💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-ன் மொத்த Revenue, YoY அடிப்படையில் 154.68% அதிகரித்து INR 478.90 Cr ஆக உள்ளது. இது முக்கியமாக டெலிவரி செய்யப்பட்ட பரப்பளவு (7.81 lsf vs 2.95 lsf) 164.7% உயர்ந்ததால் ஏற்பட்டுள்ளது. FY25-ல் real estate செயல்பாடுகளின் Revenue, குறைவான டெலிவரிகள் (9.97 lsf vs 23.86 lsf) காரணமாக 44% குறைந்து INR 528.80 Cr ஆனது. Support operations-ன் Revenue, FY25-ல் 4% உயர்ந்து INR 69.70 Cr ஆக இருந்தது.

Geographic Revenue Split

Revenue முக்கியமாக Gurugram (Ashiana Amarah, Aaroham), Bhiwadi (Tarang, Advik), Jaipur (Aravali, Nitara, Ekansh), Jamshedpur (Sehar), Chennai (Swarang, Vatsalya), மற்றும் Pune (Amodh) போன்ற மைக்ரோ-மார்க்கெட்களில் குவிந்துள்ளது. ஒவ்வொரு பிராந்தியத்திற்கும் குறிப்பிட்ட % split ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Profitability Margins

Q2 FY26 PAT margin 15.63% ஆக இருந்தது, இது Q1 FY26-ன் 4.20%-ஐ விட குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றமாகும். இது அதிக Margin கொண்ட திட்டங்களின் டெலிவரிகளால் சாத்தியமானது. FY25-ல் Net Profit Margin, குறைந்த டெலிவரி அளவுகள் மற்றும் விற்பனையுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக மறைமுக செலவுகள் காரணமாக YoY அடிப்படையில் 8.63%-லிருந்து 3.27% ஆகக் குறைந்தது.

EBITDA Margin

Q2 FY26 EBITDA margin 22.55% ஆக இருந்தது, இது Q1 FY26-ன் 7.20%-லிருந்து உயர்ந்துள்ளது. FY25-ல் Operating Profit Margin, சிறந்த செலவு மேலாண்மை மற்றும் ஒரு சதுர அடிக்கான மேம்பட்ட விற்பனை விலைகள் காரணமாக YoY அடிப்படையில் 13.06%-லிருந்து 15.3% ஆக முன்னேறியது.

Capital Expenditure

FY25-ல் நிலம் வாங்குதல் மற்றும் முன்பணங்கள் மொத்தம் INR 182.01 Cr ஆகும். நிறுவனம் Chennai-ல் INR 1,200 Cr விற்பனைத் திறன் கொண்ட 22.71 ஏக்கர் நிலத்தைக் கையகப்படுத்தியது. Ashiana Aaroham திட்டத்திற்காக IFC, INR 100 Cr நிதியுதவி வழங்கியது.

Credit Rating & Borrowing

CARE Ratings ஒரு 'Strong' பணப்புழக்க நிலையை பராமரிக்கிறது. FY25-ல் INR 125 Cr மதிப்பிலான debentures வழங்கப்பட்டதால் கடன் வாங்கும் செலவுகள் பாதிக்கப்பட்டுள்ளன, இது Debt-to-Equity ratio-வை YoY அடிப்படையில் 0.19-லிருந்து 0.34 ஆக உயர்த்தியது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் steel, cement மற்றும் labor ஆகியவை அடங்கும். மொத்த செலவில் குறிப்பிட்ட % ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை என்றாலும், அதிக செயல்பாடுகள் மற்றும் பணவீக்கம் காரணமாக FY25-ல் திட்டச் செலவுகள் 24% அதிகரித்து INR 572.26 Cr ஆக உயர்ந்தது.

Raw Material Costs

FY25-ல் திட்டச் செலவுகள் YoY அடிப்படையில் 24% உயர்ந்தன, இது மூலப்பொருட்கள் மற்றும் தொழிலாளர் செலவுகளில் ஏற்பட்ட பணவீக்கத்தைப் பிரதிபலிக்கிறது. மூலதனச் செறிவை நிர்வகிக்க, JDA கொடுப்பனவுகளை வசூல் மைல்கற்களுடன் இணைப்பது போன்ற கொள்முதல் உத்திகள் பின்பற்றப்படுகின்றன.

Energy & Utility Costs

Revenue-ல் குறிப்பிட்ட % ஆக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், நீண்ட கால பயன்பாட்டுச் செலவுகளைக் குறைக்க நிறுவனம் solar generators மற்றும் ஆற்றல் திறன் கொண்ட வடிவமைப்புகளைப் பயன்படுத்துகிறது.

Supply Chain Risks

தொழிலாளர் கிடைப்பதில் உள்ள சிக்கல்கள் மற்றும் மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும், இவை ஒழுங்குமுறை அனுமதிகள் மற்றும் திட்டச் செயல்பாடுகளைத் தாமதப்படுத்தலாம்.

Manufacturing Efficiency

கட்டுமானத் திறன் 'Equivalent Area Constructed' மூலம் கண்காணிக்கப்படுகிறது, இது H1 FY26-ல் 22.96% வளர்ச்சியடைந்தது, இது அதிக டெலிவரி வாக்குறுதிகளுடன் ஒத்துப்போகிறது.

