💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY2025-ல், Jewellery பிரிவு YoY அடிப்படையில் 19%, Watches and Wearables 17%, மற்றும் EyeCare மற்றும் Emerging Businesses தலா 10% வளர்ச்சியடைந்தன. Jewellery பிரிவு தொடர்ந்து ஆதிக்கம் செலுத்தி வருகிறது, இது ஒருங்கிணைந்த Revenue மற்றும் EBIT-ல் 89% பங்களிக்கிறது. FY2025-ல் மொத்த ஒருங்கிணைந்த operating income INR 60,457 Cr-ஐ எட்டியது, இது FY2024-ன் INR 51,084 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 18% வளர்ச்சியாகும்.

Geographic Revenue Split

குறிப்பிட்ட பிராந்திய சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை என்றாலும், நிறுவனம் உலகளவில் 3,300-க்கும் மேற்பட்ட retail stores-களை இயக்குகிறது, இதில் Gulf நாடுகள், US மற்றும் Singapore-ல் உள்ள 24 வெளிநாட்டு jewellery stores-களும் அடங்கும். North America மற்றும் GCC-ல் சர்வதேச விரிவாக்கம் வேகம் பெற்று வருகிறது, சர்வதேச வணிகப் பங்கு கணிசமாக உயர்ந்து Q2 FY2026-ல் லாபகரமாக மாறியுள்ளது.

Profitability Margins

FY2025-ல் ஒருங்கிணைந்த PAT margin 5.5% (INR 3,336 Cr) ஆக இருந்தது, இது FY2024-ல் 6.8% (INR 3,495 Cr) ஆக இருந்தது. ஜூலை 2024-ல் தங்கத்தின் மீதான customs duty 9% குறைக்கப்பட்டதால் ஏற்பட்ட inventory valuation இழப்புகளே இந்த சரிவுக்குக் காரணமாகும். இருப்பினும், Q1 FY2026-ல் PAT margin 6.6% (INR 1,091 Cr) ஆக உயர்ந்து மீட்சியைக் கண்டது (Q1 FY2025-ல் 5.4%).

EBITDA Margin

FY2025-ல் OPBDIT margin 10.4%-லிருந்து (FY2024) 9.4% ஆக 94 basis points குறைந்தது. இது முதன்மையாக தங்கத்தின் மீதான வரி குறைப்பு மற்றும் solitaires போன்ற அதிக லாபம் தரும் தயாரிப்புகளுக்கான தேவை குறைந்ததால் ஏற்பட்டது. Q1 FY2026-ல், watches பிரிவில் விலை மாற்றங்கள் மற்றும் INR 100 Cr மதிப்பிலான ஒருமுறை inventory ஆதாயம் காரணமாக 11.1% ஆக குறிப்பிடத்தக்க மீட்சியைப் பதிவு செய்தது.

Capital Expenditure

Retail store விரிவாக்கம் மற்றும் engineering பிரிவின் உற்பத்தித் திறனுக்கான ஒருங்கிணைந்த capital expenditure ஆண்டுக்கு INR 300 Cr முதல் INR 400 Cr வரை இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. பண வரவுகளுடன் ஒப்பிடும்போது capex-ஐக் குறைவாக வைத்திருக்க, பெரும்பாலான புதிய கடைகளுக்கு நிறுவனம் asset-light franchisee model-ஐப் பயன்படுத்துகிறது.

Credit Rating & Borrowing

Titan நிறுவனம் 'CARE AAA; Stable' மற்றும் 'ICRA AAA; Stable' மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது. Gold Metal Loans (GML) மற்றும் Commercial Papers (CP) மூலம் கடன் செலவுகள் மேம்படுத்தப்படுகின்றன. Interest coverage FY2025-ல் 6.0x ஆக இருந்தது மற்றும் Q1 FY2026-ல் 6.8x ஆக மேம்பட்டது. INR 4,621 Cr மதிப்பிலான CaratLane பங்கு கையகப்படுத்தல் மற்றும் திட்டமிடப்பட்ட INR 1,600 Cr Damas கையகப்படுத்தல் காரணமாக மொத்த கடன் அளவுகள் அதிகரித்துள்ளன.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Gold (Bullion) முக்கிய மூலப்பொருளாகும், இதனுடன் diamonds (solitaires) மற்றும் பிற விலையுயர்ந்த கற்களும் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. Jewellery பிரிவு Revenue-ல் 89% பங்களிப்பதால், தங்கம் கொள்முதல் செய்வது மிகவும் முக்கியமானது. Solitaire வைர விலைகள் சமீபத்தில் உலகளவில் சரிவைக் கண்டுள்ளன, இது அதிக லாபம் தரும் தயாரிப்புகளின் விற்பனையைப் பாதித்துள்ளது.

