💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-இல் retail loan book YoY அடிப்படையில் 17% வளர்ச்சியடைந்து INR 79,440 Cr-ஐ எட்டியது, அதே நேரத்தில் மொத்த loan book YoY அடிப்படையில் 15% வளர்ச்சியடைந்து INR 79,771 Cr-ஆக உள்ளது. Disbursements-இல், Affordable segment YoY அடிப்படையில் 31% (INR 828 Cr) வளர்ச்சியடைந்தது மற்றும் Emerging segment 23% வளர்ச்சியடைந்தது, இவை இரண்டும் சேர்ந்து மொத்த retail disbursements-இல் 50% பங்களித்தன. Prime segment நிலையான margins-ஐ பராமரிக்க YoY அடிப்படையில் 2% வளர்ச்சியடைந்தது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் 21 states/Union Territories-களில் உள்ள 130-க்கும் மேற்பட்ட அதிக திறன் கொண்ட மாவட்டங்களில் செயல்படுகிறது. குறிப்பிட்ட பிராந்திய வருவாய் சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் Q2 FY26-இல் 40 புதிய கிளைகளைச் சேர்த்தது, இதன் மூலம் 15 மாநிலங்களில் மொத்த செயல்பாட்டுக் கிளைகளின் எண்ணிக்கை 198-ஆக உயர்ந்தது. அதிக yields-ஐப் பெற Tier 3 மற்றும் Tier 4 சந்தைகளில் ஆழமாக ஊடுருவுவதில் மூலோபாய கவனம் செலுத்துகிறது.

Profitability Margins

லாபம் ஒரு நிலையான மேல்நோக்கிய போக்கைக் காட்டுகிறது, Return on Managed Assets (RoMA) FY24-இல் 2.0% மற்றும் FY25-இல் 2.3%-லிருந்து Q2 FY26-இல் 2.73%-ஆக உயர்ந்துள்ளது. போட்டி அழுத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், H1 FY26-க்கான Net Interest Margin (NIM) 3.7% என்ற ஆரோக்கியமான அளவில் இருந்தது, அதே நேரத்தில் gross margin FY24-இல் 4.02%-உடன் ஒப்பிடும்போது FY25-இல் 4.11%-ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

FY25-க்கான Profit After Tax (PAT) INR 1,936.14 Cr-ஆக இருந்தது, இது INR 1,508 Cr-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 28.4% அதிகரிப்பாகும். H1 FY26-இல், PAT INR 1,115 Cr-ஐ எட்டியது. இந்த வளர்ச்சி retail net interest income-இல் 15% அதிகரிப்பு மற்றும் அதிக disbursement volumes காரணமாக fee and commission income-இல் 25% வளர்ச்சியால் தூண்டப்பட்டது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் அதன் கிளை நெட்வொர்க்கை FY25-இல் 18.67% அதிகரித்து 356 கிளைகளாக விரிவுபடுத்தி, உள்கட்டமைப்பில் தீவிரமாக முதலீடு செய்கிறது. குறிப்பாக, 'Roshni' (Affordable Housing) கிளைகள் 25% அதிகரித்து 200 யூனிட்டுகளாக வளர்ந்தன, நடப்பு நிதியாண்டின் இறுதிக்குள் 250 கிளைகளை எட்டும் இலக்குடன் 17-18% loan book வளர்ச்சி வழிகாட்டுதலுக்கு ஆதரவளிக்கிறது.

Credit Rating & Borrowing

PNB Housing AA+ (Stable) credit rating-ஐக் கொண்டுள்ளது. சராசரி cost of borrowing Q2 FY26-இல் 7.69%-ஆகக் குறைந்தது, இது Q1 FY26-இல் 7.76%-ஆக இருந்தது. FY25-க்கான incremental cost of funds 7.81%-ஆக இருந்தது, இது INR 5,000 Cr மதிப்பிலான NHB sanctions மற்றும் USD 350 million மதிப்பிலான ECB sanction உள்ளிட்ட பன்முகப்படுத்தப்பட்ட கலவையால் ஆதரிக்கப்பட்டது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ஒரு நிதி நிறுவனமாக, முதன்மையான 'raw material' மூலதனம் (capital) ஆகும். Cost of borrowing (7.69%) முக்கிய உள்ளீட்டுச் செலவைக் குறிக்கிறது. நிதியுதவி கலவை பன்முகப்படுத்தப்பட்டுள்ளது: Banks (குறிப்பிடத்தக்க பகுதி), National Housing Bank (NHB), Deposits, மற்றும் External Commercial Borrowings (ECB).

