💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் Consolidated revenue YoY அடிப்படையில் 9.35% உயர்ந்து INR 3,432.21 Cr-ஆக இருந்தது. H1 FY26-ல், Core categories (Ghee, Cheese, Paneer) YoY அடிப்படையில் 19% உயர்ந்து INR 1,099 Cr-ஆகவும், New age business (Pride of Cows, Avvatar) 68% உயர்ந்து INR 167 Cr-ஆகவும், Liquid milk 8% உயர்ந்து INR 182 Cr-ஆகவும் இருந்தது. Ingredients/SMP 11% குறைந்து INR 245 Cr-ஆக இருந்தது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் Parag Foods Middle East FZE என்ற துணை நிறுவனத்தைக் கொண்டுள்ளது, இது இன்னும் செயல்பாடுகளைத் தொடங்கவில்லை.

Profitability Margins

FY25-ல் Gross Profit INR 885 Cr-ஐ எட்டியது. Gross Margin Q2 FY25-ல் 23.6%-லிருந்து Q2 FY26-ல் 25.8%-ஆக மேம்பட்டது. Net Profit Margin (PAT %) Q2 FY25-ல் 3.4%-லிருந்து Q2 FY26-ல் 4.5%-ஆக உயர்ந்தது.

EBITDA Margin

FY25-ல் Consolidated EBITDA margin 8.5% (INR 293 Cr) ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 7.2%-லிருந்து 130 bps அதிகமாகும். Q2 FY26-ல், EBITDA margin 8.9% (INR 89 Cr) ஆக இருந்தது, இது முந்தைய ஆண்டின் 8.8%-உடன் ஒப்பிடத்தக்கது.

Capital Expenditure

குறிப்பிட்ட எதிர்கால INR மதிப்பாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் தொடர்ந்து R&D முதலீடுகள் மற்றும் தினசரி 15 lakh litres பால் கையாளும் திறன் மேலாண்மை குறித்து வலியுறுத்துகிறது.

Credit Rating & Borrowing

H1 FY26-ல் Net Debt INR 125 Cr குறைக்கப்பட்டு INR 436 Cr-ஆக உள்ளது. FY25-க்கான Finance costs INR 93.12 Cr-ஆக இருந்தது, இது செயல்பாடுகள் அதிகரித்ததால் FY24-ன் INR 79.40 Cr-லிருந்து உயர்ந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Milk (முதன்மை மூலப்பொருள்), packaging materials மற்றும் logistics services. சராசரி பால் கொள்முதல் (Milk procurement) தினசரி 15 lakh litres ஆகும்.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் விலை ஏற்ற இறக்கத்திற்கு உட்பட்டவை. Q2 FY26-ல், நிறுவனம் செலவு அதிகரிப்பில் (milk collection, packaging, மற்றும் logistics) 16% YoY பணவீக்கத்தை எதிர்கொண்டது.

Supply Chain Risks

கச்சா பால் விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கம் margins-ஐ பாதிக்கிறது. நீண்டகால விநியோக உறவுகள் மற்றும் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட ஒப்பந்த உற்பத்தி மாதிரி (contract manufacturing model) மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.

Manufacturing Efficiency

மேம்படுத்தப்பட்ட தயாரிப்பு கலவை (product mix) மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறன்கள் FY25-ல் EBITDA margin-ல் 130-basis point விரிவாக்கத்திற்கு பங்களித்தன.

Capacity Expansion

தற்போதைய திறன் தினசரி 15 lakh litres பாலை நிர்வகிக்க அனுமதிக்கிறது. திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கம், அதிக வளர்ச்சியைக் கொண்ட protein பிரிவுக்குத் தேவையான மூலப்பொருட்களை வழங்க cheese உற்பத்தியை அதிகரிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

16%

Products & Services

Ghee, Cheese, Paneer, Liquid Milk, Whey Protein (Avvatar), மற்றும் Premium Milk (Pride of Cows).

Brand Portfolio

Pride of Cows, Avvatar, மற்றும் branded cow ghee/cheese தயாரிப்புகள்.

Market Share & Ranking

Branded cow ghee-ல் #1 இடத்திலும் (22% share) மற்றும் cheese-ல் #2 இடத்திலும் (35% share) சந்தை முன்னணியில் உள்ளது.

Market Expansion

Parag Foods Middle East FZE மூலம் Middle East-ல் விரிவாக்கம் மற்றும் HoReCa மற்றும் modern trade பிரிவுகளில் ஊடுருவலை ஆழப்படுத்துதல்.

Strategic Alliances

அதிக விசிபிலிட்டி பெற KBC (Kaun Banega Crorepati) தொலைக்காட்சி நிகழ்ச்சியுடன் தொடர்ந்து நான்காவது ஆண்டாக பிராண்ட் கூட்டணி வைத்துள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

மதிப்பு கூட்டப்பட்ட பால் பொருட்கள் (VADP) மற்றும் ஆரோக்கியம் சார்ந்த protein தயாரிப்புகளை நோக்கிய மாற்றம். தொழில்துறை தளர்வான பாலிலிருந்து பிராண்டட், பேக் செய்யப்பட்ட பால் பொருட்களாக மாறி வருகிறது.

Competitive Landscape

ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட மற்றும் ஒழுங்கமைக்கப்படாத நிறுவனங்களிடமிருந்து அதிக போட்டி உள்ளது; Parag நிறுவனம் premiumization மற்றும் ஒரு தனித்துவமான மதிப்பு முன்மொழிவு மூலம் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

Moat என்பது முக்கிய பிரிவுகளில் உள்ள brand equity (Ghee-ல் #1, Cheese-ல் #2) மற்றும் Avvatar போன்ற பிரீமியம் தயாரிப்புகளுக்கு தரமான மூலப்பொருளை உறுதி செய்யும் வலுவான direct-to-farm கொள்முதல் நெட்வொர்க் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

உணவுப் பணவீக்கம், குறிப்பாக பால் விலைகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது, இது Q2 FY26-ல் 16% YoY அதிகரிப்பைக் கண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

ESOP-களுக்கான SEBI (SBEB) Regulations 2021 மற்றும் நிதி அறிக்கையிடலுக்கான Companies Act-ன் Section 129 ஆகியவற்றிற்கு இணங்க உள்ளது.

Taxation Policy Impact

FY25-க்கான Consolidated Profit After Tax, INR 14.99 Cr deferred tax மற்றும் INR 1.19 Cr MAT credit ஆகியவற்றைக் கணக்கிட்ட பிறகு INR 118.79 Cr-ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கம் (milk) மற்றும் பணவீக்க சுழற்சிகளின் போது (16% cost push) margins-ஐ பராமரிக்கும் திறன்.

Geographic Concentration Risk

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் செயல்பாடுகள் முதன்மையாக உள்நாட்டிலேயே உள்ளன, மேலும் Middle East-ல் வளர்ந்து வரும் இருப்பு உள்ளது.

Third Party Dependencies

தினசரி 15 lakh litres கொள்முதலுக்கு பால் திரட்டுபவர்கள் மற்றும் விவசாயிகளின் நெட்வொர்க்கைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

Risk Management Framework-ல் சைபர் ஆபத்து மற்றும் தகவல் பாதுகாப்பு ஆகியவை முக்கிய பிரிவுகளாக அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளன.