💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Standalone H1 FY25 Revenue, INR 577 Cr-லிருந்து 33% உயர்ந்து INR 764 Cr-ஆக உள்ளது. Consolidated H1 FY25 Revenue, INR 589 Cr-லிருந்து 42% உயர்ந்து INR 833 Cr-ஆக அதிகரித்துள்ளது. இது முக்கியமாக AC generator உற்பத்தி பிரிவில் நிலவும் வலுவான தேவையால் ஏற்பட்டுள்ளது.

Geographic Revenue Split

9M FY25-ல் விற்பனையில் Exports 65% பங்களித்துள்ளது, இது நான்கு ஆண்டுகளுக்கு முன்பு இருந்த 40-50%-ஐ விட அதிகமாகும். H1 FY25-ன் மொத்த ஆர்டர்களில் (order inflow) 76% நேரடி மற்றும் மறைமுக ஏற்றுமதிகள் (direct and deemed exports) மூலமாகவும், 24% உள்நாட்டு சந்தையிலிருந்தும் கிடைத்துள்ளது.

Profitability Margins

Fiscal 2025-ல் (standalone) Operating Profit Margin 16.67%-ஆக இருந்தது. Fiscal 2025-ல் Net Profit Margin 11.87%-ஆக இருந்தது. Operating margin, Fiscal 2024-ல் இருந்த 17.5%-உடன் ஒப்பிடும்போது 9M FY25-ல் 17.8%-ஆக உயர்ந்துள்ளது.

EBITDA Margin

Operating margin (EBITDA proxy), FY23-ல் இருந்த 16.6%-லிருந்து 9M FY25-ல் 17.8%-ஆக மேம்பட்டுள்ளது. செயல்பாட்டுத் திறன் (operational efficiency) மற்றும் அதிக வருவாய் வளர்ச்சி (higher top-line leverage) மூலம் FY26-ல் EBITDA margins மேலும் உயரும் என்று நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

Capital Expenditure

Spares மற்றும் முக்கியமற்ற உபகரணங்கள் (non-core equipment) உற்பத்திக்காக ஆண்டுக்கு INR 40-60 Cr CAPEX திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. உற்பத்தித் திறனை விரிவாக்க (capacity expansion) தற்போது நடைபெற்று வரும் மொத்த CAPEX சுமார் INR 140 Cr என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL A+/Stable (CRISIL A/Positive-லிருந்து தரம் உயர்த்தப்பட்டுள்ளது). Standalone நிறுவனம் கடன் இல்லாத (debt-free) நிலையில் உள்ளது; March 31, 2023 நிலவரப்படி இதன் interest coverage ratio 34.14x ஆகும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Supply Chain Risks

உற்பத்தி நடவடிக்கைகளில் ஏற்படும் தடைகள் மற்றும் தகுதியான பணியாளர்கள் பற்றாக்குறை ஆகியவற்றால் விநியோக காலக்கெடு (delivery schedules) பாதிக்கப்பட வாய்ப்புள்ளது.

Manufacturing Efficiency

உற்பத்தி அளவு அதிகரிப்பு (economies of scale) மற்றும் செலவு குறைப்பு நடவடிக்கைகள் (cost-optimization) மூலம் Operating margins 16-18% என்ற அளவில் பராமரிக்கப்படுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போது Bengaluru-வில் 3 யூனிட்களும் (ஒன்று பெரிய generators-களுக்காக ஒதுக்கப்பட்டது), Turkey-யில் 1 வசதியும் உள்ளன. Spares மற்றும் முக்கியமற்ற உபகரணங்களுக்கான உற்பத்தித் திறனை உருவாக்க ஆண்டுக்கு INR 40-60 Cr CAPEX திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

12-14%

Products & Services

AC generators (200 MW வரை), Motors, Traction Motors, Turbine-generator islands (52 MW வரை) மற்றும் Spares.

