளுக்கு மாறுகிறது, ஆனால் இன்னும் அதிகளவில் சிதறடிக்கப்பட்டே (fragmented) உள்ளது. புதுப்பிக்கத்தக்க மற்றும் உள்கட்டமைப்பு பிரிவுகளில் தேவை அதிகரித்து வருகிறது, அங்கு Cords Cable சிறப்புத் தயாரிப்புகளுடன் தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

பல சிறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்கள் மற்றும் பல பெரிய நிறுவனங்களுடன் மிகவும் போட்டித்தன்மை வாய்ந்ததாகவும் சிதறடிக்கப்பட்டும் உள்ளது, இது pricing flexibility-ஐக் கட்டுப்படுத்துகிறது.

Competitive Moat

Moat என்பது promoter-இன் 50 ஆண்டுகால அனுபவம், PSUs-களுடனான நிறுவப்பட்ட உறவுகள் மற்றும் உயர்-குறிப்பிட்ட (high-spec) தொழில்துறை ஒப்பந்தங்களுக்கான நுழைவுத் தடைகளாகச் செயல்படும் சிறப்புச் சான்றிதழ்கள் (BIS, NABL) ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

உள்கட்டமைப்பு மற்றும் மின்சாரத் துறைகளைப் பாதிக்கும் அரசாங்கக் கொள்கைகள் மற்றும் பொருளாதார நிலைமைகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் power cables-களுக்கான BIS தரநிலைகள் மற்றும் சோதனை ஆய்வகங்களுக்கான NABL அங்கீகாரத்திற்கு இணங்க வேண்டும். சுற்றுச்சூழல் அல்லது பாதுகாப்பு தரநிலைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் ஒழுங்குமுறை அபாயங்களை (regulatory risks) ஏற்படுத்துகின்றன.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் நிலையான இந்திய corporate tax சட்டங்களுக்கு உட்பட்டது; இருப்பினும், இது சமீபத்தில் input tax credit தொடர்பான GST சர்ச்சையை எதிர்கொண்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Raw material prices-இல் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் கடுமையான தொழில்துறை போட்டி ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும், இது FY24-FY25 மாற்றத்தில் காணப்பட்டது போல margins-ஐ 0.5%-க்கும் அதிகமாகப் பாதிக்கக்கூடும்.

Geographic Concentration Risk

உற்பத்தி ராஜஸ்தானில் (Chopanki மற்றும் Kaharani) குவிந்துள்ளது, இது பிராந்திய தொழில்துறை கொள்கைகளுக்கு உணர்திறன் உடையதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

மீண்டும் மீண்டும் வரும் ஆர்டர்களுக்கு பெரிய PSU வாடிக்கையாளர்களை அதிகம் சார்ந்துள்ளது; இருப்பினும், வாடிக்கையாளர் தளம் எண்ணெய், மின்சாரம் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு துறைகளில் பல்வகைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

நவீன தொழில்நுட்பத்துடன் கூடிய வசதிகளை அமைப்பதன் மூலமும், கடுமையான தரமான செயல்முறைகளைப் பராமரிப்பதன் மூலமும் நிறுவனம் தொழில்நுட்ப அபாயங்களைத் தணிக்கிறது.