ЁЯТ░ I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

роЕроирпНроиро┐ропроЪрпН роЪрпЖро▓ро╛ро╡рогро┐ ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпН (роорпБроХрпНроХро┐ропрооро╛роХ exports) YoY роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН 30.11% ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропроЯрпИроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ. роЗродрпБ FY24-ро▓рпН INR 180.40 Cr-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ FY25-ро▓рпН INR 234.73 Cr роЖроХ роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродрпБро│рпНро│родрпБ. BVI родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройрооро╛рой (Sarla Overseas) роорпВро▓роорпН FY25-ро▓рпН роХро┐роЯрпИродрпНрод Revenue INR 5.77 Cr роЖроХрпБроорпН.

Geographic Revenue Split

роорпКродрпНрод Revenue-ро▓рпН Exports 52% рокроЩрпНроХро│ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ, роЗродрпБ роЪро░рпНро╡родрпЗроЪ роЪроирпНродрпИроХро│рпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН рокрпЖро░ро┐родрпБроорпН роЪро╛ро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпИроХрпН роХро╛роЯрпНроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ. роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН USA (Sarlaflex INC) рооро▒рпНро▒рпБроорпН BVI (Sarla Overseas Holding Ltd) роЖроХро┐роп роиро╛роЯрпБроХро│ро┐ро▓рпН роорпБро┤рпБроорпИропро╛рой родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпИропрпБроорпН, Turkey-ро▓рпН Joint Ventures-роХро│рпИропрпБроорпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.

Profitability Margins

роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН 19-20% роОройрпНро▒ роирпАрогрпНроЯ роХро╛ро▓ роЪро░ро╛роЪро░ро┐ profit margin-роР рокро░ро╛рооро░ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ. роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН, роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродродро╛ро▓рпН, EBITDA 24.37% (FY21)-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 20.67% (FY22) роЖроХро╡рпБроорпН, рокро┐ройрпНройро░рпН 15.06% (FY23) роЖроХро╡рпБроорпН роХрпБро▒рпИроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ.

EBITDA Margin

FY23-ро▓рпН EBITDA Margin 15.06% роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ. роЗродрпБ роорпБроирпНродрпИроп роЖрогрпНроЯрпИ ро╡ро┐роЯ 5.61 percentage point роХрпБро▒рпИро╡ро╛роХрпБроорпН. роЗродро▒рпНроХрпБ роорпБроХрпНроХро┐роп роХро╛ро░рогроорпН crude oil роЪро╛ро░рпНроирпНрод роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБроЯрпНроХро│ро┐ройрпН ро╡ро┐ро▓рпИропро┐ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпНроЯ роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроЩрпНроХро│ро╛роХрпБроорпН.

Capital Expenditure

роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роЪроорпАрокроХро╛ро▓рооро╛роХ роХроЯройрпНроХро│рпН роорпВро▓роорпН роорпЗро▒рпНроХрпКро│рпНро│рокрпНрокроЯрпБроорпН рокрпЖро░ро┐роп роЕро│ро╡ро┐ро▓ро╛рой capital expenditure-роРродрпН родро╡ро┐ро░рпНродрпНродрпБ ро╡ро░рпБроХро┐ро▒родрпБ. роЗродрпБ роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН роиро┐родро┐ роиро┐ро▓рпИропрпИ роЖро░рпЛроХрпНроХро┐ропрооро╛роХ ро╡рпИродрпНродро┐ро░рпБроХрпНроХ роЙродро╡рпБроХро┐ро▒родрпБ. FY26-роХрпНроХро╛рой родро┐роЯрпНроЯрооро┐роЯрокрпНрокроЯрпНроЯ capex роХрпБро▒ро┐родрпНрод роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ INR роородро┐рокрпНрокрпБроХро│рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.

Credit Rating & Borrowing

INR 112.00 Cr ро╡роЩрпНроХро┐ ро╡роЪродро┐роХро│рпБроХрпНроХро╛рой Credit rating, 'ACUITE A' (Long-term) рооро▒рпНро▒рпБроорпН 'ACUITE A1' (Short-term) роЖроХ роЙропро░рпНродрпНродрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ. 'Issuer Not Co-operative' роиро┐ро▓рпИропро┐ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ рооро╛ро▒ро┐ропродрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН FY25-ро▓рпН роОродро┐ро░рпНрокро╛ро░рпНроХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроорпН ро▓ро╛рок роорпБройрпНройрпЗро▒рпНро▒роорпН роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒рпИ роЗроирпНрод роЙропро░рпНро╡рпБ рокро┐ро░родро┐рокро▓ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.

тЪЩя╕П II. Operational Drivers

Raw Materials

Crude oil derivatives (synthetic fiber inputs) роорпБроХрпНроХро┐роп роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБроЯрпНроХро│ро╛роХ роЙро│рпНро│рой. роорпКродрпНрод роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роЪрпЖро▓ро╡рпБ FY23-ро▓рпН Revenue-ро▓рпН 55% роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ FY22-ро▓рпН 52% роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ.

