💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-க்கான Consolidated revenue, YoY அடிப்படையில் 59% வளர்ச்சியடைந்து INR 45.34 Cr-லிருந்து INR 71.94 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது. FY25-க்கான முழு ஆண்டு Consolidated revenue INR 170.31 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது. இது FY24-ன் Standalone revenue-ஆன INR 90.39 Cr-உடன் ஒப்பிடும்போது 88.4% உயர்வாகும். ஒரு நிறுவனத்தை கையகப்படுத்தியது மற்றும் Civil construction ஆர்டர்களை அதிகளவில் செயல்படுத்தியது இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்களாகும்.

Geographic Revenue Split

இந்த நிறுவனம் முதன்மையாக Gujarat-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டது, இதன் அனைத்து செயல்பாடுகளும் India-விற்குள் நடைபெறுகின்றன. குறிப்பிட்ட மாநில வாரியான சதவீதப் பிரிவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் தனது புவியியல் எல்லையை விரிவுபடுத்துவதற்காக Madhya Pradesh-ல் INR 151 Cr மதிப்பிலான திட்டத்தை தீவிரமாக முன்னெடுத்து வருகிறது.

Profitability Margins

Net Profit Margin குறிப்பிடத்தக்க வகையில் FY24-ல் 3.20%-லிருந்து FY25-ல் 6.50%-ஆகவும், பின்னர் H1 FY26-ல் 7.60%-ஆகவும் உயர்ந்துள்ளது. இந்த முன்னேற்றத்திற்கு Operational leverage மற்றும் சிறந்த வருவாய் ஈட்டித் தரும் உயர் மதிப்புள்ள Infrastructure திட்டங்களை நோக்கிய மூலோபாய மாற்றம் காரணமாகும்.

EBITDA Margin

H1 FY26-ல் EBITDA Margin 18.73%-ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் 17.42%-லிருந்து 131 bps அதிகமாகும். செலவு மேம்படுத்தல் (Cost optimization) மற்றும் NHAI திட்டம் போன்ற அதிக Margin கொண்ட ஒப்பந்தங்களைச் செயல்படுத்தியதன் மூலம் இந்த Margin விரிவாக்கம் ஏற்பட்டுள்ளது.

Capital Expenditure

FY25-ல் மேற்கொள்ளப்பட்ட Preferential issue-வைத் தொடர்ந்து சராசரி Capital employed அதிகரித்ததில் வரலாற்று ரீதியான மூலதனச் செலவுகள் பிரதிபலிக்கின்றன. எதிர்கால காலங்களுக்கான குறிப்பிட்ட திட்டமிடப்பட்ட CAPEX புள்ளிவிவரங்கள் INR Cr-ல் வழங்கப்பட்ட ஆவணங்களில் தெளிவாகக் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Credit Rating & Borrowing

May 14, 2025 நிலவரப்படி, Infomerics நிறுவனத்தால் Long-term rating-ஆக IVR BBB-; Stable மற்றும் Short-term rating-ஆக IVR A3 வழங்கப்பட்டுள்ளது. மொத்த அங்கீகரிக்கப்பட்ட Bank facilities INR 60.00 Cr ஆகும். திட்டங்களைச் செயல்படுத்துவதற்காக கடன்களைப் பயன்படுத்துவது அதிகரித்ததால், Finance costs FY24-ல் INR 2.69 Cr-லிருந்து FY25-ல் INR 5.14 Cr-ஆக அதிகரித்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய உள்ளீடுகளில் கட்டுமானப் பொருட்கள் (Steel, Cement, Aggregates) மற்றும் இயந்திரங்களுக்கான வாடகை கட்டணங்கள் அடங்கும். FY25-ல் Cost of Material Consumed INR 49.25 Cr (Revenue-ல் 28.9%) ஆக இருந்தது, அதே நேரத்தில் Works contract expenses மற்றும் இயந்திர வாடகை கட்டணங்கள் 'Other Expenses'-ன் முக்கிய கூறுகளாக உள்ளன, இது மொத்தம் INR 58.35 Cr ஆகும்.

Raw Material Costs

FY25-ல் மூலப்பொருள் செலவுகள் (Cost of Material Consumed) INR 49.25 Cr ஆக இருந்தது. உள்ளீட்டு விலைகளின் ஏற்ற இறக்கத்தால் Margin பாதிக்கப்படக்கூடிய சூழலை நிறுவனம் எதிர்கொள்கிறது, இது செலவு மேம்படுத்தல் மற்றும் சிறந்த விலை நிர்ணயம் கொண்ட திட்டங்களுக்கு மாறுவதன் மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.

Energy & Utility Costs

தனிப்பட்ட வரிசை இனமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் பொதுவான செயல்பாட்டுச் செலவுகளில் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது. கட்டுமான இடங்களில் இயந்திரங்களை இயக்குவதற்கு Power மற்றும் Fuel மிகவும் அவசியமானவை.

Supply Chain Risks

உள்ளீட்டு விலைகளின் ஏற்ற இறக்கமான தன்மை மற்றும் வணிகத்தின் Tender-driven தன்மை ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும், இது உபகரணங்களின் பயன்பாட்டைத் தக்கவைக்க புதிய ஒப்பந்தங்களின் சீரான ஓட்டத்தைக் கோருகிறது.

