VTL - Vardhman Textile
I. Financial Performance
Revenue Growth by Segment
FY25-роХрпНроХро╛рой Consolidated revenue INR 9,784.88 Cr-роР роОроЯрпНроЯро┐ропрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ FY24-ройрпН INR 9,504.68 Cr-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 2.95% роЕродро┐роХро░ро┐рокрпНрокро╛роХрпБроорпН. Textile рокро┐ро░ро┐ро╡рпБ ро╡ро░рпБро╡ро╛ропро┐ро▓рпН 82% рокроЩрпНроХро│ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ, роЕродрпИродрпН родрпКроЯро░рпНроирпНродрпБ Steel 15% рооро▒рпНро▒рпБроорпН Fibre 3% рокроЩрпНроХро│ро┐роХрпНроХро┐ройрпНро▒рой. Q2 FY26-ро▓рпН, ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпН INR 2,417 Cr роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ роорпБроирпНродрпИроп роЖрогрпНроЯро┐ройрпН INR 2,455 Cr-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 2% YoY роЪро░ро┐ро╡рпИроХрпН роХрпБро▒ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Geographic Revenue Split
роХро┐роЯрпИроХрпНроХроХрпНроХрпВроЯро┐роп роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН ро╡рпЖро│ро┐рокрпНрокроЯрпИропро╛роХроХрпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН роЪрпАройро╛ (China) роЪроирпНродрпИропро┐ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН родрпЗро╡рпИ роороирпНродроиро┐ро▓рпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН Rupee роородро┐рокрпНрокро┐ро┤рокрпНрокро┐ройро╛ро▓рпН роХро┐роЯрпИроХрпНроХрпБроорпН роиройрпНроорпИроХро│рпН роХрпБро▒ро┐родрпНродрпБ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпБроХро┐ро▒родрпБ, роЗродрпБ роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯродрпНродроХрпНроХ роПро▒рпНро▒рпБроородро┐ рокроЩрпНроХрпИроХрпН роХрпБро▒ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Profitability Margins
FY25-роХрпНроХро╛рой Consolidated PAT INR 886.72 Cr роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ FY24-ройрпН INR 636.70 Cr-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 39.27% ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропроЯрпИроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ. PAT margin FY24-ро▓рпН 6.70%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ FY25-ро▓рпН 9.06% роЖроХ роЙропро░рпНроирпНродродрпБ. Q2 FY26-ро▓рпН PAT margin 7.7% роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ YoY роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН 90 bps роЪро░ро┐ро╡ро╛роХрпБроорпН.
EBITDA Margin
роЪро┐ро▒роирпНрод cotton-yarn spreads роХро╛ро░рогрооро╛роХ Consolidated EBITDA margin FY24-ро▓рпН 10.6%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ FY25-ро▓рпН 13.0-13.5% роЖроХ роорпЗроорпНрокроЯрпНроЯродрпБ. Q2 FY26-ро▓рпН EBITDA margin 15.5% роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ Q2 FY25-ройрпН 16.6%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 110 bps роХрпБро▒рпИро╡рпБ.
