💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Assets Under Management (AUM) ஆனது FY25-ல் YoY அடிப்படையில் 18% வளர்ச்சியடைந்து INR 20,420 Cr ஆக உள்ளது. March 31, 2025 நிலவரப்படி, போர்ட்ஃபோலியோ கலவையில் Individual Home Loans 68% (INR 13,885 Cr), MSME loans 19% (INR 3,880 Cr) மற்றும் Loan Against Property (LAP) 13% (INR 2,655 Cr) ஆக உள்ளன. Q2FY26-ல் AUM INR 21,356 Cr-ஐ எட்டியது, இது YoY அடிப்படையில் 16% வளர்ச்சியாகும்.

Geographic Revenue Split

நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகள் குறிப்பிட்ட பகுதிகளில் குவிந்துள்ளன; June 30, 2025 நிலவரப்படி, மொத்த AUM-ல் 65% பங்களிப்பை முதல் 3 மாநிலங்கள் (Rajasthan, Maharashtra, மற்றும் Gujarat) கொண்டுள்ளன. நிறுவனம் மற்ற 11 மாநிலங்கள்/UTs-களில் விரிவடைந்து வருவதால், இது March 2022-ல் இருந்த 71%-லிருந்து குறைந்துள்ளது.

Profitability Margins

அமைப்பு ரீதியான வட்டி விகித உயர்வுகள் காரணமாக, Net Interest Margin (NIM) FY24-ல் 6.0%-ஆக இருந்தது, FY25-ல் 5.7%-ஆகக் குறைந்தது. இருப்பினும், Q2FY26-ல் NIM YoY அடிப்படையில் 26 bps அதிகரித்து 8.04%-ஆக உயர்ந்தது. Return on Average Total Assets (RoTA) FY25-ல் 3.3%-ஆக இருந்தது, இது Q1FY26-ல் 2.9%-ஆகக் குறைந்தது.

EBITDA Margin

HFCs-களுக்கு இது பொருந்தாது; இருப்பினும், Q2FY26-ல் Net Total Income YoY அடிப்படையில் 18% வளர்ச்சியடைந்தது. Return on Average Tangible Net Worth (RoNW) FY24-ல் 14.1% (INR 491 Cr PAT) ஆக இருந்த நிலையில், FY25-ல் 14.3% (INR 574 Cr PAT) ஆக இருந்தது.

Capital Expenditure

LOS-க்கான Salesforce, LMS-க்கான Oracle Flexcube மற்றும் Oracle ERP உள்ளிட்ட 'Aavas 3.0' திட்டத்தில் குறிப்பிடத்தக்க தொழில்நுட்ப முதலீடுகள் செய்யப்படுகின்றன. எதிர்கால CAPEX-க்கான குறிப்பிட்ட INR Cr ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் June 2025 நிலவரப்படி நிறுவனம் 397 கிளைகளைக் கொண்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

CARE AA மதிப்பீடு வழங்கப்பட்டுள்ளது, மேலும் 2025-ல் இதன் அவுட்லுக் Stable-லிருந்து Positive ஆக மாற்றப்பட்டது. நிறுவனம் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட நிதி ஆதாரங்களைக் கொண்டுள்ளது: Banks/FIs (48%), NHB Refinance (14%), NCDs (11%), மற்றும் Assignment/Co-lending (25%). நிதிக்கான செலவைக் குறைக்க நிறுவனம் EBLR-linked மற்றும் குறுகிய கால MCLR கருவிகளுக்கு மாறி வருகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

கடன் மூலதனமே (Debt capital) முதன்மை 'மூலப்பொருளாக' செயல்படுகிறது; March 2025 நிலவரப்படி, மொத்த கடன்கள் (on-balance sheet) சுமார் INR 13,927 Cr ஆகும். Q2FY26-ல் கடனுக்கான செலவு (Cost of borrowing) 8.04% ஆக இருந்தது.

Raw Material Costs

வட்டிச் செலவே முதன்மையான செலவாகும்; வட்டி விகிதக் குறைப்பின் பலன்களைப் பெறுவதற்காக, நிறுவனம் தனது கடன்களில் பெரும் பகுதியை EBLR-linked கருவிகளுக்கு மாற்றியுள்ளது.

Energy & Utility Costs

Housing finance செயல்பாடுகளுக்கு இது ஒரு முக்கியமான காரணி அல்ல.

Supply Chain Risks

மொத்த கடன் சந்தைகள் மற்றும் வங்கி கடன் வரம்புகளைச் சார்ந்து இருப்பது ஒரு அபாயமாகும். 32 கடன் உறவுகளைப் பராமரிப்பதன் மூலமும், INR 1,532 Cr ரொக்கம்/திரவ முதலீடுகளை வைத்திருப்பதன் மூலமும் இந்த அபாயம் குறைக்கப்படுகிறது.

