💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

நிறுவனம் H1 FY26-ல் மொத்தம் INR 3.526 Cr Revenue ஈட்டியுள்ளது, இது H1 FY25-ன் INR 0.7837 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 349.9% வளர்ச்சியாகும். September 2025 நிலவரப்படி, Revenue முழுவதும் 100% 'Agriculture' பிரிவில் இருந்து கிடைக்கிறது. இது FY19-ல் INR 66.98 Cr ஈட்டிய அதன் பழைய Interior design தொழிலில் இருந்து ஒரு பெரிய மாற்றமாகும்.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனத்தின் தலைமையகம் Mumbai-ல் உள்ளது மற்றும் இது NSE SME எக்ஸ்சேஞ்சில் பட்டியலிடப்பட்டுள்ளது.

Profitability Margins

H1 FY26-க்கான PAT margin 33.2% (INR 3.52 Cr Revenue-ல் INR 1.17 Cr லாபம்) எனப் பதிவாகியுள்ளது, இது FY19-ல் இருந்த 5.9% PAT margin-ஐ விட மிக அதிகம். இருப்பினும், இந்த பரிவர்த்தனைகளின் உண்மைத்தன்மையை சரிபார்க்க முடியாது என்று கூறி தணிக்கையாளர்கள் 'Disclaimer of Opinion' வழங்கியுள்ளனர்.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான EBITDA margin 33.5% (INR 1.18 Cr) ஆக உள்ளது, இது FY19-ல் 5.18x ஆக இருந்த Interest coverage-உடன் ஒப்பிடத்தக்கது. விற்பனை மற்றும் கொள்முதல் தொடர்பான ஆவணங்கள் இல்லாததால், தற்போதைய அதிக Margin சரிபார்க்கப்படவில்லை.

Capital Expenditure

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை. Fixed Assets பதிவேடு இல்லாததால், Depreciation அல்லது பழைய சொத்து முதலீடுகளின் உண்மைத்தன்மையை உறுதிப்படுத்த முடியாது என்று தணிக்கையாளர்கள் குறிப்பிட்டுள்ளனர்.

Credit Rating & Borrowing

30 நாட்களுக்கும் மேலாக Cash credit வரம்புகளை அதிகமாகப் பயன்படுத்தியது மற்றும் வட்டி செலுத்துவதில் ஏற்பட்ட தாமதம் காரணமாக, நிறுவனத்தின் Credit rating April 2020-ல் 'CRISIL D' (Default) ஆகக் குறைக்கப்பட்டது. பின்னர் தரவரிசைகள் 'Issuer Not Cooperating' நிலைக்கு மாற்றப்பட்டு, இறுதியில் திரும்பப் பெறப்பட்டன.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

குறிப்பாக பெயரிடப்படவில்லை, ஆனால் 'Cost of Materials Consumed' பிரிவின் கீழ் வகைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. இது H1 FY26-ல் INR 2.34 Cr ஆக இருந்தது, இது மொத்த Revenue-ல் 66.4% ஆகும்.

Raw Material Costs

H1 FY26-ல் Raw material செலவுகள் INR 2.34 Cr (Revenue-ல் 66.4%) ஆக இருந்தது. வரலாற்று ரீதியாக, Inventory 60 நாட்களாகப் பராமரிக்கப்பட்டது, ஆனால் Goods Inward Reports இல்லாததால் தற்போதைய தணிக்கையாளர்களால் Inventory மதிப்பீட்டைச் சரிபார்க்க முடியவில்லை.

Supply Chain Risks

சொந்தமாகவோ அல்லது குத்தகைக்கோ Godown வசதிகள் இல்லாததால் அதிக ஆபத்து உள்ளது. சப்ளையரிடமிருந்து வாடிக்கையாளருக்கு நேரடியாக டெலிவரி செய்யப்படுவதாக நிறுவனம் கூறுகிறது, ஆனால் இந்த கூற்றை சரிபார்க்க தணிக்கையாளர்கள் எந்த ஆதாரத்தையும் காணவில்லை, இது Inventory இருப்பு குறித்த கவலையை எழுப்புகிறது.

