💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY2025-ல் மொத்த Revenue YoY அடிப்படையில் 9.8% அதிகரித்து INR 8,915.1 Cr ஆக இருந்தது. Q1 FY2026-ல் 15.7% வலுவான வளர்ச்சியை கண்டது, ஆனால் H1 FY2026-ல் பருவமழை பாதிப்புகள் மற்றும் Karnataka போன்ற முக்கிய சந்தைகளில் excise duty உயர்வு காரணமாக YoY வளர்ச்சி 7.1% ஆகக் குறைந்தது. Segment-specific வளர்ச்சி சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் Karnataka மாநிலம் நாட்டின் சராசரியை விட அதிக லாபம் ஈட்டும் ஒரு முக்கிய சந்தையாக அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளது.

Profitability Margins

Q2 FY2026-க்கான Gross margin 42.8% ஆக இருந்தது. குறைந்த input costs மற்றும் premiumization காரணமாக Operating Profit Margin (OPM) FY2024-ல் 8.6%-லிருந்து FY2025-ல் 9.4% ஆக உயர்ந்தது. இருப்பினும், Karnataka-வில் விற்பனை அளவு குறைந்ததால், OPM H1 FY2025-ல் 11.2%-லிருந்து H1 FY2026-ல் 9.0% ஆகக் குறைந்தது.

EBITDA Margin

FY2025-ல் OPBDIT/OI (EBITDA Margin) 9.4% ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 80 bps முன்னேற்றமாகும். பிராண்ட் முதலீடுகள் அதிகரிப்பு மற்றும் குறைந்த விற்பனை அளவினால் ஏற்பட்ட தற்காலிக பாதிப்பு காரணமாக H1 FY2026-க்கான EBIT 18% சரிந்தது.

Capital Expenditure

Uttar Pradesh-ல் ஒரு greenfield facility அமைப்பதற்கும், உற்பத்தித் திறனை விரிவாக்குவதற்கும் மற்றும் visi cooler எண்ணிக்கையை அதிகரிப்பதற்கும் FY2026-ல் INR 700-750 Cr மற்றும் FY2027-ல் INR 750-900 Cr CAPEX திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

Credit Ratings [ICRA]AA+(Stable) மற்றும் [ICRA]A1+ என உறுதிப்படுத்தப்பட்டுள்ளன. மார்ச் 31, 2025 நிலவரப்படி Total debt/OPBDIT 0.74x ஆக இருந்தது, இது செப்டம்பர் 30, 2025-க்குள் 0.9x ஆக உயர்ந்தது. FY2025-ல் Interest coverage 65.4x ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

மூலப்பொருட்கள் மற்றும் input costs (தொழில்துறை சூழலின்படி barley மற்றும் glass bottles உட்பட) மிகவும் நிலையற்றதாகக் கூறப்படுகிறது, மேலும் விலை நிர்ணயம் மாநில அரசுகளால் கட்டுப்படுத்தப்படுவதால் இது margins-ஐ பாதிக்கிறது.

Raw Material Costs

FY2025-ல் input costs குறைவாக இருந்தது margin விரிவாக்கத்திற்கு உதவியது, ஆனால் செலவு அதிகரிப்பை நுகர்வோருக்கு மாற்றும் உடனடி pricing flexibility இல்லாததால் இது தொடர்ந்து கண்காணிக்கப்பட வேண்டிய ஒரு விஷயமாக உள்ளது.

Supply Chain Risks

வர வேண்டிய நிலுவைத் தொகைகளுக்கு (receivables) மாநில அரசு beverage corporations-களை அதிகம் சார்ந்து இருக்க வேண்டியுள்ளது; பணப்புழக்கத்திற்கு (liquidity) நிலுவைத் தொகைகளை சரியான நேரத்தில் பெறுவது மிக முக்கியமானது.

Capacity Expansion

UBL நிறுவனம் 19 breweries-களை சொந்தமாக வைத்துள்ளது மற்றும் 16 contract brewing ஒப்பந்தங்களைக் கொண்டுள்ளது. FY2027-க்குள் உற்பத்தித் திறனை அதிகரிக்க Uttar Pradesh-ல் ஒரு greenfield facility அமைப்பது உள்ளிட்ட விரிவாக்கத் திட்டங்கள் உள்ளன.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

9.80%

Products & Services

Strong, premium மற்றும் ultra-premium வகைகள் உள்ளிட்ட Beer தயாரிப்புகள்.

