💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

செப்டம்பர் 30, 2025-ல் முடிவடைந்த அரை ஆண்டிற்கான Pipe மற்றும் Textile ஆகிய இரண்டு பிரிவுகளின் Revenue from operations INR 0.00 ஆகும். செயல்பாடுகள் முற்றிலும் நிறுத்தப்பட்டதால் இது 0% வளர்ச்சி விகிதத்தைக் குறிக்கிறது. FY2023-ல் INR 13.85 Cr ஆக இருந்த மொத்த operating income, FY2024-ல் INR 0.15 Cr ஆக 98.9% சரிந்ததைத் தொடர்ந்து இந்த நிலை ஏற்பட்டுள்ளது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனத்தின் 100% வரலாற்று வருவாய் மற்றும் உற்பத்தித் தடம் Jaipur, Rajasthan-ல் குவிந்துள்ளது. இதனால் நிறுவனம் முழுமையாக உள்நாட்டு சந்தை மற்றும் உள்ளூர் தொழில் நிலைமைகளைச் சார்ந்துள்ளது.

Profitability Margins

செப்டம்பர் 30, 2025-ல் முடிவடைந்த அரை ஆண்டிற்கு நிறுவனம் INR 66.22 Lacs Net Loss-ஐப் பதிவு செய்துள்ளது, இது முந்தைய ஆண்டின் INR 154.68 Lacs நஷ்டத்துடன் ஒப்பிடத்தக்கது. நிலையான செலவுகளுக்கு எதிராக வருவாய் முற்றிலும் இல்லாததால், FY2024-ல் PAT margin அதிர்ச்சியளிக்கும் வகையில் -1963.9% ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

FY2024-ல் Operating Profit (OPBDITA/OI) margin -206.2% ஆக இருந்தது, இது FY2023-ன் -30.9%-ஐ விட மோசமடைந்துள்ளது. இந்த எதிர்மறை மார்ஜின், வருவாய் இல்லாமல் அடிப்படை இயக்கச் செலவுகளைக் கூட ஈடுகட்ட முடியாத நிறுவனத்தின் நிலையைக் காட்டுகிறது.

Capital Expenditure

Property, Plant, and Equipment (PPE) மதிப்பு மார்ச் 2025-ல் INR 17.11 Cr ஆக இருந்தது, செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி INR 16.73 Cr ஆகக் குறைந்துள்ளது. நிறுவனம் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தாத நிலையில் (default) இருப்பதால் புதிய CAPEX எதுவும் திட்டமிடப்படவில்லை; இந்த குறைவு முக்கியமாக INR 38.19 Lacs மதிப்பிலான depreciation கட்டணங்களால் ஏற்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

அக்டோபர் 2024 நிலவரப்படி நிறுவனம் [ICRA]D (Default) மதிப்பீட்டைப் பெற்றுள்ளது. செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி மொத்த borrowings INR 72.40 Cr (INR 53.46 Cr non-current மற்றும் INR 18.94 Cr current) ஆகும். HY FY26-க்கான கடன்களின் மீதான வட்டி INR 20.06 Lacs ஆகும், இருப்பினும் ஜூலை 1, 2022 முதல் NPA கணக்குகளுக்கு வட்டி ஒதுக்கீடு செய்வதை நிறுவனம் நிறுத்திவிட்டது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

உற்பத்திக்குத் தேவையான முதன்மை மூலப்பொருட்கள் HDPE (High-Density Polyethylene), PVC (Polyvinyl Chloride), MDPE மற்றும் LDPE resins ஆகும், இவை பொதுவாக பிளாஸ்டிக் குழாய்களின் உற்பத்திச் செலவில் பெரும்பகுதியை வகிக்கின்றன.

Raw Material Costs

உற்பத்தி நிறுத்தப்பட்டுள்ளதால் மூலப்பொருள் செலவுகள் தற்போது மிகக் குறைவாக உள்ளன. FY2024-ல், வங்கி கணக்குகள் முடக்கப்பட்டதால் நிறுவனத்தால் மூலப்பொருட்களைக் கொள்முதல் செய்ய முடியவில்லை.

Energy & Utility Costs

தற்போதைய காலத்திற்கான எரிசக்தி செலவுகள் குறிப்பாகப் பிரிக்கப்படவில்லை, ஆனால் உற்பத்தி நடவடிக்கைகள் நிறுத்தப்பட்டதால் அவை மிகக் குறைவாகவே இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Supply Chain Risks

வங்கி கணக்குகள் முடக்கப்பட்டிருப்பதால், சப்ளையர்களுக்குப் பணம் செலுத்த முடியாமல் நிறுவனம் கடுமையான supply chain அபாயத்தை எதிர்கொள்கிறது. இது கொள்முதல் சுழற்சியின் முழுமையான முறிவுக்கு வழிவகுத்துள்ளது.

