💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-க்கான மொத்த வருமானம் (Total Income) INR 339 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது, இது Q2 FY25-ன் INR 307 Cr-லிருந்து 11% YoY வளர்ச்சியாகும். Yarn segment முதன்மையான காரணியாகத் தொடர்கிறது, இது Q2 FY26-ல் வருவாயில் 88.6% பங்களிப்பை வழங்கியது, அதே நேரத்தில் Fabric segment 11.4% பங்களித்தது. H1 FY26-ன் மொத்த வருமானம் INR 609 Cr ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் INR 595 Cr-லிருந்து 2% YoY வளர்ச்சியாகும்.

Geographic Revenue Split

Q2 FY26-ல், உள்நாட்டு விற்பனை (Domestic sales) வருவாயில் 91.2% (INR 309 Cr) பங்களித்தது, அதே நேரத்தில் ஏற்றுமதி (Exports) 8.8% (INR 30 Cr) பங்களித்தது. இது Q2 FY25-லிருந்து ஒரு மாற்றத்தைப் பிரதிபலிக்கிறது, அப்போது ஏற்றுமதி 19.5% (INR 60 Cr) என்ற அளவில் கணிசமாக அதிகமாக இருந்தது.

Profitability Margins

Q2 FY26-க்கான EBITDA margin 11.2% ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-ன் 9.5%-லிருந்து 170 bps உயர்ந்துள்ளது. Q2 FY26-க்கான PAT margin 4.7% ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-ன் 6.7%-லிருந்து குறைந்துள்ளது; இதற்கு முந்தைய ஆண்டின் காலாண்டில் இருந்த வரிச் சலுகை (tax credit) தற்போதைய காலகட்டத்தில் INR 6 Cr வரிச் செலவாக (tax expense) மாறியதே முக்கிய காரணமாகும்.

EBITDA Margin

Q2 FY26-ல் EBITDA Margin 11.2% ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 170 bps உயர்ந்துள்ளது. மதிப்பு கூட்டப்பட்ட தயாரிப்புகள் மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறனில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் முக்கிய லாபம் ஈட்டப்படுகிறது, H1 FY26-ன் EBITDA INR 70 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது, இது H1 FY25-ன் INR 58 Cr-லிருந்து 21% YoY வளர்ச்சியாகும்.

Capital Expenditure

நிறுவனம் FY26-க்காக சுமார் INR 100 Cr மூலதனச் செலவை (CAPEX) திட்டமிட்டுள்ளது, இது உற்பத்தித் திறன் மற்றும் திறனை மேம்படுத்துவதற்காக முழுமையாக உள்நாட்டு வருவாய் (internal accruals) மூலம் நிதியளிக்கப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் CARE Ratings-லிருந்து 'Stable' அவுட்லுக் உடன் 'Strong' பணப்புழக்க நிலையை பராமரிக்கிறது. மார்ச் 31, 2025 நிலவரப்படி ஒட்டுமொத்த Gearing 0.04x என்ற அளவில் மிகக் குறைவாக உள்ளது, இது தேவைப்பட்டால் எதிர்காலக் கடன்களுக்கு கணிசமான இடவசதியை வழங்குகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Raw cotton முக்கிய மூலப்பொருளாகும், இதில் Giza, Supima மற்றும் Australian cotton உள்ளிட்ட குறிப்பிட்ட உயர்தர ரகங்கள் அடங்கும். மூலப்பொருள் செலவுகள் செயல்பாட்டுச் செலவுகளில் பெரும் பகுதியை வகிக்கின்றன, இது Q2 FY26-ல் INR 301 Cr (மொத்த வருமானத்தில் 88.8%) ஆக இருந்தது.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் குறைந்தபட்ச ஆதரவு விலை (MSP) மாற்றங்கள் மற்றும் உலகளாவிய தேவை-வழங்கல் ஆகியவற்றால் பெரிதும் பாதிக்கப்படக்கூடியவை. தேவையில் 20-25% இறக்குமதி செய்தல் மற்றும் மூலோபாய இருப்புகளைப் பராமரித்தல் போன்ற கொள்முதல் உத்தி மூலம் நிறுவனம் இதை நிர்வகிக்கிறது.

Energy & Utility Costs

மின்சாரக் கட்டமைப்பைச் (grid) சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்கவும், ஒரு யூனிட் எரிசக்தி செலவைக் குறைக்கவும் நிறுவனம் தனது சொந்த மின் நுகர்வு (captive power consumption) பங்கினை அதிகரித்து வருகிறது, இது 11.2% EBITDA margin-ஐ பராமரிப்பதில் முக்கியமான காரணியாகும்.

Supply Chain Risks

மூலப் பருத்தி விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் இறக்குமதி செய்யப்படும் பிரீமியம் பருத்திக்கான உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலியில் ஏற்படக்கூடிய இடையூறுகள் ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும், இது உயர்மதிப்பு நூல்களின் உற்பத்தியைப் பாதிக்கலாம்.

