💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Consolidated income from operations Q2 FY26-ல் INR 995 Cr-ஐ எட்டியது. Premiumization முயற்சிகளால், Net sales (net of excise) FY24-ல் INR 3,327.85 Cr-லிருந்து FY25-ல் INR 3,519.69 Cr-ஆக 5.76% YoY வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் இந்தியாவில் open markets (தனியார் விநியோகஸ்தர்கள்), part corporation markets மற்றும் full corporation markets ஆகியவற்றில் செயல்படுகிறது.

Profitability Margins

Net Profit Margin FY24-ல் 0.2%-லிருந்து FY25-ல் 5.7%-ஆக கணிசமாக உயர்ந்தது. செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் குறைந்த வட்டிச் செலவுகள் காரணமாக, PAT FY24-ல் INR 6.72 Cr-லிருந்து FY25-ல் INR 200.13 Cr-ஆக 2,879.8% YoY வளர்ந்தது.

EBITDA Margin

EBITDA Margin FY24-ல் 7.5%-லிருந்து FY25-ல் 12.9%-ஆக அதிகரித்தது, இது 540 bps முன்னேற்றத்தைக் குறிக்கிறது. EBITDA 80.96% YoY வளர்ந்து INR 453.00 Cr-ஐ எட்டியது.

Capital Expenditure

Capital employed FY25-ல் 98.9% YoY அதிகரித்து INR 2,357.24 Cr-ஆக இருந்தது. Capex முக்கியமாக ENA, Malt மற்றும் PET ஆகியவற்றுக்கான backward integration திட்டங்களில் கவனம் செலுத்துகிறது, இது supply chain பாதுகாப்பை உறுதி செய்யவும் மற்றும் margins-ஐ மேம்படுத்தவும் உதவும்.

Credit Rating & Borrowing

Credit ratings நேர்மறையான பார்வையுடன் A- ஆக உயர்த்தப்பட்டது. இந்த மேம்பாடு சிக்கனமான கடன் ஆதாரங்களை அணுக அனுமதித்தது, இதனால் வட்டிச் செலவுகள் குறைந்தன. Net Debt/EBITDA விகிதம் H1 FY25-ல் 3.0x-லிருந்து H1 FY26-ல் 1.7x-ஆக மேம்பட்டது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் ENA (Extra Neutral Alcohol), Malt மற்றும் பேக்கேஜிங்கிற்கான PET ஆகியவை அடங்கும். Unit economics-ஐ மேம்படுத்த இந்த குறிப்பிட்ட பொருட்களுக்கான backward integration-ல் நிறுவனம் முதலீடு செய்கிறது.

Raw Material Costs

வருவாயின் குறிப்பிட்ட சதவீதமாகக் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் செலவு ஏற்ற இறக்கங்களைக் குறைக்கவும் விநியோகத்தைப் பாதுகாக்கவும் backward integration முதன்மையான உத்தியாக உள்ளது.

Supply Chain Risks

மாநில வாரியான ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் மற்றும் சில பிராந்தியங்களில் உள்ளூர் பிராண்டுகளின் வளர்ச்சி ஆகியவை விநியோகம் மற்றும் விற்பனை வளர்ச்சியைப் பாதிக்கக்கூடிய அபாயங்களாகும்.

Manufacturing Efficiency

ROCE FY24-ல் 16.5%-லிருந்து FY25-ல் 16.9%-ஆக உயர்ந்தது. மதிப்பு கூட்டப்பட்ட முயற்சிகள் மூலம் FY28-க்குள் ROCE-ஐ மேலும் மேம்படுத்த ஒரு மாற்றத்திற்கான வரைபடத்தை நிறுவனம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Capacity Expansion

தற்போதைய திறன் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் ROCE-ஐ மேம்படுத்த FY28-க்குள் முடிக்கப்பட வேண்டிய ENA, Malt மற்றும் PET ஆகியவற்றில் மூலோபாய backward integration திட்டங்களை நிறுவனம் செயல்படுத்தி வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Whisky (ICONiQ White, Srishti, ABD Maestro) மற்றும் Vodka (Russian Standard).

Brand Portfolio

ICONiQ White, Srishti, ABD Maestro, மற்றும் Russian Standard (இந்திய கூட்டாளர்).

Market Expansion

நிறுவனம் இந்தியாவின் வளர்ந்து வரும் premium நுகர்வு சந்தையில் கவனம் செலுத்துகிறது, குறிப்பாக FY28-க்குள் 'Super-Premium to Luxury' பிரிவை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

இந்தியாவில் விநியோகத்திற்காக Russian Standard உடன் கூட்டு சேர்ந்துள்ளது, இது சாதாரண விநியோகஸ்தர் நிலைகளை விட 4x முதல் 5x வரை அதிக margins-ஐ அடைகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Alcobev துறை premiumization-ஐ நோக்கி உருவாகி வருகிறது. நுகர்வோர் நடத்தை premium நுகர்வை நோக்கி மாறுவதால், அதிக மதிப்பைப் பெற ABD தன்னை 'Super-Premium to Luxury' பிரிவில் நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

முக்கியப் போட்டியாளர்களில் குறிப்பிட்ட மாநிலங்களில் உள்ள உள்ளூர் பிராண்டுகள் மற்றும் premium whisky மற்றும் vodka பிரிவுகளில் உள்ள நிறுவப்பட்ட நிறுவனங்கள் அடங்கும்.

Competitive Moat

Moat என்பது பிராண்ட் மதிப்பு (ICONiQ White, Srishti) 및 backward integration ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. Backward integration செலவுத் தலைமை மற்றும் supply chain பாதுகாப்பை வழங்குகிறது, இவை அதிக ஒழுங்குமுறை கொண்ட ஒரு துறையில் நிலையான நன்மைகளாகும்.

Macro Economic Sensitivity

பண்டிகைக் காலங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, நுகர்வோர் தேவை அதிகரிப்பதன் காரணமாக Q3 FY26-ல் நேர்மறையான கண்ணோட்டம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

இந்தத் துறை மாநில வாரியான உரிமம், வரி விதிப்பு மற்றும் விநியோகக் கொள்கைகளுடன் அதிக ஒழுங்குமுறைக்கு உட்பட்டது. மாநில அளவிலான மாற்றங்கள் வணிகச் செயல்பாடுகளை கணிசமாகப் பாதிக்கலாம்.

Taxation Policy Impact

வரிச் செலவு FY25-ல் 545% YoY அதிகரித்து INR 70.69 Cr-ஆக இருந்தது. நிறுவனம் மாநில வாரியான excise மற்றும் விநியோகக் கொள்கைகளுக்கு உட்பட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

ஒழுங்குமுறை அபாயங்கள் (மாநில வாரியான மாற்றங்கள்) மற்றும் அதிகரித்து வரும் டிஜிட்டல் மயமாக்கல் காரணமாக ஏற்படும் cybersecurity அச்சுறுத்தல்கள் ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Third Party Dependencies

Tie-up உற்பத்தி அலகுகள் மீதான சார்ந்திருத்தல் principal-versus-agent மதிப்பீடுகள் மற்றும் backward integration-ஐ நோக்கிய மாற்றம் மூலம் நிர்வகிக்கப்படுகிறது.

Technology Obsolescence Risk

Cybersecurity மற்றும் தரவுப் பாதுகாப்பு ஆகியவை அபாயங்களாக அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளன; IT அமைப்பு தோல்விகள் செயல்பாடுகளைப் பாதிக்கலாம் மற்றும் அபராதங்களுக்கு வழிவகுக்கலாம்.