💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

பெரிய அளவிலான telecom infrastructure திட்டங்கள் காரணமாக, மொத்த வருமானம் YoY அடிப்படையில் 209.27% வளர்ச்சியடைந்து, Q1 FY25-ல் இருந்த INR 50.77 Cr-லிருந்து Q1 FY26-ல் INR 157.01 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் முழுமையாக Maharashtra (100%) மாநிலத்தை மட்டுமே சார்ந்துள்ளது, குறிப்பாக Navi Mumbai மற்றும் Thane பகுதிகளில் செயல்படுகிறது. Samruddhi Expressway மற்றும் Mumbai Metro போன்ற அதிவேக வளர்ச்சி கொண்ட connectivity மையங்களில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Profitability Margins

Net Profit Margin Q1 FY25-ல் 10.43%-லிருந்து Q1 FY26-ல் 8.60%-ஆகக் குறைந்துள்ளது. வருமான வளர்ச்சியை விட raw material செலவுகள் YoY அடிப்படையில் 222.52% அதிகரித்ததே இந்த சரிவுக்குக் காரணமாகும்.

EBITDA Margin

EBITDA Margin Q1 FY26-ல் 12.69%-ஆக இருந்தது, இது Q1 FY25-ன் 14.70%-ஐ விடக் குறைவு. முழுமையான EBITDA 167.03% உயர்ந்து INR 19.93 Cr-ஆக இருந்தபோதிலும், இது 201 bps சரிவைக் குறிக்கிறது.

Capital Expenditure

கடந்த கால CapEx-ன் தாக்கம் depreciation மற்றும் amortization-ல் 1,047% அதிகரிப்பில் பிரதிபலிக்கிறது, இது FY24-ல் INR 0.43 Cr-லிருந்து FY25-ல் INR 4.99 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது. நிறுவனம் 2024-25 ஆண்டிற்கு INR 400 Cr மதிப்பிலான திட்டங்களைக் கொண்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

Finance costs Q1 FY25-ல் INR 0.08 Cr-லிருந்து Q1 FY26-ல் YoY அடிப்படையில் 64.27% உயர்ந்து INR 0.13 Cr-ஆக உள்ளது. இது பெரிய திட்டங்களுக்கான working capital தேவைகளுக்காக credit lines அதிகளவில் பயன்படுத்தப்படுவதைக் காட்டுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Raw material செலவுகள் (முக்கியமாக fiber cables மற்றும் infrastructure பாகங்கள்) மொத்த வருமானத்தில் 86.3% ஆகும், இது Q1 FY26-ல் INR 135.52 Cr-ஆக உள்ளது.

Raw Material Costs

Raw material செலவுகள் Q1 FY26-ல் YoY அடிப்படையில் 222.52% உயர்ந்து INR 135.52 Cr-ஆக அதிகரித்துள்ளது. இது திட்டச் செயல்பாடுகளின் விரிவாக்கம் மற்றும் infrastructure பொருட்களின் மீதான பணவீக்க அழுத்தத்தைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் தனித்துக் குறிப்பிடப்படவில்லை; இவை Q1 FY26-ல் YoY அடிப்படையில் 12.24% உயர்ந்து INR 1.00 Cr-ஆக இருந்த இதர செலவுகளில் (other expenses) சேர்க்கப்பட்டுள்ளன.

Supply Chain Risks

Samruddhi மற்றும் Mumbai Metro திட்டங்களுக்கான அனுமதிகள் சரியான நேரத்தில் கிடைப்பதில் அதிக சார்பு உள்ளது; இந்த குறிப்பிட்ட வழித்தடங்களில் ஏற்படும் தாமதங்கள் INR 400 Cr மதிப்பிலான திட்டச் செயல்பாடுகளை முடக்கும்.

Manufacturing Efficiency

வருமானத்தில் employee costs-ன் சதவீதம் Q1 FY25-ல் 0.78%-லிருந்து Q1 FY26-ல் 0.36%-ஆகக் கணிசமாக மேம்பட்டுள்ளது. இது நிறுவனம் வளர்ச்சியடையும் போது அதன் சிறந்த operating leverage-ஐக் காட்டுகிறது.

Capacity Expansion

KDL நிறுவனம் 2024-ல் Franken Telecom, Wolter Infratech, மற்றும் KDL Realinfra ஆகிய மூன்று துணை நிறுவனங்களை (subsidiaries) இணைப்பதன் மூலம் தனது செயல்பாட்டுத் திறனை விரிவுபடுத்தியுள்ளது. இதன் மூலம் specialized engineering மற்றும் civil works துறைகளில் தடம் பதிக்கிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

150%

Products & Services

Fiber network அமைத்தல், communication corridors, சிறப்பு telecom infrastructure வசதிகள் மற்றும் metro மற்றும் expressway திட்டங்களுக்கான civil engineering பணிகள்.

