💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

நிறுவனம் LT & HT Electrical Panels என்ற ஒற்றை வணிகப் பிரிவில் செயல்படுகிறது. H1FY25-க்கான செயல்பாட்டு Revenue, H1FY24-ன் INR 31.02 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 72.5% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 53.51 Cr ஆக உள்ளது. முழு நிதியாண்டான FY25-ல், Revenue INR 132.36 Cr-ஐ எட்டியது, இது FY24-ன் INR 102.18 Cr-லிருந்து 29.5% அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது.

Geographic Revenue Split

குறிப்பிட்ட சதவீதப் பிரிவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் FY25-ல் தெற்கு மற்றும் மேற்கு இந்தியாவில் புதிய வாடிக்கையாளர்களைப் பெற்றதாக நிறுவனம் தெரிவித்துள்ளது. மேலும் அண்டை நாடுகள் மற்றும் Middle East நாடுகளுக்கு ஏற்றுமதி செய்வதற்கான வாய்ப்புகளையும் நிறுவனம் ஆராய்ந்து வருகிறது.

Profitability Margins

FY25-க்கான Net Profit Margin 9.38% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 10.97%-லிருந்து குறைந்துள்ளது. இருப்பினும், H1FY25-ன் PAT margin, H1FY24-ன் 10.9%-லிருந்து 12.1% ஆக உயர்ந்துள்ளது. IPO-வின் போது புதிய பங்குகள் வெளியிடப்பட்டதால், Return on Equity (ROE) FY24-ல் 33.93%-லிருந்து FY25-ல் 16.12% ஆகக் குறைந்துள்ளது.

EBITDA Margin

H1FY25-க்கான EBITDA INR 9.4 Cr ஆகவும், அதன் Margin 17.5% ஆகவும் இருந்தது, இது H1FY24-ன் 21.0%-லிருந்து குறைவு. FY24-ல் EBITDA margin 19.0% (INR 19.46 Cr) ஆக இருந்தது. H1FY25-ல் Margin குறைந்ததற்கு மூலப்பொருள் செலவுகளில் ஏற்பட்ட ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் 129.3% YoY அதிகரித்து INR 3.6 Cr ஆக உயர்ந்த பணியாளர் நலச் செலவுகள் காரணமாகக் கூறப்படுகிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் IPO மூலம் கிடைத்த தொகையிலிருந்து INR 7.64 Cr மதிப்பிலான CAPEX-ஐத் திட்டமிட்டது, அதில் செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி INR 2.30 Cr (சுமார் 30%) பயன்படுத்தப்பட்டுள்ளது. H1FY25 நிலவரப்படி வரலாற்றுச் சொத்துக்கள், ஆலை மற்றும் உபகரணங்களின் (PPE) மதிப்பு INR 18.82 Cr ஆக இருந்தது.

Credit Rating & Borrowing

கடன்கள் திருப்பிச் செலுத்தப்பட்டதால், Debt-Equity ratio FY24-ல் 0.78-லிருந்து FY25-ல் 0.05 ஆக 93.5% கணிசமாக மேம்பட்டுள்ளது. H1FY25-க்கான Finance costs INR 0.36 Cr ஆக இருந்தது, இது முந்தைய முழு நிதியாண்டான FY24-ன் INR 1.59 Cr-லிருந்து குறைந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Steel, Copper மற்றும் Aluminium ஆகியவை முதன்மையான மூலப்பொருட்களாகும். H1FY25-ல் பயன்படுத்தப்பட்ட மூலப்பொருட்களின் செலவு மொத்த Revenue-வில் 83.1% (INR 45.05 Cr) ஆகும்.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் (Cost of Goods Sold) FY24-ல் INR 75.82 Cr (Revenue-வில் 74.2%) ஆக இருந்தது, இது FY25-ல் INR 110.74 Cr ஆக உயர்ந்தது. விநியோகச் சங்கிலி அபாயங்களைக் குறைக்க பல விற்பனையாளர்களிடமிருந்து (multi-vendor sourcing) பொருட்களைப் பெறும் உத்திகளை நிறுவனம் பின்பற்றுகிறது.

Supply Chain Risks

Copper மற்றும் Steel போன்ற முக்கிய மூலப்பொருட்களுக்கு ஒரு சில சப்ளையர்களை மட்டுமே அதிகம் சார்ந்திருப்பது மற்றும் இந்த பொருட்களின் விலையில் ஏற்படக்கூடிய ஏற்ற இறக்கங்கள் ஆகியவை முக்கிய அபாயங்களாகும்.

