💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் மொத்த Operating Income (TOI) 17% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 18,624 Cr-ஆக இருந்தது. H1FY26-ல் Net Revenue INR 10,204 Cr-ஆக இருந்தது, இது 1.2% YoY சரிவாகும். Wires பிரிவு H1FY26-ல் மிதமான இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியை கண்டது, அதே சமயம் Electrical Consumer Durables (ECD) பிரிவு கோடைகால தயாரிப்புகளுக்கான குறைந்த தேவையால் 1.7% YoY சரிவை சந்தித்தது. மூன்று வருட நஷ்டத்திற்குப் பிறகு Q1FY25 முதல் Lloyd லாபகரமாக மாறியுள்ளது.

Geographic Revenue Split

Havells இந்தியா முழுவதும் சுமார் 3,000 நகரங்களில் செயல்படுகிறது. குறிப்பிட்ட பிராந்திய சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் 2.68 lakh அவுட்லெட்டுகள் மற்றும் 19,400 நேரடி டீலர்களைக் கொண்டுள்ளது, இது கிராமப்புறங்களிலும் அதன் வலுவான இருப்பைக் காட்டுகிறது.

Profitability Margins

Operating margins FY22-ல் 13.03%-லிருந்து FY23-ல் 9.78%-ஆகக் குறைந்தது, ஆனால் Q1FY25-ல் 11.04%-ஆக மீண்டது. FY25-க்கான Net Profit INR 1,470 Cr மற்றும் Net Profit margin 6.86%-ஆக இருந்தது. H1FY26 Net Profit INR 670 Cr-ஆக இருந்தது, இது H1FY25-ன் INR 684 Cr-லிருந்து 2.0% YoY குறைவாகும்.

EBITDA Margin

Q2FY26-க்கான EBITDA margin 9.3%-ஆக இருந்தது, இது Q2FY25-ன் 8.4%-லிருந்து அதிகரித்துள்ளது. H1FY26-ல் EBITDA margin 9.4% (INR 962 Cr) ஆக இருந்தது, இது H1FY25-ன் 9.3% (INR 956 Cr) உடன் ஒப்பிடத்தக்கது. Standalone Havells (Lloyd தவிர்த்து) 12-13% அதிக EBITDA margins-ஐ பராமரிக்கிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் FY25-ல் Capex-க்காக INR 753 Cr செலவிட்டது. H1FY26-ல் Capex செலவு INR 697 Cr-ஆக இருந்தது, இதில் Alwar, Rajasthan-ல் கேபிள் உற்பத்தி விரிவாக்கத்திற்காக 39-acre நிலம் வாங்கியது மற்றும் Goldi Solar-ல் பங்குகளைப் பெறுவதற்கான மூலோபாய INR 600 Cr முதலீடு ஆகியவை அடங்கும்.

Credit Rating & Borrowing

Havells நிறுவனம் CARE Ratings-லிருந்து 'Stable' தரவரிசையைப் பெற்றுள்ளது. நிறுவனம் கடன் இல்லாத (virtually debt-free) நிலையில் உள்ளது, இதன் Debt-Equity ratio 0.00 (lease liabilities தவிர்த்து). March 31, 2025 நிலவரப்படி INR 319 Cr மொத்த கடன் முழுவதும் lease liabilities ஆகும், இதனால் gearing 0.05x என்ற குறைந்த அளவில் உள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

மொத்த வருவாயில் Raw materials 68-70% பங்களிக்கின்றன. முக்கிய பொருட்களில் copper மற்றும் aluminum (cables/wires-க்காக), steel மற்றும் LED lighting மற்றும் Lloyd சாதனங்களுக்கான electronic components ஆகியவை அடங்கும்.

Raw Material Costs

Raw material செலவுகள் வருவாயில் சுமார் 68-70% ஆகும். கமாடிட்டி விலைகளில் ஏற்படும் கடுமையான மாற்றங்களால் Margins பாதிக்கப்படலாம், இது FY25-ல் cables மற்றும் switchgear பிரிவுகளில் லாப வரம்பு குறைய வழிவகுத்தது.

Supply Chain Risks

அபாயங்களில் அதிகப்படியான inventory அளவுகள் (trade payables மற்றும் inventory அதிகரிப்பு தொடர்பான current liabilities-ல் INR 4,286 Cr) மற்றும் கமாடிட்டி விலை நிலைத்தன்மையைச் சார்ந்திருப்பது ஆகியவை அடங்கும். நிறுவனம் இதை 90% உள்நாட்டு உற்பத்தி மற்றும் சப்ளையர்களிடம் மூலோபாய முதலீடுகள் மூலம் குறைத்து வருகிறது.

Manufacturing Efficiency

தரம் மற்றும் லாப வரம்புகளைப் பராமரிக்க நிறுவனம் 90% விற்பனையை உள்நாட்டு உற்பத்தி (in-house manufacturing) மூலம் மேற்கொள்வதில் கவனம் செலுத்துகிறது. Capacity utilization அளவீடுகள் தெளிவாக வழங்கப்படவில்லை, ஆனால் அதிக inventory காரணமாக Q1-ல் உற்பத்தி குறைக்கப்பட்டது.

