💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26 (September 30, 2025-ல் முடிவடைந்த காலம்) க்கான Standalone revenue from operations INR 63.00 Cr ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் INR 51.38 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 22.6% வளர்ச்சியாகும். நிறுவனம் ஒரே ஒரு business segment-ல் (animal feed) செயல்படுவதால், segment-வாரியான வளர்ச்சி ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சிக்கு சமமாக உள்ளது.

Geographic Revenue Split

சதவீத அடிப்படையில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் செயல்பாடுகள் மற்றும் உற்பத்தி வசதிகள் Punjab (Mohali மற்றும் Khanna) பகுதிகளில் குவிந்துள்ளன, இவை பிராந்திய கால்நடை சந்தைக்கு சேவை செய்கின்றன.

Profitability Margins

H1 FY26-க்கான Profit Before Tax (PBT) INR 2.26 Cr ஆகும், இது 3.59% Margin-ஐக் கொண்டுள்ளது. மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கங்களால் Operating margins வரலாற்று ரீதியாக 3-4% வரை மாறுபட்டுள்ளது, ஆனால் அதிக Margin கொண்ட தயாரிப்புகளின் விற்பனை அதிகரிப்பதன் மூலம் நடுத்தர காலத்தில் இது 4.5-6.0% ஆக உயரும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

EBITDA Margin

FY24-ன் முதல் ஒன்பது மாதங்களில் Operating margin 1.06% ஆகப் பதிவாகியுள்ளது, இது வெள்ளத்தினால் ஏற்பட்ட INR 1.9 Cr மதிப்பிலான inventory loss-ஆல் கணிசமாகப் பாதிக்கப்பட்டது. முழு நிதியாண்டிற்கான Normalised margins 3.5-4.0% ஆக மீண்டு வரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Capital Expenditure

உற்பத்தித் திறனை அதிகரிக்க நிறுவனம் ஒரு புதிய தொழிற்சாலைக்காக INR 16.5 Cr மதிப்பிலான capital expenditure திட்டத்தைச் செயல்படுத்தி வருகிறது, இது April 2025-க்குள் செயல்பாட்டுக்கு வரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL நிறுவனம் இந்த நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டை 'CRISIL BB/Stable'-லிருந்து 'CRISIL BB+/Stable' ஆக உயர்த்தியுள்ளது. 0.09x என்ற குறைந்த gearing மற்றும் சுமார் 7 மடங்கு interest coverage ratio ஆகியவற்றால் இதன் மூலதனக் கட்டமைப்பு வலுவாக உள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் de-oiled rice bran, maize, bran, மற்றும் mustard ஆகியவை அடங்கும். H1 FY26-ல் பயன்படுத்தப்பட்ட மூலப்பொருட்களின் செலவு INR 50.57 Cr ஆகும், இது மொத்த Revenue-வில் 80.3% ஆகும்.

Raw Material Costs

H1 FY26-ல் மூலப்பொருள் செலவுகள் YoY அடிப்படையில் 12.5% அதிகரித்து INR 50.57 Cr ஆக இருந்தது. சப்ளையர் சந்தையில் நிலவும் அதிகப்படியான சிதறல்களின் தாக்கத்தைக் குறைக்க, செலவுத் திறன் (cost efficiency) முறைகளில் கொள்முதல் உத்திகள் கவனம் செலுத்துகின்றன.

Energy & Utility Costs

Revenue-வில் தனி சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் மற்ற operating expenses-க்குள் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது.

Supply Chain Risks

சப்ளையர் தளம் அதிக சிதறல்களுடன் இருப்பது மற்றும் வெள்ளம் போன்ற சுற்றுச்சூழல் காரணிகளால் பாதிக்கப்படக்கூடிய தன்மை ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும், இது முன்னதாக INR 1.9 Cr மதிப்பிலான inventory loss-ஐ ஏற்படுத்தியது.

Manufacturing Efficiency

நிறுவனம் feed supplements-ன் கூடுதல் விற்பனையில் கவனம் செலுத்துகிறது, இது சாதாரண கால்நடைத் தீவனத்துடன் ஒப்பிடும்போது 9-10% என்ற அதிக Margin-ஐ வழங்குகிறது.