Manufacturing Efficiency

செயல்பாட்டுத் திறன் Opex to Asset விகிதம் மூலம் அளவிடப்படுகிறது, இது FY24-ல் 3.0%-லிருந்து FY25-ல் 2.8%-ஆகக் குறைந்தது. நடுத்தர காலத்தில் இந்த விகிதத்தை 3%-க்கும் குறைவாக வைத்திருக்க நிர்வாகம் இலக்கு வைத்துள்ளது.

Capacity Expansion

June 2025 நிலவரப்படி, 14 மாநிலங்களில் 397 கிளைகள் உள்ளன. FY30-க்குள் AUM-ஐ INR 55,000 Cr (INR 550 Bn) ஆக உயர்த்த நிறுவனம் இலக்கு வைத்துள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

18-20%

Products & Services

வீடு வாங்குதல்/கட்டுவதற்கான Home Loans, அடமானப் பிணையத்துடன் கூடிய MSME loans மற்றும் Loans Against Property (LAP).

Brand Portfolio

Aavas Financiers Limited

Market Share & Ranking

Affordable housing finance பிரிவில் முன்னணியில் உள்ளது, FY19-FY24 காலப்பகுதியில் 24% CAGR வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளது.

Market Expansion

புவியியல் அபாயத்தைக் குறைக்க Rajasthan/Maharashtra/Gujarat ஆகிய முக்கியப் பகுதிகளைத் தாண்டி 11 மாநிலங்கள்/UTs-களில் படிப்படியாக விரிவாக்கம் செய்தல்.

Strategic Alliances

Co-lending மற்றும் direct assignment கூட்டணிகள் நிதி ஆதாரங்களில் 25% பங்களிக்கின்றன.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Affordable housing துறை 20%+ வேகத்தில் வளர்ந்து வருகிறது. தொழில்நுட்பம் சார்ந்த கடன் மதிப்பீடு மற்றும் நேரடி கிளைகளுடன் டிஜிட்டல் முறையையும் இணைக்கும் 'phygital' விநியோக மாதிரிகள் தற்போதைய போக்காக உள்ளன.

Competitive Landscape

Small Finance Banks (உதாரணமாக AU SFB) மற்றும் பிற affordable HFCs-களுடன் போட்டியிடுகிறது. குறைந்த நிதிக்கான செலவு மற்றும் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட கடன் பொறுப்புகள் மூலம் Aavas போட்டித்தன்மையை தக்கவைக்கிறது.

Competitive Moat

குறைந்த வருமானம் கொண்ட பிரிவினருக்கான ரொக்கப் புழக்க அடிப்படையிலான கடன் மதிப்பீடு மற்றும் < INR 40 Cr என்ற மிகக் குறைந்த வாழ்நாள் கடன் தள்ளுபடி (write-off) ஆகியவை இதன் பலமாகும். 13 ஆண்டுகால அனுபவம் மற்றும் உள்ளூர் சந்தை அறிவு இதை நிலைநிறுத்துகிறது.

Macro Economic Sensitivity

கிராமப்புற மற்றும் அரை-நகர்ப்புற பொருளாதார நிலையைப் பொறுத்து இது அமையும்; 60% கடன் வாங்குபவர்கள் சுயதொழில் செய்பவர்கள் என்பதால் வருமான பாதிப்புகளுக்கு உள்ளாகக்கூடியவர்கள்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

National Housing Bank (NHB) மற்றும் RBI விதிமுறைகளால் நிர்வகிக்கப்படுகிறது. 46.4% CRAR-ஐப் பராமரிக்கிறது, இது கட்டாய வரம்பை விட அதிகமாகும்.

Environmental Compliance

பொறுப்புடன் செயல்படுகிறது, ஒழுங்குமுறை அபராதங்கள் ஏதுமில்லை; வாடிக்கையாளர் தரவுப் பாதுகாப்பு மற்றும் தனியுரிமையில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Taxation Policy Impact

குறிப்பிட்ட வரி விகிதம் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் வலுவான உள் லாபங்கள் மூலம் INR 574 Cr PAT ஈட்டப்பட்டுள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

குறைந்த வருமானம் கொண்ட பிரிவினர் என்பதால், சொத்து தரத்தில் (asset quality) ஏற்ற இறக்கங்கள் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது (Q2FY26-ல் 1+ DPD 3.99% ஆக இருந்தது).

Geographic Concentration Risk

AUM-ல் 65% வெறும் 3 மாநிலங்களில் (Rajasthan, Maharashtra, Gujarat) குவிந்துள்ளது, இது பிராந்திய பொருளாதார அல்லது அரசியல் மாற்றங்களால் பாதிப்பை ஏற்படுத்தலாம்.

Third Party Dependencies

நிதியாதாரத்தில் 25% direct assignment மற்றும் co-lending கூட்டாளர்களைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

எதிர்காலத்திற்குத் தயாராக இருக்கும் வகையில் Salesforce மற்றும் Oracle தளங்களில் குறிப்பிடத்தக்க முதலீடுகள் செய்வதன் மூலம் இது தவிர்க்கப்படுகிறது.