💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் செயல்பாடுகள் மூலம் கிடைத்த Consolidated revenue INR 2,512.13 Cr ஆகும், இது FY24-ன் INR 2,505.79 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 0% YoY வளர்ச்சியை காட்டுகிறது. இருப்பினும், மேம்பட்ட திட்டச் செயலாக்கம் மற்றும் தொழிலாளர் இருப்பு காரணமாக Q2 FY26-ல் INR 694 Cr ஆக 20% YoY வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது.

Geographic Revenue Split

செப்டம்பர் 2023 நிலவரப்படி, நிறுவனத்தின் order book-ல் 83% ஆர்டர்கள் Gujarat-ல் இருந்தும் மற்றும் 17% ஆர்டர்கள் Uttar Pradesh-ல் இருந்தும் குவிந்துள்ளன.

Profitability Margins

Net profit margins (PAT Margin) FY24-ல் 4.86%-லிருந்து FY25-ல் 2.22% ஆகக் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. கட்டுமான மற்றும் நிதிச் செலவுகள் அதிகரித்ததால், Return on Net Worth 13.55%-லிருந்து 4.67% ஆக 65.52% YoY சரிந்தது.

EBITDA Margin

Consolidated EBITDA margin FY24-ல் 10.41%-லிருந்து FY25-ல் 7.14% ஆகக் குறைந்தது, இது 327 bps சரிவாகும். Q2 FY26-ல் margins 6.93% ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-ன் 6.72% உடன் ஒப்பிடும்போது சற்று மீண்டுள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் Q2 FY26-ல் INR 41 Cr CAPEX செலவு செய்துள்ளது. செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி, gross block INR 683 Cr ஆகவும், net block INR 325 Cr ஆகவும் இருந்தது.

Credit Rating & Borrowing

CARE Ratings நீண்ட கால வசதிகளுக்கு 'CARE A+; Stable' மற்றும் குறுகிய கால வசதிகளுக்கு 'CARE A1+' தரவரிசையை உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. அதிக வட்டிச் செலவுகள் மற்றும் குறைந்த EBIT காரணமாக Interest coverage ratio FY24-ல் 4.95x-லிருந்து FY25-ல் 3.08x ஆக 37.86% சரிந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

கட்டுமானப் பொருட்கள் (cement, steel மற்றும் precast components உட்பட) முதன்மையான செலவாகும்; செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி கட்டுமானப் பொருட்களின் inventory INR 158 Cr ஆக இருந்தது.

Raw Material Costs

வருவாய் சீராக இருந்தபோதிலும், கட்டுமானப் பொருட்களின் விலையால் மொத்த operating expenses FY25-ல் 4% YoY அதிகரித்து INR 2,332.70 Cr ஆக உயர்ந்தது, இது margins-ஐக் குறைத்தது.

Supply Chain Risks

தொழிலாளர் இருப்பு மற்றும் பணித் தயார்நிலை ஆகியவற்றில் அதிக சார்பு உள்ளது; Q2 FY26 வளர்ச்சி குறிப்பாக ஆகஸ்ட் 15, 2025-க்குப் பிறகு சிறந்த தொழிலாளர் இருப்பு காரணமாக ஏற்பட்டது.

Manufacturing Efficiency

Precast ஆலை INR 181 Cr மதிப்பிலான ஆர்டர்களுடன் குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சியை அடைந்துள்ளது, இது திட்டச் செயலாக்க வேகத்தை மேம்படுத்துகிறது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் Gujarat-ன் Sanand அருகே 1 million square feet உற்பத்தித் திறன் கொண்ட precast concrete உற்பத்தி ஆலையை INR 109 Cr செலவில் அமைத்துள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

25-30%

Products & Services

தொழில்முறை, நிறுவன, அரசு மற்றும் குடியிருப்பு திட்டங்களுக்கான civil construction மற்றும் அதனுடன் தொடர்புடைய சேவைகள், இதில் சிறப்பு precast concrete கட்டமைப்புகளும் அடங்கும்.

