💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1FY26-க்கான Standalone revenue 18.7% YoY அதிகரித்து INR 118.22 Cr ஆக உள்ளது. Branded products முக்கிய வளர்ச்சி காரணியாக உள்ளன. FY25-ல் 66% ஆக இருந்த Branded products-ன் பங்களிப்பை FY26-ல் மொத்த வருவாயில் 70-75% ஆக உயர்த்த மேலாண்மை இலக்கு வைத்துள்ளது. Branded sales-ல் Ground Spices (45%), Whole Spices (35%), மற்றும் Blended Spices (13%) என பிரிக்கப்பட்டுள்ளது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் முக்கியமாக இந்தியாவில் செயல்படுகிறது, இதற்கென தனியான புவியியல் பிரிவுகள் ஏதுமில்லை. செயல்பாடுகள் குஜராத்தில் குவிந்துள்ளன, Jamnagar மற்றும் Rajkot ஆகிய இடங்களில் உற்பத்தி ஆலைகள் அமைந்துள்ளன.

Profitability Margins

Spices வணிகத்திற்கான Gross margins சுமார் 18% ஆகும், இது சில SME போட்டியாளர்களின் 30% மார்ஜினுடன் ஒப்பிடும்போது குறைவாகும். H1FY26-க்கான Net Profit Margin 6.5% ஆக இருந்தது, இது H1FY25-ன் 6.6%-லிருந்து 8 bps YoY சற்று குறைந்துள்ளது.

EBITDA Margin

H1FY26-க்கான EBITDA margin 11.9% (INR 14.06 Cr) ஆக இருந்தது, இது 52 bps YoY முன்னேற்றமாகும். அதிக லாபம் தரும் Branded products-ன் விற்பனை அதிகரிப்பதால், FY26-க்கான வருடாந்திர EBITDA margin 12-13% ஆக இருக்கும் என மேலாண்மை இலக்கு வைத்துள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் தனது மொத்த உற்பத்தித் திறனை 10,800 MT-லிருந்து 12,000 MT ஆக விரிவுபடுத்துகிறது. H1FY26-ல் நிலையான சொத்துக்களுக்கான Capital expenditure INR 1.85 Cr ஆக இருந்தது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL நிறுவனம் ஆகஸ்ட் 2025-ல் INR 75.3 Cr வங்கி கடனுக்கு 'BBB-/Stable' மதிப்பீட்டை வழங்கியது. CARE Ratings ஏப்ரல் 2025-ல் நீண்ட கால மதிப்பீட்டை 'BB+; Stable' ஆக உயர்த்தியது. H1FY26-க்கான Interest Service Coverage Ratio (ISCR) 4.32x ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் Whole Spices மற்றும் Ground Spices போன்ற விவசாயப் பொருட்கள் அடங்கும். FY25-ல் Cost of goods sold (COGS) அதிகரித்தது, இது ஒட்டுமொத்த விகிதங்களில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியது.

Raw Material Costs

82% மொத்த செலவினத்தில் மூலப்பொருள் செலவுகள் குறிப்பிடத்தக்க பங்கைக் கொண்டுள்ளன. விவசாயப் பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் பருவகால மாற்றங்களால் வணிகம் பாதிக்கப்படக்கூடிய நிலையில் உள்ளது.

Supply Chain Risks

விவசாய விநியோகச் சங்கிலிகளைச் சார்ந்திருப்பது பருவமழை பொய்ப்பு, போக்குவரத்து வேலைநிறுத்தங்கள் மற்றும் பொருட்கள் தட்டுப்பாடு ஆகியவற்றால் நிறுவனத்தைப் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Manufacturing Efficiency

நிறுவனம் குஜராத்தில் இரண்டு உற்பத்தி ஆலைகளை இயக்குகிறது. பிரீமியம் பிராண்டட் தயாரிப்புகள் மற்றும் ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட ஆர்டர்கள் மூலம் செயல்திறன் மேம்படுத்தப்படுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய நிறுவப்பட்ட திறன் 10,800 MT (Jamnagar: 4,800 MT; Rajkot: 6,000 MT). திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கம் 30% CAGR இலக்கை ஆதரிக்க மொத்தத் திறனை 12,000 MT ஆக உயர்த்தும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

30%

Products & Services

Ground Spices, Whole Spices, Blended Spices மற்றும் 500+ SKUs-களின் கீழ் விற்கப்படும் பிற உணவுப் பொருட்கள்.

