💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் Standalone revenue 18.16% உயர்ந்து INR 6,051.88 Cr ஆக இருந்தது. Segmental order book பங்களிப்பு: Highways (66%), Railways (19%), மற்றும் Solar/BESS/Metro (15%).

Geographic Revenue Split

இந்தியாவில் 13-15 மாநிலங்களில் புவியியல் ரீதியாக பரவியுள்ளது, இது பிராந்திய செயல்பாட்டு அபாயங்கள் மற்றும் உள்ளூர் பாதிப்புகளைக் குறைக்கிறது.

Profitability Margins

Standalone PAT margin FY25-ல் 9.5% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 10.7%-லிருந்து குறைந்துள்ளது. அதிக finance costs மற்றும் மாறும் segment mix காரணமாக H1FY26 PAT margin மேலும் 6.7% ஆகக் குறைந்தது.

EBITDA Margin

EBITDA margin FY25-ல் 15.7% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 16.0%-லிருந்து சற்று குறைவு. அதிகரித்த site expenses மற்றும் segment diversification காரணமாக Q2 FY26 margin 12.7% ஆகக் குறைந்தது.

Capital Expenditure

FY2026-க்கான திட்டமிடப்பட்ட capital expenditure INR 75-100 Cr ஆகும், இது முதன்மையாக செயல்பாடுகளை அதிகரிக்கத் தேவையான equipment மற்றும் machinery-களுக்காக செலவிடப்படும்.

Credit Rating & Borrowing

ICRA மற்றும் CARE நிறுவனங்களால் credit rating AA- (Positive) என உறுதிப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. 8 மடங்குக்கும் அதிகமான வலுவான interest coverage ratio மூலம் கடன் செலவுகள் (borrowing costs) ஆதரிக்கப்படுகின்றன.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Bitumen, cement, மற்றும் steel ஆகியவை முதன்மையான மூலப்பொருட்கள் ஆகும். H1FY26-ல் பயன்படுத்தப்பட்ட மூலப்பொருட்களின் செலவு INR 1,220.83 Cr ஆகும், இது standalone revenue-ல் 42.6% ஆகும்.

Raw Material Costs

H1FY26-ல் மூலப்பொருள் செலவுகள் YoY அடிப்படையில் 1.6% அதிகரித்து INR 1,220.83 Cr ஆக இருந்தது. கொள்முதல் உத்திகள் பெரிய அளவிலான EPC திட்டங்களுக்கான bulk sourcing-ல் கவனம் செலுத்துகின்றன.

Supply Chain Risks

BESS திட்டங்களுக்கான battery sourcing மற்றும் உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலி ஏற்ற இறக்கங்களால் solar component இறக்குமதியில் ஏற்படக்கூடிய தாமதங்கள் ஆகியவை இதில் அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

திட்டங்களை முன்கூட்டியே முடிப்பதற்கான போனஸ் மற்றும் EBITDA margins-ஐ தொழில்துறை சராசரியான 13%-ஐ விட ~2-3% அதிகமாகப் பராமரிப்பதன் மூலம் தனது திறனை நிரூபித்துள்ளது.

Capacity Expansion

June 30, 2025 நிலவரப்படி INR 14,656 Cr மதிப்பிலான order book உள்ளது, இது FY25 வருவாயுடன் ஒப்பிடும்போது 2.4x revenue visibility-யை வழங்குகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

12-15%

Products & Services

சாலைகள், highways, பாலங்கள், railway tracks, metro rail, solar power plants, மற்றும் battery energy storage systems (BESS) ஆகியவற்றுக்கான EPC சேவைகள்.

Brand Portfolio

H.G. Infra Engineering Limited (HGINFRA).

Market Expansion

15-க்கும் மேற்பட்ட மாநிலங்களில் PAN India இருப்பை விரிவுபடுத்துதல் மற்றும் airports, water, மற்றும் ropeways போன்ற புதிய துறைகளில் நுழைதல்.

Strategic Alliances

Adani Group, Tata Projects, மற்றும் IRB ஆகியவற்றுடனான ஒத்துழைப்புகள்; HGIEPL-MGCPL போன்ற JVs (Jan 2025-ல் கலைக்கப்பட்டது).

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை பசுமை ஆற்றல் மற்றும் multi-modal transport-ஐ நோக்கி மாறுகிறது; HGINFRA தனது non-highway order book-ஐ FY22-ல் 0%-லிருந்து 2025-ல் 34% ஆக அதிகரிப்பதன் மூலம் தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

சாலை EPC துறையில் IRB மற்றும் Tata Projects போன்ற நிறுவனங்களிடமிருந்து கடும் போட்டி உள்ளது, இது புதிய ஆர்டர்களின் லாப வரம்புகளில் (margins) அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

Competitive Moat

20 ஆண்டுகால செயல்பாட்டு அனுபவம் மற்றும் செலவுத் தலைமை (cost leadership) ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, இதற்கு அதன் EBITDA margins சக நிறுவனங்களை விட 200-300 bps அதிகமாக இருப்பதே சான்றாகும்.

Macro Economic Sensitivity

அரசாங்கத்தின் உட்கட்டமைப்பு நிதி ஒதுக்கீடுகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது; வருவாயில் 99% பொதுத்துறை செலவினங்களைச் சார்ந்துள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் NHAI/MoRTH ஒப்பந்தத் தரநிலைகள் மற்றும் கட்டுமான இயந்திரங்களுக்கான மாசு விதிமுறைகளால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன; Atmanirbhar Bharat சலுகைகள் நிறுத்தப்பட்டது பணப்புழக்கத்தைப் (liquidity) பாதித்துள்ளது.

Taxation Policy Impact

பயனுள்ள வரி விகிதம் (effective tax rate) சுமார் 25% ஆகும், H1FY26-ல் INR 257.16 Cr மதிப்பிலான PBT-க்கு INR 64.39 Cr வரிச் செலவாக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

ஆரம்ப நிலையில் உள்ள Solar மற்றும் BESS பிரிவுகளில் (40% OB ஆரம்ப நிலையில் உள்ளது) ஏற்படும் செயல்பாட்டு மற்றும் தொழில்நுட்ப அபாயங்கள், தாமதங்கள் ஏற்பட்டால் margins-ஐ 5-10% பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

வருவாய் 13-15 மாநிலங்களில் பரவியுள்ளது, இது ஏதேனும் ஒரு பிராந்திய பொருளாதாரத்தைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்கிறது.

Third Party Dependencies

Solar panels மற்றும் battery storage systems-களுக்காக சிறப்பு விற்பனையாளர்களைச் சார்ந்துள்ளது; குறிப்பிட்ட சப்ளையர் பெயர்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Technology Obsolescence Risk

வேகமான தொழில்நுட்ப மாற்றங்கள் காரணமாக BESS மற்றும் Solar பிரிவுகளில் அதிக அபாயம் உள்ளது; மூலோபாய JVs மற்றும் அனுபவம் வாய்ந்த பணியாளர்களை நியமிப்பதன் மூலம் நிறுவனம் இதைக் குறைத்து வருகிறது.