Brand Portfolio

PSP Projects, PSP

Market Share & Ranking

இந்தியாவில் அதிக மதிப்புள்ள civil construction திட்டங்களைக் கையாளும் திறன் கொண்ட குறிப்பிடத்தக்க நிறுவனங்களில் ஒன்றாகக் கருதப்படுகிறது.

Market Expansion

Adani கூட்டணியின் மூலம் பரந்த EPC வாய்ப்புகளில் விரிவாக்கம் மற்றும் Maharashtra மற்றும் Uttar Pradesh-ல் இருப்பை அதிகரித்தல்.

Strategic Alliances

Adani Infra (India) Limited (AIIL) உடன் ~INR 685 Cr மதிப்பிலான 30.07% பங்கு விற்பனைக்கான உறுதியான பங்கு கொள்முதல் ஒப்பந்தம்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை precast போன்ற விரைவான செயலாக்கத் தொழில்நுட்பங்களை நோக்கி நகர்கிறது; நகர்ப்புற உள்கட்டமைப்பு மற்றும் தனியார் capex மறுமலர்ச்சி மீதான அரசின் அழுத்தம் இத்துறையின் முன்னணி நிறுவனங்களில் 19% CAGR வளர்ச்சியைத் தூண்டுகிறது.

Competitive Landscape

தீவிரமான போட்டி மற்றும் சிதறிய கட்டுமானத் துறையில் செயல்படுகிறது, அரசு மற்றும் தனியார் கட்டிட ஒப்பந்தங்களுக்கு பெரிய EPC நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

2 தசாப்த காலச் செயலாக்க அனுபவம், உள்நாட்டு precast வசதிகள் மற்றும் Adani Group உடனான வலுவான உறவு ஆகியவை நிலையான உயர் மதிப்புள்ள EPC பணிகளை வழங்குகின்றன.

Macro Economic Sensitivity

Union Budget-ல் உள்ள அரசு உள்கட்டமைப்பு செலவினங்கள் மற்றும் Urban Infrastructure Development Fund ஒதுக்கீடுகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

மோசடிகளைத் தடுக்கவும் கணக்கியல் துல்லியத்தை உறுதிப்படுத்தவும் தொழில்துறை உறவு விதிமுறைகள் மற்றும் உள் நிதிச் சோதனைகளைத் தீவிரமாகப் பின்பற்றுகிறது.

Environmental Compliance

கட்டுமானத் தளங்களில் முதிர்ந்த மரங்களைப் பாதுகாப்பதற்கான நடவடிக்கைகளை எடுக்கிறது மற்றும் சமூக அடிப்படையிலான மரக்கன்றுகள் நடுவதற்கு உள்ளூர் அமைப்புகளுடன் இணைந்து செயல்படுகிறது.

Taxation Policy Impact

நிலையான Indian corporate tax முறைகளுக்கு உட்பட்டது; வரிச் சட்டங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் முக்கிய சந்தைகளுக்கான இடர் காரணியாகக் குறிப்பிடப்படுகின்றன.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Order book-ல் 83% Gujarat-ல் இருப்பதால் புவியியல் செறிவு அபாயம் உள்ளது; ஏதேனும் பிராந்திய பொருளாதார வீழ்ச்சி வருவாயை 50%-க்கும் அதிகமாகப் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

வருவாய்/ஆர்டர்களில் 83% Gujarat-லிருந்தும், 17% Uttar Pradesh-லிருந்தும் கிடைக்கிறது.

Third Party Dependencies

திட்ட அனுமதி மற்றும் கொடுப்பனவுகளுக்கு மாநில அதிகாரிகளிடம் மிதமான சார்பு உள்ளது, இது எதிர் தரப்பு கடன் அபாயத்திற்கு (counterparty credit risk) வழிவகுக்கிறது.

Technology Obsolescence Risk

பாரம்பரிய கட்டுமான முறைகளை விட முன்னணியில் இருக்க INR 109 Cr மதிப்பிலான precast வசதியில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.