💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

செயல்பாடுகள் மூலமான Consolidated revenue YoY அடிப்படையில் 30.34% வளர்ச்சியடைந்து, FY24-இல் இருந்த INR 319.59 Cr-லிருந்து FY25-இல் INR 416.57 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது. Standalone revenue-உம் இதே போன்ற வளர்ச்சிப் பாதையைப் பின்பற்றி INR 319.59 Cr-லிருந்து INR 416.57 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் Rajasthan-இன் Bhilwara ஜவுளி மையத்தைத் தலைமையிடமாகக் கொண்டு அங்கிருந்து செயல்படுகிறது.

Profitability Margins

Net Profit Margin, FY24-இல் இருந்த 5.7%-லிருந்து FY25-இல் 8.0% ஆக கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது. Gross margins, மெட்டீரியல் செலவுகளால் பாதிக்கப்படுகின்றன, இது FY25-இல் Revenue-இல் 52.7% ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

EBITDA margin, FY24-இல் இருந்த 12.4% (INR 39.71 Cr)-லிருந்து FY25-இல் 17.6% (INR 73.22 Cr) ஆக விரிவடைந்துள்ளது, இது முக்கிய செயல்பாட்டு லாபத்தில் 520 bps முன்னேற்றத்தைக் குறிக்கிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் FY25-இல் புலப்படும் சொத்துக்களில் (tangible assets) INR 140.24 Cr முதலீடு செய்துள்ளது, இது FY24-இல் முதலீடு செய்யப்பட்ட INR 72.27 Cr-ஐ விட 94% அதிகமாகும். இது முதன்மையாக உற்பத்தித் திறனை (capacity expansion) அதிகரிப்பதற்காக மேற்கொள்ளப்பட்டது.

Credit Rating & Borrowing

Finance costs, YoY அடிப்படையில் 44% அதிகரித்து FY25-இல் INR 19.06 Cr ஆக உள்ளது. மொத்த கடன்களில் (Total borrowings) Long-term loans INR 188.75 Cr மற்றும் Short-term borrowings INR 79.09 Cr அடங்கும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Polyester Viscose yarn மற்றும் Denim-grade cotton yarn; பயன்படுத்தப்பட்ட மூலப்பொருட்களின் செலவு மொத்த Revenue-இல் 52.7% (INR 219.40 Cr) ஆகும்.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் FY25-இல் INR 219.40 Cr ஆக இருந்தது, இது FY24-இன் INR 192.25 Cr-லிருந்து 14.1% அதிகமாகும். நிறுவனம் நேரடி நுகர்வு மற்றும் stock-in-trade (INR 86.21 Cr) கொள்முதல் ஆகிய இரண்டையும் பயன்படுத்துகிறது.

Energy & Utility Costs

ஒரு தனி உருப்படியாக ஆவணங்களில் குறிப்பாகக் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் 18.3% அதிகரித்து INR 49.57 Cr ஆக உயர்ந்த Other Expenses-க்குள் இது சேர்க்கப்பட்டுள்ளது.

Supply Chain Risks

அதிகப்படியான Inventory அளவுகள் (INR 139.51 Cr), விநியோகத் தடைகளைத் தவிர்க்கும் ஒரு உத்தியைக் குறிக்கிறது, ஆனால் இது பணப்புழக்க அபாயத்தை (liquidity risk) அதிகரிக்கிறது.

Manufacturing Efficiency

EBITDA வளர்ச்சி YoY அடிப்படையில் 84.4% ஆக உள்ளது (இது 30.3% Revenue வளர்ச்சியை விட அதிகம்), இது உற்பத்தித் திறன் மற்றும் operating leverage-இல் ஏற்பட்டுள்ள கணிசமான முன்னேற்றத்தைக் காட்டுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய உள்கட்டமைப்பில் Japan-லிருந்து இறக்குமதி செய்யப்பட்ட 48 Airjet Weaving Looms மற்றும் Sulzer weaving looms உள்ளன. March 2025 நிலவரப்படி INR 12.77 Cr மதிப்பிலான Capital work-in-progress, வசதிகளை மேம்படுத்தும் பணிகள் நடைபெற்று வருவதைக் காட்டுகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

30%

Products & Services

Polyester Viscose Fabric, Denim Fabric மற்றும் பிராண்டட் டெனிம் ஆடைகள்.

Brand Portfolio

Swaraj Denim

Market Expansion

நிறுவனம் தனது பிராந்திய விரிவாக்கத்திற்கு நிதி திரட்டுவதற்காக 2022-இல் NSE Emerge தளத்தில் ஒரு பொதுப் பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனமாக (public listed company) மாறியது.

Strategic Alliances

Modway Suiting Private Limited (முன்னர் Cyan Textile Private Limited) உடனான கூட்டாண்மை உறவு.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்திய ஜவுளித் துறை ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட பிராண்டட் டெனிம் மற்றும் அதிவேக நெசவுத் தொழில்நுட்பத்தை நோக்கி நகர்கிறது. Swaraj, FY22 முதல் FY25 வரை 48% Revenue CAGR-உடன் வளர்ச்சி நிலையில் உள்ள ஒரு நிறுவனமாகத் திகழ்கிறது.

Competitive Landscape

Rajasthan-இல் மிகவும் சிதறிய ஜவுளிச் சந்தையில் செயல்படுகிறது, இது ஒழுங்கமைக்கப்படாத நிறுவனங்கள் மற்றும் நிறுவப்பட்ட துணி பிராண்டுகள் ஆகிய இரண்டிற்கும் போட்டியாக உள்ளது.

Competitive Moat

உயர் திறன் கொண்ட Japanese Airjet looms மூலம் செலவுத் தலைமை (cost leadership) மற்றும் Bhilwara ஜவுளித் தொகுப்பில் வலுவான பிராந்திய இருப்பு ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. ஒரு சாதாரண கமாடிட்டி வர்த்தகரிடமிருந்து பிராண்டட் துணி உற்பத்தியாளராக மாறியதன் மூலம் நிலைத்தன்மை (Sustainability) உறுதி செய்யப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

ஆடைத் துறையில் நுகர்வோர் செலவினம் மற்றும் ஜவுளி ஏற்றுமதி கொள்கைகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Rajasthan-இல் உள்ள ஜவுளி உற்பத்தித் தரநிலைகள் மற்றும் மாசுக்கட்டுப்பாட்டு விதிகளுக்கு உட்பட்டது; Companies Act 2013 மற்றும் SEBI LODR விதிமுறைகளுக்கு இணங்குகிறது.

Taxation Policy Impact

FY25-இல் பயனுள்ள வரி விகிதம் (Effective tax rate) தோராயமாக 25.3% ஆக இருந்தது (INR 44.60 Cr PBT-க்கு INR 11.28 Cr வரி).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

அதிக Debt-to-equity உணர்திறன் மற்றும் Inventory (INR 139.51 Cr) மற்றும் Receivables (INR 100.86 Cr) ஆகியவற்றில் கணிசமான Working capital முடக்கம்.

Geographic Concentration Risk

Rajasthan-இன் Bhilwara-வில் குவிந்துள்ள செயல்பாடுகள், பிராந்திய தொழில்துறை கொள்கை மாற்றங்களால் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

கடன் வசதிகள் மற்றும் கூட்டாளிகளுக்கான கார்ப்பரேட் உத்தரவாதங்களுக்கு Canara Bank-ஐச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

பழைய Sulzer தொழில்நுட்பத்திற்குப் பதிலாக நவீன Airjet looms-களை சமீபத்தில் நிறுவியதன் மூலம் இந்த அபாயம் குறைக்கப்படுகிறது.