💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

நிறுவனம் ஒரு ஒற்றை infrastructure பிரிவில் இயங்குகிறது, இது FY18-இல் INR 233.6 Cr-லிருந்து FY21-இல் INR 54.55 Cr ஆக 76.6% குறிப்பிடத்தக்க சரிவைக் கண்டது. FY22 revenue INR 55.98 Cr ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 2.6% சிறிய மீட்சியைக் குறிக்கிறது.

Geographic Revenue Split

Revenue இந்தியா முழுவதும் ஈட்டப்படுகிறது, குறிப்பாக Madhya Pradesh (Indore-இல் தலைமை அலுவலகம்), Maharashtra (Nagpur), Orissa, Goa, மற்றும் Rajasthan ஆகிய மாநிலங்களில் செயல்பாடுகள் குவிந்துள்ளன. ஒவ்வொரு பிராந்தியத்திற்கும் குறிப்பிட்ட % பங்கீடு ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Profitability Margins

Net Profit Margin (NPM) FY18-இல் 3.9%-லிருந்து FY22-இல் 0.92% ஆகக் குறைந்தது. Operating Profit Margin (OPM) FY22-இல் 13.88% ஆக இருந்தது, இது FY21-இல் 16.53% ஆக இருந்தது, இது செயல்பாட்டுத் திறனில் 16% குறைவைப் பிரதிபலிக்கிறது.

EBITDA Margin

Operating Profit Margin (OPM) FY22-இல் 13.88% ஆக இருந்தது, இது FY20-இல் 12.52% உடன் ஒப்பிடும்போது, FY18 முதல் மொத்த revenue-இல் 76% சரிவு ஏற்பட்ட போதிலும், முக்கிய செயல்பாட்டு லாபத்தில் சிறிய மீட்சியைக் காட்டுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

இந்நிறுவனம் 'CRISIL D (Issuer Not Cooperating)' என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, இது default நிலையைக் குறிக்கிறது. நிறுவனம் தனது INR 130 Cr வங்கி வசதிகளுக்கான (30 Cr Cash Credit மற்றும் 100 Cr Bank Guarantee உட்பட) கடன் பொறுப்புகளைச் செலுத்தத் தவறியதால், கடன் வாங்கும் செலவுகள் அதிகமாக உள்ளன.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

சாலைகள், பாலங்கள் மற்றும் கால்வாய்கள் கட்டுவதற்குத் தேவையான cement, steel, bitumen மற்றும் aggregates ஆகியவை முக்கிய மூலப்பொருட்களாகும். ஒவ்வொன்றிற்கும் மொத்த செலவில் குறிப்பிட்ட % பங்கீடு ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

'Issuer Not Cooperating' நிலை மற்றும் கடன் default காரணமாக நிறுவனம் குறிப்பிடத்தக்க supply chain அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது, இது அதன் infrastructure திட்டங்களுக்காக விற்பனையாளர்களிடமிருந்து கடன் அடிப்படையில் பொருட்களைப் பெறுவதற்கான திறனைப் பாதிக்கக்கூடும்.

Manufacturing Efficiency

ஒரு சேவை சார்ந்த infra நிறுவனம் என்பதால் capacity utilization இதற்குப் பொருந்தாது, ஆனால் வட்டி பாதுகாப்பு விகிதம் (interest coverage ratio) FY18-இல் 4.15x-லிருந்து FY19-இல் 1.45x ஆகக் குறைந்ததன் மூலம் செயல்பாட்டுத் திறன் குறைவாக இருப்பது தெளிவாகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

வணிக மற்றும் நிறுவனக் கட்டிடங்கள், சாலைகள், பாலங்கள், கால்வாய்கள் மற்றும் நீர்ப்பாசனப் பணிகளுக்கான கட்டுமானச் சேவைகள்.

Brand Portfolio

CMM Infraprojects Limited (CMMIL).

Market Expansion

நிறுவனம் Madhya Pradesh-லிருந்து Maharashtra, Orissa, Goa மற்றும் Rajasthan ஆகிய மாநிலங்களுக்கு விரிவடைந்தது, இருப்பினும் தற்போதைய நிதி நெருக்கடி மேலதிக விரிவாக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்திய infrastructure துறை வளர்ந்து வருகிறது, ஆனால் பெரிய மற்றும் நிதி ரீதியாக நிலையான நிறுவனங்களை நோக்கி நகர்கிறது. CMMIL-இன் நிலைப்பாடு அதன் 'Issuer Not Cooperating' நிலை காரணமாக பலவீனமாக உள்ளது, இது முதலீட்டாளர்களுக்கு எதிர்காலத்தைப் பற்றிய தெளிவான பார்வையை வழங்கவில்லை.

Competitive Landscape

மத்திய மற்றும் மேற்கு இந்தியாவில் சாலைகள், பாலங்கள் மற்றும் நீர்ப்பாசனப் பிரிவுகளில் உள்ள பிற நடுத்தர அளவிலான infrastructure நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்திற்கு நிலையான moat இல்லை. பல்வகைப்பட்ட infrastructure-இல் அதன் முந்தைய போட்டித் திறன், நிதி உறுதியற்ற தன்மை மற்றும் நான்கு ஆண்டுகளில் revenue-இல் ஏற்பட்ட 76% சரிவு ஆகியவற்றால் சிதைந்துவிட்டது.

Macro Economic Sensitivity

இது அரசாங்கத்தின் infrastructure செலவினங்கள் மற்றும் வட்டி விகித சுழற்சிகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. FY19-இல் interest coverage 1.45x ஆகக் குறைந்தது, சிறிய மேக்ரோ-பொருளாதார மாற்றங்களுக்கும் நிறுவனத்தை பாதிக்கப்படக்கூடியதாக மாற்றியது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் கட்டுமானப் பாதுகாப்புத் தரநிலைகள், நீர்ப்பாசனம்/கால்வாய் பணிகளுக்கான சுற்றுச்சூழல் அனுமதிகள் மற்றும் MP, Maharashtra மற்றும் Rajasthan ஆகிய மாநிலங்களின் தொழிலாளர் சட்டங்களுக்கு உட்பட்டவை.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

தகவல் போதுமானதாக இல்லாத அபாயம் (Information Adequacy Risk) முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மையாகும்; நிறுவனம் 2020 முதல் CRISIL-க்கு நிதிச் செயல்பாடு அல்லது மூலோபாயத் தரவுகளை வழங்கவில்லை, இது எதிர்கால கடன் தெரிவுநிலையில் 100% பற்றாக்குறைக்கு வழிவகுக்கிறது.

Geographic Concentration Risk

செயல்பாடுகள் ஐந்து இந்திய மாநிலங்களில் குவிந்துள்ளன, Madhya Pradesh-இல் தலைமை அலுவலகம் உள்ளது, இது அந்த குறிப்பிட்ட மாநில அரசாங்கங்களின் பிராந்திய infrastructure பட்ஜெட்டுகளுக்கு நிறுவனத்தை உணர்திறன் கொண்டதாக மாற்றுகிறது.

Third Party Dependencies

INR 100 Cr Bank Guarantee வசதிக்காக வங்கிப் பங்காளர்களை அதிகம் சார்ந்துள்ளது, இது தற்போது default நிலை காரணமாகக் கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

நேரடி தொழில்நுட்ப காலாவதியாகும் அபாயம் குறைவு, ஆனால் மூலதனம் இல்லாததால் நவீன கட்டுமானத் தொழில்நுட்பங்களைப் பின்பற்ற முடியாவிட்டால் செயல்பாட்டு ரீதியாகப் பின்தங்கும் அபாயம் அதிகம் உள்ளது.