UNITDSPR - United Spirits
I. Financial Performance
Revenue Growth by Segment
FY25-роЗро▓рпН роорпКродрпНрод net sales YoY роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН 8.2% ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропроЯрпИроирпНродрпБ INR 11,573 Cr роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ. роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН роорпБроХрпНроХро┐роп ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ роЗропроирпНродро┐ро░рооро╛рой Prestige & Above (P&A) рокро┐ро░ро┐ро╡рпБ, YoY роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН 9.9% net sales ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропрпИрокрпН рокродро┐ро╡рпБ роЪрпЖропрпНродрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ роорпКродрпНрод net sales-роЗро▓рпН 89% рокроЩрпНроХро│ро┐рокрпНрокрпИ ро╡ро┤роЩрпНроХрпБроХро┐ро▒родрпБ. Popular рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ройрпН рокроЩрпНроХро│ро┐рокрпНрокрпБ 10% роОройрпНро▒ роЕро│ро╡ро┐ро▓рпН родрпЗроХрпНроХроороЯрпИроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ роХрпБро▒рпИроирпНрод margin роХрпКрогрпНроЯ родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБроХро│ро┐ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН ро╡ро┐ро▓роХро┐роЪрпН роЪрпЖро▓рпНро▓рпБроорпН роорпВро▓рпЛрокро╛роп рооро╛ро▒рпНро▒родрпНродрпИрокрпН рокро┐ро░родро┐рокро▓ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Geographic Revenue Split
роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ рокро┐ро░ро╛роирпНродро┐роп ро╡ро╛ро░ро┐ропро╛рой роЪродро╡рпАродрокрпН рокро┐ро░ро┐ро╡рпБроХро│рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН роРроирпНродрпБ роЖрогрпНроЯрпБроХро│рпБроХрпНроХрпБрокрпН рокро┐ро▒роХрпБ Andhra Pradesh роЪроирпНродрпИропро┐ро▓рпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роорпАрогрпНроЯрпБроорпН роирпБро┤рпИроирпНродро┐ро░рпБрокрпНрокродрпИ роорпБроХрпНроХро┐ропрооро╛роХроХрпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ роЕро│ро╡рпИ (volume) роЕродро┐роХро░ро┐роХрпНроХрпБроорпН роорпБроХрпНроХро┐роп роХро╛ро░рогро┐ропро╛роХ роОродро┐ро░рпНрокро╛ро░рпНроХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ. роЗроирпНродро┐ропро╛ роорпБро┤рпБро╡родрпБроорпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН родройродрпБ роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯро┐ро░рпБроирпНродро╛ро▓рпБроорпН, роЕро╡рпИ роЕроирпНродроирпНрод рооро╛роиро┐ро▓ ро╡ро┐родро┐роорпБро▒рпИроХро│рпБроХрпНроХрпБ роЙроЯрпНрокроЯрпНроЯро╡рпИ.
Profitability Margins
Operating margins FY24-роЗро▓рпН 17.7% рооро▒рпНро▒рпБроорпН FY23-роЗро▓рпН 13.5% роЖроХ роЗро░рпБроирпНрод роиро┐ро▓рпИропро┐ро▓рпН, FY25-роЗро▓рпН 18.6% роЖроХ роЙропро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ. роХроЯроирпНрод роЗро░рогрпНроЯрпБ роЖрогрпНроЯрпБроХро│ро┐ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│ роЗроирпНрод 510 basis point роорпБройрпНройрпЗро▒рпНро▒родрпНродро┐ро▒рпНроХрпБ premiumization (роирпБроХро░рпНро╡рпЛро░рпИ роЕродро┐роХ ро╡ро┐ро▓рпИ роХрпКрогрпНроЯ рокро┐ро░ро╛рогрпНроЯрпБроХро│рпБроХрпНроХрпБ рооро╛ро▒рпНро▒рпБродро▓рпН) рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпНродро┐ро▒ройрпН роЕродро┐роХро░ро┐рокрпНрокрпБ роЖроХро┐ропро╡рпИ роорпБроХрпНроХро┐роп роХро╛ро░рогроЩрпНроХро│ро╛роХрпБроорпН. INR 11,573 Cr net sales-роЗро▓рпН INR 1,558 Cr PAT роИроЯрпНроЯро┐ропродройрпН роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН, PAT margin родрпЛро░ро╛ропрооро╛роХ 13.5% роЖроХ роЙро│рпНро│родрпБ.
