💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

நிறுவனம் FY25-ல் INR 218.18 Cr அளவிலான standalone revenue-ஐ ஈட்டியுள்ளது, இது FY24-ன் INR 198.81 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 9.74% வளர்ச்சியாகும். Revenue முக்கியமாக 'Plaza Cable' பிராண்டின் காப்பர் வயர்கள் மற்றும் கேபிள்கள் மூலம் கிடைக்கிறது, தற்போது நிறுவனம் கிட்டத்தட்ட 100% capacity-ல் இயங்குகிறது.

Geographic Revenue Split

Revenue பெரும்பாலும் உள்நாட்டை (India) சார்ந்தது, இதில் 500+ டீலர்கள் மற்றும் 15+ கிளைகளைக் கொண்ட pan-India விநியோகச் சேனல் உள்ளது. சர்வதேச விரிவாக்கம் ஆரம்ப கட்டத்தில் உள்ளது, FY25-ல் பூட்டானுக்கான ஏற்றுமதி INR 0.097 Cr (மொத்த வருவாயில் 0.1%-க்கும் குறைவு) பங்களித்துள்ளது.

Profitability Margins

லாபத்தன்மை குறிப்பிடத்தக்க அழுத்தத்தை சந்தித்துள்ளது; Net Profit Ratio FY24-ல் 1.85%-லிருந்து FY25-ல் 1.32%-ஆக குறைந்துள்ளது. வரலாற்று ரீதியாக 7-8% ஆக இருந்த Operating margins, IPO செலவுகள் மற்றும் காப்பர் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் காரணமாக FY24-ல் 3.0-4.0% ஆகவும், H1 FY25-ல் 3.1% ஆகவும் குறைந்தது.

EBITDA Margin

Operating margin FY24-ல் 5.0% ஆகவும், H1 FY25-ல் 3.1% ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது, இது வரலாற்று நிலைகளிலிருந்து பெரும் சரிவாகும். காப்பர் விலை ஏற்ற இறக்கத்தின் போது கையெழுத்திடப்பட்ட fixed-price contracts மற்றும் திறன் விரிவாக்கத்தால் அதிகரித்த செயல்பாட்டுச் செலவுகள் இந்த சரிவுக்குக் காரணமாகும்.

Capital Expenditure

நிறுவனம் இமாச்சலப் பிரதேசத்தின் Baddi-யில் உள்ள புதிய வசதி மூலம் தனது உற்பத்தித் திறனை இரட்டிப்பாக்குகிறது. இந்த CAPEX-க்காக ஒதுக்கப்பட்ட மொத்த IPO வருமானம் INR 22.00 Cr ஆகும், இந்த ஆலை February 2025-ல் செயல்பாடுகளைத் தொடங்கத் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL நிறுவனம் 'CRISIL BBB-/Negative' மதிப்பீட்டை உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. இந்த negative outlook பலவீனமான operating margins குறித்த கவலைகளைப் பிரதிபலிக்கிறது. Interest coverage ratio FY25-ல் 2.5-3.0 மடங்காக இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது, இது FY24-ன் 4.3-4.5 மடங்கிலிருந்து குறைந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

காப்பர் முதன்மையான மூலப்பொருள் ஆகும், இது மொத்த வருவாய் செலவில் சுமார் 75-80% ஆகும். மற்ற பொருட்களில் வயர் இன்சுலேஷனுக்கான PVC compounds அடங்கும்.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் வருவாயில் 75-80% ஆகும். FY25-ல், விற்பனை அதிகமாக இருந்தபோதிலும், அதிகரித்த உள்ளீட்டுச் செலவுகள் காரணமாக Net Profit 21.57% சரிந்தது (FY25-ல் INR 2.88 Cr vs FY24-ல் INR 3.68 Cr).

Supply Chain Risks

காப்பர் விலைகள் மற்றும் 500+ டீலர்களின் நெட்வொர்க்கைச் சார்ந்து அதிகப்படியான சார்பு உள்ளது. விநியோகஸ்தர் நெட்வொர்க்கில் ஏதேனும் இடையூறு அல்லது காப்பர் கொள்முதலில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கம் வளர்ச்சியைத் தடுக்கலாம்.

