💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-இல் EPC செயல்பாடுகள் மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் விற்பனை காரணமாக, Consolidated Total Operating Income (TOI) YoY அடிப்படையில் 234% வளர்ச்சியடைந்து INR 218.96 Cr ஆக உள்ளது. Standalone revenue 187% உயர்ந்து INR 188.37 Cr ஆக உள்ளது. H1 FY26 revenue INR 90.63 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது, இது YoY அடிப்படையில் 88% வளர்ச்சியாகும்.

Geographic Revenue Split

சதவீத அடிப்படையில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் செயல்பாடுகள் GETCO மற்றும் Torrent Power போன்ற வாடிக்கையாளர்களுடன் Gujarat-ஐ மையமாகக் கொண்டுள்ளன.

Profitability Margins

அதிக மூலப்பொருள் செலவுகள் காரணமாக, Net Profit Margin FY24-இல் இருந்த 9.99%-லிருந்து FY25-இல் 9.03% ஆக (10% சரிவு) குறைந்தது. H1 FY26 Net Profit YoY அடிப்படையில் 101% வளர்ச்சியடைந்து INR 8.92 Cr ஆக உள்ளது. Return on Equity (ROE) 30.85%-லிருந்து 39.96% ஆக உயர்ந்துள்ளது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான EBITDA margin 19.52% ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 392 basis points அதிகரித்துள்ளது. புதிய துணை நிறுவனங்களின் செயல்பாடுகள் மற்றும் மூலப்பொருள் செலவுகள் காரணமாக, FY25 PBILDT margin 14.70% ஆக இருந்தது, இது FY24-இன் 17.68%-லிருந்து குறைந்துள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் தனது மின்சார போர்ட்ஃபோலியோவை பல்வகைப்படுத்த Battery Energy Storage System (BESS) பிரிவில் INR 180 Cr முதலீடு செய்ய திட்டமிட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

September 2025-இல் 'CARE BBB-; Stable' மதிப்பீடு வழங்கப்பட்டது. Debt-Equity ratio FY24-இல் 0.68x-லிருந்து FY25-இல் 0.49x ஆக (28% முன்னேற்றம்) குறைந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

டிரான்ஸ்மிஷன் லைன்கள் மற்றும் டிரான்ஸ்ஃபார்மர்களுக்கான Steel, copper மற்றும் மின்சார பாகங்கள்; மொத்த செலவில் இவற்றின் குறிப்பிட்ட சதவீத விவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் காரணமாக FY25-இல் PBILDT margins 298 bps குறைந்தது; விலை ஏற்ற இறக்கங்களைக் குறைக்க கவனமான bidding strategies மூலம் கொள்முதல் நிர்வகிக்கப்படுகிறது.

Energy & Utility Costs

Revenue-இல் குறிப்பிட்ட சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், நிறுவனம் energy storage பிரிவிற்கு மாறுவதால் அதன் utility cost விவரங்கள் மாறக்கூடும்.

Supply Chain Risks

டெண்டர் அடிப்படையிலான செயல்பாடுகள் மற்றும் TOI-ஐ INR 200 Cr-க்கு மேல் பராமரிக்க ஆர்டர்களை சரியான நேரத்தில் முடிப்பதில் உள்ள சார்பு ஆகியவை இதில் உள்ள அபாயங்களாகும்.

Manufacturing Efficiency

Net Capital Turnover FY25-இல் 293% உயர்ந்து 22.46x ஆக இருந்தது, இது விற்பனையை உருவாக்க working capital மிகவும் திறமையாகப் பயன்படுத்தப்படுவதைக் காட்டுகிறது.

Capacity Expansion

BESS பிரிவில் விரிவடைந்து வரும் நிறுவனம், புதிய வசதி மூலம் ஆண்டுக்கு INR 40 Cr revenue ஈட்ட இலக்கு வைத்துள்ளது; தற்போதைய EPC திறன் 400KV systems வரையிலான திட்டங்களைக் கையாள்கிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

60%

Products & Services

400KV வரையிலான Power Transmission/Distribution-க்கான EPC திட்டங்கள், Transformers மற்றும் குடியிருப்பு ரியல் எஸ்டேட் யூனிட்கள் (Viviana Westin).

