💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

செயல்பாடுகள் மூலம் கிடைத்த Standalone revenue INR 6,515.57 Cr ஆகும், இது YoY அடிப்படையில் 16.34% குறைந்துள்ளது. Consolidated revenue INR 7,394.70 Cr ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 17.66% சரிவாகும். இரண்டு நிதி ஆண்டுகளில் ஏற்பட்ட சரிவைத் தொடர்ந்து (degrowth), குறைந்த அளவிலான செயல்பாடுகளே இந்த வீழ்ச்சிக்குக் காரணமாகக் கருதப்படுகிறது.

Geographic Revenue Split

ஆர்டர் புக் (order book) இந்தியாவின் 17 மாநிலங்களில் புவியியல் ரீதியாகப் பரவியுள்ளது. ஒவ்வொரு பிராந்தியத்திற்கும் குறிப்பிட்ட சதவீத பங்களிப்பு ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Profitability Margins

FY25-க்கான Standalone PAT margin 12.07% ஆக இருந்தது, இது FY24-ல் இருந்த 9.70%-ஐ விட அதிகமாகும். FY25-ல் Consolidated PAT margin 13.73% ஆக இருந்தது. அதிகரித்த போட்டி காரணமாக லாபம் வரலாற்று சராசரியான 18%-லிருந்து 13-15% ஆகக் குறைந்துள்ளது.

EBITDA Margin

FY25-ல் Standalone EBITDA margin (இதர வருமானம் நீங்கலாக) 13.88% ஆக இருந்தது, இது 14.58%-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 4.78% குறைந்துள்ளது. Consolidated EBITDA margin 22.13% ஆக இருந்தது, இது 23.63%-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 6.79% சரிவாகும்.

Capital Expenditure

FY25-ல் வரலாற்று ரீதியான fixed assets turnover ratio 5.51 ஆக இருந்தது. செயல்பாட்டுத் திறனை ஆதரிக்க நிறுவனம் சொந்தமாக உபகரணங்கள் மற்றும் வாகனங்களைக் கொண்டுள்ளது, இருப்பினும் எதிர்கால CAPEX-க்கான குறிப்பிட்ட INR Cr ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் நிலையான அவுட்லுக்கை (stable outlook) பராமரிக்கிறது. 2025 நிதியாண்டில் interest coverage ratio 11 மடங்குக்கும் அதிகமாக ஆரோக்கியமாக இருந்தது. Standalone நிதிச் செலவுகள் 17.45% குறைந்து INR 85.69 Cr ஆக உள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் bitumen, steel மற்றும் cement ஆகியவை அடங்கும், இவை சாலை கட்டுமானத்திற்குத் தரமானவை. ஒவ்வொன்றிற்கும் மொத்த செலவில் குறிப்பிட்ட சதவீதப் பங்கு ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

FY25-க்கான மூலப்பொருட்களின் செலவு INR 302.52 Cr ஆகும். 13-15% மார்ஜின்களைப் பராமரிக்க பல்வேறு உள்ளீடுகளின் உற்பத்தி மற்றும் செயலாக்கத் திறன்களில் backward integration மூலம் கொள்முதல் ஆதரிக்கப்படுகிறது.

Supply Chain Risks

சாலைத் துறையில் சிறிய நிறுவனங்களிடமிருந்து அதிகரித்த போட்டி ஒரு அபாயமாகும், இது ஏற்கனவே லாபத்தை 18%-லிருந்து 13-15% ஆகக் குறைத்துள்ளது.

Manufacturing Efficiency

செயல்பாட்டுத் திறன் backward integration மூலம் ஆதரிக்கப்படுகிறது. FY25-ல் fixed asset turnover ratio 5.51 ஆக இருந்தது, இது FY24-ல் இருந்த 5.74-ஐ விடச் சற்று குறைவு.

