💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

தொடர்ச்சியான செயல்பாடுகள் (Engineering மற்றும் பிற) மூலம் கிடைத்த Revenue, FY 2024-ல் இருந்த INR 972.57 Cr-லிருந்து FY 2025-ல் 100.17% வளர்ச்சியடைந்து INR 1,946.84 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது. Aerospace மற்றும் Defense பிரிவு H1 FY 2026-ல் INR 168 Cr Revenue ஈட்டியுள்ளது, இது 26% YoY வளர்ச்சியைக் குறிக்கிறது. Real Estate பிரிவு H1 FY 2025-ன் மொத்த Revenue-ல் சுமார் 55% பங்களித்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பாக குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் India முழுவதும் 19 உற்பத்தி ஆலைகளைக் கொண்டுள்ளது. மேலும் US மற்றும் Europe நாடுகளுக்கு aerospace பாகங்களை ஏற்றுமதி செய்கிறது, அங்குள்ள விடுமுறை கால inventory destocking காரணமாக Q3/Q4 சுழற்சிகள் பாதிக்கப்படுகின்றன.

Profitability Margins

FY 2025-க்கான Net Profit Ratio 589.76% ஆக இருந்தது, இது lifestyle வணிகப் பிரிவின் demerger மூலம் கிடைத்த INR 7,337.84 Cr என்ற ஒருமுறை மட்டும் கிடைக்கக்கூடிய (one-time) லாபத்தால் கணிசமாக அதிகரித்துள்ளது. வரிக்கு முந்தைய தொடர்ச்சியான செயல்பாடுகளின் லாபம் (PBT) FY 2024-ல் INR 78.75 Cr ஆக இருந்த நிலையில், FY 2025-ல் INR 78.34 Cr ஆக நிலையாக இருந்தது. demerger-க்கு பிந்தைய net worth குறைவு காரணமாக Return on Equity (ROE) FY 2024-ல் 18.69%-லிருந்து FY 2025-ல் 1.17% ஆகக் குறைந்துள்ளது.

EBITDA Margin

Consolidated EBITDA margins 14-15% ஆக இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. Aerospace பிரிவு H1 FY 2026-ல் 22.4% EBITDA margin-ஐ எட்டியுள்ளது (YoY அடிப்படையில் 21.4%-லிருந்து உயர்வு), அதே நேரத்தில் Automotive வணிகம் 12.3% EBITDA margin-ஐப் பதிவு செய்துள்ளது. Aerospace பிரிவின் Q2 FY 2026 EBITDA, YoY அடிப்படையில் 34% வளர்ச்சியடைந்து INR 17 Cr ஆக உள்ளது.

Capital Expenditure

September 2024 நிலவரப்படி, Raymond Limited நிறுவனம் INR 1,500 Cr-க்கும் அதிகமான ரொக்க உபரியைக் (cash surplus) கொண்டுள்ளது. இந்த மூலதனம் engineering வணிகத்தின் organic வளர்ச்சிக்கும் மற்றும் பங்குதாரர்களின் மதிப்பை மேம்படுத்துவதற்கான inorganic வாய்ப்புகளுக்கும் ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் கடன் இல்லாத (net-debt free) நிலையை எட்டியுள்ளதுடன், அதன் நிதி அபாயச் சுயவிவரம் (financial risk profile) கணிசமாக மேம்பட்டுள்ளது. ஒட்டுமொத்த gearing (times) FY 2024-ல் 0.88 ஆக இருந்த நிலையில், FY 2025-ல் 0.19 ஆகக் குறைந்துள்ளது. Debt Service Coverage Ratio, YoY அடிப்படையில் 1.68 times-லிருந்து 39.29 times ஆக மேம்பட்டுள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Steel, alloys மற்றும் precision metal components ஆகியவை முக்கிய உள்ளீடுகளாக உள்ளன (engineering மற்றும் automotive பிரிவுகளைக் கருத்தில் கொண்டு), இருப்பினும் ஒவ்வொரு பொருளுக்குமான குறிப்பிட்ட சதவீத விவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

Revenue-ன் குறிப்பிட்ட சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் engineering வணிகத்திற்கான gross margins சுமார் 65% என்றும், அதிகப்படியான பணியாளர் மற்றும் செயல்பாட்டுச் செலவுகள் காரணமாக EBITDA margins 15-16% ஆகக் குறைந்துள்ளதாகவும் நிர்வாகம் குறிப்பிட்டுள்ளது.

Supply Chain Risks

Aerospace வணிகமானது US மற்றும் European சப்ளை செயின் சுழற்சிகளால் பாதிக்கப்படக்கூடியது, குறிப்பாக டிசம்பர் விடுமுறை காலங்களில் வாடிக்கையாளர்கள் தங்களின் safety stocks-களை மிகக் குறைந்த அளவிற்குக் குறைக்கும்போது இதன் தாக்கம் இருக்கும்.

Manufacturing Efficiency

Margin விரிவாக்கத்திற்கு operating leverage ஒரு முக்கிய காரணியாக உள்ளது; Revenue வளர்ச்சி சிறந்த உற்பத்தித் திறன் பயன்பாட்டை அளிப்பதால், EBITDA அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Aerospace பிரிவின் EBITDA, H1 FY 2026-ல் YoY அடிப்படையில் 32% வளர்ச்சியடைந்தது, இது 26% Revenue வளர்ச்சியை விட அதிகமாகும்.

