💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-க்கான மொத்த Revenue INR 5,474.18 Cr-ஐ எட்டியது, இது YoY அடிப்படையில் 13.60% வளர்ச்சியாகும். பிரிவுகளின் வாரியான வளர்ச்சியில் Rental மற்றும் அது தொடர்பான வருவாய் 48.00% உயர்ந்து INR 869.39 Cr ஆக இருந்தது, அதைத் தொடர்ந்து Property Management Services 47.64% (INR 73.03 Cr), Residential Projects 12.00% (INR 4,106.25 Cr) மற்றும் Hospitality 8.82% (INR 191.89 Cr) வளர்ச்சி கண்டுள்ளன.

Geographic Revenue Split

வருவாய் 100% இந்தியாவின் Mumbai Metropolitan Region (MMR) பகுதியில் குவிந்துள்ளது. முக்கிய திட்டங்களான Worli (Three Sixty West), Borivali (Sky City), Goregaon (Oberoi Garden City) மற்றும் புதிதாக தொடங்கப்பட்ட Thane திட்டம் (Jardin) ஆகியவை வருவாயில் முக்கிய பங்களிக்கின்றன.

Profitability Margins

Net Profit Margin FY24-ல் 39.98%-லிருந்து FY25-ல் 40.65% ஆக உயர்ந்துள்ளது. H1FY26-ல் Net Profit Margin 40.48% ஆக இருந்தது. அதிக Margin கொண்ட சொகுசு குடியிருப்பு விற்பனை மற்றும் annuity (rental) போர்ட்ஃபோலியோவின் அதிகரித்துவரும் பங்களிப்பு லாபத்தை ஊக்குவிக்கிறது.

EBITDA Margin

EBITDA Margin FY24-ல் 53.60%-லிருந்து FY25-ல் 58.70% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது 510 bps முன்னேற்றமாகும். குடியிருப்பு திட்டங்களில் அதிக விற்பனை மதிப்பீடுகள் மற்றும் Commerz III போன்ற வணிகச் சொத்துக்களில் அதிகரித்த ஆக்கிரமிப்பு (occupancy) ஆகியவை இதற்கு முதன்மைக் காரணங்களாகும்.

Capital Expenditure

Capital Work in Progress (CWIP) மார்ச் 31, 2025 நிலவரப்படி INR 1,604.38 Cr ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 40.68% குறைவு. Commerz III மற்றும் Sky City Mall போன்ற முக்கிய திட்டங்கள் Investment Properties-க்கு மாற்றப்பட்டதே இதற்கு காரணம், இது 56.67% உயர்ந்து INR 4,440.14 Cr ஆக உள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் நீண்ட கால வங்கி வசதிகள் மற்றும் NCDs-களுக்கு 'CARE AA+; Stable' மதிப்பீட்டையும், Commercial Paper-க்கு 'CARE A1+' மதிப்பீட்டையும் பராமரிக்கிறது. H1FY26 நிலவரப்படி -0.02 என்ற குறைந்த Net Debt to Equity விகிதம் மூலம் கடன் செலவுகள் மேம்படுத்தப்பட்டுள்ளன, இது நிகர ரொக்க நிலையைக் (net cash position) குறிக்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய கட்டுமானப் பொருட்களில் steel, cement மற்றும் சிறப்பு முடித்தல் பொருட்கள் (specialized finishing materials) அடங்கும். இந்த பொருட்களை உள்ளடக்கிய செயல்பாட்டுச் செலவுகள் FY25-ல் மொத்தம் INR 1,844.98 Cr ஆகும், இது செயல்பாட்டு வருவாயில் 34.9% ஆகும்.

Raw Material Costs

செயல்பாட்டு வருவாய் 17.58% அதிகரித்த போதிலும், FY25-ல் செயல்பாட்டுச் செலவுகள் YoY அடிப்படையில் 2.86% மட்டுமே (INR 1,844.98 Cr) அதிகரித்துள்ளன. இது வலுவான செலவுக் கட்டுப்பாடு மற்றும் அளவு சார்ந்த செலவு அதிகரிப்பை விட மதிப்பீடு சார்ந்த வளர்ச்சியைக் காட்டுகிறது.

Energy & Utility Costs

வருவாயில் தனி சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் hospitality மற்றும் mall செயல்பாடுகள் (Westin, Oberoi Mall) பயன்பாட்டுச் சேவைகளின் முதன்மை நுகர்வோராக உள்ளன.

Supply Chain Risks

ஒழுங்குமுறை அனுமதிகளை (RERA) பெறுவதில் ஏற்படும் தாமதங்கள் மற்றும் MMR பிராந்தியத்தில் ஏற்படக்கூடிய தொழிலாளர் பற்றாக்குறை ஆகியவை திட்டத்தை முடிக்கும் காலக்கெடுவைத் தாமதப்படுத்தும் அபாயங்களாக உள்ளன.

Manufacturing Efficiency

ஆக்கிரமிப்பு நிலைகள் முதன்மை செயல்திறன் அளவீடாகச் செயல்படுகின்றன: Q2FY26/FY25 நிலவரப்படி Oberoi Mall (99%), Commerz II (96%), மற்றும் The Westin Mumbai Garden City (80.94%).

