💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-க்கான Consolidated revenue 6% அதிகரித்து INR 22,199.36 Cr ஆக இருந்தது. இருப்பினும், Q2 FY26-ல் YoY அடிப்படையில் INR 5,224 Cr-லிருந்து INR 4,585 Cr ஆக 12.2% degrowth காணப்பட்டது. Buildings மற்றும் Water பிரிவுகளில் செயல்பாடுகள் கணிசமாகக் குறைந்ததே இதற்கு காரணமாகும்.

Geographic Revenue Split

மண்டல அளவிலான செறிவூட்டல் அபாயத்தைக் குறைக்க, எந்தவொரு மாநில அரசு நிறுவனத்திடமிருந்தும் மொத்த ஆர்டர் புக்கில் 25%-க்கு மேல் பங்களிப்பு இருக்கக்கூடாது என்ற கொள்கையுடன் இந்தியா முழுவதும் செயல்பாடுகள் பரவலாக்கப்பட்டுள்ளன.

Profitability Margins

Net profit margin FY24-ல் 3.45%-லிருந்து FY25-ல் 3.96% ஆக உயர்ந்தது. Sembcorp India தீர்ப்பாயத் தீர்வு காரணமாக வசூலிக்கப்படாத வருவாயை (unrealized revenue) தள்ளுபடி செய்ததால், FY24-ல் மார்ஜின்கள் 9% ஆக (FY23-ல் 10.06%-லிருந்து) குறைந்தது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-ல் Consolidated EBITDA margin 8.7% ஆக இருந்தது. FY25-ல் இந்த மார்ஜின் 8.64% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 8.49%-லிருந்து சற்று அதிகமாகும். நிலையான செலவு அழுத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், செயல்பாடுகளின் அளவு அதிகரித்ததால் இது சாத்தியமானது.

Capital Expenditure

முதலீட்டு நடவடிக்கைகளில் பயன்படுத்தப்பட்ட Net cash, FY24-ல் INR 332.51 Cr ஆக இருந்த நிலையில், FY25-ல் INR 218.83 Cr ஆக இருந்தது. அடுத்த இரண்டு நிதியாண்டுகளில் SPVs-களில் INR 691 Cr ஈக்விட்டி முதலீடு செய்ய நிறுவனம் திட்டமிட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

CARE நிறுவனம் நீண்ட கால வசதிகளுக்கு 'AA-; Stable' தரத்தையும், குறுகிய கால கருவிகளுக்கு 'A1+' தரத்தையும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. FY25-ல் 0.20 என்ற வசதியான debt-equity ratio மூலம் கடன் செலவுகள் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன, இருப்பினும் interest coverage 6.59x-லிருந்து 6.01x ஆக சற்று குறைந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் steel, cement, bitumen மற்றும் aggregates ஆகியவை அடங்கும், இவை சிவில் கட்டுமானம், போக்குவரத்து மற்றும் நீர் உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களுக்கு அவசியமானவை.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் திட்டச் செலவுகளில் குறிப்பிடத்தக்க பகுதியாகும்; விலை மாற்றங்களின் தாக்கத்தைக் குறைக்க நிறுவனம் ஒப்பந்தங்களில் escalation clauses-களைப் பயன்படுத்துகிறது, இது அதன் 9.09% operating profit margin-ஐப் பாதுகாக்கிறது.

Supply Chain Risks

மாநில அரசு வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து பணம் வருவதில் ஏற்படும் தாமதத்தால் (elongated payment cycles), விற்பனையாளர்களுக்கான (vendor) கொடுப்பனவுகளில் தாமதம் ஏற்படலாம், இது முக்கியமான கட்டுமானப் பொருட்களின் கொள்முதலைப் பாதிக்கலாம்.

Manufacturing Efficiency

செயல்திறன் என்பது திட்டத்தைச் செயல்படுத்தும் வேகத்தைக் கொண்டு அளவிடப்படுகிறது; இருப்பினும், நீண்ட கால பருவமழை மற்றும் செயல்பாட்டு சவால்கள் காரணமாக Q2 FY26-ல் விற்றுமுதல் (turnover) INR 4,585 Cr ஆகக் குறைந்தது.

Capacity Expansion

நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டுத் திறன் அதன் ஆர்டர் புக்கில் பிரதிபலிக்கிறது, இது நிதியாண்டின் தொடக்கத்தில் INR 71,568 Cr ஆக இருந்தது, செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி INR 71,957 Cr ஆக வளர்ந்துள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

35%

Products & Services

குடியிருப்பு மற்றும் வணிகக் கட்டிடங்களுக்கான சிவில் கட்டுமானச் சேவைகள், நீர் குழாய்கள் (36,525+ km), நீர்ப்பாசன அமைப்புகள் (350,000+ ஏக்கர்), சாலைகள், இரயில்வே மற்றும் மின்சார விநியோகக் கட்டமைப்பு (transmission grids).

