💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1-FY26 காலத்திற்கான Operating Revenues INR 2,436 Mn-ஐ எட்டியுள்ளது, இது H1-FY25-ன் INR 1,955 Mn உடன் ஒப்பிடும்போது 24.6% YoY வளர்ச்சியைப் பிரதிபலிக்கிறது. Q2-FY26 வருவாய் INR 1,227 Mn ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 9.7% (INR 1,118 Mn-லிருந்து) அதிகரித்துள்ளது. இந்த வளர்ச்சி Luxury (25%), Mid-Income (38%), மற்றும் Affordable (37%) ஆகிய பிரிவுகளை உள்ளடக்கிய திட்டங்களின் கலவையால் (Project Mix) ஏற்பட்டுள்ளது.

Geographic Revenue Split

தற்போது நடைபெற்று வரும் திட்டங்களின் வருவாய் கலவையானது மும்பை பெருநகரப் பகுதியில் (MMR) அதிக அளவில் குவிந்துள்ளது. இதில் Panvel (Airport Area) 57% பங்களிப்பையும், அதைத் தொடர்ந்து Jodhpur 15%, Karjat 11%, Khopoli 6%, Taloja 6%, மற்றும் Badlapur 5% பங்களிப்பையும் வழங்குகின்றன.

Profitability Margins

H1-FY26-ன் PAT margin YoY அடிப்படையில் 9.21%-லிருந்து 10.63% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது 142 bps லாபமாகும். இருப்பினும், Q2-FY26-ன் PAT margin YoY அடிப்படையில் 14.31%-லிருந்து 8.15% ஆகக் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. இது 616 bps சரிவாகும், இதற்கு முக்கிய காரணம் வட்டிச் செலவுகள் (Interest expenses) 80.9% அதிகரித்ததே ஆகும்.

EBITDA Margin

H1-FY26-ன் EBITDA margin 27.42% ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 20.15%-லிருந்து 727 bps உயர்ந்துள்ளது. Q2-FY26-ன் EBITDA margin 24.37% ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 25.85%-லிருந்து 148 bps குறைந்துள்ளது. இது INR 928 Mn ஆக உயர்ந்த (YoY அடிப்படையில் 11.9% அதிகரிப்பு) செயல்பாட்டுச் செலவுகளைப் (Operating expenses) பிரதிபலிக்கிறது.

Capital Expenditure

Property, Plant & Equipment உள்ளிட்ட Non-current assets, FY25-ல் INR 835 Mn-லிருந்து H1-FY26-ல் INR 998 Mn ஆக அதிகரித்துள்ளது. நிறுவனம் தொடர்ச்சியான வருடாந்திர வருமானத்தை (Annuity income) உருவாக்குவதற்காக Arihant World Villas போன்ற திட்டங்கள் மூலம் மிகப்பெரிய சொத்து உருவாக்கத்தில் முதலீடு செய்து வருகிறது.

Credit Rating & Borrowing

செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி, Adjusted Net Debt INR 4,348 Mn ஆக இருந்தது, அதே சமயம் Net Worth INR 4,302 Mn ஆக இருந்தது. கடன்கள் HDFC Bank, SBI, STCI Finance, ICICI Ventures, Tata Capital, மற்றும் Bajaj Housing Finance ஆகியவற்றிலிருந்து பெறப்பட்டுள்ளன. H1-FY26-க்கான வட்டிச் செலவுகள் YoY அடிப்படையில் 97.1% உயர்ந்து INR 341 Mn ஆக அதிகரித்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Steel, Cement மற்றும் ஃபினிஷிங் பொருட்கள் உள்ளிட்ட கட்டுமானப் பொருட்கள்; ஒவ்வொன்றிற்கும் மொத்தச் செலவில் குறிப்பிட்ட சதவீதம் எவ்வளவு என்பது ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

H1-FY26-க்கான செயல்பாட்டுச் செலவுகள் INR 1,768 Mn ஆக இருந்தது, இது H1-FY25-ன் INR 1,561 Mn உடன் ஒப்பிடும்போது 13.3% YoY அதிகமாகும். இது மொத்த வருவாயில் 72.5% ஆகும்.

Supply Chain Risks

கட்டுமானச் செலவுகள் அதிகரிப்பதன் காரணமாக ஏற்படக்கூடிய கூடுதல் செலவுகள் மற்றும் கடன்கள் சரியான நேரத்தில் வழங்கப்படுதல் மற்றும் வாடிக்கையாளர் முன்பணங்களைப் பெறுதல் ஆகியவற்றில் உள்ள தங்கியிருத்தல் ஆகியவை இதில் உள்ள அபாயங்களாகும்.

