💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் செயல்பாடுகள் மூலமான மொத்த Revenue, FY24-ன் INR 728.47 Cr-லிருந்து 13.66% குறைந்து INR 628.95 Cr ஆக உள்ளது. Basic & Other services Revenue 11.9% குறைந்து INR 616.18 Cr ஆகவும், Cellular Revenue நெட்வொர்க் காலாவதியானதாலும் மற்றும் போட்டியினாலும் 53.6% சரிந்து INR 13.91 Cr ஆகவும் உள்ளது.

Geographic Revenue Split

100% Revenue, நிறுவனம் தனது முதன்மை உரிமங்கள் மற்றும் செயல்பாட்டு சொத்துக்களைக் கொண்டுள்ள Delhi மற்றும் Mumbai வட்டாரங்களில் இருந்தே ஈட்டப்படுகிறது.

Profitability Margins

லாபத்தன்மை மிகவும் எதிர்மறையாகவும் மோசமடைந்தும் வருகிறது; Net Profit Margin FY24-ல் (453.31)%-லிருந்து FY25-ல் (528.42)% ஆகக் குறைந்தது. வருவாய் குறைவு மற்றும் அதிக நிலையான செலவுகள் காரணமாக Operating Margin-உம் இதே காலத்தில் (162.73)%-லிருந்து (172.28)% ஆகக் குறைந்தது.

EBITDA Margin

தொடர்ச்சியான செயல்பாட்டு இழப்புகள் காரணமாக EBITDA margins அர்த்தமற்றதாக (NM) உள்ளது; இருப்பினும், January 2025 முதல் அமலுக்கு வரும் BSNL உடனான 10 ஆண்டு சேவை ஒப்பந்தத்தின் மூலம் EBITDA neutral செயல்பாடுகளை நிறுவனம் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

Capital Expenditure

பணப்புழக்க நெருக்கடி காரணமாக MTNL-ஆல் தனது சொந்த CAPEX-க்கு நிதியளிக்க முடியவில்லை; புதிய சேவை ஒப்பந்தத்தின் கீழ், Delhi மற்றும் Mumbai-ல் நெட்வொர்க்கை இயக்கவும் நவீனப்படுத்தவும் தேவையான அனைத்து Capital Expenditure-க்கும் BSNL பொறுப்பாகும்.

Credit Rating & Borrowing

Credit rating-ஆனது Government of India-வின் நிபந்தனையற்ற மற்றும் திரும்பப் பெற முடியாத Sovereign Guarantee மூலம் ஆதரிக்கப்படுகிறது. March 31, 2025 நிலவரப்படி, MTNL வங்கிகள் மற்றும் பத்திரதாரர்களிடமிருந்து INR 33,568 Cr கடன் வாங்கியுள்ளது, ஆனால் June 2024 முதல் கிட்டத்தட்ட அனைத்து வங்கி கடன்களையும் செலுத்தத் தவறியுள்ளது (default).

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Telecom சேவைகளுக்குப் பொருந்தாது; இருப்பினும், முக்கிய செயல்பாட்டு உள்ளீடுகளில் நெட்வொர்க் உள்கட்டமைப்பு அணுகல் மற்றும் spectrum ஆகியவை அடங்கும், ஊழியர் ஊதியச் செலவுகள் முன்பு ஒரு முக்கிய செலவாக இருந்தது.

Raw Material Costs

14,387 ஊழியர்கள் வெளியேறிய 2019 VRS-ஐத் தொடர்ந்து ஊழியர் செலவுகள் 75%-க்கும் மேல் குறைக்கப்பட்டன. இருப்பினும், MTNL-ஆல் உள்கட்டமைப்பு வழங்குநர்களுக்கு வழக்கமான நிலுவைத் தொகையை வழங்க முடியவில்லை, இது Delhi-ல் சுமார் மூன்றில் ஒரு பங்கு மொபைல் தளங்கள் மூடப்படுவதற்கு வழிவகுத்தது.

Supply Chain Risks

உள்கட்டமைப்பு வழங்குநர்களுக்குப் பணம் செலுத்தாததால் குறிப்பிடத்தக்க அபாயம் உள்ளது, இது ஏற்கனவே மொபைல் தளங்களுக்கான அணுகல் கட்டுப்படுத்தப்படுவதற்கும் நெட்வொர்க் சிதைவிற்கும் வழிவகுத்துள்ளது.