Raw Material Costs

வட்டிச் செலவுகள் (Interest expenses) முதன்மையான செலவாகும். Net interest income ஒட்டுமொத்தமாக 9% வளர்ந்தது, ஆனால் FY25-இல் retail segment-க்கு 15% வளர்ந்தது. வங்கி பேச்சுவார்த்தைகள் மற்றும் repo rate pass-throughs மூலம் cost of borrowing-ஐக் குறைப்பதில் (Q2 FY26-இல் 7.69%-ஆக 7 bps குறைந்தது) நிறுவனம் கவனம் செலுத்துகிறது.

Energy & Utility Costs

HFC செயல்பாடுகளுக்கு இது ஒரு முக்கியமான காரணி அல்ல; இருப்பினும், கிளை விரிவாக்கம் மற்றும் டிஜிட்டல் முடிவெடுத்தலில் (Straight Through Processing) தொழில்நுட்ப முதலீடுகள் காரணமாக FY25-இல் operating expenses YoY அடிப்படையில் 21.3% வளர்ந்தது.

Supply Chain Risks

முதன்மையான அபாயம் liquidity மற்றும் ALM mismatch ஆகும். திட்டமிடப்பட்ட ஒரு வருட inflows INR 13,098 Cr என்பது INR 20,258 Cr கடன் பொறுப்புகளை விடக் குறைவாக உள்ளது, இருப்பினும் இது INR 2,983 Cr இலவச பணப்புழக்கம் மற்றும் INR 9,239 Cr பயன்படுத்தப்படாத வரிகளால் (undrawn lines) தணிக்கப்படுகிறது.

Manufacturing Efficiency

செயல்பாட்டுத் திறன் Cost-to-Income ratio மூலம் அளவிடப்படுகிறது, இது FY25-இல் 24.58%-ஆக இருந்தது. நிறுவனம் turnaround time மற்றும் தர அளவீடுகளை மேம்படுத்த salaried segments-க்கு Straight Through Processing (STP)-ஐப் பயன்படுத்துகிறது.

Capacity Expansion

FY25 நிலவரப்படி தற்போதைய செயல்பாட்டுத் திறன் 356 கிளைகள் ஆகும். நிறுவனம் அதன் 'Roshni' affordable housing பிரிவை FY26 இறுதிக்குள் 250 கிளைகளாக விரிவுபடுத்துகிறது. Retail loan asset திறன் FY25-இல் YoY அடிப்படையில் 16% அதிகரித்து INR 75,765 Cr-ஆக வளர்ந்தது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

17-18%

Products & Services

Individual Home Loans (IHL), Loan Against Property (LAP) உள்ளிட்ட Non-Home Loans (NHL), Construction Finance (CF), மற்றும் Corporate Term Loans.

Brand Portfolio

PNB Housing Finance, Roshni (Affordable Housing segment).

Market Share & Ranking

வெளிப்படையாக தரவரிசைப்படுத்தப்படவில்லை, ஆனால் 'Roshni' பிரிவு இரண்டு ஆண்டுகளுக்குள் INR 5,000 Cr புத்தக அளவை எட்டியது, இது affordable housing பிரிவில் மிக வேகமாக வளர்ந்து வரும் ஒன்றாக அமைந்தது.

Market Expansion

அதிக வருவாய் தரும் வணிகத்தைப் பிடிக்க ராஜஸ்தான், தமிழ்நாடு மற்றும் ஆந்திரப் பிரதேசத்தில் சமீபத்திய கிளைச் சேர்க்கைகளுடன் 15 மாநிலங்களில் உள்ள Tier 3 மற்றும் Tier 4 சந்தைகளில் விரிவாக்கம்.

