💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Fiscal 2025-ல் Consolidated revenue 16% உயர்ந்து INR 1,74,559 Cr-ஐ எட்டியது. Q2 FY26-ல், India Mobile Services revenue INR 28,116.7 Cr-ஐ (QoQ 2.6% உயர்வு) எட்டியது, Passive Infrastructure Services YoY 10% உயர்ந்து INR 8,188.3 Cr-ஆக இருந்தது, அதே சமயம் Airtel Business YoY 7% சரிந்து INR 5,276 Cr-ஆகவும் மற்றும் Digital TV YoY 1% சரிந்து INR 753.2 Cr-ஆகவும் இருந்தது.

Geographic Revenue Split

Q2 FY26-ல் India & South Asia-வின் பங்களிப்பு INR 38,690.1 Cr (மொத்தத்தில் 73.8%), அதே சமயம் Africa செயல்பாடுகளின் பங்களிப்பு INR 13,679.5 Cr (மொத்தத்தில் 26.2%) ஆகும்.

Profitability Margins

Q2 FY26-ல் Consolidated EBITDA margin 57.4%-ஆக இருந்தது, இது YoY 56.8%-லிருந்து உயர்ந்துள்ளது. Net income margin (exceptional items-க்கு முன்) Q2 FY25-ல் இருந்த 9.0%-லிருந்து Q2 FY26-ல் 13.0%-ஆக மேம்பட்டது, இதற்கு அதிக ARPU மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறன் (operational efficiencies) முக்கிய காரணங்களாகும்.

EBITDA Margin

Fiscal 2025-ல் Consolidated EBITDA 21% உயர்ந்து INR 94,733 Cr-ஆக இருந்தது. Q2 FY26-ல், EBITDA INR 29,919 Cr மற்றும் 57.4% margin-ஐக் கொண்டிருந்தது, இது India mobile ARPU-வில் ஏற்பட்ட 17% வளர்ச்சியால் YoY 60 bps முன்னேற்றத்தைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Capital Expenditure

Q2 FY26-க்கான Consolidated Capex INR 11,362.3 Cr-ஆக இருந்தது, இது Q4 FY25-ல் இருந்த INR 14,400.8 Cr-லிருந்து குறைந்துள்ளது. நிறுவனம் தீவிரமான 5G rollout-லிருந்து நிலையான பராமரிப்புக்கு (steady-state maintenance) மாறுவதால், Q2 FY26-ல் India Mobile capex INR 4,270.7 Cr-ஆக இருந்தது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL நிறுவனம் நீண்ட கால மதிப்பீட்டை (long-term rating) 'AA/Positive'-லிருந்து 'AA+/Positive'-ஆக உயர்த்தியது மற்றும் குறுகிய கால கடனுக்கான 'A1+' மதிப்பீட்டை உறுதிப்படுத்தியது. Net leverage fiscal 2024-ல் 2.5x-லிருந்து fiscal 2025-ல் 2.1x-ஆக மேம்பட்டது, இது வட்டிச் சுமையைக் குறைத்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Access charges (revenue-வில் 2.5%), License fees & spectrum charges (revenue-வில் 7.3%), மற்றும் Network operations costs (revenue-வில் 14.5%).

Raw Material Costs

இந்தியாவில் Network operations costs Q2 FY26-ல் INR 7,566.7 Cr-ஆக இருந்தது, இது YoY 9.6% உயர்வு. எரிசக்தி விலை ஏற்ற இறக்கத்திலிருந்து (energy price volatility) பாதுகாக்க, passive infrastructure-க்கான நீண்ட கால ஒப்பந்தங்களில் கொள்முதல் உத்திகள் கவனம் செலுத்துகின்றன.

Energy & Utility Costs

Network operations costs (கோபுரங்களுக்கான மின்சாரம் மற்றும் எரிபொருள் உட்பட) மொத்த India revenue-வில் சுமார் 19.5% ஆகும், இது 5G விரிவாக்கம் காரணமாக YoY 9.6% அதிகரித்துள்ளது.

Supply Chain Risks

கோபுர உள்கட்டமைப்பு வழங்குநர்கள் (tower infrastructure providers) மற்றும் வாடிக்கையாளர் வளாக உபகரணங்கள் (CPE) மற்றும் network hardware-க்கான உலகளாவிய semiconductor கிடைப்பதில் உள்ள சார்புநிலை.

Manufacturing Efficiency

இந்தியாவின் Opex productivity (Opex as % of Revenue) Q2 FY26-ல் 27.9%-ஆக இருந்தது, இது முந்தைய காலாண்டின் 28.4%-லிருந்து மேம்பட்ட செயல்திறனைக் காட்டுகிறது.