Capital Expenditure
роРроирпНродрпБ роиро┐родро┐ропро╛рогрпНроЯрпБроХро│ро┐ро▓рпН роорпКродрпНрод родро┐роЯрпНроЯрооро┐роЯрокрпНрокроЯрпНроЯ capex INR 5,300-5,400 Cr роЖроХрпБроорпН. роЗродро┐ро▓рпН Textile ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХродрпНродро┐ро▒рпНроХро╛роХ (yarn, nylon, polyester fabric) INR 3,000 Cr рооро▒рпНро▒рпБроорпН Steel рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ро▓рпН 2028-30 роиро┐родро┐ропро╛рогрпНроЯро┐ро▒рпНроХрпБро│рпН 5,00,000 MT роХрпВроЯрпБродро▓рпН родро┐ро▒ройрпИроЪрпН роЪрпЗро░рпНроХрпНроХ INR 2,300-2,350 Cr роТродрпБроХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
Credit Rating & Borrowing
'Stable' роЕро╡рпБроЯрпНро▓рпБроХрпНроХрпБроЯройрпН ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой роХроЯройрпН родро░ро╡ро░ро┐роЪрпИропрпИ рокро░ро╛рооро░ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ. Interest coverage ratio FY25-ро▓рпН 8.0-10.0 роороЯроЩрпНроХро╛роХ роЗро░рпБроХрпНроХрпБроорпН роОройрпНро▒рпБ роОродро┐ро░рпНрокро╛ро░рпНроХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ, роЗродрпБ FY24-ро▓рпН 8.36 роороЯроЩрпНроХро╛роХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ. роорпКродрпНрод fund-based limits INR 1,920 Cr роЖроХрпБроорпН, роЗродро┐ро▓рпН роЪро░ро╛роЪро░ро┐ропро╛роХ 18% роороЯрпНроЯрпБроорпЗ рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
II. Operational Drivers
Raw Materials
Yarn роЙро▒рпНрокродрпНродро┐роХрпНроХро╛рой роорпКродрпНрод роЪрпЖро▓ро╡ро┐ро▓рпН Cotton 50% рокроЩрпНроХро│ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ. Steel роЙро▒рпНрокродрпНродро┐роХрпНроХрпБ sponge iron, manganese рооро▒рпНро▒рпБроорпН nickel родрпЗро╡рпИрокрпНрокроЯрпБроХро┐ройрпНро▒рой.
Raw Material Costs
роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роорпЗро▓ро╛рогрпНроорпИ, роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро╛роХ роЗро▒роХрпНроХрпБроородро┐ роЪрпЖропрпНропрокрпНрокроЯрпБроорпН Cotton, ро▓ро╛рок ро╡ро░роорпНрокрпИ (margin) родроХрпНроХро╡рпИрокрпНрокродро┐ро▓рпН роорпБроХрпНроХро┐роп рокроЩрпНроХрпБ ро╡роХро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ. рокро░рпБро╡рооро┤рпИ роЕро▓рпНро▓родрпБ рокрпВроЪрпНроЪро┐родрпН родро╛роХрпНроХрпБродро▓рпНроХро│ро╛ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН Cotton ро╡ро┐ро▓рпИ роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроЩрпНроХро│рпН ро▓ро╛рокродрпНродрпИ ро╡рпЖроХрпБро╡ро╛роХрокрпН рокро╛родро┐роХрпНроХроХрпНроХрпВроЯро┐ропро╡рпИ.
Energy & Utility Costs
рокропройрпНрокро╛роЯрпНроЯрпБроЪрпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпИроХрпН роХрпБро▒рпИроХрпНроХ роЕродройрпН Textile рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ройрпН роиро╡рпАройрооропрооро╛роХрпНроХро▓ро┐ройрпН роТро░рпБ рокроХрпБродро┐ропро╛роХ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН рокроЪрпБроорпИ роЖро▒рпНро▒ро▓ро┐ро▓рпН (green energy) роорпБродро▓рпАроЯрпБ роЪрпЖропрпНроХро┐ро▒родрпБ, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН роТро░рпБ ропрпВройро┐роЯрпНроЯро┐ро▒рпНроХро╛рой роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ INR роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Supply Chain Risks
роЪро░рпНро╡родрпЗроЪ Cotton ро╡ро┤роЩрпНроХро▓рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН родрпЗро╡рпИ роЗропроХрпНроХро╡ро┐ропро▓рпН, роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро╛роХ роЪрпАройро╛ (China) роЪроирпНродрпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН Cotton рокропро┐ро░рпНроХро│рпИрокрпН рокро╛родро┐роХрпНроХрпБроорпН роЪро╛родроХрооро▒рпНро▒ рокро░рпБро╡рооро┤рпИ рокрпЛройрпНро▒ роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯрпБ роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│ро╛ро▓рпН рокро╛родро┐рокрпНрокрпБ роПро▒рпНрокроЯ ро╡ро╛ропрпНрокрпНрокрпБро│рпНро│родрпБ.
