💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் Consolidated total revenue, FY24-ன் INR 415.70 Cr-லிருந்து 33.01% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 553.17 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது. H1 FY26-ல், total income 14% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 278.6 Cr ஆக இருந்தது, மேலும் Q2 FY26 revenue 33% YoY உயர்ந்து INR 145.4 Cr ஆக இருந்தது.

Geographic Revenue Split

100% revenue-ம் South-Central Mumbai (SCM) micro-market-லிருந்து கிடைக்கிறது, குறிப்பாக Dadar, Prabhadevi, மற்றும் Mahim ஆகிய பகுதிகளில் நிறுவனம் 1.6 million sq. ft.-க்கும் அதிகமான பரப்பளவை உருவாக்கியுள்ளது.

Profitability Margins

PAT margin, FY24-ன் 16.4%-லிருந்து FY25-ல் 18.2% ஆக மேம்பட்டுள்ளது. Q2 FY26 PAT margin 23% ஆக இருந்தது, இது Q1 FY26-ன் 16%-ஐ விட அதிகம்; இது operating leverage மற்றும் சிறந்த project mix காரணமாக சாத்தியமானது.

EBITDA Margin

ஒருமுறை மட்டும் செலுத்தப்பட்ட INR 45 Cr litigation settlement காரணமாக, EBITDA margin FY24-ன் 57.4%-லிருந்து FY25-ல் 37.7% ஆகக் குறைந்தது. இதைத் தவிர்த்துப் பார்த்தால், margins வலுவாக உள்ளன; Q2 FY26 EBITDA margin 45.1%-ஐ எட்டியது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் தனது project pipeline-ல் அதிக முதலீடு செய்து வருகிறது, இதனால் inventory FY25-ல் INR 904.1 Cr ஆக அதிகரித்துள்ளது (FY24-ல் INR 739.2 Cr). Mahim commercial project-க்கான அனுமதி தொடர்பான கட்டணங்கள் மற்றும் Park View 1 மற்றும் Suraj Aureva கட்டுமானத்திற்காக Debt பெறப்பட்டது.

Credit Rating & Borrowing

Gross debt செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி INR 545.8 Cr ஆக இருந்தது, இது மார்ச் 2025-ன் INR 456.3 Cr-ஐ விட அதிகம். மார்ச் 2025 நிலவரப்படி நிறுவனம் 0.51 என்ற Net Debt to Equity ratio-வை பராமரிக்கிறது, இது equity infusion காரணமாக 0.82 YoY-லிருந்து மேம்பட்டுள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Steel, cement மற்றும் finishing materials உள்ளிட்ட கட்டுமானப் பொருட்கள் முதன்மைச் செலவுகளாக உள்ளன; அதிக கட்டுமானச் செலவுகள் காரணமாக FY25-ல் trade payable turnover ratio 65.94% அதிகரித்துள்ளது.

Raw Material Costs

H1 FY26-க்கான operating மற்றும் project expenses INR 143.3 Cr ஆக இருந்தது. 30% முதல் 35% வரையிலான margins-ஐப் பாதுகாக்க, ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட செலவுக் கட்டுப்பாட்டின் மூலம் கட்டுமானச் செலவுகள் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Supply Chain Risks

Redevelopment projects-களுக்கான சரியான நேர அனுமதி மற்றும் அடர்த்தியான நகர்ப்புறங்களில் உயர்தர சொகுசு கட்டுமானத்திற்கான திறமையான தொழிலாளர்கள் கிடைப்பதில் உள்ள சிக்கல்கள்.

Manufacturing Efficiency

செயல்பாட்டுத் திறன் என்பது FY25-ல் Inventory Turnover Ratio 85.91% அதிகரித்திருப்பதிலும், புதிய திட்டங்களின் அறிமுகக் கட்டத்தில் 40% inventory வெற்றிகரமாக விற்பனை செய்யப்பட்டதிலும் பிரதிபலிக்கிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய போர்ட்ஃபோலியோவில் SCM பிராந்தியத்தில் 12 ongoing projects மற்றும் 17 upcoming projects உள்ளன. நிறுவனம் FY26-ல் 1.06 lakh sq. ft. commercial space உட்பட INR 2,000 Cr மதிப்பிலான GDV-ஐ அறிமுகப்படுத்த திட்டமிட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

14%

Products & Services

Value-luxury residential apartments, luxury housing, மற்றும் commercial office spaces.