Brand Portfolio

Kore Digital Limited (KDL).

Market Share & Ranking

14 ஆண்டுகளுக்கும் மேலான அனுபவத்துடன், Maharashtra-வில் ஒரு நம்பகமான telecom infrastructure வழங்குநராகத் திகழ்கிறது.

Market Expansion

Maharashtra முழுவதும் உயர்மதிப்பு திட்டங்களில் தனது தடத்தை விரிவுபடுத்துகிறது. FY26 இறுதிக்குள் திட்ட வருமானத்தை INR 400 Cr-லிருந்து INR 1,000 Cr-ஆக உயர்த்த இலக்கு வைத்துள்ளது.

Strategic Alliances

முன்னணி telecom நிறுவனங்களுடன் உறவைப் பேணுகிறது; இருப்பினும், புதிய துணை நிறுவனங்களுக்கான குறிப்பிட்ட JV கூட்டாளர் பெயர்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை (98% உரிமை தவிர).

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை 5G மற்றும் அதிவேக communication corridors-ஐ நோக்கி நகர்கிறது; Expressways-களில் சிறப்பு infrastructure-களை உருவாக்குவதன் மூலம் இதைப் பயன்படுத்த KDL தன்னைத் தயார்படுத்திக் கொள்கிறது, மேலும் 150% வருமான உயர்வை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Competitive Landscape

Maharashtra connectivity சந்தையில் உள்ள பிராந்திய மற்றும் தேசிய அளவிலான telecom infrastructure வழங்குநர்கள் மற்றும் civil engineering நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

மகாராஷ்டிராவின் சிக்கலான விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டு 14 ஆண்டுகள் பணியாற்றிய அனுபவம் மற்றும் முக்கிய telecom நிறுவனங்களுடனான நற்பெயர் ஆகியவை இதன் பலமாகும் (Moat). இது நிலையானது என்றாலும், பெரிய EPC நிறுவனங்களிடமிருந்து போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

இந்திய GDP வளர்ச்சி மற்றும் அரசின் infrastructure பட்ஜெட்களுக்கு ஏற்ப அதிக பாதிப்புக்குள்ளாகும் தன்மை கொண்டது. ஏனெனில் வருமானம் Mumbai Metro போன்ற பொதுத்துறை சார்ந்த திட்டங்களுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Companies Act 2013 மற்றும் telecom infrastructure தரநிலைகளுக்கு உட்பட்டது; குறிப்பாக, நிறுவனம் தேவையான audit trail (edit log) வசதியுடன் கூடிய accounting software-ஐப் பயன்படுத்தவில்லை என்று auditor தெரிவித்துள்ளார்.

Environmental Compliance

முழுமையான INR மதிப்பில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; fiber அமைத்தல் மற்றும் civil பணிகளுக்கான சுற்றுச்சூழல் விதிகளுக்கு உட்பட்டது.

Taxation Policy Impact

Effective tax rate தோராயமாக 25% ஆகும். Q1 FY26-ல் INR 18.12 Cr மதிப்பிலான PBT-க்கு INR 4.61 Cr வரிச் செலவாக உள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Kashvee Infraprojects மற்றும் SSV Alpha Broadband ஆகிய நிறுவனங்களுக்கு வழங்கப்பட்ட மொத்தம் INR 87.14 Cr மதிப்பிலான business advances-களின் வணிக ரீதியான உண்மைத்தன்மையைச் சுயாதீனமாகச் சரிபார்க்க முடியவில்லை என்று auditor தெரிவித்துள்ளார். இவை திரும்பப் பெற முடியாமல் போனால், அது FY25 PAT-ல் 55% பாதிப்பை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

Geographic Concentration Risk

100% செயல்பாடுகள் மற்றும் திட்டங்கள் Maharashtra-விலேயே குவிந்துள்ளன. இது மாநிலத்தின் கொள்கை மாற்றங்கள் அல்லது பொருளாதாரச் சரிவுகளால் நிறுவனம் பாதிக்கப்படும் அபாயத்தை உருவாக்குகிறது.

Third Party Dependencies

அரசின் திட்டக் காலக்கெடு மற்றும் நிதி கணிப்புகளுக்கான மூன்றாம் தரப்பு அறிக்கைகளை (third-party statements) பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

செயற்கைக்கோள் சார்ந்த அல்லது மாற்று connectivity தொழில்நுட்பங்களுக்கு மாறும் அபாயம் உள்ளது. இருப்பினும் தற்போதைய 5G போக்குகள் fiber-optic விரிவாக்கத்திற்குச் சாதகமாக உள்ளன.