💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-ல், Agriculture segment volume 33% YoY குறைந்து 4,842 MT ஆக இருந்தது, அதே சமயம் Building Material segment sales value 33% YoY சரிந்தது. நிறுவனத்தின் மொத்த sales volumes 26% YoY குறைந்து 7,472 MT ஆக இருந்தது, இது consolidated revenue-ல் 27% சரிவை ஏற்படுத்தி INR 85.7 Cr (INR 857 Mn) ஆக இருந்தது. H1 FY26-க்கான மொத்த revenue INR 309.8 Cr (INR 3,098 Mn) ஆக இருந்தது.

Geographic Revenue Split

துல்லியமான சதவீதங்களில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் அதன் 'main Agri sales areas'-ஐ (Indore-ஐ தலைமையிடமாகக் கொண்டிருப்பதால் மத்திய இந்தியா/MP ஆக இருக்கலாம்) முதன்மை வருவாய் ஆதாரமாக அடையாளப்படுத்துகிறது, அங்கு வானிலை மாற்றங்கள் காலாண்டு செயல்பாட்டை கணிசமாக தீர்மானிக்கின்றன.

Profitability Margins

Q2 FY26-ல், PAT margin -11.32% (Net Loss of INR 9.7 Cr) ஆக இருந்தது, மற்றும் H1 FY26-ல் இது -0.77% (Net Loss of INR 2.4 Cr) ஆக இருந்தது. FY25-ல், நிறுவனம் INR 4.35 Cr Total Comprehensive Loss-ஐப் பதிவு செய்தது, இது FY24-ன் INR 21.55 Cr லாபத்துடன் ஒப்பிடும்போது வருடாந்திர லாபத்தில் குறிப்பிடத்தக்க சரிவைக் காட்டுகிறது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-க்கான EBITDA margin -4.90% ஆக இருந்தது, இது INR 4.2 Cr இழப்பைக் குறிக்கிறது. H1 FY26-ல், EBITDA margin 3.55% (INR 11 Cr) ஆக இருந்தது, இது குறைந்த விற்பனை அளவு கொண்ட இரண்டாவது காலாண்டில் ஒரு யூனிட் விற்பனைக்கான அதிக நிலையான செலவுகளின் (fixed expenses) தாக்கத்தைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Capital Expenditure

FY25-ல், நிறுவனம் Property, Plant & Equipment (PPE) மற்றும் Capital Work-in-Progress (CWIP) வாங்குவதற்காக INR 31.14 Cr செலவிட்டது, இது FY24-ன் INR 40.12 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது வருடாந்திர உள்கட்டமைப்பு முதலீட்டில் 22.4% குறைப்பைக் காட்டுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் நீண்ட கால வங்கி வசதிகளுக்கு CARE BBB+; Stable ரேட்டிங்கையும் (Oct 2025-ல் உறுதிப்படுத்தப்பட்டது) மற்றும் குறுகிய கால வசதிகளுக்கு CARE A2 ரேட்டிங்கையும் கொண்டுள்ளது. மொத்த ரேட்டிங் செய்யப்பட்ட வங்கி வசதிகள் சுமார் INR 256.33 Cr ஆகும். கடன் வாங்கும் செலவுகள் இந்த ரேட்டிங்குகளால் பாதிக்கப்படுகின்றன, இவை மேம்பட்ட லாபம் மற்றும் PVC விலை நிலைத்தன்மை காரணமாக 2024-ன் தொடக்கத்தில் உயர்த்தப்பட்டன.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

PVC resin முக்கிய மூலப்பொருளாகும். குறிப்பிட்ட செலவு சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை என்றாலும், மூலப்பொருள் பெரும்பாலும் இறக்குமதி செய்யப்படுவதால், லாபத்தன்மை மூலப்பொருள் விலைகளின் ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் அந்நிய செலாவணி மாற்றங்களால் பெரிதும் பாதிக்கப்படக்கூடியது என்று நிறுவனம் குறிப்பிடுகிறது.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் PBILDT margin-ன் முக்கிய காரணியாகும்; FY24-ல் PVC விலைகளின் நிலைத்தன்மை மேம்பட்ட லாபத்திற்கு வழிவகுத்தது, ஆனால் அடுத்தடுத்த ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் தேவையில் உள்ள பருவகால மாற்றங்கள் மார்ஜின்களைக் கட்டுப்படுத்தியுள்ளன.

Supply Chain Risks

நிறுவனம் Agriculture segment-ன் பருவகாலத் தன்மை காரணமாக குறிப்பிடத்தக்க சப்ளை செயின் அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது, இதற்கு பருவமழைக்கு முன்னும் (Q1) மற்றும் பின்னும் (Q3) அதிக சரக்கு இருப்பு (inventory levels) தேவைப்படுகிறது.