Capacity Expansion

Raymond நிறுவனம் India முழுவதும் 19 உற்பத்தி ஆலைகளை இயக்குகிறது. நிறுவனம் தற்போது தனது உற்பத்தித் திறனை மேம்படுத்தி operating leverage-ஐ அதிகரிக்க முயல்கிறது, குறிப்பாக 1,200 முதல் 1,400 SKUs-களைக் கையாளும் Aerospace பிரிவில் அதிக கவனம் செலுத்துகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

10-15%

Products & Services

Worsted suiting fabric, engineering tools மற்றும் files, automotive components, aerospace precision parts (JK Maini Global Aerospace), மற்றும் குடியிருப்பு Real Estate திட்டங்கள் (Bandra, Mahim West, Sion, மற்றும் Thane).

Brand Portfolio

Raymond, Raymond Lifestyle, Raymond Realty, JK Files & Engineering, JK Maini Global Aerospace.

Market Share & Ranking

Worsted suiting fabric-ல் உலகளாவிய முன்னணியாளர்; India-வில் tools, hardware மற்றும் automotive பாகங்கள் சந்தையில் வலுவான இடத்தைப் பெற்றுள்ளது.

Market Expansion

Aerospace மற்றும் defense துறைகளை இலக்காகக் கொள்ளுதல் மற்றும் Mumbai-ல் (Bandra, Sion, Mahim) Real Estate கால்தடத்தை விரிவுபடுத்துதல்.

Strategic Alliances

Mumbai-ல் INR 7,100 Cr வருவாய் சாத்தியம் கொண்ட நிலப்பகுதிகளுக்கான Joint Development Agreements (JDA); engineering திறன்களை வலுப்படுத்த Maini Precision Products Limited (MPPL) நிறுவனத்தைக் கையகப்படுத்துதல்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை சிறப்பு உற்பத்தி மற்றும் aerospace/defense-ஐ நோக்கி நகர்கிறது. Raymond நிறுவனம் தனது lifestyle வணிகத்தை demerger செய்த பிறகு, முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வத்தை ஈர்க்கும் வகையில் ஒரு தூய engineering மற்றும் real estate நிறுவனமாகத் தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

Automotive பாகங்கள் மற்றும் precision engineering-ல் உலகளாவிய மற்றும் உள்நாட்டு நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது; Mumbai real estate சந்தையில் புதிய நிறுவனமாக இருந்தாலும், வலுவான பாரம்பரிய பிராண்ட் மதிப்பைப் பயன்படுத்துகிறது.

Competitive Moat

Engineering துறையில் 50 ஆண்டுகால வாடிக்கையாளர் உறவுகள், Real Estate-க்காக Thane-ல் உள்ள மிகப்பெரிய நில வங்கி மற்றும் 1,400-க்கும் மேற்பட்ட SKUs-களைத் தயாரிப்பதில் உள்ள சிக்கல் காரணமாக aerospace precision பாகங்கள் வணிகத்தில் உள்ள அதிக switching costs ஆகியவை நீடித்த நன்மைகளாகும்.

Macro Economic Sensitivity

உலகப் பொருளாதார மீட்சி (3.3% வளர்ச்சி) மற்றும் பணவீக்கம் (5.8%) ஆகியவற்றால் பாதிக்கப்படக்கூடியது, இது lifestyle தயாரிப்புகளுக்கான நுகர்வோர் தேவை மற்றும் engineering உள்ளீட்டுச் செலவுகள் இரண்டையும் பாதிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் demergers-க்கான NCLT ஒப்புதல்களுக்கு உட்பட்டவை (Realty demerger-க்காக March 27, 2025 அன்று ஒப்புதல் பெறப்பட்டது) மற்றும் SEBI Listing Obligations and Disclosure Requirements (LODR) விதிகளுக்கு உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

நற்பெயரை மேம்படுத்தவும் ESG-ல் ஆர்வமுள்ள முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்கவும் IFRS S2-க்கு இணங்க காலநிலை தொடர்பான வெளிப்பாடுகளை வழங்க உறுதிபூண்டுள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Demerger திட்டங்களை வெற்றிகரமாகச் செயல்படுத்துதல் மற்றும் MPPL போன்ற கையகப்படுத்துதல்களை ஒருங்கிணைத்தல்; நுகர்வோர் உணர்வுகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் Real Estate வெளியீட்டின் வெற்றியைப் பாதிக்கலாம் (தற்போது Bandra JDA-ல் 23% வீடுகள் விற்கப்பட்டுள்ளன).

Geographic Concentration Risk

Mumbai Metropolitan Region (MMR), குறிப்பாக Thane மற்றும் Bandra பகுதிகளில் Real Estate செயல்பாடுகள் குவிந்துள்ளன.

Third Party Dependencies

ஆர்டர் வரத்து மற்றும் inventory சுழற்சிகளுக்கு US/European aerospace OEMs-களைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

Aerospace பிரிவில் 'high complex parts' தயாரிப்பதற்கான கற்றல் வளைவில் (learning curve) முதலீடு செய்வதன் மூலம் தொழில்நுட்ப அபாயங்களை நிறுவனம் குறைத்து வருகிறது.