💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26 (Sept 30, 2025-ல் முடிவடைந்தது) க்கான Consolidated revenue INR 39.05 Cr ஆக இருந்தது. Garment segment மூலம் INR 25.24 Cr (மொத்தத்தில் 64.6%) வருவாய் கிடைத்தது, இது கடந்த ஆண்டை விட (INR 26.58 Cr) 5.02% YoY சரிவாகும். Rock Salt segment மூலம் INR 13.81 Cr (மொத்தத்தில் 35.4%) வருவாய் கிடைத்தது, இது கடந்த ஆண்டை விட (INR 12.50 Cr) 10.51% YoY வளர்ச்சியாகும்.

Geographic Revenue Split

இந்நிறுவனம் India மற்றும் UAE-ல் செயல்படுகிறது. UAE-ன் துணை நிறுவனமான Libas Consumer Products Limited FZE LLC, Q2 FY26-ல் INR 6.88 Cr வருவாயை வழங்கியது, இது அந்த காலாண்டின் மொத்த Consolidated revenue-வான INR 20.85 Cr-ல் சுமார் 33% ஆகும்.

Profitability Margins

Standalone FY25 net margin -2.87% ஆக இருந்தது (INR 54.94 Cr வருவாயில் INR 1.57 Cr Net Loss). Q2 FY23 PAT margin 13.6% ஆக இருந்தது, இது கடந்த ஆண்டின் 13.4%-ஐ விட மேம்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், Consolidated H1 FY26-ல் INR 0.55 Cr PBT loss ஏற்பட்டது, இது முந்தைய ஆண்டின் INR 2.94 Cr லாபத்துடன் ஒப்பிடும்போது குறைவாகும். இதற்கு முக்கிய காரணம் INR 2.40 Cr மதிப்பிலான exceptional items ஆகும்.

EBITDA Margin

Q2 FY23-ல் EBITDA margin 16.3% ஆக இருந்தது, இது Q2 FY22-ன் 19.0%-லிருந்து குறைந்துள்ளது. இந்த சரிவுக்கு 47.6% அதிகரித்த operating expenses (INR 23.55 Cr vs INR 15.96 Cr) காரணமாகும், இது 42.8% வருவாய் வளர்ச்சியை விட அதிகமாக இருந்தது.

Capital Expenditure

March 31, 2025 நிலவரப்படி, Standalone Property, Plant and Equipment (PPE) மதிப்பு INR 1.05 Cr ஆக இருந்தது. இது FY24-ன் INR 1.15 Cr-லிருந்து குறைந்துள்ளது, இது புதிய மூலதன முதலீடு (CAPEX) குறைவாக இருப்பதையும், ஏற்கனவே உள்ள உள்கட்டமைப்பை சார்ந்து இருப்பதையும் காட்டுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

இந்நிறுவனம் மொத்தம் INR 11.14 Cr வங்கி வசதிகளுக்காக CARE BB+ (Stable) மதிப்பீட்டைப் பெற்றுள்ளது. FY25-க்கான Standalone finance costs INR 1.36 Cr ஆக இருந்தது (INR 12.68 Cr கடன்களுக்கு), இது சராசரியாக 10.7% வட்டி விகிதத்தைக் குறிக்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் Fabric (ஆடை தயாரிப்பிற்கு) மற்றும் Rock Salt (consumer products பிரிவிற்கு) ஆகியவை அடங்கும். Fabric செலவுகள் மிகப்பெரிய அங்கமாகும், FY25-ல் Standalone அடிப்படையில் பயன்படுத்தப்பட்ட மூலப்பொருட்களின் மொத்த செலவு INR 48.93 Cr ஆகும், இது வருவாயில் 89% ஆகும்.

Raw Material Costs

Standalone மூலப்பொருள் செலவுகள் FY25-ல் INR 48.93 Cr ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் INR 44.44 Cr-லிருந்து 10.1% அதிகமாகும். வருவாயில் 89% என்ற அதிகப்படியான செலவு விகிதம், துணி விலையில் ஏற்படும் மாற்றங்களால் நிறுவனத்தை எளிதில் பாதிக்கக்கூடியதாக மாற்றுகிறது.

Energy & Utility Costs

தனியாகக் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் 'Other Expenses'-ல் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது. இது FY24-ல் INR 1.03 Cr-லிருந்து FY25-ல் INR 5.55 Cr ஆக 438% கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது.

Supply Chain Risks

நீண்ட கால வசூல் காலம் (collection periods) மற்றும் அதிகப்படியான கையிருப்பு (inventory) ஆகியவற்றால் நிறுவனம் அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது. விற்பனையாளர்கள் குறுகிய காலத்திற்குள் பணம் செலுத்தக் கோரினால் இது பணப்புழக்கத் தட்டுப்பாட்டை (liquidity constraints) ஏற்படுத்தக்கூடும்.

Manufacturing Efficiency

உற்பத்தி என்பது முதன்மையாக 'fabrication through customization' முறையில் நடைபெறுகிறது. சரக்கு மேலாண்மை (inventory management) செயல்திறனைப் பாதிக்கிறது; FY25-ல் INR 3.00 Cr மதிப்பிலான சரக்கு குறைப்பு (inventory write-down) பதிவு செய்யப்பட்டுள்ளது.