Capacity Expansion

ஜூன் 30, 2025 நிலவரப்படி தற்போதைய order book INR 23,706 Cr ஆக உள்ளது, இது 3.6x என்ற order-to-revenue விகிதத்தை வழங்குகிறது. நிறுவனம் Transmission & Distribution (T&D), tunnels, ropeways மற்றும் multi-modal logistics parks (MMLP) ஆகிய துறைகளில் விரிவடைந்து வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15%

Products & Services

Hybrid Annuity Model (HAM) சாலைத் திட்டங்கள், நெடுஞ்சாலைகளுக்கான EPC சேவைகள், Transmission & Distribution (T&D) லைன்கள், tunnels, ropeways மற்றும் Multi-Modal Logistics Parks (MMLP).

Brand Portfolio

G R Infraprojects Limited (GRIL).

Market Expansion

துறை சார்ந்த செறிவைக் குறைக்க 17 மாநிலங்களில் விரிவாக்கம் மற்றும் சாலை அல்லாத உள்கட்டமைப்புத் துறைகளில் பல்வகைப்படுத்துதல்.

Strategic Alliances

மூலதனத்தை மறுசுழற்சி செய்யச் செயல்பாட்டில் உள்ள HAM திட்டங்களை Indus Infra Trust (InvIT)-க்கு மாற்றுதல். FY25-ல் இரண்டு துணை நிறுவனங்களை மாற்றியதன் மூலம் INR 62.54 Cr லாபம் ஈட்டப்பட்டது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை சிறிய நிறுவனங்களிடமிருந்து அதிகரித்த போட்டியைக் காண்கிறது. மார்ஜின்களை 13%-க்கு மேல் பராமரிக்க T&D மற்றும் Ropeways துறைகளில் பல்வகைப்படுத்துவதன் மூலம் GRIL தன்னை எதிர்காலத்திற்குத் தயார்படுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

தளர்வான ஏல விதிமுறைகள் காரணமாகச் சாலைத் துறையில் நுழையும் சிறிய நிறுவனங்கள் முக்கியப் போட்டியாளர்களாக உள்ளனர், இது மார்ஜின் குறைப்பிற்கு வழிவகுக்கிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் (Moat) backward integration மற்றும் பெரிய அளவிலான சொந்த உபகரணங்கள் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, இது செலவுத் தலைமையைத் (cost leadership) தருகிறது. இது நிலையானது, ஆனால் புதிய நிறுவனங்களின் தீவிர ஏலங்களால் சோதிக்கப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

இந்திய அரசின் உள்கட்டமைப்புச் செலவுகள் மற்றும் NHAI ஆர்டர்கள் வழங்கும் வேகத்தைப் பொறுத்து அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் NHAI ஏல வழிகாட்டுதல்கள் மற்றும் சாலைப் போக்குவரத்து அமைச்சகத்தின் விதிமுறைகளால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. அரசாங்க விதிமுறைகள் அல்லது வரிச் சட்டங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் முக்கிய அபாயக் காரணிகளாகக் குறிப்பிடப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

FY25-க்கான CSR செலவு INR 1.93 Cr ஆகும்.

Taxation Policy Impact

FY25-ல் Standalone வரிச் செலவு INR 291.32 Cr ஆகும், இது PBT-ல் சுமார் 26.5% பயனுள்ள வரி விகிதத்தைக் குறிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

பெரிய திட்டங்களைச் செயல்படுத்துவதில் உள்ள அபாயம் வருவாயை 5-10% பாதிக்கலாம். சாலைத் துறையில் நிலவும் போட்டித் தீவிரம் மார்ஜின் நிலைத்தன்மைக்கான முதன்மை நிச்சயமற்ற தன்மையாக உள்ளது.

Geographic Concentration Risk

17 மாநிலங்களில் பரவியுள்ளது, இது பிராந்திய அபாயத்தைக் குறைக்கிறது.

Third Party Dependencies

உள்ளீட்டு உற்பத்தியில் அதிக அளவிலான backward integration காரணமாக மூன்றாம் தரப்பு சப்ளையர்கள் மீதான சார்பு குறைவு.

Technology Obsolescence Risk

சிவில் கட்டுமானத்தின் தன்மையைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது குறைந்த அபாயம், ஆனால் நிறுவனம் T&D மற்றும் tunnel பிரிவுகளில் புதிய தொழில்நுட்பங்களைப் புகுத்தி வருகிறது.