EBITDA Margin
FY25-роЗро▓рпН EBITDA YoY роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН 20.5% ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропроЯрпИроирпНродрпБ INR 2,058 Cr роЖроХ роЙропро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ (FY24-роЗро▓рпН INR 1,708 Cr). EBITDA margin родрпЛро░ро╛ропрооро╛роХ 17.8% роЖроХрпБроорпН, роЗродрпБ ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБродрпН родро┐ро▒ройрпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪро┐ро▒роирпНрод product mix роорпВро▓роорпН роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН ро╡ро┐ро▓рпИропрпЗро▒рпНро▒родрпНродрпИроЪрпН роЪрооро╛ро│ро┐роХрпНроХрпБроорпН родро┐ро▒ройрпИрокрпН рокро┐ро░родро┐рокро▓ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Capital Expenditure
роироЯрпБродрпНродро░ роХро╛ро▓родрпНродро┐ро▓рпН рокро░ро╛рооро░ро┐рокрпНрокрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪрпЖропро▓рпНродро┐ро▒ройрпН роорпЗроорпНрокро╛роЯрпНроЯро┐ро▒рпНроХро╛роХродрпН родро┐роЯрпНроЯрооро┐роЯрокрпНрокроЯрпНроЯ capital expenditure INR 280-300 Cr роОрой роородро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ. роЗродрпБ роорпБроирпНродрпИроп роородро┐рокрпНрокрпАроЯро╛рой INR 200 Cr-роР ро╡ро┐роЯроЪрпН роЪро▒рпНро▒рпБ роЕродро┐роХрооро╛роХрпБроорпН, роЗродрпБ роЖрогрпНроЯрпБроХрпНроХрпБродрпН родрпЛро░ро╛ропрооро╛роХ INR 1,000 Cr роОройрпНро▒ роЕро│ро╡ро┐ро▓рпН роЙро│рпНро│ internal accruals роорпВро▓роорпН роорпБро┤рпБроорпИропро╛роХ роиро┐родро┐ропро│ро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Credit Rating & Borrowing
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роЕродройрпН fund-based ро╡роЪродро┐роХро│рпБроХрпНроХро╛роХ (INR 1,300 Cr) 'CRISIL AAA/Stable' роородро┐рокрпНрокрпАроЯрпНроЯрпИродрпН родроХрпНроХро╡рпИродрпНродрпБро│рпНро│родрпБ. рооро┐роХроХрпН роХрпБро▒рпИроирпНрод роХроЯройрпБроЯройрпН роЪрпЖропро▓рпНрокроЯрпБроорпН роЗроирпНроиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН, March 31, 2025 роиро┐ро▓ро╡ро░рокрпНрокроЯро┐ INR 3,089 Cr net cash surplus роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ ро╡роЯрпНроЯро┐ ро╡ро┐роХро┐род рооро╛ро▒рпНро▒роЩрпНроХро│ро╛ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН рокро╛родро┐рокрпНрокрпБроХро│рпИроХрпН роХрогро┐роЪрооро╛роХроХрпН роХрпБро▒рпИроХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
II. Operational Drivers
Raw Materials
Extra Neutral Alcohol (ENA) рооро▒рпНро▒рпБроорпН glass packaging роЖроХро┐ропро╡рпИ роорпБроХрпНроХро┐роп роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБроЯрпНроХро│ро╛роХрпБроорпН. роТро╡рпНро╡рпКро░рпБ рокрпКро░рпБро│рпБроХрпНроХрпБрооро╛рой роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ роЪрпЖро▓ро╡рпБ роЪродро╡рпАродроЩрпНроХро│рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН 'роЕродро┐роХ роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН' роХро╛ро░рогрооро╛роХ роорпБройрпНройродро╛роХ margins 180 basis points ро╡ро░рпИ роХрпБро▒рпИроирпНродродро╛роХроХрпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