Capacity Expansion

தற்போதைய செயல்பாடுகள் வாடிக்கையாளர் விருப்பத்திற்கேற்ப தயாரிப்பதில் (customization) கவனம் செலுத்துகின்றன. குறிப்பிட்ட MTPA/unit திறன் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் தனது வணிகப் பரப்பை 'Libas Designs'-லிருந்து 'Libas Consumer Products' என மாற்றி Rock Salt விநியோகத்தையும் சேர்த்துள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

42.80%

Products & Services

வாடிக்கையாளர் விருப்பத்திற்கேற்ப தயாரிக்கப்பட்ட ஆடைகள் (men's suits, ethnic wear, wedding attire) மற்றும் Rock Salt நுகர்வோர் பொருட்கள்.

Brand Portfolio

Riyaz Gangji Libas, Libas Consumer Products.

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; கடன் மதிப்பீட்டு அறிக்கைகளின்படி, நிறுவனம் 'மிகவும் போட்டி நிறைந்த மற்றும் சிதறிய துறையில்' செயல்படுகிறது.

Market Expansion

Ajman, UAE துணை நிறுவனம் மூலம் மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் விரிவாக்கம் செய்யப்பட்டுள்ளது, இது ஏற்கனவே கணிசமான வருவாயை (Q2 FY26-ல் INR 6.88 Cr) ஈட்டி வருகிறது.

Strategic Alliances

சர்வதேச வர்த்தகம் மற்றும் செயல்பாடுகளை நிர்வகிக்க UAE-ல் LIBAS CONSUMER PRODUCTS LIMITED FZE LLC என்ற முழுச் சொந்தமான துணை நிறுவனத்தை நிறுவனம் இயக்குகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

துறை இப்போது பல்வகைப்பட்ட நுகர்வோர் பொருட்களை நோக்கி நகர்கிறது. Libas நிறுவனம் தன்னை ஒரு ஃபேஷன் ஹவுஸிலிருந்து ஒரு பரந்த நுகர்வோர் தயாரிப்பு நிறுவனமாக மாற்றிக்கொண்டு, ஆடை அல்லாத வருவாயை மொத்தத்தில் 35% ஆக உயர்த்தியுள்ளது.

Competitive Landscape

பிற டிசைனர் பிராண்டுகள், பெரிய ethnic wear சில்லறை விற்பனையாளர்கள் (உதாரணமாக Manyavar) மற்றும் உள்ளூர் தையல்காரர்களுடன் நிறுவனம் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் 'Riyaz Gangji' பிராண்ட் மற்றும் தனிப்பயனாக்கப்பட்ட தயாரிப்பு முறையை அடிப்படையாகக் கொண்டது. இருப்பினும், இது ஒரு 'narrow moat' ஆகும், ஏனெனில் இது பிராண்ட் நற்பெயரை அதிகம் சார்ந்துள்ளது மற்றும் ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட மற்றும் ஒழுங்கமைக்கப்படாத நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

இந்தியாவில் நுகர்வோர் விருப்பச் செலவுகளை (discretionary spending) சார்ந்து நிறுவனம் உள்ளது; திருமணங்கள் அல்லது ஆடம்பர சில்லறை சந்தையில் ஏற்படும் மந்தநிலை, ஆடைகளுக்கான தேவையை நேரடியாகக் குறைக்கும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

ஜவுளி உற்பத்தி தரநிலைகள் மற்றும் Rock Salt பிரிவிற்கான உணவு பாதுகாப்பு விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது. NSE SME பட்டியலில் இருப்பதால் SEBI Listing Obligations (Regulation 33) இணக்கம் கட்டாயமாகும்.

Environmental Compliance

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், நிறுவனம் ஜவுளி செயலாக்கம் மற்றும் அதன் Rock Salt பிரிவிற்கான உணவு-தர தரநிலைகளுக்கு இணங்க வேண்டும்.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-ல் நிறுவனம் INR 0.14 Cr தற்போதைய வரி ஒதுக்கீடு செய்தது. Standalone FY25-ல் முந்தைய ஆண்டுகளுக்கான வரி மாற்றமாக INR 0.29 Cr இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மை Garment segment-ன் ஏற்ற இறக்கமாகும், இது H1 FY26-ல் 5% வருவாய் சரிவைக் கண்டது. Exceptional items (INR 2.40 Cr) அடிக்கடி லாபத்தின் ஸ்திரத்தன்மையை பாதிக்கின்றன.

Geographic Concentration Risk

வருவாயில் சுமார் 67% இந்தியாவிலிருந்தும், 33% UAE-லிருந்தும் கிடைக்கிறது. இது ஓரளவு புவியியல் பல்வகைப்படுத்தலை வழங்கினாலும், இந்த இரண்டு சந்தைகளையும் அதிகம் சார்ந்துள்ளது.

Third Party Dependencies

மூன்றாம் தரப்பு உற்பத்தியாளர்கள் மற்றும் சப்ளையர்களை நிறுவனம் அதிகம் சார்ந்துள்ளது, ஏனெனில் நிறுவனத்தின் சொந்த PPE (INR 1.05 Cr) அதன் வருவாய் அளவோடு ஒப்பிடும்போது மிகக் குறைவு.

Technology Obsolescence Risk

தொழில்நுட்ப ரீதியாக காலாவதியாகும் அபாயம் குறைவு, ஆனால் 'fashion obsolescence' அபாயம் அதிகம், இதன் காரணமாகவே FY25-ல் INR 3.00 Cr சரக்கு மதிப்பு குறைப்பு செய்யப்பட்டது.