💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் Total Operating Income (TOI) ஆனது INR 17.68 Cr ஆக நிலைப்புத்தன்மையுடன் இருந்தது, இது FY24-ன் INR 17.64 Cr-லிருந்து 0.23% சிறிய உயர்வாகும். FY25-ன் Segmental revenue-ல் Interest & Dividend income (47% of TOI), Rental income (36% of TOI), மற்றும் Hydro Power/Other income (17% of TOI) ஆகியவை முக்கியப் பங்கு வகித்தன. இது FY24-ல் Interest & Dividend 48%, Rental 37%, மற்றும் Hydro 15% ஆக இருந்ததோடு ஒப்பிடத்தக்கது.

Geographic Revenue Split

வருவாய் முதன்மையாக இந்தியாவில் இருந்து ஈட்டப்படுகிறது. இதில் Gurgaon-ல் உள்ள Global Business Park (100% occupancy), New Delhi-ல் உள்ள Birla Textiles (ஏப்ரல் 2024 நிலவரப்படி 4% occupancy), மற்றும் West Bengal-ன் Darjeeling-ல் உள்ள Neora-வில் அமைந்துள்ள 3 MW Mini Hydro Power திட்டம் ஆகியவை முக்கிய சொத்துக்களாகும்.

Profitability Margins

FY25-ல் நிகர லாபம் கடுமையாகப் பாதிக்கப்பட்டது, FY24-ன் PAT INR 3.57 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது INR 8.56 Cr நஷ்டம் (340% குறைவு) ஏற்பட்டுள்ளது. Budget 2024 மாற்றங்களால் long-term capital gains மீதான indexation நன்மைகள் நீக்கப்பட்டதால் ஏற்பட்ட INR 12.71 Cr மதிப்பிலான ஒருமுறை செலுத்த வேண்டிய deferred tax expense இதற்கு முக்கியக் காரணமாகும். FY23-ன் PAT margin 19.11% ஆக இருந்தது, இது FY22-ன் 6.64% உடன் ஒப்பிடத்தக்கது.

EBITDA Margin

குறைந்த செயல்பாட்டுச் செலவுகள் காரணமாக, PBILDT margin FY24-ன் 36.76%-லிருந்து FY25-ல் 38.67% ஆக உயர்ந்தது. FY23-ல் இந்த margin 39.31% ஆக இருந்தது (FY22-ல் 16.83%), இது வாடகைப் பிரிவில் பராமரிப்புச் செலவுகள் பெரும்பாலும் வாடகைதாரர்களால் ஏற்கப்படுவதால் ஏற்பட்ட செலவுத் திறனைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் Jade Grove Phase II திட்டம் மற்றும் Kamlanagar, Delhi ரியல் எஸ்டேட் திட்டங்களில் ஈடுபட்டுள்ளது. இந்தத் திட்டங்களின் மேம்பாடு, கட்டுமானம் அல்லது சந்தைப்படுத்துதலுக்கு கடன் வாங்கப்போவதில்லை என்றும், அவற்றை internal accruals மூலம் நிதியளிக்கத் திட்டமிட்டுள்ளதாகவும் மேலாண்மை தெரிவித்துள்ளது. Property, Plant and Equipment கொள்முதல் FY25-ல் INR 4.62 Cr ஆக இருந்தது, இது FY24-ல் INR 4.04 Cr ஆக இருந்தது.

Credit Rating & Borrowing

ஜூலை 2025-ல், CARE நிறுவனம் INR 21.26 Cr மதிப்பிலான நீண்டகால வங்கி வசதிகளுக்கு 'CARE BBB+; Stable' மதிப்பீட்டை உறுதி செய்தது. கடன் செலவுகள் ஒரு escrow mechanism மூலம் ஆதரிக்கப்படுகின்றன, இதில் மாதந்தோறும் வரும் INR 0.31 Cr வாடகை வருமானம் INR 0.28 Cr கடன் தவணைகளை ஈடுகட்டுகிறது (1.1x cushion).

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ஒரு ஹோல்டிங் மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் நிறுவனமாக, இதன் முதன்மை 'உள்ளீடுகளில்' நிலம் (மேம்பாட்டிற்காக) மற்றும் நீர் (3 MW hydro திட்டத்திற்காக) ஆகியவை அடங்கும். வாடகைப் பிரிவில் குத்தகைக்கு விடப்பட்ட சொத்துக்களின் பராமரிப்புச் செலவுகள் 100% வாடகைதாரர்களால் ஏற்கப்படுகின்றன.

Raw Material Costs

வாடகைதாரர்களே பராமரிப்புச் செலவுகளை ஏற்பதால், வாடகைப் பிரிவில் செயல்பாட்டுச் செலவுகள் மிகக் குறைவு. Hydro power செலவுகள் முதன்மையாக 3 MW ஆலையின் இயக்கம் மற்றும் பராமரிப்பு தொடர்பானவை.

Energy & Utility Costs

நிறுவனம் தனது 3 MW hydro ஆலை மூலம் ஆற்றலை உற்பத்தி செய்கிறது, இது மொத்த செயல்பாட்டு வருவாயில் 15-17% பங்களிக்கிறது.

Supply Chain Risks

குத்தகை ஒப்பந்தங்கள் புதுப்பிக்கப்படாமை (3 ஆண்டு புதுப்பித்தல் விருப்பங்கள்) மற்றும் நீர் மின் உற்பத்திக்கு நீர் வரத்தைச் சார்ந்து இருப்பது ஆகியவை இதில் உள்ள அபாயங்களாகும்.