Capacity Expansion

வளர்ந்து வரும் compound animal feed தேவையைப் பூர்த்தி செய்ய, April 2025-க்குள் முடிக்கப்படவுள்ள புதிய தொழிற்சாலை (INR 16.5 Cr capex) மூலம் தற்போதைய உற்பத்தித் திறன் விரிவாக்கப்படுகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

25-30%

Products & Services

Cattle feed, cattle feed chips, camel feed, cotton oil cake, mustard oil cake மற்றும் சிறப்பு feed supplements உள்ளிட்ட Compound animal feed தயாரிப்புகள்.

Brand Portfolio

AJOONI

Market Share & Ranking

கிடைக்கக்கூடிய ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Market Expansion

Q1 FY26-ல் செயல்பாட்டுக்கு வரும் புதிய உற்பத்தி வசதி மூலம் கால்நடை ஆரோக்கியம் மற்றும் ஊட்டச்சத்து துறையில் சந்தைப் பங்கினை அதிகரிக்க இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

Strategic Alliances

கிடைக்கக்கூடிய ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

கால்நடை உற்பத்தியை மேம்படுத்த தொழில்துறை compound feed மற்றும் ஊட்டச்சத்து supplements-ஐ நோக்கி நகர்கிறது. இந்த 9-10% margin segment-ஐக் கைப்பற்ற நிறுவனம் தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

சந்தை பல சிறிய அளவிலான ஒழுங்கமைக்கப்படாத நிறுவனங்களுடன் அதிக சிதறல்களைக் கொண்டுள்ளது, இது கடுமையான விலை போட்டிக்கு வழிவகுக்கிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் Moat, Promoter திரு. Jasjot Singh-ன் விரிவான அனுபவம் மற்றும் நிறுவப்பட்ட வாடிக்கையாளர் உறவுகள் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, மேலும் இது மிகக் குறைந்த கடன் கொண்ட (0.09x gearing) நிதி நிலையால் ஆதரிக்கப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

விவசாயப் பொருட்களின் பணவீக்கம் மற்றும் மூலப்பொருள் கிடைப்பதையும் விலையையும் பாதிக்கும் பருவமழை முறைகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Companies Act 2013 மற்றும் விவசாய உற்பத்தித் தரங்களால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. நிறுவனம் முறையான வாரிய செயல்முறைகளையும் இணக்க வழிமுறைகளையும் பராமரிக்கிறது.

Environmental Compliance

நிறுவனம் பொருந்தக்கூடிய சட்ட விதிகளுக்கு இணங்கச் செயல்படுகிறது; குறிப்பிட்ட ESG செலவு மதிப்புகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

September 30, 2025 நிலவரப்படி தற்போதைய வரிப் பொறுப்புகள் INR 0.32 Cr ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

மூலப்பொருள் விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் (maize, mustard) மற்றும் சுற்றுச்சூழல் இடையூறுகளுக்கான சாத்தியக்கூறுகள் (வெள்ளம்) ஆகியவை முதன்மையான வணிக அபாயங்களாகும், இவை Margin-களில் 2-3% பாதிப்பை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

Geographic Concentration Risk

Punjab-ல் அதிக செறிவு உள்ளது, 100% உற்பத்தியும் வருவாயின் பெரும்பகுதியும் வட இந்தியப் பகுதியிலிருந்து பெறப்படுகின்றன.

Third Party Dependencies

விவசாயப் பொருள் சப்ளையர்களைச் சார்ந்துள்ளது; இருப்பினும், எந்தவொரு தனிப்பட்ட சப்ளையர் சார்பும் ஒரு முக்கியமான அபாயமாக முன்னிலைப்படுத்தப்படவில்லை.

Technology Obsolescence Risk

கால்நடைத் தீவனத் தொழிலின் தன்மையைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது குறைவான அபாயமே உள்ளது, இருப்பினும் நிறுவனம் தனது புதிய தொழிற்சாலையில் செலவுத் திறன் தொழில்நுட்பங்களைப் புகுத்தி வருகிறது.