Manufacturing Efficiency
Textile рооро▒рпНро▒рпБроорпН Steel рокро┐ро░ро┐ро╡рпБроХро│ро┐ро▓рпН роЖро░рпЛроХрпНроХро┐ропрооро╛рой роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро┐ро▒ройрпН рокропройрпНрокро╛роЯрпНроЯрпИрокрпН рокро░ро╛рооро░ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ. роЪрпЖро▓ро╡рпБ роорпЗроорпНрокроЯрпБродрпНродро▓рпН роорпВро▓роорпН Steel рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ройрпН роЗропроХрпНроХ ро▓ро╛рок ро╡ро░роорпНрокрпБ (operating margins) 2015-ро▓рпН 2.4%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 2024-ро▓рпН 10% роЖроХ роЙропро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
Capacity Expansion
Steel роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро┐ро▒ройрпН родро▒рпНрокрпЛродрпБ 2,00,000 TPA billets рооро▒рпНро▒рпБроорпН 1,80,000 TPA rolled products-роР роЙро│рпНро│роЯроХрпНроХро┐ропродрпБ, роорпЗро▓рпБроорпН Steel рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ро▓рпН 5,00,000 MT ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХроорпН родро┐роЯрпНроЯрооро┐роЯрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ. Acrylic fibre роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро┐ро▒ройрпН 21,000 TPA роЖроХрпБроорпН.
III. Strategic Growth
Expected Growth Rate
8-10%
Products & Services
Cotton yarn, processed fabrics, acrylic fibre, special and alloy steel billets рооро▒рпНро▒рпБроорпН steel-rolled products.
Brand Portfolio
Vardhman, Arihant (Arihant Malerkotla ропрпВройро┐роЯрпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ).
Market Share & Ranking
роХрпБро┤рпБроороорпН Textile ро╡рогро┐роХродрпНродро┐ро▓рпН ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой роЪроирпНродрпИ роЗроЯродрпНродрпИрокрпН рокрпЖро▒рпНро▒рпБро│рпНро│родрпБ, роЖройро╛ро▓рпН Steel ро╡рогро┐роХродрпНродро┐ро▓рпН роТрокрпНрокрпАроЯрпНроЯро│ро╡ро┐ро▓рпН роЪро┐ро▒ро┐роп, роЖройро╛ро▓рпН роорпЗроорпНрокроЯрпНроЯрпБ ро╡ро░рпБроорпН роЪроирпНродрпИ роЗроЯродрпНродрпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
Market Expansion
Special and alloy steel рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ро▓рпН роЪроирпНродрпИрокрпН рокроЩрпНроХрпИ роЕродро┐роХро░ро┐рокрпНрокродро┐ро▓рпБроорпН, роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп рокрпЛроЯрпНроЯро┐родрпНродройрпНроорпИропрпИ роорпЗроорпНрокроЯрпБродрпНрод родро▒рпНрокрпЛродрпБро│рпНро│ Textile ро╡роЪродро┐роХро│рпИ роЯро┐роЬро┐роЯрпНроЯро▓рпН рооропрооро╛роХрпНроХрпБро╡родро┐ро▓рпБроорпН роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Strategic Alliances
Vardhman Yarns and Threads Limited (VYTL) роТро░рпБ роХрпВроЯрпНроЯрпБ роорпБропро▒рпНроЪро┐ропро╛роХрпБроорпН (joint venture), роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН VTXL родройродрпБ рокроЩрпНроХрпБроХро│ро┐ро▓рпН рокрпЖро░рпБроорпНрокроХрпБродро┐ропрпИ ро╡ро┐ро▒рпНро▒рпБро╡ро┐роЯрпНроЯродрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЗрокрпНрокрпЛродрпБ роТро░рпБ роЪро┐ро▒рпБрокро╛ройрпНроорпИ рокроЩрпНроХрпБродро╛ро░ро░ро╛роХ роороЯрпНроЯрпБроорпЗ роЙро│рпНро│родрпБ.
IV. External Factors
Industry Trends
Textile родрпБро▒рпИ ESG роЗрогроХрпНроХродрпНродрпИ роирпЛроХрпНроХро┐ роироХро░рпНроХро┐ро▒родрпБ, Vardhman роЕродро┐роХ рокро╛ро▓ро┐рой рокройрпНроорпБроХродрпНродройрпНроорпИ (33.8% рокрпЖрогрпН рокрогро┐ропро╛ро│ро░рпНроХро│рпН) рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокроЪрпБроорпИ роЖро▒рпНро▒ро▓рпН роорпБродро▓рпАроЯрпБроХро│рпН роорпВро▓роорпН родройрпНройрпИ роиро┐ро▓рпИроиро┐ро▒рпБродрпНродро┐роХрпН роХрпКро│рпНроХро┐ро▒родрпБ. Steel родрпБро▒рпИ ро╡ро╛роХройродрпН родрпБро▒рпИропро┐ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ роиро┐ро▓рпИропро╛рой родрпЗро╡рпИропрпИроХрпН роХро╛рогрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Landscape
родрпБрогрпНроЯрпБ родрпБрогрпНроЯро╛рой Textile роЪроирпНродрпИропро┐ро▓рпБроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роТро░рпБ роЪро┐ро▒рокрпНрокрпБ ро╡ро╛ропрпНроирпНрод alloy steel роЪроирпНродрпИропро┐ро▓рпБроорпН рокрпЛроЯрпНроЯро┐ропро┐роЯрпБроХро┐ро▒родрпБ. роЕро│ро╡ро┐ро▓ро╛рой рокрпКро░рпБро│ро╛родро╛ро░роорпН (scale) рооро▒рпНро▒рпБроорпН роТро░рпБроЩрпНроХро┐рогрпИроирпНрод роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН роорпВро▓роорпН рокрпЛроЯрпНроЯро┐ роиройрпНроорпИроХро│рпН рокрпЖро▒рокрпНрокроЯрпБроХро┐ройрпНро▒рой.
Competitive Moat
рокрпЖро░ро┐роп роЕро│ро╡ро┐ро▓ро╛рой роХрпКро│рпНроорпБродро▓рпН (large-scale procurement) роорпВро▓роорпН роЪрпЖро▓ро╡рпБродрпН родро▓рпИроорпИ, рокройрпНроорпБроХрокрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпНроЯ родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБ рокрпЛро░рпНроЯрпНроГрокрпЛро▓ро┐ропрпЛ (textiles, fibre, steel) рооро▒рпНро▒рпБроорпН роХрпБро▒рпИроирпНрод gearing (0.19x) роХрпКрогрпНроЯ ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой роиро┐родро┐ роиро┐ро▓рпИ роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒ро┐ройрпН роорпВро▓роорпН Moat роХроЯрпНроЯроорпИроХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
Macro Economic Sensitivity
роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп Cotton ро╡ро┐ро▓рпИроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯрпБ рокро░рпБро╡рооро┤рпИ роорпБро▒рпИроХро│рпБроХрпНроХрпБ роЕродро┐роХ роЙрогро░рпНродро┐ро▒ройрпН роХрпКрогрпНроЯродрпБ. Rupee роородро┐рокрпНрокро┐ро┤рокрпНрокрпБ роПро▒рпНро▒рпБроородро┐ родрпКроЯро░рпНрокро╛рой роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпБроХрпНроХрпБ роТро░рпБ роИроЯрпБроЪрпЖропрпНропрпБроорпН роиройрпНроорпИропрпИ ро╡ро┤роЩрпНроХрпБроХро┐ро▒родрпБ.