Manufacturing Efficiency

பொருந்தாது; நிறுவனம் Interior design சேவைகள் மற்றும் Agricultural trading-ல் ஈடுபடுகிறது.

Capacity Expansion

பொருந்தாது, ஏனெனில் நிறுவனம் தற்போது ஒரு Trading model-ஐப் பின்பற்றுவதாகக் கூறுகிறது, இதில் பொருட்கள் நிறுவனத்தின் வசம் வைக்கப்படாமல் நேரடியாக சப்ளையர்களிடமிருந்து வாடிக்கையாளர்களுக்கு அனுப்பப்படுகின்றன.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

வணிக அலுவலகங்கள், மால்கள் மற்றும் தொழிற்சாலைகளுக்கான Interior and exterior designing சேவைகள்; Agricultural commodity trading.

Brand Portfolio

Salasar Exteriors and Contour Limited (SECL).

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; Interior design துறையில் ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட மற்றும் ஒழுங்கமைக்கப்படாத நிறுவனங்களிடமிருந்து நிறுவனம் கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Interior design துறை ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட நிறுவனங்களை நோக்கி நகர்வதைக் காண்கிறது, ஆனால் SECL-ன் விவசாயத் துறை நோக்கிய மாற்றம், தற்போது 288% YoY (சரிபார்க்கப்படாதது) வளர்ச்சியடைந்து வரும் அதிக அளவு, குறைந்த Margin கொண்ட வர்த்தகச் சூழலுக்கு மாறுவதைக் குறிக்கிறது.

Competitive Landscape

Interior and exterior designing துறையில் ஏராளமான ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட மற்றும் ஒழுங்கமைக்கப்படாத நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டி நிலவுகிறது.

Competitive Moat

Promoter திரு. Shreekrishna Joshi-ன் 30+ ஆண்டுகால அனுபவமே முதன்மையான பலமாகும். இருப்பினும், நிறுவனத்தின் Default நிலை மற்றும் கடுமையான தணிக்கை சிக்கல்களால் இந்த பலம் தற்போது குறைந்துவிட்டது.

Macro Economic Sensitivity

அதன் Design வணிகத்திற்கு வணிக ரீதியான Real estate சுழற்சிகள் மற்றும் அதன் Agricultural trading பிரிவிற்கு Commodity விலை மாற்றங்கள் ஆகியவற்றால் அதிக பாதிப்புக்குள்ளாகும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

நிறுவனம் MSMED Act, 2006-ஐப் பின்பற்றவில்லை, ஏனெனில் அதன் நிதிநிலை அறிக்கைகளில் Micro, Small, and Medium Enterprise கடன் வழங்குநர்களின் தேவையான பிரிவை வழங்கத் தவறிவிட்டது.

Taxation Policy Impact

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை. ஆவணங்கள் இல்லாததால் Deferred tax பொறுப்புகள்/சொத்துக்களின் உண்மைத்தன்மையை உறுதிப்படுத்த முடியவில்லை என்று தணிக்கையாளர்கள் குறிப்பிட்டுள்ளனர்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

H1 FY26-க்கான அனைத்துப் பரிவர்த்தனைகளின் (விற்பனை, கொள்முதல், Inventory) முழுமை மற்றும் உண்மைத்தன்மை குறித்து தணிக்கையாளர்களிடமிருந்து வந்த 'Disclaimer of Opinion' மிக முக்கியமான நிச்சயமற்ற தன்மையாகும், இது அறிக்கையிடப்பட்ட நிதி நிலைகளின் நம்பகத்தன்மைக்கு 100% ஆபத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

Geographic Concentration Risk

முதன்மையாக Mumbai, Maharashtra-வில் குவிந்துள்ளது.

Third Party Dependencies

வாடிக்கையாளர்களுக்கு நேரடியாக டெலிவரி செய்வதற்கு மூன்றாம் தரப்பு சப்ளையர்களை அதிகம் சார்ந்துள்ளது, இதை தணிக்கையாளர்களால் சரிபார்க்க முடியவில்லை.