💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-இல் மொத்த Revenue YoY அடிப்படையில் 76.5% வளர்ச்சியடைந்து INR 1,255.26 Cr ஆக உள்ளது. IPP segment 90% EBITDA உடன் அதிக Margin கொண்ட annuity inflows-ஐ வழங்குகிறது, அதே சமயம் CPP segment 18-20% EBITDA margins-இல் இயங்குகிறது.

Geographic Revenue Split

Revenue முக்கியமாக இந்தியாவின் Gujarat மாநிலத்தில் குவிந்துள்ளது, குறிப்பாக Bhalod, Bharuch, Sudi, Vilayat, மற்றும் Jarsad ஆகிய இடங்களில் முக்கிய solar sites உள்ளன. Government of Gujarat உடன் INR 8,000 Cr மதிப்பிலான ஒரு முக்கியமான MOU கையெழுத்திடப்பட்டுள்ளது.

Profitability Margins

H1 FY26-இல் Profit After Tax (PAT) YoY அடிப்படையில் 67.7% வளர்ச்சியடைந்து INR 228 Cr ஆக உள்ளது. அதிக Margin கொண்ட IPP segment விரிவடைவதால், PAT margins 20%-ஐத் தாண்டக்கூடும் என்று Management எதிர்பார்க்கிறது.

EBITDA Margin

ஒருங்கிணைந்த EBITDA margin 32-33% ஆக உள்ளது. Operating leverage மற்றும் முறையான cost control காரணமாக, H1 FY26-இல் EBITDA YoY அடிப்படையில் 68% அதிகரித்து INR 449.3 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது.

Capital Expenditure

Investing activities-லிருந்து கிடைத்த Cash flow H1 FY26-இல் INR -1,017 Cr ஆக இருந்தது (H1 FY25-இல் INR -286 Cr), இது நிறுவனத்தின் தீவிரமான asset ownership மற்றும் project construction-ஐ பிரதிபலிக்கிறது.

Credit Rating & Borrowing

ICRA நிறுவனம் இந்த நிறுவனத்திற்கு 'A (Positive)' rating-ஐயும், அதன் Green Bond வெளியீட்டிற்கு 'AA+(CE)' rating-ஐயும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. Sept 30, 2025 நிலவரப்படி INR 829 Cr cash and equivalents இருப்பதால், Liquidity போதுமானதாகக் கருதப்படுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய Raw materials-இல் Solar Panels (நேரடியாக வாங்கப்படுபவை), MMS (Module Mounting Structures), PEB (Pre-Engineered Buildings), மற்றும் galvanized steel structures ஆகியவை அடங்கும்.

Raw Material Costs

CPP segment-இல் 18-20% EBITDA-வை பராமரிக்க, panels-களை நேரடியாக கொள்முதல் செய்வதன் மூலமும், structures-களுக்காக குழும நிறுவனங்களுடன் arm's length transactions மேற்கொள்வதன் மூலமும் Raw material costs நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Energy & Utility Costs

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், நிறுவனம் IPP விற்பனைக்காக தனது சொந்த புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தியை உற்பத்தி செய்கிறது.

Supply Chain Risks

பணிகளை நிறைவேற்ற KP Energy மற்றும் structures-களுக்காக KP Green Engineering போன்ற குழும நிறுவனங்களைச் சார்ந்திருப்பது ஒரு Risk ஆகும், இருப்பினும் பரிவர்த்தனைகள் arm's length அடிப்படையில் நடத்தப்படுகின்றன.

Manufacturing Efficiency

நிறுவனம் மொத்தம் 123 தளங்களை இயக்குகிறது மற்றும் 3.46+ GW power evacuation capacity-ஐக் கொண்டுள்ளது, இது தற்போதைய installed capacity-ஐ விட கணிசமாக அதிகம் என்பதால் விரைவான வளர்ச்சிக்கு (scaling) வழிவகுக்கிறது.