Manufacturing Efficiency

இது ஒரு உற்பத்தி நிறுவனம் அல்ல என்பதால் இந்த அளவீடு பொருந்தாது; இருப்பினும், திட்டங்களைச் செயல்படுத்துவதற்காக March 31, 2025 நிலவரப்படி 394 பணியாளர்களை நிறுவனம் கொண்டுள்ளது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் சேவை சார்ந்த Civil construction துறையில் செயல்படுகிறது; அதன் திறன் Order book மற்றும் செயல்படுத்தும் திறனை வைத்து அளவிடப்படுகிறது. இது தற்போது ஒரு பெரிய INR 157 Cr NHAI திட்டத்தைச் செயல்படுத்தி வருகிறது மற்றும் INR 310 Cr மதிப்பிலான Joint Venture திட்டத்திற்காக ஏலம் எடுத்து வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

30-35%

Products & Services

தொழில்துறை மற்றும் வணிகக் கட்டிடங்கள், சாலைகள், Sub-stations, பாலங்கள் மற்றும் அது சார்ந்த உள்கட்டமைப்புப் பணிகள் உள்ளிட்ட Civil construction சேவைகள்.

Brand Portfolio

Sonu Infratech Limited (SIL).

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், நிறுவனம் NSE Emerge தளத்தில் பட்டியலிடப்பட்டுள்ளது மற்றும் Civil construction துறையில் 20 ஆண்டுகால அனுபவத்தைக் கொண்டுள்ளது.

Market Expansion

Gujarat-ஐத் தாண்டி Madhya Pradesh-க்கு விரிவாக்கம் செய்வதையும், பெரிய மத்திய அரசு உள்கட்டமைப்பு டெண்டர்களைப் பெறுவதையும் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

பெரிய அளவிலான உள்கட்டமைப்பு ஒப்பந்தங்களுக்கு ஏலம் எடுப்பதற்காக தற்போது INR 310 Cr மதிப்பிலான Joint Venture (JV) திட்டத்தை முன்னெடுத்து வருகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை உள்கட்டமைப்பில் அரசாங்கத்தின் அதிகரித்த உத்வேகத்தைக் காண்கிறது. இந்த போக்கைப் பயன்படுத்தி, 30-35% வளர்ச்சிப் பாதையை இலக்காகக் கொண்டு, சிறிய அளவிலான Civil பணிகளிலிருந்து பெரிய அளவிலான உயர் மதிப்புத் திட்டங்களுக்கு நிறுவனம் தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

அதிக போட்டி நிறைந்த மற்றும் சிதறிய நிலையில் உள்ள Civil construction துறையில் செயல்படுகிறது, அங்கு ஒப்பந்தங்கள் போட்டி ஏலத்தின் (L1 status) அடிப்படையில் வழங்கப்படுகின்றன.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் Moat என்பது அதன் 20 ஆண்டுகால அனுபவம் மற்றும் Promoter திரு. Ramji Shrinarayan Pandey-ன் தொழில்நுட்பத் திறனை அடிப்படையாகக் கொண்டது. இந்த அனுபவம் 'திருப்திகரமான நிதி அபாயச் சுயவிவரத்தை' (Satisfactory financial risk profile) மற்றும் அரசு டெண்டர்களுக்குத் தேவையான திட்டச் செயலாக்க நம்பகத்தன்மையை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

அரசாங்கத்தின் உள்கட்டமைப்புச் செலவுகள் மற்றும் NHAI மற்றும் சாலை மேம்பாட்டிற்கான தேசிய பட்ஜெட் ஆகியவற்றால் பெரிதும் பாதிக்கப்படக்கூடியது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Companies Act 2013, SEBI (LODR) விதிகள் மற்றும் சாலைகள் மற்றும் Sub-stations-களுக்கான குறிப்பிட்ட கட்டுமானத் தரங்களுக்கு உட்பட்டது. FY25-க்கான Secretarial audit சட்டரீதியான விதிகளுக்கு இணங்குவதை உறுதிப்படுத்தியது.

Environmental Compliance

குறிப்பிட்ட INR மதிப்பாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் கட்டுமானத் திட்டங்கள் நிலையான சுற்றுச்சூழல் தாக்க மதிப்பீடுகள் மற்றும் மாசு விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை.

Taxation Policy Impact

FY25-க்கான பயனுள்ள தற்போதைய வரி (Current tax) INR 14.85 Cr மதிப்பிலான Consolidated PBT-ல் INR 3.43 Cr ஆகும், இது தோராயமாக 23% வரி விகிதத்தைக் குறிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

உள்ளீட்டு விலைகளில் (Steel/Cement) ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் வணிகத்தின் 'Tender-driven' தன்மை ஆகியவை முதன்மை அபாயங்களாகும், செலவு அதிகரிப்புகளைச் சரியாகக் கையாளாவிட்டால் இவை Margin-ஐ 2-3% வரை பாதிக்கக்கூடும்.

Geographic Concentration Risk

Gujarat-ல் அதிக செறிவு உள்ளது, இருப்பினும் இதைத் தவிர்க்க நிறுவனம் Madhya Pradesh-ல் திட்டங்களுக்குத் தீவிரமாக ஏலம் எடுத்து வருகிறது.

Third Party Dependencies

திட்ட ஒப்புதல்கள் மற்றும் பணம் விடுவிப்பு ஆகியவற்றிற்கு அரசு அதிகாரிகளைச் சார்ந்துள்ளது; தாமதங்கள் Working capital சுழற்சியை நீட்டிக்கக்கூடும்.

Technology Obsolescence Risk

Civil construction-ல் அபாயம் குறைவு, ஆனால் நிறுவனம் மிகவும் சிக்கலான Sub-station மற்றும் பாலத் திட்டங்களுக்கு ஏலம் எடுக்க 'தொழில்நுட்பத் திறனில்' கவனம் செலுத்துகிறது.