Manufacturing Efficiency

செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி, நிறுவனம் செயல்பாடுகள் மூலம் பூஜ்ஜிய வருவாயைப் பதிவு செய்துள்ளதால், திறன் பயன்பாடு (Capacity utilization) 0% ஆக உள்ளது.

Capacity Expansion

தற்போதைய மாதந்திர நிறுவப்பட்ட திறன் HDPE pipes-க்கு 13,000 MT, PVC pipes-க்கு 6,500 MT, yarn-க்கு 1,000 tonnes மற்றும் blankets-க்கு 3,000 MT ஆகும். தற்போதைய NPA நிலை மற்றும் பூஜ்ஜிய பயன்பாட்டைக் கருத்தில் கொண்டு விரிவாக்கம் எதுவும் திட்டமிடப்படவில்லை.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

0%

Products & Services

உயர்தர HDPE pipes, PVC pipes, MDPE pipes, LDPE plastic pipes, sprinkler systems மற்றும் mink blankets.

Brand Portfolio

Tijaria, Vikas.

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், தற்போதைய செயல்பாட்டு முடக்கங்கள் இருந்தபோதிலும், HDPE/PVC pipe துறையில் தனது 'Vikas' மற்றும் 'Tijaria' பிராண்டுகள் முன்னணியில் இருப்பதாக நிறுவனம் கூறுகிறது.

Market Expansion

working capital பற்றாக்குறை மற்றும் default நிலை காரணமாக சந்தை விரிவாக்கம் தற்போது சாத்தியமற்றது.

Strategic Alliances

எதுவும் குறிப்பிடப்படவில்லை.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

GST மற்றும் 'ease of doing business' போன்ற அரசாங்க முயற்சிகளால் குழாய் மற்றும் ஜவுளித் தொழில்கள் வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, ஆனால் Tijaria அதன் NPA நிலை காரணமாக இந்த போக்குகளைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள முடியவில்லை.

Competitive Landscape

முக்கியப் போட்டியாளர்களில் பிற உள்நாட்டு HDPE/PVC குழாய் உற்பத்தியாளர்கள் மற்றும் வெளிநாட்டு சப்ளையர்கள் அடங்குவர், இருப்பினும் உற்பத்தி பூஜ்ஜியமாக இருப்பதால் நிறுவனம் தற்போது போட்டியில் இல்லை.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் 'Tijaria' மற்றும் 'Vikas' ஆகிய பிராண்ட் பெயர்கள் மற்றும் தேசிய விருது பெற்ற அந்தஸ்து ஆகியவை அதன் பலமாக (moat) உள்ளன. இருப்பினும், நிறுவனம் சந்தையில் இல்லாததால் இந்தப் பலம் வேகமாக அழிந்து வருகிறது.

Macro Economic Sensitivity

நிறுவனம் வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் கடன் கிடைப்பதில் அதிக உணர்திறன் கொண்டது. கடன் வசதி 100% இல்லாதது மொத்த செயல்பாட்டு முடக்கத்திற்கு வழிவகுத்துள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

நிறுவனத்தின் கணக்குகள் முடக்கப்பட்டிருப்பதால், இயக்குநர்கள் தங்களின் தனிப்பட்ட வங்கி கணக்குகளில் இருந்து பணம் செலுத்துதல் மற்றும் பெறுதல்களை மேற்கொண்டு வருகின்றனர், இது Income Tax Act, 1961-ன் Section 269SS-ஐ மீறுவதாகும்.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் நிகர செயல்பாட்டு நஷ்டங்களால் ஏற்படும் சிக்கலான deferred tax asset மதிப்பீடுகளைக் கையாண்டு வருகிறது. இது Income Tax Act-ன் Section 269SS மீறல்களுக்காகவும் ஆய்வுக்கு உட்பட்டுள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

நிறுவனம் தொடர்ந்து இயங்குமா (Going Concern) என்பதே முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மையாகும். NPA நிலை மற்றும் முடக்கப்பட்ட கணக்குகள் காரணமாக இது குறித்து தணிக்கையாளர்கள் குறிப்பிடத்தக்க நிச்சயமற்ற தன்மையைச் சுட்டிக்காட்டியுள்ளனர்.

Geographic Concentration Risk

100% உற்பத்தியும் Jaipur, Rajasthan-ல் அமைந்துள்ளதால் அதிக பிராந்திய அபாயம் உள்ளது.

Third Party Dependencies

செயல்பாடுகளை மீண்டும் தொடங்குவதற்கு நிறுவனம் 100% தனது கடன் வழங்குநர்களை (முக்கியமாக Bank of India) சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

ஆலை பயன்பாடின்றி இருப்பதாலும், R&D செலவு பூஜ்ஜியமாக இருப்பதாலும் தொழில்நுட்பம் மற்றும் இயந்திரங்கள் காலாவதியாகும் அபாயம் அதிகமாக உள்ளது.