Brand Portfolio

NCC Limited, NCC Urban Infrastructure, NCC Infrastructure Holdings.

Market Share & Ranking

NCC இந்தியாவில் 47 ஆண்டுகால பாரம்பரியம் மற்றும் INR 22,000 Cr-க்கும் அதிகமான விற்றுமுதல் கொண்ட ஒரு முன்னணி tier-1 கட்டுமான நிறுவனமாகும்.

Market Expansion

35,000-க்கும் மேற்பட்ட கிராமங்களுக்கு மின்சாரம் வழங்குதல் மற்றும் பெரிய அளவிலான நீர் விநியோக நெட்வொர்க்குகள் உட்பட கிராமப்புற உள்கட்டமைப்பில் கவனம் செலுத்தி அகில இந்திய அளவில் விரிவாக்கம்.

Strategic Alliances

INR 691 Cr ஈக்விட்டி முதலீட்டுத் தேவையைக் குறைக்கவும், திட்ட அளவிலான நிதி முடிவுகளை மேம்படுத்தவும் உள்கட்டமைப்பு SPVs-களுக்கு மூலோபாய கூட்டாளர்களை இணைத்தல்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை பெரிய, ஒருங்கிணைந்த உள்கட்டமைப்பு திட்டங்கள் மற்றும் ESG-இணக்கமான கட்டுமானத்தை நோக்கி நகர்கிறது. நிலைத்தன்மை குறிகாட்டிகளைக் கண்காணிப்பதன் மூலமும், 35% வரலாற்று CAGR-ஐ இலக்காகக் கொள்வதன் மூலமும் NCC தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

அதிக போட்டி நிறைந்த டெண்டர் அடிப்படையிலான சந்தையில் L&T மற்றும் KEC International போன்ற முக்கிய சிவில் கட்டுமான நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் (Moat) அதன் 47 ஆண்டுகால அனுபவம், INR 71,957 Cr மதிப்பிலான பிரம்மாண்டமான ஆர்டர் புக் மற்றும் வலுவான credit rating (AA-) ஆகியவற்றில் உள்ளது, இது பெரிய அளவிலான அரசு டெண்டர்களில் போட்டியிட சாதகமாக உள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

அரசின் உள்கட்டமைப்பு செலவினங்கள் மற்றும் மேக்ரோ பொருளாதார நிலைமைகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது; சவாலான சூழல்கள் சமீபத்தில் நிதி வழிகாட்டுதலைத் திரும்பப் பெற கட்டாயப்படுத்தின.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் மாநில அரசு டெண்டர் விதிமுறைகள், சுற்றுச்சூழல் அனுமதிகள் மற்றும் பாதுகாப்பு தரங்களுக்கு உட்பட்டவை; FY23-ல் 2,370 ஆரோக்கியம் மற்றும் பாதுகாப்பு விழிப்புணர்வு பயிற்சிகள் நடத்தப்பட்டன.

Environmental Compliance

ESG அபாயங்கள் கடன் மதிப்பீட்டில் நடுநிலையானதாகக் கருதப்படுகின்றன; மாறிவரும் சுற்றுச்சூழல் முன்னுரிமைகளைப் பூர்த்தி செய்ய நிறுவனம் பல்வேறு தளங்களில் தரவு சேகரிப்பு மற்றும் நிலைத்தன்மை கண்காணிப்பை ஒருங்கிணைக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

மாநில அரசு நிறுவனங்களிடமிருந்து பணம் வருவதில் ஏற்படும் தாமதமே (elongated payment cycles) முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மையாகும், இது FY26 வழிகாட்டுதலைத் திரும்பப் பெற வழிவகுத்தது மற்றும் செயல்பாட்டு பணப்புழக்கம் (FY25-ல் INR 815.78 Cr) தொடர்ந்து குறைந்தால் அது பணப்புழக்கத்தைப் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

அகில இந்திய இருப்பு மற்றும் எந்தவொரு ஒரு மாநில நிறுவனத்திற்கும் 25% மட்டுமே முன்னுரிமை என்ற வரம்பு இருப்பதால், புவியியல் செறிவூட்டல் அபாயம் குறைவாக உள்ளது.

Third Party Dependencies

திட்டச் செயல்பாட்டிற்கு துணை ஒப்பந்ததாரர்களையும் (sub-contractors), SPVs-களில் ஈக்விட்டி முதலீடு செய்ய மூலோபாய கூட்டாளர்களையும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

சிவில் கட்டுமானத்தில் இதற்கான அபாயம் குறைவு, ஆனால் நிறுவனம் போட்டியைச் சமாளிக்க டிஜிட்டல் கண்காணிப்பு மற்றும் நிலைத்தன்மை குறிகாட்டிகளைப் பின்பற்றி வருகிறது.