Manufacturing Efficiency

செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் அதிக லாபம் தரும் மதிப்பு கூட்டப்பட்ட நூல் போர்ட்ஃபோலியோவில் கவனம் செலுத்துவதன் காரணமாக, திறன் பயன்பாடு (Capacity utilization) தொடர்ந்து 90%-க்கும் அதிகமாக உள்ளது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் அதன் நிறுவப்பட்ட நூற்புத் திறனில் (spinning capacity) 90%-க்கும் அதிகமான உயர் திறன் பயன்பாட்டைப் பராமரித்து வருகிறது. தற்போதைய விரிவாக்கக் கவனம், ஒரு யூனிட்டிற்கு அதிக மதிப்பைப் பெறுவதற்காக woven மற்றும் knitted fabrics-களில் செங்குத்து ஒருங்கிணைப்பை (vertical integration) நோக்கியுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

4.5-5.5%

Products & Services

நிறுவனம் சிறப்பு நூல்கள் (Giza, Supima, Australian, CmiA) மற்றும் woven மற்றும் knitted fabrics-களை ஆடை உற்பத்தியாளர்கள் மற்றும் வீட்டு ஜவுளி நிறுவனங்களுக்கு விற்பனை செய்கிறது.

Brand Portfolio

GHCL Textiles (கார்ப்பரேட் பிராண்ட்).

Market Share & Ranking

GHCL Limited-லிருந்து பிரிந்த பிறகு, GHCL Textiles இந்தியாவின் முன்னணி நூல் உற்பத்தியாளர்கள் மற்றும் ஏற்றுமதியாளர்களில் ஒன்றாக அங்கீகரிக்கப்பட்டுள்ளது.

Market Expansion

நிறுவனம் புவியியல் ரீதியான பன்முகத்தன்மையில் கவனம் செலுத்துகிறது, FY21-ல் 6%-ஆக இருந்த ஏற்றுமதி வருவாய் பங்கினை FY23-ல் சுமார் 13%-ஆக உயர்த்தி, உயர்மதிப்பு சர்வதேச சந்தைகளை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

Arvind Limited, Indo Count Industries மற்றும் Shahi Exports போன்ற முக்கிய ஜவுளித் துறை நிறுவனங்களுடன் நீண்டகால மூலோபாய உறவுகளைப் பராமரிக்கிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

ஜவுளித் துறை நிலையான மற்றும் கண்டறியக்கூடிய இழைகள் (CmiA yarn போன்றவை) மற்றும் செங்குத்து ஒருங்கிணைப்பை நோக்கி நகர்கிறது. GHCL Textiles துணிகள் மற்றும் உயர்தர சிறப்பு நூல்களில் விரிவாக்கம் செய்வதன் மூலம் தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

மற்ற பெரிய இந்திய நூற்பு ஆலைகளுடன் போட்டியிட்டாலும், பிரீமியம் மற்றும் சான்றளிக்கப்பட்ட நூல் ரகங்கள் மற்றும் ஒருங்கிணைந்த துணி உற்பத்தியில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் தன்னை வேறுபடுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் (moat) செங்குத்து ஒருங்கிணைப்பு, பிரீமியம் மதிப்பு கூட்டப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோ (Supima/Giza) மற்றும் உயர் செயல்பாட்டுத் திறன் (90%+ பயன்பாடு) ஆகியவற்றின் மீது கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. நீண்டகால வாடிக்கையாளர் உறவுகள் மற்றும் சொந்த மின்சார வசதி காரணமாக இவை நிலையானவை.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய வர்த்தக மீட்பு மற்றும் GDP வளர்ச்சிக்கு நிறுவனம் மிகவும் உணர்திறன் உடையது, ஏனெனில் இந்த காரணிகளின் அடிப்படையில் ஜவுளித் துறையின் CAGR 4.5-5.5% ஆக இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் அரசாங்கத்தால் நிர்ணயிக்கப்பட்ட பருத்திக்கான குறைந்தபட்ச ஆதரவு விலைகள் (MSP) மற்றும் ஏற்றுமதிப் போட்டியைப் பாதிக்கும் சர்வதேச வர்த்தக விதிமுறைகள்/வரிகளுக்கு உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

ESG இலக்குகளை அடையவும் கார்பன் தடயத்தைக் குறைக்கவும் நிறுவனம் பசுமை மின் நுகர்வை (captive green power) அதிகரித்து வருகிறது, இருப்பினும் இதற்கான குறிப்பிட்ட INR செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் Q2 FY26-ல் INR 6 Cr வரிச் செலவைக் கண்டது, இது Q2 FY25-ல் இருந்த INR 5 Cr வரிச் சலுகையுடன் ஒப்பிடும்போது, சாதாரண கார்ப்பரேட் வரி விகிதங்களுக்குத் திரும்புவதைப் பிரதிபலிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

மூலப் பருத்தி விலை ஏற்ற இறக்கம் முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மையாக உள்ளது, இது சரக்கு மேலாண்மை சரியாக செய்யப்படாவிட்டால் லாப வரம்புகளைப் பல நூறு அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) பாதிக்கும் ஆற்றல் கொண்டது.

Geographic Concentration Risk

Q2 FY26 வருவாயில் உள்நாட்டுச் சந்தை 91.2% என்ற அளவில் அதிகமாக உள்ளது, இது இந்திய ஜவுளித் தேவை சுழற்சிகளுக்கு நிறுவனத்தை உணர்திறன் உடையதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

பருத்தி விவசாயிகள் மற்றும் பிரீமியம் பருத்திக்கான உலகளாவிய சப்ளையர்களை (20-25% கலவை) சார்ந்திருப்பது ஒரு முக்கிய செயல்பாட்டு அபாயமாகும்.

Technology Obsolescence Risk

நிறுவனம் அதன் 90%+ பயன்பாட்டு விகிதங்களைத் தக்கவைக்க நவீன நூற்பு மற்றும் நெசவு உபகரணங்களில் தொடர்ச்சியான முதலீடு செய்வதன் மூலம் தொழில்நுட்ப அபாயத்தைக் குறைக்கிறது.