💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

நிறுவனம் ஒரே பிரிவில் (Jewellery) இயங்குகிறது. FY25-க்கான Revenue INR 210.88 Cr ஆக இருந்தது. H1 FY26-ல் (Sept 2025 வரை), Revenue INR 98.40 Cr-ஐ எட்டியது, இது H1 FY25-ன் INR 77.86 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 26.38% YoY வளர்ச்சியாகும்.

Geographic Revenue Split

தற்போது குஜராத்தின் Ahmedabad-ல் மட்டும் கவனம் செலுத்துகிறது, அங்கு நிறுவனம் 7 showrooms மற்றும் 1 display gallery-ஐ இயக்குகிறது. நிறுவனம் Pan-India அளவில் விரிவாக்கம் செய்ய திட்டமிட்டுள்ளது மற்றும் Saudi Arabia-வில் (கண்காட்சியில் பங்கேற்பதன் மூலம்) ஏற்றுமதி சந்தை நுழைவைத் தொடங்கியுள்ளது.

Profitability Margins

FY25-க்கான PAT margin 5.41% ஆக இருந்தது (INR 210.88 Cr Revenue-ல் INR 11.41 Cr PAT). H1 FY26-ல் PAT margin 6.67% ஆக (INR 6.56 Cr) மேம்பட்டுள்ளது, இது H1 FY25-ல் 3.71% ஆக (INR 2.89 Cr) இருந்தது. இது அதிகரித்த விற்பனை அளவு மற்றும் செயல்பாட்டு மேம்பாடுகளால் சாத்தியமானது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான working capital மாற்றங்களுக்கு முன்னரான Operating profit INR 14.58 Cr ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் INR 9.98 Cr-ஐ விட 46.09% அதிகமாகும். இந்த வளர்ச்சி அதிக turnover மற்றும் நிலையான செலவுகளை (fixed costs) சிறப்பாகக் கையாண்டதன் காரணமாக ஏற்பட்டுள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் சில்லறை விற்பனை இடங்களுக்கு asset-light lease model-ஐப் பின்பற்றுகிறது. H1 FY26-ல் முதலீட்டு நடவடிக்கைகளில் பயன்படுத்தப்பட்ட நிகர ரொக்கம் (முக்கியமாக PPE கொள்முதல்) INR 1.29 Cr ஆகும், இது H1 FY25-ல் INR 1.33 Cr ஆக இருந்தது.

Credit Rating & Borrowing

புதிய showrooms-களுக்கான inventory-க்கு நிதியளிக்க, Long-term borrowings மார்ச் 2025-ல் INR 31.37 Cr-லிருந்து செப்டம்பர் 2025-ல் INR 63.22 Cr ஆக 101.5% அதிகரித்துள்ளது. H1 FY26-க்கான Finance costs INR 4.96 Cr ஆகும், இது Revenue-ல் 5.04% ஆகும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் Gold, Diamonds மற்றும் Silver அடங்கும். செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி உள்ள INR 206.04 Cr மதிப்பிலான inventory-ல் Gold மற்றும் Silver பெரும்பகுதியை வகிக்கிறது.

Raw Material Costs

H1 FY26-க்கான கொள்முதல் INR 131.87 Cr ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் INR 79.53 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 65.8% அதிகமாகும். மூலப்பொருள் செலவுகள் உலகளாவிய Gold விலை மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப மாறுபடக்கூடியவை, இது தொழிலாளர் கட்டணங்களையும் (labor charges) பாதிக்கிறது.

Supply Chain Risks

Gold விலை நிலைத்தன்மையைச் சார்ந்து இருத்தல்; Gold விலை உயர்வு தொழிலாளர் கட்டணங்களை அதிகரிக்கிறது, இது விற்பனை அளவு விகிதாசாரப்படி மாறவில்லை என்றால் margins-ஐ குறைக்கக்கூடும்.