Capacity Expansion

H1 FY26-ல் கட்டப்பட்ட Equivalent area 13.44 lakh sq. ft. ஆகும், இது YoY அடிப்படையில் 22.96% அதிகமாகும். Q2 FY26 கட்டுமானப் பணிகள் 7.25 lakh sq. ft. ஆக இருந்தது, இது QoQ அடிப்படையில் 18% அதிகமாகும்.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Kid Centric Homes (Amarah), Senior Living (Vatsalya, Swarang), Premium Homes (Aravali), Elite Homes (One44), மற்றும் Real Estate Support Operations (பராமரிப்பு சேவைகள்).

Brand Portfolio

Ashiana, Ashiana Amarah, Ashiana Advik, Ashiana Vatsalya, Ashiana Swarang, Ashiana Aravali, Ashiana Nitara, Ashiana Ekansh, Ashiana Amodh.

Market Share & Ranking

Jamshedpur, Jaipur, Rewari மற்றும் தேசிய அளவில் Senior Living பிரிவில் 'pole position' மற்றும் வலுவான ஆதிக்கத்தை மேலாண்மை கோருகிறது.

Market Expansion

NCR பிராந்தியத்தைச் சார்ந்திருக்கும் புவியியல் அபாயத்தைக் குறைக்க Chennai (Senior Living) மற்றும் Pune (Ashiana Amodh) ஆகிய இடங்களுக்கு விரிவுபடுத்தப்படுகிறது.

Strategic Alliances

INR 100 Cr நிதியுதவிக்காக IFC-யுடன் கூட்டாண்மை; வருவாய் பங்கீட்டுடன் கூடிய Joint Development Agreements (JDAs) (எ.கா. Ashiana Malhar-ல் 35% பங்கு).

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

ரியல் எஸ்டேட் சந்தை 'non-secular' மற்றும் துண்டு துண்டாக மாறி வருகிறது, இது வலுவான பிராண்ட் நிலைப்பாடு மற்றும் செயல்படுத்தும் தரம் கொண்ட டெவலப்பர்களுக்கு சாதகமாக உள்ளது. Senior Living என்பது Ashiana ஒரு முன்னோடியாக இருக்கும் அதிவேக வளர்ச்சி கொண்ட ஒரு முக்கிய பிரிவாகும்.

Competitive Landscape

Gurugram, Jaipur, மற்றும் Chennai-ல் உள்ள பிராந்திய டெவலப்பர்களுடன் போட்டியிடுகிறது. மேலாண்மை Ashiana-வை Gurugram-ல் ஒரு 'middle category' டெவலப்பராகக் கருதுகிறது, இதன் மூலம் கீழ்மட்ட வீரர்களின் போராட்டங்களைத் தவிர்க்கிறது.

Competitive Moat

Moat என்பது சிறப்பு தயாரிப்பு பிரிவுகள் (Senior Living, Kid Centric) மற்றும் Tier-2 நகரங்களில் புவியியல் ஆதிக்கம் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. வலுவான balance sheet மற்றும் பராமரிப்புப் பணிகளின் (Support Operations) சாதனைப் பதிவு ஆகியவற்றால் நிலைத்தன்மை இயக்கப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

GDP வளர்ச்சி மற்றும் பணவீக்கத்திற்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது; பணவீக்க அழுத்தங்கள் காரணமாக FY25-ல் திட்டச் செலவுகள் 24% உயர்ந்தன.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

RERA இணக்கம் மற்றும் சுற்றுச்சூழல் அனுமதிகள் முக்கியமானவை; இவற்றில் ஏற்பட்ட தாமதங்கள் Ashiana Advik மற்றும் Anmol டெலிவரிகளை FY25-லிருந்து FY26-க்கு தள்ளிப்போட வழிவகுத்தன.

Environmental Compliance

solar generators, மழைநீர் சேகரிப்பு மற்றும் கரிம கழிவு மாற்றிகள் ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்துகிறது. இணக்கத்தை உறுதிப்படுத்த மாதந்தோறும் மற்றும் காலாண்டுக்கு ஒருமுறை பாதுகாப்பு தணிக்கைகள் (safety audits) நடத்தப்படுகின்றன.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

ரியல் எஸ்டேட்டின் சுழற்சித் தன்மை மற்றும் மேக்ரோ-பொருளாதார காரணிகள் (GDP, வட்டி விகிதங்கள்), இவை விற்பனை மந்தநிலை அல்லது அதிகரித்த திட்டச் செலவுகளுக்கு வழிவகுக்கும்.

Geographic Concentration Risk

வட இந்தியாவில் (NCR, Jaipur) மற்றும் குறிப்பிட்ட மைக்ரோ-மார்க்கெட்களில் குவிந்துள்ளது; இந்தப் பிராந்தியங்களில் ஏற்படும் மோசமான பாதிப்புகள் கண்காணிக்கப்பட வேண்டிய அபாயமாக உள்ளது.

Third Party Dependencies

நிலத்திற்காக JDA கூட்டாளர்களைச் சார்ந்து இருப்பது; உதாரணமாக, Ashiana Malhar 35% வருவாய் பங்கீட்டை உள்ளடக்கியது, இது சொந்த நிலத்துடன் ஒப்பிடும்போது margin நிலையை பாதிக்கிறது.

Technology Obsolescence Risk

வாடிக்கையாளர்களை எதிர்கொள்ளும் குழுக்களுக்கு நிகழ்நேர அணுகலை வழங்க CRM மற்றும் ERP அமைப்புகளில் டிஜிட்டல் மாற்றம் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.