💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26 Total Revenue INR 490.5 Cr-ஐ எட்டியது, இது YoY அடிப்படையில் 34% வளர்ச்சியாகும். Operating Revenue YoY அடிப்படையில் 33% உயர்ந்து INR 475.2 Cr-ஆக இருந்தது. FY25-ல் சொத்து விற்பனை மூலம் கிடைத்த Revenue INR 808.90 Cr ஆகும், அதே நேரத்தில் Development Management (DM) கட்டணம் மற்றும் நிர்வாக வருமானம் INR 9.12 Cr பங்களித்தது.

Geographic Revenue Split

சொத்து விற்பனை வருவாயில் 90% மூன்று முக்கிய பிராந்தியங்களில் குவிந்துள்ளது: Bengaluru (Shriram Liberty Square, Pristine Estates, Chirping Woods), Chennai (Park 63, Shankari), மற்றும் Kolkata (Grand One).

Profitability Margins

Gross margins FY25-ல் 30% என்ற ஆரோக்கியமான நிலையில் இருந்தது மற்றும் H1 FY26-ல் 32%-ஆக மேம்பட்டது. FY25-க்கான PAT margin ஒருங்கிணைந்த அடிப்படையில் 8%-ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

EBITDA margin (JV வருமானத்தின் பங்கு உட்பட) FY25-ல் 21%-ஆக இருந்தது, இதன் மதிப்பு INR 202.83 Cr. H1 FY26-ல் JV லாபப் பங்குடன் கூடிய EBITDA INR 69.8 Cr-ஆக இருந்தது, இது வருவாய் அங்கீகாரம் தாமதமானதால் YoY அடிப்படையில் 1% சிறிய சரிவைக் காட்டுகிறது.

Capital Expenditure

கட்டுமானச் செலவுகள் மற்றும் நேரடித் திட்டச் செலவுகளை உள்ளடக்கிய Cost of revenues, FY25-ல் INR 574.94 Cr-ஆக இருந்தது. நிறுவனம் Pune சந்தையில் நுழைவதற்கான பிராண்ட் மற்றும் வெளியீட்டுச் செலவுகளுக்காக INR 5 Cr முதலீடு செய்கிறது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL நிறுவனம் தனது 'CRISIL A-/Positive' மதிப்பீட்டை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. Term loans மற்றும் NCDs மீதான வட்டிச் செலவுகள் குறைந்ததன் காரணமாக, FY25-ல் Finance costs YoY அடிப்படையில் 11% குறைந்து INR 104.58 Cr-ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

கட்டுமானச் செலவுகள் (steel, cement, மற்றும் தொழிலாளர் கூலி உட்பட) வருவாயின் முதன்மைச் செலவாகும், இது FY25-ல் மொத்தம் INR 574.94 Cr-ஆக இருந்தது, இது மொத்த வருவாயில் சுமார் 59% ஆகும்.

Raw Material Costs

FY25-ல் Cost of revenues INR 574.94 Cr (வருவாயில் 59%) ஆக இருந்தது. கொள்முதல் உத்திகள் திட்ட ஒப்படைப்புகள் மற்றும் Occupancy Certificates ஆகியவற்றுடன் தொடர்புடைய நேரடி கட்டுமானச் செலவுகளில் கவனம் செலுத்துகின்றன.

Supply Chain Risks

Occupancy Certificates (OC) மற்றும் eKhata செயலாக்கத்திற்கான ஒழுங்குமுறை காலக்கெடுவைச் சார்ந்து இருப்பது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சவாலாகும், இது Q2 FY26-ல் INR 420-450 Cr மதிப்பிலான Revenue அங்கீகாரத்தைத் தள்ளிப்போட்டது.

Manufacturing Efficiency

Q2 FY26-ல் 764 யூனிட்கள் ஒப்படைக்கப்பட்டன, இது YoY அடிப்படையில் 30% அதிகரிப்பாகும். இந்த ஒப்படைப்புகளில் கிட்டத்தட்ட 56% JV திட்டங்களில் இருந்தன, இது செயல்பாட்டு வேகத்தை வலுப்படுத்துகிறது.

