💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Green Products பிரிவின் Revenue, Q2 FY26-இல் QoQ அடிப்படையில் 71% உயர்ந்து INR 12.3 Cr ஆக உள்ளது, மேலும் H1 FY26-இல் YoY அடிப்படையில் 63% வளர்ந்துள்ளது. High-tech Products பிரிவின் Revenue, Q2 FY26-இல் QoQ அடிப்படையில் 42% உயர்ந்து INR 48.8 Cr ஆக உள்ளது, இருப்பினும் H1 FY26-இல் YoY அடிப்படையில் 30% சரிவைக் கண்டுள்ளது.

Geographic Revenue Split

சதவீத அடிப்படையில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் வெளிநாட்டு துணை நிறுவனங்களான Arrow UK மற்றும் Europe ஆகியவை கணிசமான Revenue-ஐ ஈட்டுவதாகவும், South America மற்றும் Africa ஆகிய நாடுகளுக்கு விரிவாக்கத் திட்டங்களைக் கொண்டுள்ளதாகவும் தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது.

Profitability Margins

Gross Profit Margin, Q2 FY25-இல் 57.4% ஆக இருந்தது, Q2 FY26-இல் 52.4% ஆகக் குறைந்துள்ளது. PAT Margin, Q2 FY25-இல் 28.2% உடன் ஒப்பிடும்போது Q2 FY26-இல் 25.3% ஆக உள்ளது.

EBITDA Margin

EBITDA Margin, Q2 FY26-இல் 34.0% ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-இன் 40.6%-லிருந்து குறைந்துள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், அதிக லாபம் தரும் High-tech Product பிரிவில் H1 காலத்தில் ஏற்பட்ட 30% YoY சரிவாகும்.

Capital Expenditure

September 30, 2025 நிலவரப்படி, Capital Work-in-Progress (CWIP) INR 1.5 Cr ஆக இருந்தது. Property, Plant, and Equipment (PPE) INR 29.4 Cr ஆக இருந்தது.

Credit Rating & Borrowing

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் Q2 FY26-க்கான நிதிச் செலவுகள் (finance costs) INR 0.1 Cr என்ற அளவில் மிகக் குறைவாக உள்ளன, இது வெளிக்கடன்களைச் சார்ந்திருப்பது குறைவாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

குறிப்பிட்ட வேதியியல் சொற்களில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் இதில் water-soluble மற்றும் bio-compostable films-களுக்கான மூலப்பொருட்கள் அடங்கும்.

Raw Material Costs

மொத்த மூலப்பொருள் செலவுகள் (stock in trade உட்பட) Q2 FY26-இல் INR 29.0 Cr ஆக இருந்தது, இது மொத்த Revenue-இல் 47.5% ஆகும்.

Supply Chain Risks

புவிசார் அரசியல் முன்னேற்றங்கள் மற்றும் China-விலிருந்து தரமற்ற extruded films இறக்குமதி செய்யப்படுவது ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும், இது போட்டி விலையிடலில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

Capacity Expansion

MT/units அளவில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் தனது Green Products பிரிவை விரிவுபடுத்தி வருகிறது, இது 71% QoQ Revenue வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Water-soluble films, bio-compostable films மற்றும் கள்ளநோட்டுத் தடுப்பு மற்றும் ஆவண மோசடிப் பாதுகாப்பிற்குப் பயன்படுத்தப்படும் high-tech security தயாரிப்புகள்.

Brand Portfolio

Watersol, Avery Pharmaceuticals.

Market Expansion

Avery Pharmaceuticals மற்றும் Watersol பிரிவுகள் மூலம் Europe, South America மற்றும் Africa சந்தைகளில் விரிவாக்கம் செய்ய இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

நிலைத்தன்மையை (sustainability) நோக்கிய உலகளாவிய மாற்றம் Green Products பிரிவில் 63% YoY வளர்ச்சியைத் தூண்டுகிறது. அதிகரித்து வரும் உலகளாவிய ஆவண மோசடிகள் high-tech security அம்சங்களுக்கான தேவையை அதிகரிக்கின்றன.

Competitive Landscape

தரமற்ற extruded films தயாரிக்கும் Chinese உற்பத்தியாளர்களிடமிருந்து போட்டி மற்றும் சாத்தியமான தொழில்நுட்பப் பழமைவாதம் (technological obsolescence).

Competitive Moat

உலகளவில் 27 அங்கீகரிக்கப்பட்ட patents மற்றும் 43 நிலுவையில் உள்ள விண்ணப்பங்களுடன் வலுவான IP moat-ஐக் கொண்டுள்ளது, இது குறிப்பிட்ட water-soluble மற்றும் security film தொழில்நுட்பங்களைப் பாதுகாக்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

புவிசார் அரசியல் முன்னேற்றங்கள் மற்றும் உலகளாவிய மாற்றங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, இது H1 FY26-இல் High-tech Product பிரிவில் 30% YoY சரிவுக்குக் காரணமாக அமைந்தது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

உலகளாவிய நிலைத்தன்மை ஆணைகள் மற்றும் கள்ளநோட்டுத் தடுப்புத் தரங்களால் செயல்பாடுகள் பாதிக்கப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

INR மதிப்பில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிலைத்தன்மை (sustainability) என்பது Green Products பிரிவை இயக்கும் ஒரு முக்கிய வணிகத் தேவையாகும்.

Taxation Policy Impact

Q2 FY26-இல் பயனுள்ள வரி விகிதம் (effective tax rate) சுமார் 24% ஆகும் (INR 20.8 Cr PBT-இல் INR 5.0 Cr வரி).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

புவிசார் அரசியல் முன்னேற்றங்கள் மற்றும் தொழில்நுட்பப் பழமைவாதம் (technological obsolescence) ஆகியவை முக்கிய அபாயங்களாகும்; High-tech பிரிவு H1 FY26-இல் 30% YoY Revenue சரிவைக் கண்டது.

Geographic Concentration Risk

சதவீத அடிப்படையில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் UK மற்றும் European சந்தைகளில் குறிப்பிடத்தக்கத் தொடர்பைக் கொண்டுள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

தயாரிப்புகளின் தனித்துவமான தன்மையால் அதிக அபாயம் உள்ளது; இது 43 நிலுவையில் உள்ள patent விண்ணப்பங்கள் மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.