💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Net Interest Income (NII) H1FY26-இல் INR 660 Cr-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 16% உயர்ந்து INR 767 Cr-ஆக உள்ளது. Outstanding Loan Book (AUM) INR 39,657 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது, இது YoY அடிப்படையில் 8.4% வளர்ச்சியாகும். Housing segment-இல் நிலவும் நிலையான தேவையால் New Approvals 3% உயர்ந்து INR 4,739 Cr-ஆகவும், Disbursements 8% உயர்ந்து INR 4,560 Cr-ஆகவும் அதிகரித்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகள் பெரும்பாலும் South India-வில் குவிந்துள்ளன, இது மொத்த advances-இல் 68% பங்களிப்பையும், 234 branches-இல் 56%-ஐயும் கொண்டுள்ளது. Northern மற்றும் Western பகுதிகளில் விரிவாக்கம் செய்வதன் மூலம், மார்ச் 2028-க்குள் இந்த செறிவை 60%-ஆக குறைக்க நிறுவனம் இலக்கு வைத்துள்ளது.

Profitability Margins

Profit After Tax (PAT) H1FY26-இல் YoY அடிப்படையில் 16% உயர்ந்து INR 475 Cr-ஆக அதிகரித்துள்ளது. Net Interest Margin (NIM) YoY அடிப்படையில் 3.65%-லிருந்து 3.83%-ஆக மேம்பட்டுள்ளது. போட்டி அழுத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், கடன் வாங்கும் செலவுகளை திறம்பட நிர்வகித்ததன் மூலம் Spread 2.56%-லிருந்து 2.79%-ஆக உயர்ந்துள்ளது.

EBITDA Margin

Operating Profit H1FY26-இல் INR 567 Cr-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 13% உயர்ந்து INR 639 Cr-ஆக உள்ளது. Return on Average Assets (ROA) YoY அடிப்படையில் 2.22%-லிருந்து 2.32%-ஆக மேம்பட்டுள்ளது, அதே நேரத்தில் Return on Average Equity (ROE) கடந்த ஆண்டின் 17.49%-உடன் ஒப்பிடுகையில் 17.40%-ஆக நிலையாக உள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் ஒரு நிதிச் சேவை வழங்குநராக இருப்பதால், ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், உடனடி equity dilution இன்றி நடுத்தர கால வளர்ச்சித் திட்டங்களை நிறைவேற்ற internal accruals போதுமானதாக இருக்கும் என்று தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

'CARE AAA; Stable' மற்றும் 'IND AAA; Stable' மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது. சராசரி borrowing cost H1FY25-இல் 7.56%-லிருந்து H1FY26-இல் 7.29%-ஆகக் குறைந்துள்ளது. நிறுவனம் ஒரு பன்முகப்படுத்தப்பட்ட கலவையைப் பயன்படுத்துகிறது: Banks (52%), NCDs (23.6%), NHB Refinance (17%), மற்றும் Commercial Papers (7.4%).

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முதன்மையான 'raw material' என்பது capital/debt ஆகும். Borrowing cost முக்கிய செயல்பாட்டுச் செலவாகும், இது H1FY26-இல் 7.29%-ஆக இருந்தது. Interest expenses மிகப்பெரிய செலவு அங்கமாகும், இது தற்போது 2.79%-ஆக உள்ள spread-ஐ பாதிக்கிறது.

Raw Material Costs

Borrowing cost YoY அடிப்படையில் 27 bps குறைந்து 7.29%-ஆக உள்ளது. வட்டி விகிதக் குறைப்புகளை விரைவாகக் கடத்தவும் மற்றும் 2.79% spread-ஐப் பாதுகாக்கவும் MCLR-linked வங்கி கடன்களை Repo-linked கடன்களாக மாற்றுவது நிறுவனத்தின் உத்தியாகும்.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; நிதிச் சேவைகளில் interest மற்றும் personnel costs-உடன் ஒப்பிடுகையில் இது பொதுவாக மிகக் குறைவு.

Supply Chain Risks

Wholesale funding markets மற்றும் bank lines மீதான சார்பு. நீண்ட கால housing assets-உடன் ஒப்பிடுகையில், 8.4% கடன் பொறுப்புகள் மட்டுமே ஐந்து ஆண்டுகளுக்கு மேல் முதிர்ச்சியடையும் கட்டமைப்பு ரீதியான liquidity mismatch ஒரு குறிப்பிடத்தக்க அபாயமாகும்.

Manufacturing Efficiency

H1FY26-இல் ஒரு கிளைக்கான சராசரி வணிகம் INR 160 Cr-ஆகவும், ஒரு ஊழியருக்கான சராசரி வணிகம் INR 30 Cr-ஆகவும் இருந்தது. விரிவாக்கம் மற்றும் செயல்பாட்டு முதலீடுகள் காரணமாக Cost-to-Income ratio YoY அடிப்படையில் 16.01%-லிருந்து 18.45%-ஆக அதிகரித்துள்ளது.