Capacity Expansion

விற்பனை அளவு (Sales volume) FY25-ல் 4.3 million square feet (msf)-ஐ எட்டியது மற்றும் FY26-ல் ~5 msf-ஆக விரிவுபடுத்த இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது, இது 16% விற்பனை வளர்ச்சி இலக்கைக் குறிக்கிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

23%

Products & Services

குடியிருப்பு அடுக்குமாடி குடியிருப்புகள், பிளாட் மேம்பாடுகள் (எ.கா., Shriram Pristine Estates), மற்றும் நில உரிமையாளர்களுக்கான Development Management (DM) சேவைகள்.

Brand Portfolio

Shriram Properties, Shriram Grand One, Shriram Chirping Woods, Shriram Liberty Square, Shriram Pristine Estates, Shriram Park 63, Shriram Shankari, Shriram Esquire.

Market Share & Ranking

நிறுவனத்தின் 9% RoCE அதன் ஒத்த நிறுவனங்களின் குழுவில் முதல் காலாண்டு (first quartile) வருவாயில் இடம்பிடிக்கிறது.

Market Expansion

Q2 FY26-ல் சுமார் INR 5 Cr பிராண்ட் பிரச்சாரம் மற்றும் வெளியீட்டுச் செலவுகளுடன் Pune சந்தையில் நுழைந்துள்ளது.

Strategic Alliances

ASK நிறுவனத்துடனான Joint Ventures (Pristine Estates-லிருந்து வெளியேறுதல்) மற்றும் Ashiana நிறுவனத்துடன் Kolkata-வில் JDA-வை முடிவுக்குக் கொண்டுவர INR 6 Cr ஒருமுறை தீர்வுத் தொகை.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை வலுவான செயல்பாட்டுத் திறன் கொண்ட ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட நிறுவனங்களை நோக்கி நகர்கிறது. நிதி நெகிழ்வுத்தன்மையை மேம்படுத்த asset-light JV மற்றும் DM மாடல்கள் மூலம் நில உரிமையாளர்களுக்கு விருப்பமான பங்காளியாக Shriram தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

Bengaluru, Chennai, மற்றும் Kolkata ஆகிய இடங்களில் மலிவு மற்றும் நடுத்தர வருமானப் பிரிவுகளில் பிராந்திய மற்றும் தேசிய டெவலப்பர்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் வலுவான பிராண்ட் பெயர் மற்றும் தென்னிந்தியாவில் அதன் சிறந்த செயல்பாட்டுத் திறன் ஆகியவை நிலையான பலத்தைத் தருகின்றன, இதற்கு அதன் 9% RoCE ஆதரவளிக்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

Bengaluru பிராந்தியத்தில் உள்ள ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் (GBA மாற்றம்) மற்றும் மாநிலத் தேர்தல்கள் (Maharashtra) ஆகியவற்றால் திட்ட ஒப்புதல்கள் மற்றும் அறிமுகங்கள் தாமதமாகலாம்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Bengaluru-வில் உள்ள GBA (Greater Bangalore Area) மாற்றம் மற்றும் புதிய eKhata டிஜிட்டல் முறை ஆகியவற்றால் வருவாய் அங்கீகாரத்தில் தற்காலிகத் தாமதங்கள் ஏற்பட்டுள்ளன.

Taxation Policy Impact

FY25-க்கான ஒருங்கிணைந்த வரிச் செலவு INR 10.6 Cr-ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

மறுநிதி அபாயம் (refinancing risk) மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் துறையின் சுழற்சித் தன்மை ஆகியவற்றால் சந்தை பின்னடைவின் போது செயல்பாட்டுத் திறன் குறைய வாய்ப்புள்ளது.

Geographic Concentration Risk

வருவாயில் 90% Bengaluru, Chennai, மற்றும் Kolkata ஆகிய மூன்று நகரங்களில் உள்ள திட்டங்களில் இருந்து மட்டுமே வருவதால் அதிக செறிவு அபாயம் உள்ளது.

Third Party Dependencies

Occupancy Certificates (OC) மற்றும் Khata செயலாக்கத்தை சரியான நேரத்தில் வழங்க அரசு ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளை அதிகம் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

Bengaluru-வில் புதிய eKhata முறையை அமல்படுத்துவதில் உள்ள டிஜிட்டல் மாற்ற அபாயங்கள்.