💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் Standalone revenue 10.88% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 416.76 Cr-லிருந்து INR 462.11 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது. H1 FY26-க்கான Revenue முந்தைய முழு ஆண்டை விட பெருமளவில் அதிகரித்து INR 1,075.73 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது. இதில் Gold, Diamond, மற்றும் Kundan jewellery பிரிவுகள் அடங்கும்.

Geographic Revenue Split

முக்கியமாக Rajasthan-ன் Jaipur-ல் கவனம் செலுத்துகிறது, அங்கு நிறுவனம் 4 Showrooms-களை இயக்குகிறது. Jaipur-க்கு வெளியே Geographic expansion குறித்த விவரங்கள் சதவீத அடிப்படையில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Profitability Margins

Net Profit Margin (NPM) FY24-ல் 7.73%-லிருந்து FY25-ல் 9.34%-ஆக மேம்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், Q2 FY26-ல் INR 615.32 Cr Revenue-ல் Standalone PAT INR 5.99 Cr-ஆக இருந்தது, இது அந்த Quarter-ல் Margin சுமார் 0.97%-ஆகக் குறைந்ததைக் காட்டுகிறது.

EBITDA Margin

FY24-க்கான EBITDA margin 15.28%-ஆக இருந்தது, இது 176 basis points YoY வளர்ச்சியாகும். Q4 FY24-க்கான Standalone EBITDA INR 17.97 Cr-ஐ எட்டியது, இது 93.32% YoY வளர்ச்சியாகும், மேலும் இதன் Margin 15.36% ஆகும்.

Capital Expenditure

Working capital மற்றும் Stock portfolio விரிவாக்கத்திற்காக October 5, 2024 அன்று Preferential issue மூலம் INR 170 Cr திரட்டப்பட்டது. December 2025-ல் Warrant conversion மூலம் INR 5.10 Cr பெறப்பட்டது.

Credit Rating & Borrowing

Borrowings March 2024-ல் INR 111 Cr-லிருந்து September 2025-க்குள் INR 55 Cr-ஆகக் குறைந்துள்ளது (50.4% குறைவு). IPO-க்குப் பிந்தைய கடன் குறைப்பால் Interest coverage ratio FY25-ல் 6.45x-லிருந்து 107.31x-ஆக உயர்ந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Gold (இது முடிவுற்ற பொருட்களின் செலவில் 30% முதல் 50% வரை இருக்கும்), Diamonds, Kundan, Pearls, Silver, Platinum, மற்றும் Precious/Semi-precious stones.

Raw Material Costs

Gold செலவுகள் மொத்த தயாரிப்பு செலவில் 30% முதல் 50% வரை மாறுபடும். Bullion விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் Working capital மற்றும் Margins-ஐ நேரடியாகப் பாதிக்கின்றன.

Supply Chain Risks

Gold விலை ஏற்ற இறக்கத்தால் Bullion risk மற்றும் சர்வதேச ரத்தினச் சந்தைகளைப் பாதிக்கும் Dollar விலை மாற்றங்களால் Financial risk உள்ளது.

Manufacturing Efficiency

300,000-க்கும் மேற்பட்ட Jewellery batches-களில் விற்பனை வேகத்தை அதிகரிக்க Design innovation மற்றும் நுகர்வோர் விருப்பங்களை அங்கீகரிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Capacity Expansion

தற்போது Jaipur-ல் 4 Showrooms-களை இயக்குகிறது. குறுகிய காலத்தில் Showroom எண்ணிக்கையை அதிகரிப்பதை விட, Stock portfolio மற்றும் Design variety-ஐ (300,000-க்கும் மேற்பட்ட Designs) அதிகரிப்பதில் விரிவாக்க உத்தி கவனம் செலுத்துகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

14%

Products & Services

Gold jewellery, Diamond jewellery, Kundan jewellery, Silver artifacts, Gold மற்றும் Silver coins, பாத்திரங்கள் மற்றும் Precious stone-studded jewellery.

Brand Portfolio

Motisons.

Market Share & Ranking

Jaipur-ல் புகழ்பெற்ற பிராண்ட்; குறிப்பிட்ட தேசிய Market share ranking ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Market Expansion

Jaipur-ல் உள்ள செல்வாக்கை மையமாகக் கொண்டு இந்திய சந்தையை விரிவுபடுத்தும் வாய்ப்பு உள்ளது; புதிய பிராந்தியங்களுக்கான குறிப்பிட்ட காலக்கெடு ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை சுமார் 14% வளர்ச்சியடைந்து வருகிறது (நிறுவனத்தின் 3 ஆண்டு Sales CAGR). Organized retail மற்றும் Design-heavy, Hallmarked jewellery-ஐ நோக்கி சந்தை மாறுவதை இப்போக்குகள் காட்டுகின்றன.

Competitive Landscape

Rajasthan பிராந்தியத்தில் உள்ள Organized national players மற்றும் உள்ளூர் Unorganized jewellers ஆகிய இருவருடனும் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

Jaipur-ல் உள்ள Brand equity, 300,000-க்கும் மேற்பட்ட டிசைன்களின் பெரிய தொகுப்பு மற்றும் 5.77 Current ratio மற்றும் 0.17 என்ற குறைந்த Debt-equity கொண்ட வலுவான Balance sheet ஆகியவை நிலையான போட்டி நன்மையை வழங்குகின்றன.

Macro Economic Sensitivity

Gold விலைகள் மற்றும் USD/INR exchange rates-க்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, இது மூலப்பொருள் கொள்முதல் செலவுகளைப் பாதிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Hallmarking மற்றும் Bullion trade regulations உட்பட வர்த்தகம் மற்றும் உற்பத்தி சட்டங்களுக்கு உட்பட்டது.

Taxation Policy Impact

வரலாற்று லாப நஷ்ட தரவுகளின் அடிப்படையில் Effective tax rate சுமார் 26-28% ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Bullion விலை ஏற்ற இறக்கம் (30-50% செலவு பாதிப்பு), ஆபரணத் துறையில் திருட்டு/இழப்பு அபாயங்கள் மற்றும் அரசு விதிமுறைகளுடன் தொடர்புடைய Compliance risks.

Geographic Concentration Risk

100% நேரடி Showrooms-கள் Rajasthan-ன் Jaipur-ல் அமைந்துள்ளன.

Third Party Dependencies

Bullion விநியோகஸ்தர்களைச் சார்ந்துள்ளது; குறிப்பிட்ட Vendor concentration ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Technology Obsolescence Risk

குறைந்த அபாயம்; நிறுவனம் Stock tracking-ன் டிஜிட்டல் மாற்றத்திற்காக IMS (Inventory Management System)-ஐப் பயன்படுத்துகிறது.