💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Milk & Milk Products பிரிவு மொத்த turnover-ல் 100% பங்களிக்கிறது, இது FY25-ல் 8.9% YoY வளர்ச்சியுடன் INR 8,683 Cr-ஐ எட்டியது. H1 FY26 revenue INR 5,018 Cr-ஐ எட்டியது.

Geographic Revenue Split

Tamil Nadu-வின் பங்களிப்பு வரலாற்று ரீதியான உயர் மட்டங்களிலிருந்து FY25-ல் 55% ஆகக் குறைந்துள்ளது. Karnataka, Andhra Pradesh, Telangana, Maharashtra மற்றும் Odisha உள்ளிட்ட பிற மாநிலங்கள் மீதமுள்ள 45% பங்களிப்பை வழங்குகின்றன.

Profitability Margins

Operating margins FY23-ல் இருந்த 9.65%-லிருந்து FY25-ல் 11.61% ஆக உயர்ந்துள்ளது. Net Profit Margin FY24-ல் 3.34% ஆக இருந்த நிலையில், FY25-ல் 3.29% ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

FY25-ல் EBITDA margin 11.6% (INR 1,006 Cr) ஆக இருந்தது. H1 FY26-ல் EBITDA margin 13.8% ஆக உயர்ந்தது, இது H1 FY25-ஐ விட 196% வளர்ச்சியைக் குறிக்கிறது.

Capital Expenditure

Freezers மற்றும் cold storage போன்ற உள்கட்டமைப்புகளில் செய்யப்பட்ட வரலாற்று முதலீடு சுமார் INR 1,100 Cr ஆகும். FY25-ல் Milk Mantra Dairy-ஐ கையகப்படுத்தியதற்கான செலவு INR 233 Cr ஆகும்.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL AA-/Positive (ஜூன் 2025-ல் Stable என்பதிலிருந்து மாற்றப்பட்டது). மொத்த வங்கி கடன் வசதிகள் INR 2,120 Cr என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. Interest coverage ratio 5.55 times என்ற வசதியான நிலையில் உள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Raw milk (தினசரி 40 lakh litres பதப்படுத்தப்படுகிறது) மற்றும் Skimmed Milk Powder (SMP) ஆகியவை முதன்மையான மூலப்பொருட்களாகும்; SMP இருப்பைக் குறைத்தது working capital திறனுக்கான முக்கிய காரணியாக இருந்தது.

Raw Material Costs

நேரடி கொள்முதல் மூலம் மூலப்பொருள் செலவுகள் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன; SMP இருப்பைக் குறைத்தது FY25-ல் Gross Current Asset (GCA) நாட்களை 71-லிருந்து 51 நாட்களாகக் குறைத்தது.

Energy & Utility Costs

Renewable energy ஒப்பந்தங்கள் 80% மின்சாரத் தேவையைப் பூர்த்தி செய்கின்றன. மின்சார வாரிய மின்சாரத்திற்கு மாற்றாக ஒரு நாளைக்கு 1,200 units Biogas உற்பத்தி செய்வதே இலக்காகும்.

Supply Chain Risks

பால் கிடைப்பதையும் கொள்முதல் விலையையும் பாதிக்கும் சுற்றுச்சூழல் மற்றும் வானிலை நிலைகளால் பாதிப்புகள் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது.

Manufacturing Efficiency

FY25-ல் முடிந்த கடந்த மூன்று நிதியாண்டுகளில் ROCE 11-13% ஆக இருந்தது, இது அதிக திறன் பயன்பாடு மற்றும் ஒருங்கிணைந்த chilling units மூலம் சாத்தியமானது.

Capacity Expansion

தற்போது 23 தொழிற்சாலைகளில் தினசரி பால் பதப்படுத்தும் திறன் 40 lakh litres-க்கும் அதிகமாக உள்ளது. திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கத்தில் Odisha தளத்திலிருந்து கிழக்கு சந்தையில் (Kolkata) ஊடுருவுவதும் அடங்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15-17.5%

Products & Services

Arokya milk, Arun ice creams, Hatsun curd, ghee, butter, Ibaco ice-cream chain, Santosa Cattle Feed மற்றும் Havia chocolates.

Brand Portfolio

Arun, Arokya, Hatsun, Ibaco, Santosa, Havia, Hanobar, மற்றும் Oyalo (நிறுத்தப்பட்டது).