Capacity Expansion

16 இடங்களில் 90% உற்பத்தி உள்நாட்டிலேயே (in-house) நடைபெறுகிறது. தற்போதைய விரிவாக்கத்தில் Alwar-ல் கேபிள்களுக்கான புதிய 39-acre வசதி அடங்கும். Goldi Solar முதலீடு H2FY26 முதல் வணிக அளவை அதிகரிக்கவும் solar பாகங்களுக்கான சப்ளை செயினை மேம்படுத்தவும் உத்தேசிக்கப்பட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

10-13%

Products & Services

Cables, wires, switchgear, LED lighting, fans (BLDC உட்பட), air conditioners, refrigerators, washing machines (Lloyd), மற்றும் solar components.

Brand Portfolio

Havells, Lloyd, Crabtree, Standard, Reo.

Market Share & Ranking

Organized fans மற்றும் domestic switchgear உள்ளிட்ட பல பிரிவுகளில் சந்தை முன்னணியில் உள்ளது. குறிப்பிட்ட சந்தை பங்கு சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் அவை 'வலுவானவை' மற்றும் 'அதிகரித்து வருபவை' என்று விவரிக்கப்பட்டுள்ளன.

Market Expansion

3,000 நகரங்களில் விரிவாக்கம், கிராமப்புற வளர்ச்சியை அதிகரிப்பதில் கவனம் செலுத்துதல் மற்றும் solar பாகங்கள் உற்பத்தி மூலம் 'Others' பிரிவை வலுப்படுத்துதல்.

Strategic Alliances

Solar தயாரிப்புகளுக்கான சப்ளை செயினைப் பாதுகாக்க Goldi Solar-ல் INR 600 Cr மதிப்பிலான மூலோபாய பங்குகளை வாங்கியுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை ஆற்றல் திறன் கொண்ட தயாரிப்புகள் (BLDC fans) மற்றும் premiumization-ஐ நோக்கி நகர்கிறது. நுகர்வோர் சாதனத் துறை, குறிப்பாக LG போன்ற புதிய பட்டியல்களுடன் அதிகரித்த போட்டித் தீவிரத்தைக் காண்கிறது, ஆனால் Havells பிராண்ட் வலிமை மற்றும் உள்நாட்டு உற்பத்தி மூலம் இதை எதிர்கொள்ளத் தயாராக உள்ளது.

Competitive Landscape

அனைத்து பிரிவுகளிலும் அதிக போட்டி நிலவுகிறது. முக்கிய போட்டியாளர்களில் LG (Lloyd பிரிவில்) மற்றும் FMEG துறையில் உள்ள பிற ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட நிறுவனங்கள் அடங்கும்.

Competitive Moat

ஒரு பெரிய விநியோக வலையமைப்பு (2.68 lakh அவுட்லெட்டுகள்), பல விலை புள்ளிகளில் (Reo முதல் Crabtree வரை) வலுவான பிராண்ட் மதிப்பு மற்றும் சிறந்த தரக் கட்டுப்பாடு மற்றும் செலவு நிர்வாகத்தை வழங்கும் 90% உள்நாட்டு உற்பத்தி ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

குடியிருப்பு தேவை மற்றும் கட்டுமான சுழற்சிகளுக்கு உணர்திறன் கொண்டது. சமீபத்திய GST குறைப்பு போன்ற அரசாங்க நிதி கொள்கைகளால் வருவாய் பாதிக்கப்படுகிறது, இது தேவையை உயர்த்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் GST விதிமுறைகள் (சமீபத்திய குறைப்பு கவனிக்கப்பட்டது) மற்றும் மின்விசிறிகள் மற்றும் AC போன்ற சாதனங்களுக்கான Bureau of Energy Efficiency (BEE) விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

நிறுவனம் ESG-ஐ அதன் பொருளாதார, சமூக மற்றும் சுற்றுச்சூழல் நிர்வாகத்தில் ஒருங்கிணைக்கிறது. குறிப்பிட்ட இணக்கச் செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

FY25-ல் செலுத்தப்பட்ட பயனுள்ள வரி INR 505 Cr ஆகும். H1FY26 வரி ஒதுக்கீடு INR 219 Cr ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Raw material விலைகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கம் (செலவில் 68-70%) மற்றும் அதிக போட்டி நிறைந்த சந்தையில் இந்த செலவுகளை வாடிக்கையாளர்களுக்கு மாற்றும் திறன். Premiumization முயற்சியானது R&D மற்றும் சந்தைப்படுத்தல் செலவுகளை ஈடுகட்டவில்லை என்றால் லாப வரம்பு குறைய வாய்ப்புள்ளது.

Geographic Concentration Risk

3,000 நகரங்களில் இருப்பு மற்றும் பரந்த தேசிய விநியோக வலையமைப்பைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது இது குறைவாக உள்ளது.

Third Party Dependencies

உற்பத்திக்கு (90% in-house) குறைவாக உள்ளது, ஆனால் copper மற்றும் aluminum போன்ற கமாடிட்டி மூலப்பொருட்களுக்கு அதிகமாக உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

R&D மற்றும் கண்டுபிடிப்புகளில் தொடர்ச்சியான முதலீடு, குறிப்பாக மின்விசிறி பிரிவில் BLDC தொழில்நுட்பத்திற்கு மாறுவதன் மூலம் இது தணிக்கப்படுகிறது.