Strategic Alliances

நிறுவனம் Punjab National Bank (PNB)-உடன் ஒரு மூலோபாய பிராண்ட் கூட்டாண்மையைப் பராமரிக்கிறது, PNB-இன் பங்கு 28.1%-ஆக இருப்பதால் பிராண்ட் பெயருக்காக royalty fee செலுத்துகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

வீட்டு வசதி நிதித் துறை affordable housing மற்றும் அரை நகர்ப்புற சந்தைகளை நோக்கி நகர்கிறது. Prime segment-இல் வங்கிகளின் தீவிரப் போட்டிக்கு எதிராக margins-ஐத் தக்கவைக்க AHF மற்றும் EM பிரிவுகளின் பங்கை அதிகரிப்பதன் மூலம் PNBHFL தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

Prime housing பிரிவில் வணிக வங்கிகளிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது, இது yields-இல் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. வங்கிகளின் ஊடுருவல் குறைவாக உள்ள self-employed (41% sourcing) மற்றும் முறைசாரா பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் PNBHFL இதை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

முதன்மையான moat என்பது 'PNB' பிராண்ட் பாரம்பரியம் மற்றும் பிரத்யேக 'Roshni' பிரிவு ஆகும். 29.8% என்ற வலுவான Capital Adequacy Ratio (CRAR) மூலம் நிலைத்தன்மை ஆதரிக்கப்படுகிறது, இது அதிக ஆபத்துள்ள, அதிக வருமானம் தரும் பிரிவுகளில் ஆக்ரோஷமான வளர்ச்சிக்கு ஒரு பாதுகாப்பை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

வட்டி விகித சுழற்சிகள் மற்றும் repo rate மாற்றங்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. கடன் வாங்கும் செலவில் 7 bps சரிவுக்கு மத்தியில் yields-ஐ நிர்வகிக்க சமீபத்திய காலாண்டில் 10 bps rate pass-through செயல்படுத்தப்பட்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

NHB/RBI-ஆல் கட்டுப்படுத்தப்படுகிறது. முக்கிய இணக்க அளவீடுகளில் 29.8% CRAR (ஒழுங்குமுறை குறைந்தபட்சத்துடன் ஒப்பிடும்போது) மற்றும் 169% Liquidity Coverage Ratio ஆகியவை அடங்கும். அக்டோபர் 28, 2025 அன்று MD & CEO பதவி விலகியதைத் தொடர்ந்து ஏற்படும் மாற்றத்தையும் நிறுவனம் நிர்வகிக்க வேண்டும்.

Environmental Compliance

நிறுவனம் ஒரு விரிவான ESG கட்டமைப்பைப் பின்பற்றுகிறது மற்றும் S&P Global Corporate Sustainability Assessment-இல் Diversified Financial Services துறையில் முதல் 3-வது இடத்தில் உள்ளது.

Taxation Policy Impact

பயனுள்ள வரி விகிதம் FY25-க்கான PBT (INR 2,485.77 Cr) மற்றும் PAT (INR 1,936.14 Cr) ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான வித்தியாசத்தில் பிரதிபலிக்கிறது, இது தோராயமாக 22% ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மை, போர்ட்ஃபோலியோ முதிர்ச்சியடையும் போது வேகமாக வளர்ந்து வரும் AHF மற்றும் EM பிரிவுகளின் செயல்பாடாகும். தற்போதைய குறைந்த GNPA 1.0% ஆக இருந்தபோதிலும், இந்தப் பிரிவுகளில் உள்ள சொத்து தரம் ஒரு முக்கிய கண்காணிப்பு அம்சமாகும்.

Geographic Concentration Risk

நிறுவனம் 15 மாநிலங்களில் பன்முகப்படுத்தப்பட்டுள்ளது, ஆனால் லாபமற்ற இடங்களில் கிளைகளை ஒருங்கிணைப்பது புவியியல் வெளிப்பாட்டின் தற்போதைய மேம்படுத்தலைக் குறிக்கிறது.

Third Party Dependencies

நிதியுதவிக்காக வங்கி சேனல்கள் மற்றும் நிதி நெகிழ்வுத்தன்மை மற்றும் டெபாசிட் திரட்டலுக்காக PNB பிராண்ட் ஆகியவற்றின் மீது அதிக சார்பு உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

போட்டித்தன்மை வாய்ந்த turnaround time (TAT)-ஐப் பராமரிக்க 'Straight Through Processing' மற்றும் டிஜிட்டல் ஆன்போர்டிங்கில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் நிறுவனம் இதைத் தணிக்கிறது.