Brand Portfolio

Kingfisher Premium, Kingfisher Strong, Kingfisher Ultra, Heineken, Heineken Silver, Bullet, Hunter, LP, மற்றும் Kalyani Black Label.

Market Share & Ranking

உள்நாட்டு Beer சந்தையில் UBL வலுவான சந்தைப் பங்கைக் (Market share) கொண்டுள்ளது, இருப்பினும் சர்வதேச மற்றும் உள்நாட்டு craft நிறுவனங்களிடமிருந்து அதிகரித்து வரும் போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Market Expansion

Uttar Pradesh-ல் ஒரு greenfield facility-யை அமைத்தல் மற்றும் தற்போதைய விநியோகத்தை விட தேவை அதிகமாக உள்ள மாநிலங்களில் உற்பத்தித் திறனை விரிவாக்குதல்.

Strategic Alliances

UBL நிறுவனம் Heineken NV-ன் 61.52% துணை நிறுவனமாகும் (subsidiary) மற்றும் உற்பத்தி நெகிழ்வுத்தன்மைக்காக 16 contract brewing ஒப்பந்தங்களைக் கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை premiumization மற்றும் craft beer-ஐ நோக்கி நகர்ந்து வருகிறது. உலகளாவிய சராசரியுடன் ஒப்பிடும்போது இந்தியாவில் தனிநபர் Beer நுகர்வு குறைவாக உள்ளது, இது நீண்ட கால வளர்ச்சி சாத்தியத்தைக் குறிக்கிறது.

Competitive Landscape

பெரிய சர்வதேச நிறுவனங்கள் மற்றும் முக்கிய நகரங்களில் அதிகரித்து வரும் microbreweries மற்றும் craft beer பிராண்டுகளிடமிருந்து கடுமையான போட்டி நிலவுகிறது.

Competitive Moat

வலுவான brand equity (Kingfisher), இந்தியா முழுவதும் உள்ள உற்பத்தித் தளங்கள் (19 சொந்த breweries) மற்றும் தாய் நிறுவனமான Heineken NV-ன் சிறப்பான நிதி நெகிழ்வுத்தன்மை ஆகியவற்றால் Moat நிலைநிறுத்தப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

Demonetization, பொதுவான பொருளாதார மந்தநிலை மற்றும் பெருந்தொற்று தொடர்பான இடையூறுகள் போன்ற மேக்ரோ பொருளாதார நிகழ்வுகளால் பாதிக்கப்படக்கூடிய வாய்ப்பு உள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

ஊடகங்களில் விளம்பரம் செய்யத் தடை மற்றும் மாநில வாரியான விலை/விநியோகக் கொள்கைகள் உட்பட விரிவான அரசாங்கக் கட்டுப்பாடு உள்ளது.

Environmental Compliance

சுற்றுச்சூழல் அபாயங்களில் கழிவு மேலாண்மை மற்றும் நீர் பயன்பாடு ஆகியவை அடங்கும், இருப்பினும் இதற்கான குறிப்பிட்ட செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

மிகவும் கட்டுப்படுத்தப்பட்ட வரி கட்டமைப்புகள்; excise duty உயர்வு (உதாரணமாக H1 FY2026-ல் Karnataka) விற்பனை அளவு மற்றும் லாபத்தை நேரடியாகப் பாதிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முக்கிய மாநிலங்களில் சாதகமற்ற கொள்கை மாற்றங்கள் மற்றும் மூலப்பொருள் விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் margins-ஐ 200 bps-க்கும் அதிகமாகப் பாதிக்கலாம், இது H1 FY2026 margin சரிவில் காணப்பட்டது.

Geographic Concentration Risk

லாபத்திற்காக Karnataka மாநிலத்தை அதிகம் சார்ந்து இருக்க வேண்டியுள்ளது; அங்கு ஏற்பட்ட மந்தமான செயல்பாடு காரணமாக ஒருங்கிணைந்த OPM 9.0% ஆகக் குறைந்தது.

Third Party Dependencies

தனது 19 சொந்த breweries-களுடன் கூடுதலாக 16 contract brewing ஒப்பந்தங்களைப் பயன்படுத்துகிறது.

Technology Obsolescence Risk

தொழில்நுட்ப காலாவதியாகும் அபாயம் குறைவு; விநியோகச் சங்கிலியின் டிஜிட்டல் மாற்றம் மற்றும் visi cooler கண்காணிப்பு ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்தப்படுகிறது.