Manufacturing Efficiency

Q2 FY26-ல் காணப்பட்ட 26% விற்பனை அளவு சரிவு போன்ற குறைந்த விற்பனை காலங்களில், ஒரு யூனிட் விற்பனைக்கான அதிக செலவுகளால் உற்பத்தித் திறன் தற்போது சவாலை எதிர்கொள்கிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய நிறுவப்பட்ட திறன் (installed capacity) MT-ல் வெளிப்படையாகக் கூறப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் அதன் செயல்பாட்டு அளவை INR 1,000 Cr-க்கு மேல் கணிசமாக அதிகரித்தால், ரேட்டிங் ஏஜென்சிகள் நேர்மறையான ரேட்டிங் மாற்றத்தை பரிந்துரைக்கின்றன.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

நிறுவனம் PVC pipes, fittings, casing pipes, submersible pipes, telecom ducts, gas pipes, மற்றும் industrial moldings ஆகியவற்றை விற்பனை செய்கிறது.

Brand Portfolio

Kriti

Market Expansion

நிறுவனம் தனது முக்கிய Agri விற்பனைப் பகுதிகளைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்கவும், INR 1,000 Cr-க்கு மேலான வருவாய் அளவை எட்டவும் அதிக புவியியல் பல்வகைப்படுத்தலை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

இந்த குழுவில் FP Elite Energy Private Limited என்ற இணை நிறுவனம் (associate company) உள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

உள்கட்டமைப்பு மற்றும் விவசாயத் தேவைகளால் பிளாஸ்டிக் பைப் தொழில் நிலையான தேவை கண்ணோட்டத்தைக் கொண்டுள்ளது. இருப்பினும், மூலப்பொருள் ஏற்ற இறக்கத்தை நிர்வகிக்கக்கூடிய மற்றும் பரந்த விநியோக வலையமைப்பைக் கொண்ட ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட நிறுவனங்களை நோக்கி இத்துறை மாறி வருகிறது. Kriti 40 ஆண்டுகளுக்கும் மேலான அனுபவமுள்ள ஒரு நிலைநிறுத்தப்பட்ட நிறுவனமாக உள்ளது.

Competitive Landscape

இத்துறை மிகவும் போட்டித்தன்மை வாய்ந்தது, இதில் பெரிய ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட நிறுவனங்கள் மற்றும் பல ஒழுங்கமைக்கப்படாத உற்பத்தியாளர்கள் உள்ளனர், இது தேவை குறையும் காலங்களில் அதிக மார்ஜின்களைப் பராமரிக்கும் நிறுவனத்தின் திறனைக் கட்டுப்படுத்துகிறது.

Competitive Moat

Kriti-ன் போட்டித்திறன் (moat) விளம்பரதாரர்களின் 40+ ஆண்டுகால அனுபவம், பரந்த விநியோக வலையமைப்பு மற்றும் பிளாஸ்டிக் பைப் மற்றும் பிட்டிங்ஸ் துறையில் வலுவான பிராண்ட் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த நன்மைகள் நிலையானவை, ஆனால் மூலப்பொருள் விலை சுழற்சிகளைத் தொடர்ந்து நிர்வகிக்க வேண்டும்.

Macro Economic Sensitivity

நிறுவனம் பருவமழை முறைகளால் பெரிதும் பாதிக்கப்படுகிறது, இது அதன் 65% விற்பனை பங்களிப்பைக் கொண்ட Agri பிரிவின் தேவையைத் தீர்மானிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் பைப்பிங் தயாரிப்புகள் மற்றும் தீர்வுகளுக்கான உற்பத்தித் தரநிலைகள் மற்றும் இந்தியாவில் உள்ள உள்ளூர் வரி மற்றும் ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்புகளுக்கு உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

CARE Ratings ESG மதிப்பீட்டின்படி பொருந்தாது.

Taxation Policy Impact

நிறுவனத்தின் பயனுள்ள வரி விகிதம் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் இது நேரடி மற்றும் மறைமுக வரி விஷயங்களில் உள்ளூர் வரி அதிகாரிகளிடமிருந்து அவ்வப்போது சவால்களை எதிர்கொள்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மை பருவமழை முறையாகும்; தாமதமான அல்லது சீரற்ற மழை ஒரே காலாண்டில் Agri பிரிவின் தேவையை 30%-க்கும் மேல் குறைக்கலாம். இரண்டாம் நிலை அபாயங்களில் உலகளாவிய PVC விலைகளின் ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் அந்நிய செலாவணி அபாயம் ஆகியவை அடங்கும், இது உள்ளீட்டு செலவுகளை கணிசமான அளவில் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

வருவாய் மத்திய இந்தியாவில் உள்ள அதன் 'main Agri sales areas'-ல் அதிக அளவில் குவிந்துள்ளது, இது பிராந்திய வானிலை மற்றும் பொருளாதார மாற்றங்களால் நிறுவனத்தை பாதிக்கப்படக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Technology Obsolescence Risk

அடிப்படை பைப்பிங்கில் உடனடி தொழில்நுட்ப வழக்கற்றுப் போகும் அபாயம் நிறுவனத்திற்கு மிகக் குறைவு, ஆனால் போட்டித்தன்மையுடன் இருக்க மோல்டிங் மற்றும் மெட்டீரியல் சயின்ஸ் முன்னேற்றங்களுடன் ஈடுகொடுக்க வேண்டும்.