Raw Material Costs
ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ роЪрпЖропрпНропрокрпНрокроЯрпБроорпН рокрпКро░рпБроЯрпНроХро│ро┐ройрпН роЪрпЖро▓ро╡ро┐ро▓рпН роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН роТро░рпБ роорпБроХрпНроХро┐роп роЕроЩрпНроХрооро╛роХрпБроорпН; роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН, FY25-роЗро▓рпН 4% realization роорпБройрпНройрпЗро▒рпНро▒роорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЕродро┐роХ margin роХрпКрогрпНроЯ P&A рокро┐ро░ро┐ро╡рпБроХрпНроХрпБ (88% revenue) рооро╛ро▒ро┐ропродройрпН роорпВро▓роорпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роЗроирпНродроЪрпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпИроХрпН роХрпБро▒рпИродрпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
Energy & Utility Costs
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН 2030-роХрпНроХрпБро│рпН родройродрпБ роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпБроХрпНроХрпБ 100% renewable electricity-роРрокрпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНрод роЗро▓роХрпНроХрпБ ро╡рпИродрпНродрпБро│рпНро│родрпБ. роТро░рпБ ропрпВройро┐роЯрпНроЯро┐ро▒рпНроХро╛рой роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ INR роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЖройро╛ро▓рпН рокрпБродрпБрокрпНрокро┐роХрпНроХродрпНродроХрпНроХ роОро░ро┐роЪроХрпНродро┐роХрпНроХрпБ рооро╛ро▒рпБро╡родрпБ роирпАрогрпНроЯ роХро╛ро▓роЪрпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХрпН роХрпБро▒рпИрокрпНрокрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН ESG роорпВро▓рпЛрокро╛ропродрпНродро┐ройрпН роТро░рпБ рокроХрпБродро┐ропро╛роХрпБроорпН.
Supply Chain Risks
роородрпБрокро╛ройроЩрпНроХро│ро┐ройрпН рокрпЛроХрпНроХрпБро╡ро░родрпНродро┐ро▓рпН рооро╛роиро┐ро▓ роЕро│ро╡ро┐ро▓ро╛рой роХроЯрпНроЯрпБрокрпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роиро┐родро┐роЪрпН роЪроЯрпНроЯроЩрпНроХро│рпН роЕро▓рпНро▓родрпБ GST родрпКроЯро░рпНрокро╛рой ро╡ро┐родро┐роорпБро▒рпИроХро│ро┐ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН рооро╛ро▒рпНро▒роЩрпНроХро│ро╛ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯроХрпНроХрпВроЯро┐роп роЗроЯрпИропрпВро▒рпБроХро│рпН роЖроХро┐ропро╡рпИ роЗродро┐ро▓рпН роЕроЯроЩрпНроХрпБроорпН, роЗро╡рпИ alcobev родрпБро▒рпИропрпИ рооро▒рпНро▒ родрпБро▒рпИроХро│рпИ ро╡ро┐роЯ ро╡ро┐родрпНродро┐ропро╛роЪрооро╛роХрокрпН рокро╛родро┐роХрпНроХро┐ройрпНро▒рой.