Capacity Expansion

Bharti Hexacom-ன் India Mobile பிரிவில் வருவாய் ஈட்டும் வாடிக்கையாளர் எண்ணிக்கை 28 million-ஆக இருந்தது; 5G densification மற்றும் Home Services-ல் fiber-to-the-home (FTTH) rollout மூலம் consolidated capacity விரிவாக்கப்பட்டு வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

16%

Products & Services

Telecom SIM cards (4G/5G), Broadband (FTTH), Digital TV (DTH), Enterprise connectivity solutions, மற்றும் Passive Infrastructure services.

Brand Portfolio

Airtel, Bharti Hexacom, Airtel Business, Wynk Music, Airtel Thanks.

Market Share & Ranking

Fiscal 2021 மற்றும் 2025-க்கு இடையில் உள்நாட்டு mobile வருவாய் சந்தைப் பங்கை (revenue market share) ~400 bps அதிகரித்து, இந்தியாவில் வலுவான #2 இடத்தைத் தக்கவைத்துக் கொண்டுள்ளது.

Market Expansion

கிராமப்புற இந்தியாவுக்கு 5G சேவைகளை விரிவாக்குதல் மற்றும் முதல் 100 நகரங்களில் fiber ஊடுருவலை ஆழப்படுத்துதல்; Africa செயல்பாடுகள் mobile money-யை மையமாகக் கொண்டு 14 நாடுகளில் தொடர்கின்றன.

Strategic Alliances

Indus Towers-ன் ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் கோபுர சொத்துக்கள் மற்றும் கடலடி கேபிள் கூட்டமைப்புகளுக்காக (undersea cable consortiums) Africa-வில் JVs.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை 5G மற்றும் ஒருங்கிணைந்த டிஜிட்டல் சேவைகளை (Broadband + TV + Mobile) நோக்கி நகர்கிறது. அதிக வருவாயைப் பெற Airtel தன்னை வெறும் 'telco'-வாக அல்லாமல் ஒரு 'digital service provider'-ஆக நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

இந்தியாவில் Reliance Jio-விடமிருந்து கடுமையான போட்டி நிலவுகிறது; சந்தை தற்போது 3-தனியார் நிறுவனங்களைக் கொண்ட oligopoly-ஆக உள்ளது, இது நியாயமான விலையிடலை (rational pricing) ஆதரிக்கிறது.

Competitive Moat

வலுவான brand equity மற்றும் நிறுவனப் பிரிவில் (Airtel Business) உள்ள அதிக switching costs ஆகியவை ஒரு நிலையான பாதுகாப்பை (moat) உருவாக்குகின்றன. Hexacom போன்ற குறிப்பிட்ட வட்டங்களில் 28M+ சந்தாதாரர் தளத்திலிருந்து கிடைக்கும் network effect நீண்ட கால நிலைத்தன்மையை உறுதி செய்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

இந்தியா மற்றும் Africa-வில் உள்ள நுகர்வோர் செலவழிக்கும் திறனுக்கு (consumer spending power) மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது; Africa-வில் ஏற்பட்ட பணவீக்கம் துணை நிறுவனங்களின் கணக்குகளில் hyperinflationary accounting மாற்றங்களுக்கு வழிவகுத்தது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

கட்டணங்கள் குறித்த TRAI விதிமுறைகள் மற்றும் Adjusted Gross Revenue (AGR) குறித்த DoT விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது. Q2 FY26-ல் License fees மற்றும் spectrum charges INR 3,175.5 Cr-ஆக இருந்தது.

Environmental Compliance

ESG முயற்சிகள் கோபுர தளங்களில் டீசல் நுகர்வைக் குறைப்பதில் கவனம் செலுத்துகின்றன, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட INR செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

பயனுள்ள வரி விகிதம் (Effective tax rate) குறிப்பிடத்தக்கது; அதிக வரி விதிக்கக்கூடிய லாபம் காரணமாக Q2 FY26-ல் தற்போதைய வரிச் செலவு INR 1,851.4 Cr-ஆக இருந்தது, இது YoY 118% உயர்வு.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Africa-வில் நாணய ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் இந்தியாவின் spectrum ஒதுக்கீட்டுக் கொள்கையில் ஏற்படக்கூடிய ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் margin-களை 2-4% பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

வருவாயில் 74% இந்தியா மற்றும் தெற்காசியாவில் குவிந்துள்ளது, இது இந்திய ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களால் நிறுவனத்தைப் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

Passive infrastructure-க்காக Indus Towers-ஐ பெரிதும் நம்பியுள்ளது; கோபுரங்கள் கிடைப்பதில் ஏதேனும் இடையூறு ஏற்பட்டால் அது 28M+ வாடிக்கையாளர்களுக்கான சேவைத் தரத்தைப் பாதிக்கும்.

Technology Obsolescence Risk

4G-லிருந்து 5G-க்கு விரைவான மாற்றம், தொழில்நுட்ப ரீதியாக மேம்பட்ட போட்டியாளர்களிடம் சந்தைப் பங்கை இழப்பதைத் தவிர்க்க தொடர்ச்சியான அதிக capex (Sep-25-ல் INR 9,642.9 Cr) தேவைப்படுகிறது.