💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY19-ல் ஒருங்கிணைந்த turnover 21.20% அதிகரித்து, FY18-ல் இருந்த INR 2,322 Cr-லிருந்து INR 2,815 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது. 4Q19-ன் Segmental sales-ல் Toll Collection & O&M 78% மற்றும் Construction 22% பங்களிப்பை கொண்டுள்ளன.

Geographic Revenue Split

Delhi Entry Point (DEP) திட்டத்திலிருந்து INR 1,091 Cr (INR 665 Cr-லிருந்து 64% உயர்வு), HRBC, RGSL மற்றும் Mumbai Entry Point திட்டங்கள் மூலம் குறிப்பிடத்தக்க Revenue கிடைத்துள்ளது. செயல்பாடுகள் முக்கியமாக Maharashtra, Delhi மற்றும் Gujarat ஆகிய மாநிலங்களில் குவிந்துள்ளன.

Profitability Margins

4Q19-ல் PAT margin 2% ஆக இருந்தது, இது 4Q18-ன் 3%-லிருந்து குறைந்துள்ளது. 4Q19-ல் EBIT margin 19% ஆக இருந்தது, இது 4Q18-ன் 20%-உடன் ஒப்பிடத்தக்கது. 4Q19-க்கான Profit before tax (PBT) INR 15 Cr ஆகும்.

EBITDA Margin

4Q19-க்கான EBIT INR 131.9 Cr ஆகும், இது 4Q18-ன் INR 157.5 Cr-லிருந்து 16% குறைவாகும். அதிக concession fees காரணமாக operating and maintenance செலவுகள் 50% அதிகரித்ததே இதற்கு முக்கிய காரணமாகும்.

Capital Expenditure

நிறுவனம் 10 Hybrid Annuity Model (HAM) திட்டங்களைச் செயல்படுத்தி வருகிறது மற்றும் May 2019 நிலவரப்படி சுமார் INR 6,500 Cr மதிப்பிலான order book-ஐ வைத்துள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

July 2023 நிலவரப்படி Long-term மற்றும் short-term ratings 'ACUITE D' (Default) என உறுதிப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. கடன் வழங்குநர்கள் கணக்குகளை delinquent மற்றும் non-standard என வகைப்படுத்தியதால், April 2022-ல் இந்த rating 'ACUITE B+'-லிருந்து குறைக்கப்பட்டது. தரப்படுத்தப்பட்ட மொத்த வங்கி வசதிகள் INR 885.00 Cr ஆகும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

EPC ஒப்பந்தங்களுக்காக bitumen, cement மற்றும் steel உள்ளிட்ட கட்டுமானப் பொருட்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன, இருப்பினும் மொத்த செலவில் இவற்றின் குறிப்பிட்ட % ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

EPC திட்டங்களில் ஒப்பந்ததாரர்களுக்குப் பொருட்கள் வழங்கப்படுகின்றன, இது back-to-back ஒப்பந்தங்களுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக margins (20-25%) பெற அனுமதிக்கிறது. அதிக concession fees காரணமாக FY19-ல் O&M செலவுகள் 50% அதிகரித்தன.

Supply Chain Risks

EPC செயல்பாட்டிற்கு sub-contractors மீதான சார்பு மற்றும் சாலைத் திட்டங்களுக்கான பொருள் விநியோக logistics சவால்கள் உள்ளன.

Capacity Expansion

தற்போது பல்வேறு நிலைகளில் 10 HAM திட்டங்கள் செயல்படுத்தப்பட்டு வருகின்றன. Thane-Vadape திட்டம் January 2019-ல் தொடங்கியது, அதே நேரத்தில் Ausa-Chakur, Chakur-Loha மற்றும் Loha-Warang திட்டங்கள் March 2019-ல் தொடங்க ஒப்புதல் பெற்றன.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Toll collection சேவைகள், Operate Maintain and Transfer (OMT) வணிகம், Engineering Procurement and Construction (EPC) ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் Hybrid Annuity Model (HAM) சாலைத் திட்டங்கள்.