V. Regulatory & Governance
Industry Regulations
SEBI Listing Obligations and Disclosure Requirements (LODR) рооро▒рпНро▒рпБроорпН Companies Act 2013 роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒ро┐ро▒рпНроХрпБ роЗрогроЩрпНроХрпБроХро┐ро▒родрпБ. роТро┤рпБроЩрпНроХрпБроорпБро▒рпИ роЕроорпИрокрпНрокрпБроХро│ро┐роЯрооро┐ро░рпБроирпНродрпБ роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпИрокрпН рокро╛родро┐роХрпНроХрпБроорпН роОроирпНродро╡рпКро░рпБ роорпБроХрпНроХро┐роп роЙродрпНродро░ро╡рпБроХро│рпБроорпН ро╡ро░ро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Environmental Compliance
Textile роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ роЕродро┐роХ роирпАро░рпН рооро╛роЪрпБ родро╛роХрпНроХродрпНродрпИ (роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп роЪрпБродрпНродрооро╛рой роирпАро░рпН рооро╛роЪрпБрокро╛роЯрпНроЯро┐ро▓рпН 20%) роПро▒рпНрокроЯрпБродрпНродрпБро╡родро╛роХроХрпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ. роорпВро▓родройродрпНродрпИ роОро│ро┐родро╛роХродрпН родро┐ро░роЯрпНроЯрпБро╡родрпИ роЙро▒рпБродро┐ роЪрпЖропрпНроп роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН рокроЪрпБроорпИ роЖро▒рпНро▒ро▓рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН ESG роХрпКро│рпНроХрпИроХро│ро┐ро▓рпН роорпБродро▓рпАроЯрпБ роЪрпЖропрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Taxation Policy Impact
FY25-роХрпНроХро╛рой рокропройрпБро│рпНро│ ро╡ро░ро┐ ро╡ро┐роХро┐родроорпН (effective tax rate) родрпЛро░ро╛ропрооро╛роХ 24% роЖроХрпБроорпН (INR 1,168.24 Cr PBT-ро▓рпН INR 242.81 Cr роироЯрокрпНрокрпБ ро╡ро░ро┐).
VI. Risk Analysis
Key Uncertainties
роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН ро╡ро┐ро▓рпИропро┐ро▓рпН (cotton рооро▒рпНро▒рпБроорпН steel) роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроЩрпНроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро╡ро╛роХройродрпН родрпБро▒рпИропро┐ройрпН роЪрпБро┤ро▒рпНроЪро┐родрпН родройрпНроорпИ (cyclicality) роЖроХро┐ропро╡рпИ роорпБродройрпНроорпИропро╛рой ро╡рогро┐роХ роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│ро╛роХрпБроорпН.
Geographic Concentration Risk
роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ роЕро▓роХрпБроХро│рпН роиро╛ройрпНроХрпБ роЗроирпНродро┐роп рооро╛роиро┐ро▓роЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН 15 ропрпВройро┐роЯрпНроХро│ро╛роХрокрпН рокро░ро╡ро┐ропрпБро│рпНро│рой. ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпН роЪрпАройродрпН родрпЗро╡рпИ рооро╛ро▒рпНро▒роЩрпНроХро│ро╛ро▓рпН рокро╛родро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯроХрпНроХрпВроЯро┐ропродрпБ.
Third Party Dependencies
Cotton ро╡ро┐ро╡роЪро╛ропро┐роХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп Cotton ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХроЪрпН роЪроЩрпНроХро┐ро▓ро┐роХро│рпН роорпАродрпБ роЕродро┐роХ роЪро╛ро░рпНрокрпБ роЙро│рпНро│родрпБ.
Technology Obsolescence Risk
родро▒рпНрокрпЛродрпБро│рпНро│ ро╡роЪродро┐роХро│рпИ роЯро┐роЬро┐роЯрпНроЯро▓рпН рооропрооро╛роХрпНроХрпБродро▓рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роиро╡рпАройрокрпНрокроЯрпБродрпНродрпБродро▓рпН роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒ро┐ро▓рпН родрпКроЯро░рпНроирпНродрпБ роорпБродро▓рпАроЯрпБ роЪрпЖропрпНро╡родройрпН роорпВро▓роорпН роЗродрпБ роХрпБро▒рпИроХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.