Capacity Expansion

Commerz III (Office) மற்றும் Sky City Mall சேர்க்கப்பட்டதன் மூலம் Investment Properties GLA (Gross Leasable Area) கணிசமாக விரிவடைந்தது. Commerz III அதன் முதல் ஆண்டில் (FY25) 69.48% ஆக்கிரமிப்பை எட்டியது, அதே நேரத்தில் Sky City Mall Q2FY26-க்குள் 87% ஆக்கிரமிப்பை எட்டியது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15-18%

Products & Services

சொகுசு குடியிருப்பு அடுக்குமாடி குடியிருப்புகள், பிரீமியம் அலுவலக இடங்கள் (Lease), சில்லறை விற்பனை மால் இடங்கள் (Lease) மற்றும் விருந்தோம்பல் சேவைகள் (Hotel rooms மற்றும் F&B).

Brand Portfolio

Oberoi Realty, Three Sixty West, Sky City, Oberoi Mall, Commerz, The Westin Mumbai Garden City.

Market Share & Ranking

மதிப்பு மற்றும் பிராண்ட் அங்கீகாரத்தின் அடிப்படையில் Mumbai Metropolitan Region (MMR)-ல் உள்ள முன்னணி பிரீமியம் டெவலப்பர்களில் ஒருவர்.

Market Expansion

Mumbai Metropolitan Region (MMR), குறிப்பாக Thane மற்றும் மேற்கு புறநகர் பகுதிகளில் கால்தடத்தை ஆழப்படுத்துவதில் விரிவாக்கம் கவனம் செலுத்துகிறது.

Strategic Alliances

Worli-ல் உள்ள 'Three Sixty West' திட்டத்திற்கான கூட்டு முயற்சி, இது FY25-க்கான லாபப் பங்கில் INR 7.63 Cr பங்களித்தது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

வாடிக்கையாளர்கள் திட்டத்தை முடிப்பதற்கான உறுதியை முன்னிலைப்படுத்துவதால், தொழில்துறை பிராண்டட் டெவலப்பர்களை நோக்கி மாறுகிறது. மும்பையில் உள்ள சொகுசுப் பிரிவு தற்போது 10-12% வளர்ச்சி விகிதத்துடன் ஒட்டுமொத்த சந்தையை விட சிறப்பாகச் செயல்படுகிறது.

Competitive Landscape

Lodha (Macrotech), Godrej Properties மற்றும் DLF (சொகுசு பிரிவில்) போன்ற பிற பிரீமியம் மும்பை டெவலப்பர்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் பிரீமியம் பிராண்ட் இமேஜ் ('Oberoi' பெயர்) மற்றும் கடன் இல்லாத பேலன்ஸ் ஷீட் ஆகியவற்றில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. இது சந்தை வீழ்ச்சியின் போது அவசர விற்பனையைத் தவிர்த்து, நீண்ட கால விலை ஒருமைப்பாட்டைப் பராமரிக்க நிறுவனத்தை அனுமதிக்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

வட்டி விகித சுழற்சிகள் மற்றும் மும்பையில் உள்ள சொகுசு நுகர்வோர் மனநிலைக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. வட்டி விகிதத்தில் 1% உயர்வு பொதுவாக நடுத்தர முதல் உயர் வருமானப் பிரிவினரின் குடியிருப்பு வாங்கும் திறனைப் பாதிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

திட்டப் பதிவுகள் மற்றும் வாடிக்கையாளர் முன்பணங்களுக்கு RERA (Real Estate Regulatory Authority) விதிகளின் கடுமையான பின்பற்றுதல். மும்பையின் Development Control and Promotion Regulations (DCPR) உடன் இணங்குதல்.

Environmental Compliance

நிலையான கட்டிட வடிவமைப்புகள் மூலம் ESG அபாயங்கள் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன; இருப்பினும், INR-ல் குறிப்பிட்ட இணக்கச் செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

பயனுள்ள வரி விகிதம் தோராயமாக 24-25% ஆகும், FY25-ல் Profit Before Tax INR 2,944.90 Cr மற்றும் Profit After Tax INR 2,225.51 Cr ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மை Jardin போன்ற புதிய திட்டங்களுக்கான வருவாய் அங்கீகாரத்தின் நேரமாகும், இது ஒரு குறிப்பிட்ட margin வரம்பை எட்டும் வரை செலவுக்கு சமமான வருவாயை ஆரம்பத்தில் அங்கீகரிக்கிறது, இது குறுகிய காலத்தில் அறிக்கையிடப்பட்ட margin-களை 5-10% குறைக்கக்கூடும்.

Geographic Concentration Risk

வருவாயில் 100% Mumbai Metropolitan Region (MMR)-லிருந்து பெறப்படுகிறது, இது ஒரு நகரத்தில் ஏற்படும் உள்ளூர் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் அல்லது பொருளாதார மாற்றங்களுக்கு நிறுவனத்தை மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

நேரத்திற்கு Occupation Certificates (OC) மற்றும் கட்டுமான அனுமதிகளைப் பெறுவதற்கு அரசு அதிகாரிகளைச் சார்ந்து இருத்தல்.

Technology Obsolescence Risk

குறைந்த அபாயம்; இருப்பினும், நிறுவனம் டிஜிட்டல் விற்பனை தளங்கள் மற்றும் மேம்பட்ட கட்டுமான நுட்பங்களைச் செயலாக்கத் தாமதங்களைக் குறைக்கப் பயன்படுத்துகிறது.