Manufacturing Efficiency

அதிக turnover-ஐப் பெற 'inventory velocity' மீது கவனம் செலுத்தப்படுகிறது. புதிய கான்செப்ட் ஸ்டோர்களில் முதல் ஆண்டில் குறைந்தது 1x inventory turn-ஐ நிறுவனம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Capacity Expansion

மே 2025-ல் 'KK Jewel's Gold and Silver' திறக்கப்பட்டதன் மூலம், 6 showrooms மற்றும் 1 display gallery-லிருந்து 7 showrooms ஆக விரிவடைந்துள்ளது. புதிய கடைகளின் முதிர்ச்சி மூலம் (பொதுவாக 2-3 ஆண்டுகள்) 20-25% CAGR வளர்ச்சியை மேலாண்மை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

20-25%

Products & Services

Gold ஆபரணங்கள், Diamond பதிக்கப்பட்ட நகைகள் மற்றும் Silver பொருட்கள்/நகைகள் உள்ளிட்ட சில்லறை விற்பனை நகைகள்.

Brand Portfolio

KK Jewels, KK Jewel's Gold and Silver.

Market Expansion

Ahmedabad-ஐத் தாண்டி Pan-India இடங்கள் மற்றும் Saudi Arabia ஏற்றுமதி சந்தைக்கு விரிவாக்கம் செய்தல்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

துறை இப்போது ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சில்லறை விற்பனை மற்றும் பிராண்டட் showrooms-களை நோக்கி நகர்கிறது. KKJEWELS தனது தடம் மற்றும் B2B/ஏற்றுமதி விரிவாக்கம் மூலம் தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

Ahmedabad-ல் அருகாமையில் உள்ள சுமார் 12 நிறுவப்பட்ட நகைக்கடைகள், சர்வதேச பிராண்டுகள் மற்றும் போலி நகை (imitation jewellery) விற்பனையாளர்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் asset-light lease model மற்றும் 'concept-based' அணுகுமுறையில் உள்ளது. இதன் நிலைத்தன்மை, கடுமையான போட்டிகளுக்கு இடையே ஆண்டுக்கு 1-2 முறை inventory-ஐ சுழற்சி செய்யும் திறனைப் பொறுத்தது.

Macro Economic Sensitivity

Gold விலைகள் மற்றும் ஆடம்பர/நகை பிரிவில் நுகர்வோரின் செலவழிக்கும் திறன் ஆகியவற்றிற்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Companies Act, 2013-ன் Section 133-க்கு இணங்குதல். NSE Emerge SME exchange-ல் பட்டியலிடப்பட்டுள்ளதால், சில கார்ப்பரேட் நிர்வாக அறிக்கைகளிலிருந்து (Regulation 27(2)) நிறுவனத்திற்கு விலக்கு அளிக்கப்பட்டுள்ளது.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் தோராயமாக 24.3% ஆகும் (INR 8.67 Cr PBT-ல் INR 2.11 Cr வரி).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Inventory turnover அபாயம்: புதிய கடையின் முதல் ஆண்டில் 2x turnover-ஐ அடைவது கடினம் என்றும், 1x-ஐ இலக்காகக் கொண்டுள்ளதாகவும் மேலாண்மை குறிப்பிட்டுள்ளது. பங்குகளை விற்கத் தவறினால் பணப்புழக்கத் தட்டுப்பாடு ஏற்படலாம்.

Geographic Concentration Risk

தற்போதைய அனைத்து சில்லறை விற்பனை நிலையங்களும் Ahmedabad-ல் மட்டுமே உள்ளன, இது உள்ளூர் பொருளாதார வீழ்ச்சி அல்லது பிராந்திய ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களுக்கு நிறுவனத்தை ஆளாக்குகிறது.

Third Party Dependencies

Lease model-க்காக நில உரிமையாளர்களைச் சார்ந்து இருத்தல்; அதிக சாத்தியமுள்ள சந்தைகளில் குத்தகை ஒப்பந்தங்கள் ரத்து செய்யப்பட்டால் அது செயல்பாடுகளைப் பாதிக்கும்.