Brand Portfolio

TDPS

Market Share & Ranking

இந்தியாவில் 1-50 MW பிரிவில் AC generators உற்பத்தியில் முன்னணியில் உள்ளது.

Market Expansion

பிரத்யேக விற்பனை அலுவலகங்கள் மூலம் Europe மற்றும் North America-வை மையமாகக் கொண்டு 110 நாடுகளுக்கு விநியோகம் செய்தல்; வருவாய் ஆதாரங்களை பன்முகப்படுத்த motor பிரிவை மேம்படுத்துதல்.

Strategic Alliances

Siemens Ltd, Voith Hydro, General Electric மற்றும் Triveni Turbine Ltd உள்ளிட்ட பன்னாட்டு OEM-களுடன் நீண்டகால உறவு.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

எரிவாயு விசையாழி (gas turbine) பிரிவுகளில் மிக அதிக தேவையும், குறிப்பாக ஏற்றுமதி சந்தைகளில் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி (renewables) மற்றும் தரவு மையங்களில் (data centers) வளர்ச்சியும் காணப்படுகிறது.

Competitive Landscape

பெரிய உலகளாவிய நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது; குறைந்த விநியோக நேரம் மற்றும் போட்டி விலையினால் தனது முன்னிலையைத் தக்கவைத்துக் கொள்கிறது.

Competitive Moat

1-50 MW பிரிவில் சந்தை தலைமை மற்றும் தொடங்கப்பட்டதிலிருந்து 6,900-க்கும் மேற்பட்ட generators விநியோகம் செய்யப்பட்டுள்ளது. உலகளாவிய சேவை நெட்வொர்க் மற்றும் உயர் திறன் தயாரிப்பு அங்கீகாரங்கள் மூலம் இது நிலைத்திருக்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

Capital goods-களுக்கான தேவை உலகளாவிய மற்றும் உள்நாட்டு பொருளாதார வளர்ச்சியுடன் தொடர்புடையது; இறுதிப் பயனர் துறைகளின் (end-user) CAPEX குறைவது நேரடியாக ஆர்டர் வரவுகளை (order inflows) பாதிக்கும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

மாசு கட்டுப்பாட்டு விதிகள், உற்பத்தித் தரநிலைகள் மற்றும் பல நாடுகளுக்கு ஏற்றுமதி செய்வதால் ஏற்படும் சட்ட/ஒழுங்குமுறை சிக்கல்களுக்கு உட்பட்டது.

Environmental Compliance

சுற்றுச்சூழல், ஆரோக்கியம் மற்றும் பாதுகாப்பிற்கான மேலாண்மை அமைப்புகள் உள்ளன; குறிப்பிட்ட ESG செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

Fiscal 2025-ல் INR 209.16 Cr PBT-க்கு INR 52.50 Cr வரி செலுத்தப்பட்டதன் அடிப்படையில், பயனுள்ள வரி விகிதம் (effective tax rate) சுமார் 25% ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

சிமெண்ட், சர்க்கரை, எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு போன்ற துறைகளில் நிலவும் சுழற்சி முறை தேவை (cyclical demand) மற்றும் அதிக வாடிக்கையாளர் குவிப்பு (70-75% வருவாய் முதல் 10 வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து வருவது) ஆகியவை முக்கிய வணிக அபாயங்களாகும்.

Geographic Concentration Risk

110 நாடுகளுக்கான ஏற்றுமதி வருவாயில் 65% பங்களிக்கிறது; H1 FY25-ன் ஆர்டர் வரவில் (order inflow) 76% ஏற்றுமதியாகும்.

Third Party Dependencies

உற்பத்தி வருவாயில் 65-75% முதல் 10 OEM வாடிக்கையாளர்களையே சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

புதிய தொழில்நுட்பங்களால் ஏற்படும் அபாயம்; இது தொடர்ச்சியான R&D மற்றும் 50-150 MW அளவிலான பெரிய generator யூனிட்களை அறிமுகப்படுத்துவதன் மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.