Brand Portfolio

Suraj, Suraj Aureva, Suraj Parkview 1, Ocean Star, Ambavat Bhavan, RK Mansion.

Market Share & Ranking

39+ ஆண்டுகால அனுபவத்துடன் Dadar-Prabhadevi-Mahim micro-market-ல் முன்னணி டெவலப்பராக உள்ளது.

Market Expansion

மூலோபாய நிலக் கையகப்படுத்துதல் மற்றும் redevelopment rights மூலம் South-Central Mumbai, குறிப்பாக Lower Parel மற்றும் Mahim பகுதிகளில் தனது தடத்தை வலுப்படுத்துதல்.

Strategic Alliances

Joint Development Agreements (JDA)-ஐப் பயன்படுத்துகிறது; திட்டத் தடைகளை நீக்க சமீபத்தில் ஒரு JDA partner-உடன் INR 45 Cr-க்கு ஒரு வழக்கைத் தீர்த்தது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை ஒரு 'commercial bull run' மற்றும் சரியான நேரத்தில் டெலிவரி செய்யும் தடம் கொண்ட branded developers-களை நோக்கிய மாற்றத்தைக் காண்கிறது. Commercial assets-ல் பல்வகைப்படுத்துவதன் மூலம் இதைப் பயன்படுத்த Suraj தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

மும்பையின் பெரிய மற்றும் நடுத்தர அளவிலான டெவலப்பர்களுடன் போட்டியிடுகிறது; redevelopment நிபுணத்துவம் மற்றும் முதன்மையான SCM இடங்கள் மூலம் தன்னை வேறுபடுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Moat

DCR 33(7)-ன் கீழ் குடியிருப்பாளர் குடியேற்றங்களில் (tenant settlements) உள்ள ஆழ்ந்த நிபுணத்துவம் மற்றும் குறிப்பிட்ட micro-markets-களில் உள்ள வலுவான பிராண்ட் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது; சிக்கலான உள்ளூர் விதிமுறைகள் காரணமாக வெளிநபர்கள் இதில் நுழைவது கடினம்.

Macro Economic Sensitivity

வட்டி விகிதங்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது, இது கட்டுமான நிதிச் செலவுகள் மற்றும் வீடு வாங்குபவர்களின் வாங்கும் திறன் (mortgage rates) இரண்டையும் பாதிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

RERA, Maharashtra Stamp Act, மற்றும் Development Control Regulations (DCR) ஆகியவற்றால் நிர்வகிக்கப்படுகிறது. இவற்றில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் அனுமதிகளைத் தாமதப்படுத்தலாம் அல்லது இணக்கச் சுமைகளை அதிகரிக்கலாம்.

Environmental Compliance

உயரமான கட்டிட கட்டுமானங்களுக்கான சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகளைப் பின்பற்றுகிறது; இதற்கான செலவுகள் திட்ட சாத்தியக்கூறு மதிப்பீடுகளில் ஒருங்கிணைக்கப்படுகின்றன.

Taxation Policy Impact

பயனுள்ள வரி விகிதத்தின் விளைவாக, FY25-ல் INR 136.1 Cr PBT-க்கு INR 35.9 Cr வரிச் செலவுகள் (சுமார் 26.4%) ஏற்பட்டன.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

வரவிருக்கும் திட்டங்களுக்கான (INR 2,000 Cr GDV) அனுமதி காலக்கெடு மிகவும் முக்கியமானது; நவம்பர் 2025 commercial launch-ல் ஏற்படும் எந்தவொரு தாமதமும் FY26 pre-sales இலக்குகளை 50%-க்கும் மேல் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

100% திட்டங்களும் South-Central Mumbai-ல் அமைந்துள்ளன, இது உள்ளூர் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் அல்லது micro-market பொருளாதார வீழ்ச்சிகளால் நிறுவனத்தை எளிதில் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

நில அணுகலுக்கு JDA partners-களையும், மறுசீரமைப்பு அனுமதிகளுக்கு அரசு அதிகாரிகளையும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

குறைந்த ஆபத்து, ஆனால் நிறுவனம் போட்டியைச் சமாளிக்க digital engagement மற்றும் experiential marketing முறைகளைக் கையாள்கிறது.