Manufacturing Efficiency

திட்டங்கள் முடிவடையும் நிலை மாறுபடுகிறது: Arihant 5 Anaika (82%), Arihant Advika (70%), மற்றும் Arihant Aspire Phase 1 (96%). Q2-FY26 காலப்பகுதியில் Arihant Amisha Phase 2 (134 யூனிட்கள்) திட்டத்திற்கு OC பெறப்பட்டது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் MMR மற்றும் Jodhpur பகுதிகளில் 12 mn sq. ft. பரப்பளவை மேம்படுத்தியுள்ளது. தற்போது 11.2 mn sq. ft. பரப்பளவிலான வரவிருக்கும் திட்டங்களைக் கொண்டுள்ளது, இதன் வருவாய் திறன் INR 75 Bn ஆகும். தற்போது நடைபெற்று வரும் திட்டங்களில் 1,210 யூனிட்களைக் கொண்ட Arihant Aspire (Panvel) மற்றும் 390 சொகுசு வில்லாக்களைக் கொண்ட Arihant World Villas (Chowk) ஆகியவை அடங்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

20%

Products & Services

குடியிருப்பு அடுக்குமாடி குடியிருப்புகள் (Affordable, Mid-Income, Luxury), Platinum சீரிஸ் சொகுசு வில்லாக்கள் மற்றும் வருடாந்திர வருமானத்திற்கான வணிக/விருந்தோம்பல் (Commercial/Hospitality) சொத்துக்கள்.

Brand Portfolio

Arihant Superstructures, Arihant World Villas, Arihant Aspire, Arihant Aaradhya, Arihant Clan Aalishan.

Market Expansion

MMR மற்றும் Jodhpur-ல் உள்ள 12 மைக்ரோ-மார்க்கெட்களில் விரிவாக்கம் கவனம் செலுத்துகிறது. சமீபத்திய வணிக மேம்பாடாக, Town Villas திட்டத்திற்காக (மொத்தம் 93 ஏக்கர்) Chowk Manivali-ல் கூடுதலாக 5 ஏக்கர் நிலம் கையகப்படுத்தப்பட்டுள்ளது.

Strategic Alliances

நிறுவனம் Jodhpur-ல் தொடங்கப்பட்ட முக்கிய திட்டம் போன்ற PPP திட்டங்களின் வரலாற்றைக் கொண்டுள்ளது. இது ICICI Ventures மற்றும் Tata Capital போன்ற நிதி கூட்டாளர்களுடன் வலுவான உறவைப் பேணுகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்திய ரியல் எஸ்டேட் துறை சிதறியும் மற்றும் சுழற்சி முறையிலும் (Cyclical) உள்ளது. தற்போதைய போக்குகள் Premiumization (Luxury பிரிவு) மற்றும் வருமானம் ஈட்டும் சொத்துக்களுடன் கூடிய ஒருங்கிணைந்த டவுன்ஷிப்களை நோக்கிய மாற்றத்தைக் காட்டுகின்றன.

Competitive Landscape

MMR மற்றும் Jodhpur-ல் உள்ள பிற பிராந்திய டெவலப்பர்களுடன் போட்டியிடுகிறது; ஒருங்கிணைந்த உள்நாட்டுச் செயலாக்கம் மற்றும் Panvel போன்ற அதிக வளர்ச்சி உள்ள பகுதிகளில் புவியியல் ரீதியான கவனம் செலுத்துவது இதன் போட்டி நன்மையாகும்.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் (Moat) 30 ஆண்டுகால விளம்பரதாரர் தடம், நம்பகமான பிராண்ட் மற்றும் 'மக்கள்தொகை மேட்ரிக்ஸைப்' பிரதிபலிக்கும் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட திட்டக் கலவை ஆகியவற்றின் மீது கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, இது எந்தவொரு தனி வருமானப் பிரிவிலும் ஏற்படும் தேவை தேக்கத்திற்கு எதிராக மீள்திறனை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் கட்டுமானப் பொருட்களின் பணவீக்கத்திற்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது. H1-FY26-ல் வட்டிச் செலவுகள் INR 341 Mn ஆக உயர்ந்தது, இது YoY அடிப்படையில் கிட்டத்தட்ட இருமடங்காகும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் RERA இணக்கம், முத்திரை வரி விதிமுறைகள் மற்றும் உள்ளூர் நகராட்சி அனுமதிகளுக்கு உட்பட்டவை. நிறுவனம் சமீபத்தில் Arihant Amisha Phase 2-க்கான OC-யைப் பெற்றது.

Environmental Compliance

World Villas, 7 Anaika, மற்றும் Arihant Avanti Palace திட்டங்களுக்கு சமீபத்தில் சுற்றுச்சூழல் அனுமதி (Environmental clearance) பெறப்பட்டது.

Taxation Policy Impact

H1-FY26-க்கான வரிச் செலவுகள் INR 87 Mn ஆக இருந்தது, இது PBT-ல் சுமார் 25.1% பயனுள்ள வரி விகிதத்தைப் (Effective tax rate) பிரதிபலிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

ஆரம்ப நிலையில் உள்ள திட்டங்களுக்கான செயலாக்க அபாயம் மற்றும் தேவை அபாயம் ஆகியவை உள்ளன; ஆகஸ்ட் 2024 நிலவரப்படி சில திட்டங்களில் 91% வரை விற்கப்படாத இருப்பு உள்ளது.

Geographic Concentration Risk

MMR பகுதியில் அதிக செறிவு உள்ளது, இதில் Panvel மட்டுமே தற்போது நடைபெற்று வரும் திட்ட வருவாய் கலவையில் 57% பங்கைக் கொண்டுள்ளது.

Third Party Dependencies

கடன் சரியான நேரத்தில் வழங்கப்படுவதற்கு நிதி நிறுவனங்களையும், திட்ட ஒப்புதல்களுக்கு ஒழுங்குமுறை அதிகாரிகளையும் சார்ந்துள்ளது.