Manufacturing Efficiency
роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН ро╡ро┐ро▓рпИ роЙропро░рпНро╡рпБ рокрпЛройрпНро▒ роЪро╡ро╛ро▓рпНроХро│рпН роЗро░рпБроирпНродрокрпЛродро┐ро▓рпБроорпН, overhead роХрпБро▒рпИрокрпНрокрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН fixed-cost leveraging роорпВро▓роорпН operating margins 18.6% роЖроХ роЙропро░рпНроирпНродро┐ро░рпБрокрпНрокродрпБ роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБродрпН родро┐ро▒ройрпН 'ро╡ро▓рпБро╡ро╛роХ' роЗро░рпБрокрпНрокродрпИ роЙро▒рпБродро┐рокрпНрокроЯрпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Capacity Expansion
FY25 роиро┐ро▓ро╡ро░рокрпНрокроЯро┐ родро▒рпНрокрпЛродрпИроп ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ роЕро│ро╡рпБ 64 million cases роЖроХрпБроорпН, роЗродрпБ YoY роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН 4.1% роЕродро┐роХро░ро┐рокрпНрокро╛роХрпБроорпН. роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН рокрпЖро░ро┐роп роЕро│ро╡ро┐ро▓ро╛рой рокрпБродро┐роп (greenfield) ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХроЩрпНроХро│рпИ ро╡ро┐роЯ, родро▒рпНрокрпЛродрпБро│рпНро│ родро┐ро▒ройрпИ 'innovation and renovation' роЪрпЖропрпНро╡родро┐ро▓рпН роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ, роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро╛роХ роорпКродрпНрод ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ роЕро│ро╡ро┐ро▓рпН 83% рокроЩрпНроХро│ро┐роХрпНроХрпБроорпН P&A рокро┐ро░ро┐ро╡рпИ роЗро▓роХрпНроХро╛роХроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
III. Strategic Growth
Expected Growth Rate
5-8%
Products & Services
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН Scotch whisky, IMFL whisky, brandy, rum, vodka, gin рооро▒рпНро▒рпБроорпН wine роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒рпИродрпН родропро╛ро░ро┐родрпНродрпБ ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ роЪрпЖропрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Brand Portfolio
McDowell's No.1, Royal Challenge, Signature, Antiquity, Johnnie Walker, VAT 69, Black & White, Smirnoff, Ciroc рооро▒рпНро▒рпБроорпН Baileys.
Market Share & Ranking
United Spirits роЗроирпНродро┐роп роородрпБрокро╛ройродрпН родрпБро▒рпИропро┐ро▓рпН роорпБройрпНройрогро┐ропро┐ро▓рпН роЙро│рпНро│родрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ роЕро│ро╡рпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роородро┐рокрпНрокро┐ройрпН роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН рооро┐роХрокрпНрокрпЖро░ро┐роп роЗроирпНродро┐роп роородрпБрокро╛рой роиро┐ро▒рпБро╡ройрооро╛роХрпБроорпН.
Market Expansion
FY25-роЗро▓рпН Andhra Pradesh роЪроирпНродрпИропро┐ро▓рпН роорпАрогрпНроЯрпБроорпН роирпБро┤рпИроирпНродродрпБ роТро░рпБ роорпБроХрпНроХро┐роп ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХ роироЯро╡роЯро┐роХрпНроХрпИропро╛роХрпБроорпН. роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роЕродройрпН premium Scotch рокрпЛро░рпНроЯрпНроГрокрпЛро▓ро┐ропрпЛро╡ро┐ро▒рпНроХро╛роХ Diageo-ро╡ро┐ройрпН роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп ро╡ро▓рпИропроорпИрокрпНрокрпИропрпБроорпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Strategic Alliances
роЗроирпНроиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН Diageo Plc-ропро┐ройрпН роТро░рпБ родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройрооро╛роХрпБроорпН, роЗродрпБ 55.88% рокроЩрпНроХрпБроХро│рпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН родрпКро┤ро┐ро▓рпНроирпБроЯрпНрок, роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокро┐ро░ро╛рогрпНроЯрпН роЖродро░ро╡рпИ ро╡ро┤роЩрпНроХрпБроХро┐ро▒родрпБ.