Brand Portfolio

Viviana Power Tech, Aarsh Transformers, Viviana Life Spaces.

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், மதிப்பீட்டு நிறுவனங்களால் இந்நிறுவனம் 'moderate scale of operations' கொண்டதாக வகைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது.

Market Expansion

வெறும் EPC செயல்பாடுகளிலிருந்து விலகி, Gujarat பிராந்தியத்தில் green energy storage மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் மேம்பாடு எனப் பல்வகைப்படுத்துதல்.

Strategic Alliances

ரியல் எஸ்டேட் முயற்சிகளைக் கையாள்வதற்காக Viviana Life Spaces Partnership Firm-ஐ ஒரு step-down subsidiary-ஆக ஒருங்கிணைத்தல்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் கிரிட் நிலைத்தன்மையை நோக்கி நகர்கிறது, இதை Viviana தனது புதிய BESS பிரிவு மூலம் எதிர்கொள்கிறது. EPC துறை தொடர்ந்து கடும் போட்டியுடனும் டெண்டர் அடிப்படையிலும் உள்ளது.

Competitive Landscape

Power transmission மற்றும் distribution துறையில் உள்ள பிற EPC நிறுவனங்களிடமிருந்து கடும் போட்டி நிலவுகிறது.

Competitive Moat

High-voltage (400KV) சிஸ்டங்களில் உள்ள தொழில்நுட்ப நிபுணத்துவம் மற்றும் முக்கிய மின்சார நிறுவனங்களுடனான உறவு ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது; இதன் நிலைத்தன்மை அதிக ROE (39.96%) மற்றும் திறமையான capital turnover-ஐப் பராமரிப்பதைப் பொறுத்தது.

Macro Economic Sensitivity

வருவாய் utility-scale EPC ஒப்பந்தங்கள் மூலம் கிடைப்பதால், இது அரசாங்கத்தின் உள்கட்டமைப்பு செலவுகள் மற்றும் மின்சாரத் துறை சீர்திருத்தங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

400KV சிஸ்டங்களுக்கான பவர் கிரிட் தரநிலைகள் மற்றும் Viviana Life Spaces ரியல் எஸ்டேட் திட்டங்களுக்கான RERA விதிமுறைகளுக்கு இணங்குதல்.

Environmental Compliance

INR மதிப்பில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

ஆவணங்களில் குறிப்பாக குறிப்பிடப்படவில்லை; நிலையான கார்ப்பரேட் வரி விகிதங்கள் பொருந்தும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

BESS பிரிவில் ஏற்படக்கூடிய தவறான மூலதன ஒதுக்கீடு முதலீட்டாளர்களின் முதன்மையான கவலையாக உள்ளது; எதிர்பார்க்கப்படும் பலன்களை அடையத் தவறினால், அது முக்கிய EPC வணிகத்திலிருந்து பணத்தை இழக்க நேரிடும்.

Geographic Concentration Risk

Vadodara-வில் உள்ள முக்கிய திட்டங்கள் மற்றும் துணை நிறுவனங்களுடன், Gujarat-இல் அதிக கவனம் குவிந்துள்ளது.

Third Party Dependencies

ஆர்டர்களுக்காக அரசு மற்றும் தனியார் நிறுவனங்களை (GETCO, Adani) சார்ந்து இருப்பது; ஒரு முக்கிய வாடிக்கையாளரை இழப்பது 1.32x order book-to-TOI ratio-வை கணிசமாகப் பாதிக்கும்.

Technology Obsolescence Risk

INR 180 Cr முதலீடு திரும்பப் பெறப்படுவதற்கு முன்பு பேட்டரி வேதியியல் அல்லது சேமிப்பு தொழில்நுட்பம் வேகமாக மாறினால் BESS பிரிவில் அபாயம் ஏற்படலாம்.