Raw Material Costs

Revenue-ро▓рпН роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роЪрпЖро▓ро╡ро┐ройрпН роЪродро╡рпАродроорпН FY21-ро▓рпН 44%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ FY23-ро▓рпН 55% роЖроХ роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродрпБро│рпНро│родрпБ. роЗродрпБ crude oil ро╡ро┐ро▓рпИ рооро╛ро▒рпНро▒роЩрпНроХро│ро╛ро▓рпН роЗро░рогрпНроЯрпБ роЖрогрпНроЯрпБроХро│ро┐ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпНроЯ 25% роХрпВроЯрпБродро▓рпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроЪрпН роЪрпБроорпИропрпИ роХро╛роЯрпНроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.

Supply Chain Risks

роЗро▒роХрпНроХрпБроородро┐ роЪрпЖропрпНропрокрпНрокроЯрпБроорпН роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБроЯрпНроХро│рпИ (25-30% of revenue) роЕродро┐роХроорпН роЪро╛ро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родро╛ро▓рпН, роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп роХрокрпНрокро▓рпН рокрпЛроХрпНроХрпБро╡ро░родрпНродрпБ родроЯрпИроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХ роирпЗро░ рооро╛ро▒рпНро▒роЩрпНроХро│ро╛ро▓рпН рокро╛родро┐рокрпНрокрпБроХро│рпН роПро▒рпНрокроЯ ро╡ро╛ропрпНрокрпНрокрпБро│рпНро│родрпБ. роЗродро▒рпНроХро╛роХ роЕродро┐роХрокрпНрокроЯро┐ропро╛рой inventory роЗро░рпБрокрпНрокрпИ рокро░ро╛рооро░ро┐роХрпНроХ ро╡рпЗрогрпНроЯро┐роп роЕро╡роЪро┐ропроорпН роЙро│рпНро│родрпБ.

Manufacturing Efficiency

роЯро┐роЪроорпНрокро░рпН 2024-ро▓рпН роорпБроЯро┐ро╡роЯрпИроирпНрод роРроирпНродрпБ рооро╛род роХро╛ро▓родрпНродро┐ро▒рпНроХрпБ роЪро░ро╛роЪро░ро┐ ро╡роЩрпНроХро┐ ро╡ро░роорпНрокрпБ рокропройрпНрокро╛роЯрпБ (bank limit utilization) 48.98% роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ. роЗродрпБ роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБ рокрогрокрпНрокрпБро┤роХрпНроХродрпНродро┐ро▓рпН рокрпЛродрпБрооро╛рой ро╡роЪродро┐ роЗро░рпБрокрпНрокродрпИроХрпН роХро╛роЯрпНроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.

Capacity Expansion

родро▒рпНрокрпЛродрпИроп роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро┐ро▒ройрпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХ роЕро▓роХрпБроХро│рпН (MT/MW) роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ. роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН, 'Vision 2030' роЙродрпНродро┐ропро╛ройродрпБ роирпАрогрпНроЯ роХро╛ро▓ ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропрпИ роЗро▓роХрпНроХро╛роХроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.

ЁЯУИ III. Strategic Growth

Products & Services

рокро▓рпНро╡рпЗро▒рпБ родрпКро┤ро┐ро▓рпНродрпБро▒рпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЖроЯрпИродрпН родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБроХро│ро┐ро▓рпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпБроорпН Specialty yarns, performance fibers рооро▒рпНро▒рпБроорпН textile filaments.

Brand Portfolio

Sarla Performance Fibers.

Market Expansion

роОродро┐ро░рпНроХро╛ро▓ роЪроирпНродрпИ ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХродрпНродро┐ро▒рпНроХро╛роХ Brazil роТро░рпБ роорпБроХрпНроХро┐роп роЗро▓роХрпНроХро╛роХроХрпН роХрогрпНроЯро▒ро┐ропрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ. роЗродро▒рпНроХро╛рой роЖро░роорпНрокроХроЯрпНроЯ роорпБройрпНройрпЗро▒рпНро▒роорпН FY25-ро▓рпН рокродро┐ро╡ро╛роХро┐ропрпБро│рпНро│родрпБ.

Strategic Alliances

роорпБроХрпНроХро┐роп Joint Ventures-роХро│ро┐ро▓рпН Sarla Tekstil Filament (Turkey, 45% stake), MRK S.A. De C.V. (33.33% stake) рооро▒рпНро▒рпБроорпН M/s Savitex, S.A. De C.V. (40% stake) роЖроХро┐ропро╡рпИ роЕроЯроЩрпНроХрпБроорпН.

ЁЯМН IV. External Factors

Industry Trends

родрпКро┤ро┐ро▓рпНродрпБро▒рпИ роЗрокрпНрокрпЛродрпБ high-performance рооро▒рпНро▒рпБроорпН specialty synthetic fibers-роХро│рпИ роирпЛроХрпНроХро┐ роироХро░рпНроХро┐ро▒родрпБ; SPFL родройродрпБ роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпН роорпВро▓роорпН роЗроирпНрод роородро┐рокрпНрокрпБ роХрпВроЯрпНроЯрокрпНрокроЯрпНроЯ рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ро▓рпН родройрпНройрпИ роиро┐ро▓рпИроиро┐ро▒рпБродрпНродро┐ ро╡ро░рпБроХро┐ро▒родрпБ.