Raw Material Costs

தங்கத்தின் விலைகள் working capital-ஐ கணிசமாகப் பாதிக்கின்றன; விலை ஏற்ற இறக்கங்களைக் குறைக்க FY2025-ல் GML (Gold Metal Loans) YoY அடிப்படையில் 46% க்கும் அதிகமாக அதிகரித்தது. நிறுவனம் கொள்முதல் செய்யும் போது தங்கத்தின் அளவை நிர்ணயிப்பதன் மூலமும், விற்பனை நேரத்தில் பொறுப்பை (liability) உறுதி செய்வதன் மூலமும் ஒரு natural hedge முறையைப் பயன்படுத்துகிறது.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் கனரக உற்பத்தித் துறையுடன் ஒப்பிடும்போது retail துறை ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த உமிழ்வு மற்றும் ஆற்றல் தேவையைக் கொண்டுள்ளது.

Supply Chain Risks

தங்க விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் 80:20 இறக்குமதி விதி போன்ற ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் இதில் உள்ள அபாயங்களாகும். நகை உற்பத்தி மற்றும் கடை செயல்பாடுகளுக்குத் திறமையான தொழிலாளர்களைச் சார்ந்திருப்பது ஒரு நிலையான செலவு அபாயத்தை (fixed-cost risk) ஏற்படுத்துகிறது, ஏனெனில் ஊதிய உயர்வு லாப வரம்புகளைப் பாதிக்கலாம்.

Manufacturing Efficiency

நவீன வசதிகள் மற்றும் அதிக லாபம் தரும் studded jewellery நோக்கிய மாற்றம் ஆகியவற்றால் உற்பத்தித் திறன் ஆதரிக்கப்படுகிறது. ROCE FY2022 முதல் FY2024 வரை 20%-க்கு மேல் வசதியாக இருந்தது, இருப்பினும் ஒருமுறை வரி பாதிப்புகள் காரணமாக FY2025-ல் 19% ஆகக் குறைந்தது.

Capacity Expansion

ஜூன் 30, 2025 நிலவரப்படி, Titan 3,300-க்கும் மேற்பட்ட retail stores-களை இயக்குகிறது. விரிவாக்கம் tier-2 மற்றும் tier-3 நகரங்களில் கவனம் செலுத்துகிறது. அதன் பொறியியல் துணை நிறுவனமான TEAL, automation துறையில் அதிகரித்து வரும் ஆர்டர்களை ஆதரிக்க உற்பத்தித் திறனை விரிவுபடுத்தி வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

20%

Products & Services

Jewellery (மோதிரங்கள், நெக்லஸ்கள், solitaires), கைக்கடிகாரங்கள், wearables, கண்ணாடிகள், sunglasses, இந்திய உடைகள் (புடவைகள்), வாசனை திரவியங்கள் மற்றும் engineering automation தீர்வுகள்.

Brand Portfolio

Tanishq, Zoya, Mia, Caratlane, Titan, Fastrack, Sonata, Xylys, Taneira, Skinn.

Market Share & Ranking

இந்தியாவின் உள்நாட்டு organized jewellery retail மற்றும் wristwatch பிரிவுகளில் Titan சந்தை முன்னணியில் உள்ளது.

Market Expansion

சர்வதேச வளர்ச்சிக்காக North America மற்றும் GCC பிராந்தியங்களைக் குறிவைக்கிறது. உள்நாட்டில், franchisee மூலம் கடைகளைச் சேர்ப்பதன் மூலம் tier-2 மற்றும் tier-3 நகரங்களில் விரிவாக்கம் தொடர்கிறது.