Manufacturing Efficiency

Return on Capital Employed (ROCE) FY24-ல் 24.87%-லிருந்து FY25-ல் 15.71% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இது சமீபத்திய மூலதன முதலீடுகளால் ஏற்பட்டதாகவும், இதற்கான பலன்கள் வரும் ஆண்டுகளில் கிடைக்கும் என்றும் நிர்வாகம் தெரிவிக்கிறது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் IPO நிதியைப் பயன்படுத்தி உற்பத்தித் திறனை விரிவாக்கம் செய்து வருகிறது. CAPEX-க்காக ஒதுக்கப்பட்ட INR 7.64 Cr-ல் INR 5.34 Cr செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி பயன்படுத்தப்படாமல் உள்ளது. தற்போதைய உற்பத்தித் திறன் அலகுகள் (units) குறிப்பிடப்படவில்லை.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

72.50%

Products & Services

LT & HT Electrical Panels, Smart Panels மற்றும் Automation Solutions.

Brand Portfolio

Shivalic Power Control.

Market Expansion

தெற்கு மற்றும் மேற்கு இந்தியா மற்றும் Middle East போன்ற சர்வதேச சந்தைகளில் விரிவாக்கம் செய்வதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

Automation OEMs மற்றும் EPC நிறுவனங்களுடனான மூலோபாய கூட்டணிகள் முக்கிய வளர்ச்சி காரணிகளாகக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளன.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

உள்கட்டமைப்பு மற்றும் EV உள்கட்டமைப்பிற்கான அரசின் ஊக்கத்தால் இத்துறை பயனடைந்து வருகிறது. Automation மற்றும் smart panels-களுக்கான தேவை அதிகரித்து வருகிறது, மேலும் மின் விநியோகத் துறை டிஜிட்டல் மயமாக்கலை நோக்கி நகர்கிறது.

Competitive Landscape

பெரிய ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட நிறுவனங்கள் மற்றும் விலை அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும் ஒழுங்கமைக்கப்படாத உள்ளூர் உற்பத்தியாளர்கள் ஆகிய இரு தரப்பிலிருந்தும் போட்டி நிலவுகிறது.

Competitive Moat

Automation OEMs உடனான மூலோபாய கூட்டணிகள், அரசு டெண்டர்களில் பங்கேற்பதற்கான சிறப்பு தொழில்நுட்ப நிபுணத்துவம் மற்றும் LT & HT panel பிரிவில் உள்ள வலுவான தடம் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் நிறுவனத்தின் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. ஒருங்கிணைந்த தொழில்துறை ஆட்டோமேஷன் அமைப்புகளுக்கான அதிகப்படியான மாற்றச் செலவுகள் (high switching costs) இதன் நிலைத்தன்மைக்கு ஆதரவாக உள்ளன.

Macro Economic Sensitivity

அரசின் உள்கட்டமைப்பு செலவினங்கள், மின்மயமாக்கல் திட்டங்கள் மற்றும் Copper மற்றும் Steel போன்ற உலகளாவிய பொருட்களின் விலை சுழற்சிகளுக்கு நிறுவனம் அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் மாறிவரும் மின் பாதுகாப்பு விதிகள் மற்றும் ISO, CE மற்றும் IEC சான்றிதழ்கள் உள்ளிட்ட ஒழுங்குமுறை தரநிலைகளுக்கு உட்பட்டவை.

Taxation Policy Impact

H1FY25-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் (effective tax rate) தோராயமாக 25.2% (INR 6.90 Cr PBT-க்கு INR 1.74 Cr வரி) ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Working capital risk ஒரு முதன்மையான கவலையாக உள்ளது. வர்த்தகக் கணக்குகள் (trade receivables) மார்ச் 2025-ல் INR 28.53 Cr-லிருந்து H1FY25-ல் INR 41.99 Cr ஆக அதிகரித்துள்ளது, இது பணப்புழக்கத்தில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

Geographic Concentration Risk

உற்பத்தி ஹரியானாவின் ஃபரிதாபாத்தில் குவிந்துள்ளது, இருப்பினும் வாடிக்கையாளர் தளம் நாடு முழுவதும் விரிவடைந்து வருகிறது.

Third Party Dependencies

முக்கிய மூலப்பொருட்களுக்கு (Steel, Copper, Aluminium) வெளி சப்ளையர்களையும், ஆர்டர் வரத்துக்காக EPC ஒப்பந்ததாரர்களையும் நிறுவனம் கணிசமாகச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

Automation மற்றும் smart panel வடிவமைப்பில் ஏற்படும் தொழில்நுட்ப மாற்றங்கள், தொடர்ச்சியான திறன் மேம்பாடு மற்றும் R&D-ஐக் கோருகின்றன.