IV. External Factors
Industry Trends
роЗроирпНродро┐роп роирпБроХро░рпНро╡рпЛро░рпН роЙропро░рпНродро░ роородрпБрокро╛ройроЩрпНроХро│рпИ роирпЛроХрпНроХро┐ роироХро░рпНро╡родро╛ро▓рпН, роЗродрпНродрпБро▒рпИ 'Premiumization' роирпЛроХрпНроХро┐ рооро╛ро▒рпБроХро┐ро▒родрпБ. P&A рокро┐ро░ро┐ро╡рпБ роЗрокрпНрокрпЛродрпБ роорпКродрпНрод net sales-роЗро▓рпН 89% роЖроХ роЙро│рпНро│родрпБ (роХроЯроирпНрод роЖрогрпНроЯрпБ 87%), роЗродрпБ ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ роЕро│ро╡рпИ ро╡ро┐роЯ роородро┐рокрпНрокро┐ро▒рпНроХрпБ роорпБройрпНройрпБро░ро┐роорпИ роЕро│ро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпБро╡родрпИроХрпН роХро╛роЯрпНроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Landscape
рооро▒рпНро▒ IMFL роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪро░рпНро╡родрпЗроЪ роородрпБрокро╛рой роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпБроЯройрпН рокрпЛроЯрпНроЯро┐ропро┐роЯрпБроХро┐ро▒родрпБ, роЕройрпИродрпНродрпБ ро╡ро┐ро▓рпИ роиро┐ро▓рпИроХро│рпИропрпБроорпН роЙро│рпНро│роЯроХрпНроХро┐роп рокро░роирпНрод рокрпЛро░рпНроЯрпНроГрокрпЛро▓ро┐ропрпЛ роорпВро▓роорпН родройродрпБ роорпБройрпНройро┐ро▓рпИропрпИродрпН родроХрпНроХро╡рпИродрпНродрпБроХрпН роХрпКро│рпНроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Moat
IMFL рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ро▓рпН роорпБройрпНройро┐ро▓рпИ, рокрпБроХро┤рпНрокрпЖро▒рпНро▒ рокро┐ро░ро╛рогрпНроЯрпБроХро│ро┐ройрпН рокрпЛро░рпНроЯрпНроГрокрпЛро▓ро┐ропрпЛ (McDowell's, Johnnie Walker) рооро▒рпНро▒рпБроорпН Diageo Plc-ропро┐ройрпН роЖродро░ро╡рпБ роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒ро┐ройрпН роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН роЗроирпНрод moat роХроЯрпНроЯроорпИроХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ. роЕродро┐роХ роТро┤рпБроЩрпНроХрпБроорпБро▒рпИ родроЯрпИроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой brand equity роХро╛ро░рогрооро╛роХ роЗродрпБ роирпАроЯро┐родрпНродро┐ро░рпБроХрпНроХроХрпНроХрпВроЯро┐ропродрпБ.
Macro Economic Sensitivity
роирпБроХро░рпНро╡рпЛро░ро┐ройрпН ро╡ро┐ро░рпБрокрпНрокроЪрпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН (discretionary spending) рооро▒рпНро▒рпБроорпН glass рооро▒рпНро▒рпБроорпН ENA рокрпЛройрпНро▒ роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБроЯрпНроХро│ро┐ройрпН рокрогро╡рпАроХрпНроХродрпНродро╛ро▓рпН рокро╛родро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯроХрпНроХрпВроЯро┐ропродрпБ. Operating margins 10%-роХрпНроХрпБроХрпН роХрпАро┤рпЗ 1% роХрпБро▒рпИроирпНродро╛ро▓рпН, роЕродрпБ роХроЯройрпН роородро┐рокрпНрокрпАроЯрпНроЯрпИрокрпН рокро╛родро┐роХрпНроХрпБроорпН роТро░рпБ роорпБроХрпНроХро┐роп роХро╛ро░рогро┐ропро╛роХрпБроорпН.
V. Regulatory & Governance
Industry Regulations
роЙро▒рпНрокродрпНродро┐, рокрпЛроХрпНроХрпБро╡ро░родрпНродрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ родрпКроЯро░рпНрокро╛роХ рооро╛роиро┐ро▓ роЕро░роЪрпБроХро│ро╛ро▓рпН роЗродрпНродрпБро▒рпИ рокрпЖро░ро┐родрпБроорпН роХроЯрпНроЯрпБрокрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ. рокро▓ рооро╛роиро┐ро▓роЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН ро╡ро┐ро▓рпИ роиро┐ро░рпНрогропроорпН роХроЯрпНроЯрпБрокрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ, роорпЗро▓рпБроорпН ро╡ро┐ро│роорпНрокро░роЩрпНроХро│рпН роироЯродрпНродрпИ ро╡ро┐родро┐роХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪроорпВроХроХрпН роХро╡ро▓рпИроХро│рпН роХро╛ро░рогрооро╛роХроХрпН роХроЯрпНроЯрпБрокрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│рой.