Brand Portfolio

MEP Infrastructure Developers Limited (MEPIDL).

Market Share & Ranking

India-வில் சாலைகள் மற்றும் நெடுஞ்சாலைகளுக்கான toll collection மற்றும் OMT வணிகத்தில் ஒரு முன்னணி நிறுவனம்.

Market Expansion

India-வில் சாலை மற்றும் நெடுஞ்சாலை உள்கட்டமைப்பில் கவனம் செலுத்துதல், குறிப்பாக Maharashtra மற்றும் Gujarat-ல் உள்ள ring roads மற்றும் மாநில நெடுஞ்சாலைகள்.

Strategic Alliances

Nagpur Ring Road மற்றும் Talaja-Mahuva Road உள்ளிட்ட பல சாலைத் திட்டங்களுக்காக Sanjose நிறுவனத்துடன் Joint ventures மேற்கொள்ளப்பட்டுள்ளன.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

HAM மற்றும் OMT மாதிரிகளை நோக்கிய தொழில்துறை மாற்றம். நிறுவனம் குறுகிய கால ஒப்பந்தங்களிலிருந்து விலகி நீண்ட கால திட்டங்களுக்கு (1-16 years) தன்னை மாற்றிக்கொண்டு வருகிறது.

Competitive Landscape

EPC மற்றும் BOT நிறுவனங்களுடன் போட்டி நிறைந்த உள்கட்டமைப்புத் துறையில் செயல்படுகிறது; இருப்பினும், குறிப்பிட்ட போட்டியாளர்களின் பெயர்கள் பட்டியலிடப்படவில்லை.

Competitive Moat

உள்கட்டமைப்புத் துறையில் நிர்வாகத்தின் அனுபவம் மற்றும் நீண்ட கால ஒப்பந்தங்களின் பெரிய தொகுப்பு ஆகியவை போட்டி நன்மையை வழங்குகின்றன, இருப்பினும் தற்போது insolvency காரணமாக அச்சுறுத்தலுக்கு உள்ளாகியுள்ளன.

Macro Economic Sensitivity

அரசின் உள்கட்டமைப்பு செலவினங்கள் மற்றும் tolling மற்றும் HAM மாதிரிகள் தொடர்பான NHAI கொள்கை மாற்றங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

தற்போதைய CIRP செயல்முறை காரணமாக NHAI tolling விதிமுறைகள் மற்றும் Insolvency and Bankruptcy Code (IBC) ஆகியவற்றிற்கு உட்பட்டது.

Taxation Policy Impact

4Q18-ல் INR 13.7 Cr tax expense-உடன் ஒப்பிடும்போது, 4Q19-ல் INR 2.1 Cr tax credit பதிவு செய்யப்பட்டுள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

March 31, 2023 நிலவரப்படி 21 துணை நிறுவனங்கள் மற்றும் 7 கூட்டுக் கட்டுப்பாட்டு நிறுவனங்களில் பெரும்பாலானவற்றின் net worth முழுமையாகக் குறைந்துள்ளதால், 'Going Concern' நிலை குறித்து குறிப்பிடத்தக்க நிச்சயமற்ற தன்மை உள்ளது.

Geographic Concentration Risk

Maharashtra மற்றும் Delhi-ல் அதிக செறிவு உள்ளது, DEP திட்டம் மட்டுமே FY19 revenue-ல் கிட்டத்தட்ட 39% பங்களிக்கிறது.

Third Party Dependencies

EPC வேலை மற்றும் பொருள் விநியோகத்திற்காக sub-contractors மீதான சார்பு.

Technology Obsolescence Risk

கணக்கியல் மென்பொருளில் audit trail (edit log) வசதியை செயல்படுத்துவது April 1, 2023 முதல் கட்டாயமாக்கப்பட்டது.