💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY24-ல் INR 528 Cr-ஆக இருந்த மொத்த Revenue, FY25-ல் INR 262 Cr-ஆக 50.38% YoY சரிந்தது. குறைந்த விற்பனை மற்றும் Occupation Certificates (OC) பெறுவதில் ஏற்பட்ட தாமதங்கள் காரணமாக Real Estate (RE) பிரிவின் வளர்ச்சி கணிசமாகக் குறைந்தது, இது H1FY26-லும் தொடர்ந்தது.

Geographic Revenue Split

கிடைக்கும் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், நிறுவனத்தின் தலைமையகம் Mumbai-ல் உள்ளது மற்றும் Lower Parel-ல் Peninsula Business Park-ஐ இயக்கி வருகிறது.

Profitability Margins

நிறுவனம் FY24-ல் INR 94 Cr Net Profit-லிருந்து FY25-ல் INR 25 Cr Net Loss-க்கு மாறியது. அதிகப்படியான இயக்கச் செலவுகள் மற்றும் சட்டச் செலவுகள் காரணமாக H1FY26-ல் Net Loss INR 23.98 Cr-ஆகத் தொடர்ந்தது.

EBITDA Margin

EBIDTA, FY24-ல் INR 140 Cr-லிருந்து FY25-ல் INR 35 Cr-ஆக 75% சரிந்தது. Real Estate இருப்பிலிருந்து Revenue அங்கீகரிக்கப்படுவதில் ஏற்பட்ட தாமதத்தால் PBILDT margin, FY24-ல் 22%-லிருந்து FY25-ல் 8.48%-ஆகக் குறைந்தது.

Capital Expenditure

வரவிருக்கும் Real Estate திட்டங்கள் மற்றும் Joint Ventures-களுக்கு நிதியளிக்க, நிறுவனம் Q1 FY25-ல் optionally convertible debentures (OCDs) மூலம் INR 150 Cr திரட்டியது.

Credit Rating & Borrowing

INR 300 Cr மதிப்பிலான Long-term bank facilities, நவம்பர் 2025-ல் CARE BBB-; Stable-லிருந்து CARE BB+; Stable-ஆகக் குறைக்கப்பட்டது. ஏப்ரல் 2025-ல் வட்டிச் செலவுகள் ~110 bps குறைக்கப்பட்டன, ஆனால் H1FY26-ல் interest coverage 0.56x-ஆகக் குறைந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

கட்டுமானப் பொருட்கள் (steel, cement) மற்றும் தொழிலாளர்கள்; ஒவ்வொன்றிற்கும் மொத்தச் செலவில் குறிப்பிட்ட சதவீதம் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

Revenue-ல் ஒரு குறிப்பிட்ட சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் இது செயல்பாடுகள் மற்றும் margins-ஐப் பாதிக்கக்கூடிய ஒரு முக்கிய காரணியாக அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளது.

Supply Chain Risks

தொழிலாளர்கள் மற்றும் பொருட்கள் கிடைப்பதில் ஏற்படும் சிக்கல்கள் மற்றும் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் திட்ட விநியோகத்தைத் தாமதப்படுத்தலாம்.

Manufacturing Efficiency

Revenue, Completed Contract Method (CCM) மூலம் அங்கீகரிக்கப்படுகிறது; செயல்திறன் என்பது சரியான நேரத்தில் Occupation Certificates (OC) பெறுவதோடு தொடர்புடையது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் மூலோபாய கூட்டாளர்களுடன் Real Estate Platform JV மூலம் விரிவடைந்து வருகிறது; office sector-ல் சந்தை பரிவர்த்தனை அளவு 10.4 million square feet-ஐ எட்டியுள்ளது, இது 40% YoY வளர்ச்சியாகும்.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

குடியிருப்பு Real Estate திட்டங்கள், வணிக ரீதியான Real Estate திட்டங்கள் மற்றும் குத்தகைக்கு விடப்பட்ட அலுவலக இடங்கள்.

Brand Portfolio

Peninsula Land, Peninsula Business Park.

Market Expansion

இந்திய Real Estate துறையில் அலுவலக இட விரிவாக்கம் மற்றும் hybrid working போக்குகளுக்கு முக்கியத்துவம் அளித்து கவனம் செலுத்துகிறது.

Strategic Alliances

RE திட்டங்களுக்காக இரண்டு கூட்டாளர்களுடன் Joint Venture (JV) ஒப்பந்தம் செய்யப்பட்டுள்ளது, இதற்கு INR 150 Cr மதிப்பிலான OCDs ஆதரவு அளிக்கிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

அலுவலக இடங்களுக்கான தேவை சாதகமாக உள்ளது, பரிவர்த்தனை அளவு 40% அதிகரித்துள்ளது; அடுத்த தலைமுறை logistics மற்றும் hybrid working மாடல்களை நோக்கி மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது.

Competitive Landscape

பெரிய நிறுவனங்கள் JVs, REITs மற்றும் brownfield முதலீடுகள் மூலம் விநியோகத்தை அதிகரித்து வருகின்றன.

Competitive Moat

அரசு குத்தகைதாரர்களுக்கு குத்தகைக்கு விட்ட 50 ஆண்டுகால அனுபவம் மற்றும் Peninsula Business Park-ன் மூலோபாய இருப்பிடம் ஆகியவை இதன் Moat ஆகும்; 2.51x என்ற அதிகப்படியான debt gearing காரணமாக இதன் நிலைத்தன்மை சவாலாக உள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி, அரசாங்க விதிமுறைகள் மற்றும் வரி முறைகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் பெருமளவில் RERA தொடர்பான ஒப்புதல்கள் மற்றும் உள்ளூர் அதிகாரிகளிடமிருந்து Occupation Certificates (OC) பெறுவதைச் சார்ந்துள்ளன.

Taxation Policy Impact

எச்சரிக்கை அறிக்கைகளில் குறிப்பிட்டுள்ளபடி அரசாங்க வரி முறைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு உட்பட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

டிசம்பர் 2025-ல் முதிர்வடையும் INR 150 Cr OCDs-ஐத் திரும்பப் பெறுவதற்கான வாய்ப்பு அதிகம் உள்ளது, ஏனெனில் பங்கின் விலை exercise price-ஐ விடக் குறைவாக உள்ளது, இது INR 30 Cr liquidity buffer-ஐக் குறைக்கக்கூடும்.

Geographic Concentration Risk

முதன்மை சொத்துக்கள் மற்றும் செயல்பாடுகள் Mumbai Real Estate சந்தையில் குவிந்துள்ளன.

Third Party Dependencies

100% குத்தகை வாடகை வருமானத்திற்கு இரண்டு அரசு குத்தகைதாரர்களை மட்டுமே பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

டிஜிட்டல் ரீடெய்ல் பிராண்ட் கூட்டணிகள் அதிகரித்து வருகின்றன, இது பாரம்பரிய Real Estate-ஐ தொழில்நுட்பம் சார்ந்த குத்தகை முறைகளுக்கு ஏற்ப மாற்றிக்கொள்ளத் தூண்டுகிறது.