Manufacturing Efficiency

நிறுவனம் தற்போது கிட்டத்தட்ட முழுத் திறனில் இயங்குகிறது. புதிய வசதி நிலைபெற்று, அதிக அளவிலான உற்பத்தியால் நிலையான செலவுகள் ஈடுகட்டப்படும்போது உற்பத்தித் திறன் மேம்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Capacity Expansion

Baddi-யில் உள்ள தற்போதைய ஆலை முழுத் திறனில் இயங்குகிறது (~INR 198-218 Cr வருவாயை உருவாக்குகிறது). திறனை இரட்டிப்பாக்க ஒரு புதிய வசதி அமைக்கப்பட்டு வருகிறது, இது FY26-க்குள் INR 300 Cr-க்கும் அதிகமான வருவாயை எட்டுவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

36%

Products & Services

'Plaza Cable' பிராண்டின் கீழ் விற்கப்படும் பல்வேறு வகையான காப்பர் வயர்கள் மற்றும் கேபிள்கள்.

Brand Portfolio

Plaza Cable

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், முறைசாரா நிறுவனங்களிடமிருந்து நிறுவனம் கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்வதாகக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

Market Expansion

பூட்டானைத் தாண்டி சர்வதேச சந்தைகளைக் குறிவைத்தல் மற்றும் இந்திய அரசு மற்றும் தனியார் உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களில் ஊடுருவலை அதிகரித்தல்.

Strategic Alliances

March 31, 2025 நிலவரப்படி, நிறுவனத்திற்கு துணை நிறுவனங்கள், கூட்டு முயற்சிகள் அல்லது இணை நிறுவனங்கள் எதுவும் இல்லை.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட நிறுவனங்களை (organized players) நோக்கி நகர்கிறது, ஆனால் இன்னும் சிதறியே உள்ளது. எதிர்கால வளர்ச்சி உள்கட்டமைப்பு மேம்பாடு மற்றும் மூலப்பொருள் செலவுகள் நிலைபெறுவதோடு பிணைக்கப்பட்டுள்ளது. பெரிய திட்ட ஆர்டர்களைப் பெற PWL தனது திறனை இரட்டிப்பாக்குவதன் மூலம் தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

பெரிய ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட நிறுவனங்கள் மற்றும் கணிசமான எண்ணிக்கையிலான பிராந்திய முறைசாரா உற்பத்தியாளர்கள் ஆகிய இருவரிடமிருந்தும் கடுமையான போட்டி நிலவுகிறது.

Competitive Moat

Moat என்பது 'Plaza Cable' பிராண்ட் மற்றும் 20 ஆண்டுகால promoter track record-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டது. இருப்பினும், வயர்களின் பொதுவான தன்மை மற்றும் கடுமையான போட்டி காரணமாக இந்த moat ஒப்பீட்டளவில் குறுகியதாகும்.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய காப்பர் விலைகள் மற்றும் இந்தியாவில் உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது. கட்டுமானத் துறையில் ஏற்படும் மந்தநிலை, வீட்டு வயர்கள் மற்றும் கேபிள்களுக்கான தேவையை நேரடியாகக் குறைக்கும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

மின் கூறுகள் மற்றும் Baddi வசதியில் பாதுகாப்பு விதிமுறைகளுக்கான உற்பத்தித் தரங்களுடன் இணங்குதல்.

Taxation Policy Impact

FY25-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் சுமார் 26.3% ஆகும் (INR 3.91 Cr அளவிலான PBT-ல் INR 1.03 Cr வரிச் செலவு).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

புதிய உற்பத்தி ஆலை சரியான நேரத்தில் நிலைபெறுவதே முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மையாகும்; இதில் தாமதம் ஏற்பட்டால் வருவாய் தேக்கமடையக்கூடும் மற்றும் margins 4%-க்கும் கீழே குறையக்கூடும், இது cash accruals-ஐ கணிசமாக பாதிக்கும்.

Geographic Concentration Risk

இந்தியாவில் அதிக செறிவு உள்ளது, பூட்டான் போன்ற சர்வதேச சந்தைகளில் இருந்து மிகக் குறைந்த (1%-க்கும் குறைவான) வருவாயே கிடைக்கிறது.

Third Party Dependencies

மூலப்பொருள் செலவு அமைப்பில் 75-80% ஆக இருப்பதால், காப்பர் சப்ளையர்கள் மீது அதிக சார்பு உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

காப்பர் வயர்களுக்கு உடனடி காலாவதியாகும் அபாயம் குறைவு, ஆனால் குறிப்பிட்ட பகுதிகளில் மாற்றுப் பொருட்கள் அல்லது வயர்லெஸ் தொழில்நுட்பங்களை நோக்கிய மாற்றம் நீண்ட கால அபாயங்களை ஏற்படுத்தக்கூடும்.