Market Share & Ranking

இந்தியாவின் மிகப்பெரிய தனியார் துறை பால் நிறுவனம்; பால் மற்றும் தயிர் பிரிவுகளில் அடுத்தடுத்த தனியார் பால் நிறுவனப் போட்டியாளர்களை விட இரண்டு மடங்குக்கும் மேலாக முன்னணியில் உள்ளது.

Market Expansion

Singapore, Seychelles, Brunei, Maldives, Mauritius மற்றும் UAE (Ajman) ஆகிய நாடுகளுக்கு உலகளாவிய விநியோகத்தை விரிவுபடுத்துகிறது.

Strategic Alliances

கிழக்கு இந்திய விரிவாக்கத்தை வலுப்படுத்த ஜனவரி 2025-ல் Milk Mantra Dairy Private Limited (MMDPL) நிறுவனத்தைக் கையகப்படுத்தியது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

பால் தொழில் ஆண்டுதோறும் 8-10% வளர்ச்சியடைந்து வருகிறது, மேலும் தயிர் மற்றும் ஐஸ்கிரீம் போன்ற பிராண்டட் மதிப்பு கூட்டப்பட்ட தயாரிப்புகளை நோக்கி வலுவான மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது.

Competitive Landscape

Heritage Foods (7.9% EBITDA margin), Dodla Dairy (10.3%) மற்றும் Parag Milk (1.6%) ஆகியவற்றுடன் போட்டியிடுகிறது. Hatsun 11.6% என்ற சிறந்த லாப வரம்பைப் பராமரிக்கிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் (Moat) அதன் brand equity (மூன்று INR 1,000 Cr+ பிராண்டுகள்) மற்றும் 4,000-க்கும் மேற்பட்ட விற்பனை நிலையங்களைக் கொண்ட மிகப்பெரிய நேரடி நுகர்வோர் சில்லறை விற்பனை வலையமைப்பில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, இது மிகவும் நிலையானது மற்றும் போட்டியாளர்களால் நகலெடுப்பது கடினம்.

Macro Economic Sensitivity

GST சீர்திருத்தங்களால் பாதிப்படையக்கூடியது; பால் பொருட்கள் மீதான GST விகிதக் குறைப்பு இத்துறையை முறைப்படுத்துவதை விரைவுபடுத்தும் மற்றும் சந்தை தலைவர்களுக்கு பயனளிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

ISO 22000, FSSC 22000 மற்றும் Export Import Certification (EIC) உள்ளிட்ட தேசிய தரநிலைகளுக்கு இணங்க செயல்படுகிறது.

Environmental Compliance

ESG இலக்குகளை அடைய மின்சாரத்திற்குப் பதிலாக ஒரு நாளைக்கு 1,200 units biogas பயன்படுத்துவதற்கும், ஆலைகள் முழுவதும் 2,500 மரங்களை நடவும் உறுதிபூண்டுள்ளது.

Taxation Policy Impact

GST முறைப்படுத்தலின் பயனாளி; பால் பொருட்கள் மீதான சாத்தியமான GST விகிதக் குறைப்புகள் முறைசாரா நிறுவனங்களுக்கு எதிராக அதன் போட்டித் திறனை மேலும் மேம்படுத்தும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Odisha மற்றும் Maharashtra போன்ற முதிர்ச்சியடையாத சந்தைகளில் நுழைவது அதிக சந்தைப்படுத்தல் செலவுகள் மற்றும் கடுமையான போட்டியை உள்ளடக்கியது, இது குறுகிய கால லாபத்தை 1-2% பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

Tamil Nadu-வில் 55% வருவாய் குவிந்திருப்பது ஒரு அபாயமாகவே உள்ளது, இருப்பினும் இது மற்ற ஐந்து மாநிலங்களுக்கு விரிவாக்கம் செய்வதன் மூலம் தீவிரமாக குறைக்கப்படுகிறது.

Third Party Dependencies

5 lakh விவசாயிகள் கொண்ட நெட்வொர்க்கைச் சார்ந்து இருப்பது அதிகம்; கிராமப்புற தொழிலாளர் அல்லது தீவனப் பற்றாக்குறை தினசரி 40 lakh litre விநியோகச் சங்கிலியைப் பாதிக்கலாம்.

Technology Obsolescence Risk

'Daily Moo' செயலியின் அறிமுகம் மற்றும் மேம்பட்ட chilling மற்றும் பதப்படுத்தும் தொழில்நுட்பங்களைப் பின்பற்றுவதன் மூலம் இந்த அபாயம் குறைக்கப்படுகிறது.