Strategic Alliances

Titan நிறுவனம் Tata Group (25.02% பங்கு) மற்றும் TIDCO (27.88% பங்கு) இடையிலான ஒரு கூட்டு முயற்சியாக (joint venture) தொடங்கப்பட்டது. இது சமீபத்தில் Caratlane-ல் கூடுதலாக 27.91% பங்குகளைப் பெற்றது மற்றும் Damas-ன் 67% பங்குகளைக் கையகப்படுத்தி வருகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

GST, கட்டாய hallmarking மற்றும் அதிகாரப்பூர்வமற்ற இறக்குமதிகளைக் குறைத்த 9% customs duty குறைப்பு ஆகியவற்றால் இத்துறை unorganized-லிருந்து organized நிறுவனங்களை நோக்கி வேகமாக மாறி வருகிறது. வாடிக்கையாளர்கள் பிராண்ட் நம்பிக்கை மற்றும் hallmarking-க்கு முன்னுரிமை அளிப்பதால் organized சந்தை வளர்ந்து வருகிறது.

Competitive Landscape

பிராந்திய குடும்ப நகைக்கடைகள் (unorganized) மற்றும் பிற தேசிய அளவிலான organized நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது. Unorganized பிரிவு இன்னும் குறிப்பிடத்தக்க சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ளது.

Competitive Moat

Titan-ன் பலம் 'Tata' பிராண்ட் மதிப்பு, 3,300-க்கும் மேற்பட்ட கடைகளைக் கொண்ட மிகப்பெரிய retail நெட்வொர்க் மற்றும் வலுவான hedging பொறிமுறையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. ஒரு Tata நிறுவனம் என்ற அந்தஸ்து விதிவிலக்கான நிதி நெகிழ்வுத்தன்மையையும் குறைந்த செலவில் மூலதனத்தைப் பெறுவதற்கான வாய்ப்பையும் வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

தங்க விலை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் நுகர்வோரின் discretionary spending ஆகியவற்றிற்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது. தங்க விலையில் ஏற்படும் பணவீக்கம், நுகர்வோர் எளிமையான, குறைந்த லாபம் தரும் வடிவமைப்புகளைத் தேர்ந்தெடுக்க வழிவகுக்கும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

INR 2 லட்சத்திற்கு மேலான பரிவர்த்தனைகளுக்கு கட்டாய PAN விவரங்கள், hallmarking தரநிலைகள் மற்றும் தங்க இறக்குமதி விதிகள் (முன்னாள் 80:20 விதி போன்றவை) போன்ற கடுமையான விதிமுறைகள் உள்ளன.

Environmental Compliance

Titan குறைந்த உமிழ்வு கொண்ட retail துறையில் செயல்படுகிறது மற்றும் பல ESG முன்முயற்சிகளைச் செயல்படுத்தியுள்ளது, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட இணக்கச் செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

தங்கத்தின் மீதான GST மற்றும் customs duties-க்கு உட்பட்டது. ஜூலை 2024-ல் தங்க இறக்குமதி வரி 15%-லிருந்து 6% ஆகக் குறைக்கப்பட்டது FY2025 வருவாயில் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

தங்க இறக்குமதி/வரி விதிப்பில் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் (அதிக தாக்கம்), தங்கம் மற்றும் வைர விலையில் ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் அதிக பணவீக்கம் அல்லது பொருளாதார மந்தநிலை காரணமாக தேவை குறைதல்.

Geographic Concentration Risk

முதன்மையாக இந்தியாவில் குவிந்துள்ளது, இருப்பினும் சர்வதேச வருவாய் வளர்ந்து வருகிறது. உள்நாட்டு செயல்பாடுகள் tier-1, 2 மற்றும் 3 நகரங்களில் நன்கு பரவியுள்ளன.

Third Party Dependencies

Asset-light model-ன் கீழ் கடை செயல்பாடுகளுக்கு franchisee கூட்டாளர்களைச் சார்ந்திருத்தல். இருப்புகளுக்கு நிதியளிக்க வங்கிகளின் gold metal loans (GML) சார்ந்திருத்தல்.

Technology Obsolescence Risk

Watch பிரிவு smartwatches/wearables-களிடமிருந்து போட்டியை எதிர்கொள்கிறது, இதை Titan தனது சொந்த 'Wearables' வரிசை மூலம் எதிர்கொள்கிறது. அதன் omni-channel retail மூலோபாயத்தில் டிஜிட்டல் மாற்றம் தெளிவாகத் தெரிகிறது.