Environmental Compliance
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН 2030-роХрпНроХрпБро│рпН 100% renewable electricity рооро▒рпНро▒рпБроорпН роирпАро░рпН рооро▒рпБроЪрпБро┤ро▒рпНроЪро┐ропрпИ роЕродро┐роХро░ро┐роХрпНроХ роЗро▓роХрпНроХрпБ ро╡рпИродрпНродрпБро│рпНро│родрпБ. роЗродро▒рпНроХро╛рой роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН INR роородро┐рокрпНрокро┐ро▓рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Taxation Policy Impact
роЗродрпНродрпБро▒рпИ роЗро▒рпБродро┐родрпН родропро╛ро░ро┐рокрпНрокро┐ро▒рпНроХрпБ GST ро╡ро░роорпНрокро┐ро▒рпНроХрпБ ро╡рпЖро│ро┐ропрпЗ роЙро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ родро┐ро░рпБроорпНрокрокрпН рокрпЖро▒ роорпБроЯро┐ропро╛род input taxes-роХрпНроХрпБ ро╡ро┤ро┐ро╡роХрпБроХрпНроХро┐ро▒родрпБ. рооро╛роиро┐ро▓ роЕро│ро╡ро┐ро▓ро╛рой excise duties роорпБроХрпНроХро┐роп роиро┐родро┐ роХро╛ро░рогро┐ропро╛роХрпБроорпН.
VI. Risk Analysis
Key Uncertainties
роТро┤рпБроЩрпНроХрпБроорпБро▒рпИ рооро╛ро▒рпНро▒роЩрпНроХро│рпН (рооро╛роиро┐ро▓ роЕро│ро╡ро┐ро▓ро╛рой роородрпБро╡ро┐ро▓роХрпНроХрпБ роЕро▓рпНро▓родрпБ ро╡ро░ро┐ роЙропро░рпНро╡рпБ) рооро▒рпНро▒рпБроорпН родро╛ропрпН роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН (Diageo) роородро┐рокрпНрокрпАроЯрпБ роХрпБро▒рпИроХрпНроХрокрпНрокроЯ ро╡ро╛ропрпНрокрпНрокрпБ роЖроХро┐ропро╡рпИ роорпБродройрпНроорпИ роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│ро╛роХрпБроорпН. Operating margin родрпКроЯро░рпНроирпНродрпБ 10%-роХрпНроХрпБроХрпН роХрпАро┤рпЗ роЗро░рпБроирпНродро╛ро▓рпН, роЕродрпБ роХроЯройрпН роородро┐рокрпНрокрпАроЯрпБ рооро▒рпБроЖропрпНро╡рпИродрпН родрпВрогрпНроЯрпБроорпН.
Geographic Concentration Risk
роЗроирпНродро┐ропро╛ро╡ро┐ро▓рпН роороЯрпНроЯрпБроорпЗ роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ, ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпН Andhra Pradesh рокрпЛройрпНро▒ роорпБроХрпНроХро┐роп рооро╛роиро┐ро▓роЩрпНроХро│ро┐ройрпН роТро┤рпБроЩрпНроХрпБроорпБро▒рпИ роЪрпВро┤ро▓рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЕро░роЪрпБ роХроЯрпНроЯрпБрокрпНрокро╛роЯрпНроЯро┐ро▓рпН роЙро│рпНро│ ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХродрпНродрпИрокрпН рокрпЖро░ро┐родрпБроорпН роЪро╛ро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
Third Party Dependencies
рокро▓ роЗроирпНродро┐роп рооро╛роиро┐ро▓роЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХродрпНродро┐ро▒рпНроХро╛роХ роЕро░роЪрпБроХрпНроХрпБроЪрпН роЪрпКроирпНродрооро╛рой роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпИ (state-owned corporations) рокрпЖро░ро┐родрпБроорпН роЪро╛ро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
Technology Obsolescence Risk
роорпБроХрпНроХро┐роп родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБроХро│рпБроХрпНроХрпБ роЖрокродрпНродрпБ роХрпБро▒рпИро╡рпБ, роЖройро╛ро▓рпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН cyber security роХрогрпНроХро╛рогро┐рокрпНрокрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН internal controls-роЗройрпН роЯро┐роЬро┐роЯрпНроЯро▓рпН рооро╛ро▒рпНро▒родрпНродро┐ро▓рпН роорпБродро▓рпАроЯрпБ роЪрпЖропрпНроХро┐ро▒родрпБ.