Manufacturing Efficiency

Hydro power திறன் Neora-வில் உள்ள 3 MW திறனுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது. ரியல் எஸ்டேட் திறன் occupancy மூலம் அளவிடப்படுகிறது: Gurgaon 100% ஆக உள்ளது, அதே சமயம் Delhi (Birla Textiles) சொத்தின் occupancy முன்பு 71% ஆக இருந்தது 2024-ல் 4% ஆகக் குறைந்துள்ளது.

Capacity Expansion

தற்போதைய மின் உற்பத்தித் திறன் Neora Mini Hydro Power திட்டத்திலிருந்து 3 MW ஆகும். Jade Grove Phase II மற்றும் Kamlanagar திட்டங்கள் மூலம் ரியல் எஸ்டேட் திறன் விரிவடைந்து வருகிறது. Global Business Park-ன் occupancy ஏப்ரல் 2024-ல் 75%-லிருந்து மே 2025-ல் 100% ஐ எட்டியது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

குத்தகைக்கு விடப்பட்ட வணிக மற்றும் குடியிருப்பு இடங்கள், 3 MW நீர்மின்சாரம் மற்றும் மூலோபாய ஈக்விட்டி மற்றும் mutual fund முதலீடுகளிலிருந்து கிடைக்கும் நிதி வருவாய்.

Brand Portfolio

Texmaco, Global Business Park, Jade Grove, Adventz Group.

Market Expansion

ரியல் எஸ்டேட்டிற்கு Delhi-NCR பிராந்தியத்திலும், நீர் மின்சாரத்திற்கு West Bengal-லும் கவனம் செலுத்தப்படுகிறது.

Strategic Alliances

Jade Grove Phase II திட்டத்திற்காக Oro Bloom Developments Private Limited நிறுவனத்துடன் Joint Development Agreement (JDA) செய்யப்பட்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

ரியல் எஸ்டேட் துறை கடுமையான ஒழுங்குமுறை மேற்பார்வையுடன் உருவாகி வருகிறது. நிறுவனம் திட்ட அளவிலான கடன்களை எடுக்காமல் நில வங்கிகளை மேம்படுத்த JDA-களைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது, மேலும் 0.02x என்ற பழமைவாத gearing-ஐ பராமரிக்கிறது.

Competitive Landscape

NCR பிராந்தியத்தில் உள்ள பிற வணிக ரியல் எஸ்டேட் மேம்பாட்டாளர்கள் மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி துறையில் உள்ள சுயாதீன மின் உற்பத்தியாளர்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் (moat) அதன் கடன் இல்லாத நில வங்கி மற்றும் குழும நிறுவனங்களில் உள்ள உயர்தர மூலோபாய முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோ ஆகும், இது ரியல் எஸ்டேட் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எதிராக ஒரு நிலையான டிவிடெண்ட் மற்றும் வட்டி வருவாயை (TOI-ல் 47%) வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

ரியல் எஸ்டேட் திட்டங்கள் உள்ளூர், மாநில மற்றும் தேசிய விதிமுறைகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டவை. இணங்கத் தவறினால் திட்டத் தாமதங்கள் அல்லது முடக்கம் ஏற்பட்டு, முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்திற்கு ஆபத்து ஏற்படலாம்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

ரியல் எஸ்டேட்டிற்கு RERA மற்றும் Neora hydro திட்டத்திற்கு மாநில மின்சார வாரிய விதிமுறைகளால் செயல்பாடுகள் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. மாநிலத்திற்கு மாநிலம் மாறுபடும் நிலம் கையகப்படுத்துதல் மற்றும் கட்டுமானச் சட்டங்களுக்கு நிறுவனம் இணங்க வேண்டும்.

Environmental Compliance

3 MW 'Mini' Hydro திட்டத்தை இயக்குகிறது, இது பொதுவாக குறைந்த ESG அபாய சுயவிவரங்களைக் கொண்ட பசுமை எரிசக்தி பிரிவுகளின் கீழ் வருகிறது.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் 25-30% பயனுள்ள வரி விகிதத்தை எதிர்கொள்கிறது, ஆனால் FY25-ல் 2024 Union Budget-ல் LTCG indexation நன்மைகள் நீக்கப்பட்டதால் INR 12.71 Cr மதிப்பிலான குறிப்பிட்ட deferred tax கட்டணத்தால் பாதிக்கப்பட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Jade Grove Phase II திட்டத்தை வெற்றிகரமாகச் செயல்படுத்துவது மற்றும் occupancy 4% ஆகக் குறைந்த Delhi சொத்தை மீண்டும் குத்தகைக்கு விடுவது ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும். ரியல் எஸ்டேட்டில் ஒழுங்குமுறை தாமதங்கள் மூலதன மீட்சியைப் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

வாடகை வருவாய்க்கு NCR பிராந்தியத்திலும் (Gurgaon/Delhi) மற்றும் நீர் மின்சாரத்திற்கு West Bengal-லும் அதிக செறிவு உள்ளது.

Third Party Dependencies

JDA ரியல் எஸ்டேட் திட்டத்தைச் செயல்படுத்த Oro Bloom Developments-ஐச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

சட்டரீதியான தேவைகளுக்கு இணங்கவும், டிஜிட்டல் நிர்வாக அபாயங்களைக் குறைக்கவும் நிறுவனம் தனது கணக்கியல் மென்பொருளில் audit trail (edit log) அம்சங்களைச் செயல்படுத்தியுள்ளது.