Brand Portfolio

Double Hathi, Maharaja, Mantaya, மற்றும் 77 Green.

Market Expansion

அதிகரித்த டீலர் நெட்வொர்க் மற்றும் குறைந்த லாபம் தரும் டிரேடிங் அளவுகளை மூலோபாய ரீதியாகக் குறைப்பதன் மூலம் புதிய புவியியல் பகுதிகளுக்கு விரிவடைகிறது.

Strategic Alliances

ஒருங்கிணைந்த போர்ட்ஃபோலியோவை விரிவுபடுத்துவதற்காக ஜூலை 26, 2024 அன்று Vitagreen Products Pvt. Ltd நிறுவனத்தைக் கையகப்படுத்தியது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

மசாலாத் தொழில் பிராண்டட், சுகாதாரமான மற்றும் பயன்படுத்தத் தயாராக உள்ள தயாரிப்புகளை நோக்கி நகர்கிறது. MML தனது பிராண்டட் தயாரிப்பு விகிதத்தை 66%-லிருந்து 75% ஆக அதிகரிப்பதன் மூலம் இதைப் பயன்படுத்திக் கொள்ளத் திட்டமிட்டுள்ளது.

Competitive Landscape

ITC, Tata, Everest, மற்றும் MDH போன்ற பெரிய FMCG நிறுவனங்களிடமிருந்தும், ஒழுங்கமைக்கப்படாத உள்ளூர் உற்பத்தியாளர்களிடமிருந்தும் கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

40+ ஆண்டுகால பிராண்ட் பாரம்பரியம் (Double Hathi), வலுவான சந்தைப்படுத்தல் நெட்வொர்க் மற்றும் குஜராத்தில் உள்ள ஒருங்கிணைந்த உற்பத்தி வசதிகள் ஆகியவை நீடித்த நன்மைகளாகும்.

Macro Economic Sensitivity

மூலப்பொருள் கொள்முதல் தன்மையால் விவசாய சுழற்சிகள் மற்றும் பருவமழை செயல்திறனுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

குறிப்பாக ETO மாசுபாடு எச்சரிக்கைகள் தொடர்பாக அதிகரித்து வரும் உள்நாட்டு மற்றும் உலகளாவிய ஒழுங்குமுறை ஆய்வுகள், உற்பத்தி, சோதனை மற்றும் லேபிளிங் தரநிலைகளை கண்டிப்பாகப் பின்பற்றுவதைக் கோருகின்றன.

Taxation Policy Impact

H1FY26-க்கான வரிச் செலவு INR 2.59 Cr ஆகும், இது Profit Before Tax-ல் சுமார் 25.3% பயனுள்ள வரி விகிதத்தைக் குறிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கம், ஏற்றுமதிக்கான ஒழுங்குமுறை இணக்கம் மற்றும் தேசிய FMCG பிராண்டுகளின் கடுமையான போட்டி.

Geographic Concentration Risk

உற்பத்தி குஜராத்தில் (Jamnagar மற்றும் Rajkot) குவிந்துள்ளது, இது பிராந்திய விநியோகச் சங்கிலி இடையூறுகளால் நிறுவனத்தைப் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

விவசாய விநியோகச் சங்கிலிகள் மற்றும் சந்தை ஊடுருவலுக்கான டீலர் நெட்வொர்க்கை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.