Competitive Landscape

роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп роЪрпЖропро▒рпНроХрпИ роЗро┤рпИ роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ропро╛ро│ро░рпНроХро│рпБроЯройрпН рокрпЛроЯрпНроЯро┐ропро┐роЯрпБроХро┐ро▒родрпБ; SPFL роЪро╛родро╛ро░рог роирпВро▓рпНроХро│рпБроХрпНроХрпБрокрпН рокродро┐ро▓ро╛роХ specialty performance родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБроХро│рпН роорпВро▓роорпН родройрпНройрпИ ро╡рпЗро▒рпБрокроЯрпБродрпНродро┐роХрпН роХро╛роЯрпНроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.

Competitive Moat

Specialty yarns родрпБро▒рпИропро┐ро▓рпН ро╡ро┐ро│роорпНрокро░родро╛ро░ро░рпНроХро│ро┐ройрпН 20+ роЖрогрпНроЯрпБроХро╛ро▓ роЕройрпБрокро╡роорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпН роорпВро▓рооро╛рой ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХ ро╡ро▓рпИропроорпИрокрпНрокрпБ роЖроХро┐ропро╡рпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН рокро▓рооро╛роХрпБроорпН (Moat). роЗродрпИ рокрпБродро┐роп роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпН роОро│ро┐родро┐ро▓рпН роироХро▓рпЖроЯрпБроХрпНроХ роорпБроЯро┐ропро╛родрпБ.

Macro Economic Sensitivity

55% роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роЪрпЖро▓ро╡рпБродрпН родрпКроЯро░рпНрокрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН 52% роПро▒рпНро▒рпБроородро┐ ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпН рокроЩрпНроХрпБ роХро╛ро░рогрооро╛роХ, роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп crude oil ро╡ро┐ро▓рпИроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪро░рпНро╡родрпЗроЪ ро╡ро░рпНродрпНродроХроХрпН роХрпКро│рпНроХрпИроХро│ро╛ро▓рпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН рокрпЖро░ро┐родрпБроорпН рокро╛родро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯроХрпНроХрпВроЯро┐ропродрпБ.

тЪЦя╕П V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Sexual Harassment of Women at Workplace Act, 2013-роРрокрпН рокро┐ройрпНрокро▒рпНро▒рпБроХро┐ро▒родрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН Companies Act, 2013-ройрпН рокро┐ро░ро┐ро╡рпБ 148(1)-ройрпН роХрпАро┤рпН роЪрпЖро▓ро╡рпБрокрпН рокродро┐ро╡рпБроХро│рпИрокрпН рокро░ро╛рооро░ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.

Taxation Policy Impact

роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН родройродрпБ BVI родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ро▒рпНроХро╛роХ FY25-ро▓рпН INR 2.93 Lakhs ро╡ро░ро┐ роТродрпБроХрпНроХрпАроЯрпБ роЪрпЖропрпНродрпБро│рпНро│родрпБ.

тЪая╕П VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Crude oil ро╡ро┐ро▓рпИропро┐ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроЩрпНроХро│рпН 55% роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роЪрпЖро▓ро╡ро┐ро▓рпН рокрпЖро░рпБроорпН родро╛роХрпНроХродрпНродрпИ роПро▒рпНрокроЯрпБродрпНродрпБроорпН. роЗродрпБ ро╡ро┐ро▓рпИ роЙропро░рпБроорпН роХро╛ро▓роЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН ро▓ро╛рокродрпНродрпИ 5-10% ро╡ро░рпИ роХрпБро▒рпИроХрпНроХ ро╡ро╛ропрпНрокрпНрокрпБро│рпНро│родрпБ.

Geographic Concentration Risk

52% ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпН роПро▒рпНро▒рпБроородро┐ роорпВро▓рооро╛роХро╡рпБроорпН, USA рооро▒рпНро▒рпБроорпН Turkey-ро▓рпН роХрогро┐роЪрооро╛рой роорпБродро▓рпАроЯрпБроХро│рпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯро┐ро░рпБрокрпНрокродро╛ро▓рпБроорпН роЕродро┐роХ рокрпБро╡ро┐ропро┐ропро▓рпН роЪрпЖро▒ро┐ро╡рпБ роЕрокро╛ропроорпН роЙро│рпНро│родрпБ.

Third Party Dependencies

25-30% роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБроЯрпНроХро│рпБроХрпНроХрпБ роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХро╕рпНродро░рпНроХро│рпИроЪрпН роЪро╛ро░рпНроирпНродрпБ роЗро░рпБрокрпНрокродро╛ро▓рпН, роЪро░рпНро╡родрпЗроЪ родро│ро╡ро╛роЯроЪрпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│ро╛ро▓рпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН рокро╛родро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯроХрпНроХрпВроЯрпБроорпН.