Manufacturing Efficiency

செயல்பாட்டுத் திறன் குறைவாக உள்ளது; MTNL-ன் களப்பணியாளர்கள் மற்றும் தொழில்நுட்ப ஆதரவு இல்லாமையைத் தணிக்க, EBITDA neutrality-ஐ அடைய BSNL சொத்துக்களை நிர்வகிக்கும் ஒரு மாதிரிக்கு நிறுவனம் மாறி வருகிறது.

Capacity Expansion

March 2025 நிலவரப்படி தற்போதைய திறன் 0.99 million மொபைல் மற்றும் 2.00 million fixed-line சந்தாதாரர்களை உள்ளடக்கியது. MTNL-ன் காலாவதியான உள்கட்டமைப்பிற்குப் பதிலாக Delhi மற்றும் Mumbai-ல் BSNL தற்போது 4G நெட்வொர்க்கை நிறுவி வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Fixed-line telephony, 2G/3G மொபைல் சேவைகள் மற்றும் FTTH (Fiber to the Home) பிராட்பேண்ட் சேவைகள்.

Brand Portfolio

MTNL

Market Expansion

ஏதுமில்லை; செயல்பாடுகள் Delhi மற்றும் Mumbai வட்டாரங்களுக்கு மட்டுமே வரையறுக்கப்பட்டுள்ளன, இது Pan-India தனியார் ஆபரேட்டர்களுடன் ஒப்பிடும்போது வளர்ச்சியைத் தடுக்கிறது.

Strategic Alliances

MTNL-ன் டெலிகாம் சேவைகளின் முழுமையான பராமரிப்பு மற்றும் செயல்பாட்டிற்காக January 1, 2025 முதல் அமலுக்கு வரும் BSNL உடனான 10 ஆண்டு Service Level Agreement.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்தத் துறை 4G/5G மற்றும் அதிவேக டேட்டாவை நோக்கி நகரும் ஒரு சில நிறுவனங்களின் ஆதிக்கத்தில் (oligopoly) உள்ளது; BSNL தொழில்நுட்ப மாற்றத்தை நிர்வகிக்கும் அதே வேளையில், MTNL ஒரு செயலில் உள்ள ஆபரேட்டரிலிருந்து ஒரு சொத்து வைத்திருக்கும் நிறுவனமாக (asset-holding entity) மாறி வருகிறது.

Competitive Landscape

நவீன 4G/5G உள்கட்டமைப்பு மற்றும் Pan-India வரம்பைக் கொண்டுள்ள தனியார் TSPs (Jio, Airtel, Vi) இடமிருந்து கடுமையான போட்டி.

Competitive Moat

முதன்மையான moat என்பது Government of India-வின் Sovereign Guarantee ஆகும், இது INR 26,935.64 Cr எதிர்மறையான நிகர மதிப்பைக் கொண்டிருந்தாலும் நிறுவனம் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்த அனுமதிக்கிறது. அரசாங்க ஆதரவு தொடரும் வரை மட்டுமே இந்த நன்மை நீடிக்கக்கூடியது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

கட்டணங்கள், Quality of Service (QoS) மற்றும் அறிக்கையிடல் முறைகள் குறித்த TRAI விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது, இதற்கு கூடுதல் தொழில்நுட்ப முதலீடு தேவைப்படலாம் மற்றும் ROI-ஐ பாதிக்கலாம்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

INR 26,935.64 Cr எதிர்மறையான நிகர மதிப்பு மற்றும் 2009-10 முதல் தொடர்ச்சியான இழப்புகள் காரணமாக நிறுவனம் ஒரு முக்கியமான 'Going Concern' அபாயத்தை எதிர்கொள்கிறது.

Geographic Concentration Risk

100% வருவாய் Delhi மற்றும் Mumbai-ல் குவிந்துள்ளது, இது பிராந்திய சந்தை மாற்றங்கள் மற்றும் இந்த குறிப்பிட்ட வட்டாரங்களில் ஏற்படும் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களால் நிறுவனத்தை பாதிக்கப்படக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

டெலிகாம் சேவைகளை இயக்குவதற்கு BSNL-ஐ 100% செயல்பாட்டு ரீதியாகவும், கடன் சேவைக்காக Government of India-வை 100% நிதி ரீதியாகவும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

Core routers December 2017 முதல் End of Life (EOL) நிலையில் உள்ளன, மேலும் 2G/3G நெட்வொர்க் காலாவதியானது, இதற்கு MPLS முதுகெலும்பை மேம்படுத்த BSNL-ன் தலையீடு தேவைப்படுகிறது.