Capacity Expansion

தற்போதைய நெட்வொர்க் 234 branches-ஐக் கொண்டுள்ளது. பிராந்திய செறிவைக் குறைக்க நிறுவனம் North மற்றும் West India-வில் தீவிரமாக விரிவடைந்து வருகிறது, இதன் மூலம் South India-வின் AUM பங்கினை FY28-க்குள் 68%-லிருந்து 60%-ஆகக் குறைக்க இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

8.40%

Products & Services

Housing loans (AUM-இல் 74%), Housing CRE (11%), Loan Against Property (LAP) (7%), Top-up loans (2%), மற்றும் பிற mortgage தொடர்பான தயாரிப்புகள்.

Brand Portfolio

Can Fin Homes Limited (Canara Bank-ஆல் விளம்பரப்படுத்தப்பட்டது).

Market Share & Ranking

INR 39,657 Cr AUM-உடன் housing finance துறையில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க நிறுவனமாக உள்ளது.

Market Expansion

போர்ட்ஃபோலியோவை சமநிலைப்படுத்த தெற்கு அல்லாத மாநிலங்களை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது; குறிப்பாக மார்ச் 2028-க்குள் தென்னிந்திய செறிவை 60%-ஆகக் குறைக்க Northern மற்றும் Western India-வில் விரிவடைகிறது.

Strategic Alliances

Canara Bank-உடன் (29.99% பங்குதாரர்) வலுவான தொடர்பைக் கொண்டுள்ளது, இது வாரிய அளவிலான வழிகாட்டுதல், பகிரப்பட்ட பிராண்டிங் மற்றும் போட்டித்தன்மை வாய்ந்த நிதிச் செலவை ஆதரிக்கும் கடன் வசதியை வழங்குகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை முறைசாரா கடன்களிலிருந்து முறையான கடன்களுக்கு மாறி வருகிறது. வங்கிகளிடமிருந்து போட்டி அழுத்தம் அதிகமாக உள்ளது, ஆனால் CFHL சம்பளம் பெறுவோர் மற்றும் தொழில்முறை பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலமும், செயல்பாட்டுத் திறன் (18.45% Cost-Income ratio) மூலமும் தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

வணிக வங்கிகள் மற்றும் பிற HFCs-களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது. குறைந்த அபாயகரமான சுயவிவரம் (74% pure housing loans) மற்றும் போட்டித்தன்மை வாய்ந்த வட்டி விகிதங்கள் மூலம் CFHL முன்னிலை வகிக்கிறது.

Competitive Moat

'AAA' credit rating மற்றும் Canara Bank-இன் ஆதரவு ஆகியவற்றிலிருந்து Moat பெறப்படுகிறது, இது குறைந்த செலவில் நிதியைப் பெற அனுமதிக்கிறது. சொத்து தரம் (GNPA < 1%) மற்றும் தாய் நிறுவனத்தின் ஆதரவு இருக்கும் வரை இது நீடித்திருக்கும்.

Macro Economic Sensitivity

வட்டி விகித சுழற்சிகள் மற்றும் குடியிருப்பு ரியல் எஸ்டேட் தேவை ஆகியவற்றால் பாதிக்கப்படக்கூடியது. வட்டி விகிதங்கள் அதிகரிப்பது 30% SENP பிரிவின் திருப்பிச் செலுத்தும் திறனைப் பாதிக்கலாம், இது 0.94% GNPA-ஐ அதிகரிக்கக்கூடும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

National Housing Bank (NHB) மற்றும் RBI-ஆல் கட்டுப்படுத்தப்படுகிறது. Capital Adequacy Ratio (CRAR) 25.58%-ஆக உள்ளது, இது சட்டரீதியான 15% தேவையை விட கணிசமாக அதிகம். Liquidity Coverage Ratio (LCR) 148.4%-ஆக உள்ளது.

Taxation Policy Impact

பயனுள்ள வரி விகிதம் தோராயமாக 22% ஆகும் (H1FY26-இல் PBT INR 609 Cr vs PAT INR 475 Cr).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

SENP பிரிவில் (AUM-இல் 30%) சொத்து தரம் குறைய வாய்ப்புள்ளது. சந்தை ஏற்ற இறக்கம் குறுகிய கால கடன்களை (CPs மற்றும் NCDs) புதுப்பிக்கும் திறனைப் பாதித்தால், அதிக leverage (6.61x) ஒரு அபாயமாகவே இருக்கும்.

Geographic Concentration Risk

மொத்த advances-இல் 68% தென்னிந்தியாவிலிருந்து வருகிறது, இது பிராந்திய பொருளாதார வீழ்ச்சிகளுக்கு வழிவகுக்கும்.

Third Party Dependencies

Sourcing-இல் 79% Direct Selling Agents (DSAs) சார்ந்துள்ளது, இது லீட் தரம் மற்றும் sourcing செலவுகளைப் பாதிக்கலாம்.

Technology Obsolescence Risk

பின்டெக் கடன் வழங்குநர்களுடன் போட்டியிட, FY28-க்குள் 10% digital sourcing இலக்கை நிர்ணயிப்பதன் மூலம் நிறுவனம் டிஜிட்டல் இடைவெளிகளைக் களைந்து வருகிறது.