Capacity Expansion

H1 FY26 நிலவரப்படி தற்போதைய installed capacity 1.07+ GW ஆகும், இது 2030-க்குள் 10+ GW ஆக விரிவுபடுத்த திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. தற்போது கைவசம் உள்ள orders 3.08+ GW ஆகும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

76.50%

Products & Services

Solar power, Wind power, Hybrid renewable energy, மற்றும் captive power plants-களுக்கான EPC (Engineering, Procurement, and Construction) சேவைகள்.

Brand Portfolio

KP Group, KPI Green Energy.

Market Expansion

6,680+ acre நில வங்கியின் ஆதரவுடன் இந்தியா முழுவதும் விரிவடைவதுடன், data centers, AI, மற்றும் life sciences போன்ற வளர்ந்து வரும் துறைகளிலும் விரிவாக்கம் செய்யப்படும்.

Strategic Alliances

Government of Gujarat உடன் INR 8,000 Cr மதிப்பிலான MOU மற்றும் BlackRock, Vanguard, மற்றும் Goldman Sachs போன்ற முன்னணி முதலீட்டாளர்களுடன் கூட்டணி.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை Hybrid (Solar-Wind) projects மற்றும் BESS-ஐ நோக்கி நகர்கிறது. KPI நிறுவனம் 10+ GW இலக்கு மற்றும் Green Hydrogen-இல் நுழைவதன் மூலம் இந்த மாற்றத்தை முன்னின்று நடத்த தன்னைத் தயார்படுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி துறையில் Adani மற்றும் Reliance போன்ற பெரிய நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது, இதற்காக 'KP Group' என்ற brand-led உத்தியைப் பயன்படுத்துகிறது.

Competitive Moat

பிரம்மாண்டமான 6,680+ acre நில வங்கி, 3.46+ GW evacuation infrastructure, மற்றும் 'KP' brand trademark ஆகியவை நிறுவனத்தின் Moat ஆகும். Power evacuation மற்றும் நிலம் சேகரிப்பதில் உள்ள அதிக தடைகள் காரணமாக இவை நிலையானவை.

Macro Economic Sensitivity

RE projects-களின் capital-intensive தன்மை மற்றும் fixed-tariff PPAs காரணமாக, வட்டி விகித (interest rate) மாற்றங்களுக்கு நிறுவனம் அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் நீண்ட கால PPAs (Power Purchase Agreements) மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி அனுமதிகளால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. SEBI Listing Regulations-களுக்கு இணங்குவது உறுதி செய்யப்படுகிறது.

Environmental Compliance

செயல்பாட்டு அலகுகள் அனைத்து சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகள் மற்றும் சட்டப்பூர்வ அனுமதிகளுக்கு இணங்கி நடக்கின்றன, இதனால் சுற்றுச்சூழல் அபாயம் குறைவாக உள்ளது.

Taxation Policy Impact

முதல் வருட cash flows-ஐ மேம்படுத்த, புதுப்பிக்கத்தக்க சொத்து உரிமையுடன் தொடர்புடைய accelerated depreciation மற்றும் tax efficiency உத்திகளைப் பயன்படுத்துகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

KP Group நிறுவனங்களுக்கு இடையேயான revenue booking தொடர்பான Related Party Transaction (RPT) கவலைகள் மற்றும் EPS வளர்ச்சியைப் பாதிக்கக்கூடிய சாத்தியமான equity dilution ஆகியவை முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும்.

Geographic Concentration Risk

முக்கிய தளங்கள் மற்றும் MOUs அனைத்தும் Gujarat மாநிலத்திலேயே குவிந்துள்ளதால், அதிக புவியியல் செறிவு (geographic concentration) உள்ளது.

Third Party Dependencies

காற்றாலை பணிகளை நிறைவேற்ற KP Energy-யையும், structural components-களுக்காக KP Green Engineering-யையும் சார்ந்திருப்பது ஒரு Risk ஆகும்.

Technology Obsolescence Risk

சாதாரண solar/wind தொழில்நுட்ப மாற்றங்களுக்கு முன்னால் இருக்க BESS மற்றும் Green Hydrogen போன்றவற்றை ஆராய்வதன் மூலம் இந்த அபாயம் குறைக்கப்படுகிறது.